2025年加密市場演變深度解析與2026年核心鏈上指標預測：穩定幣最關鍵？

2025 年，加密市場進入了一個由數據驅動的精確定位時代。傳統上依賴的減半週期和 TVL 圖表框架已被重塑。數據顯示，CEX 現貨交易量下降 27.7%，而 DEX 活躍度增長 25.3%，全球加密貨幣百萬富翁超過 24 萬人。隨着數字財庫和機構數十億美元的湧入，市場的焦點不再是資本的流向，而是哪些鏈上指標能最可靠地揭示市場下一階段的走向。Dune Analytics 團隊認爲，穩定幣供應量是 2026 年最具預測性的單一指標。

市場結構性轉變：CEX 流動性向 DEX 遷移

2025 年最顯著的結構性變化是流動性從中心化平台（CEX）向去中心化平台（DEX）的長期遷移。

流動性分化：CEX 存款月均約爲 1,500 億美元，而 DEX 交易量月均約爲 5,000 億美元，並在 7 月份達到 8,570 億美元的峯值。這種差距標志着一個結構性而非暫時性的轉變。

數據對比：Hildobby 的面板顯示，自 2023 年 11 月以來，DEX 交易量開始超越 CEX。2025 年，去中心化現貨交易量曾達到月度 8,570 億美元的峯值，而 CEX 存款峯值約爲 2,500 億美元。

分析師觀點：分析師認爲，這種分歧是長期趨勢的體現，流動性正在向無需許可的場所重新平衡，這得益於用戶界面的改善和機構級托管工具的進步。

押注未來：Gate 的 Web3 生態藍圖

在加密貨幣市場經歷深刻變革的 2025 年，Gate 交易所正通過其“All in Web3”戰略，積極擁抱一場行業性的結構性轉變：市場流動性與定價權正從中心化交易所（CEX）向去中心化交易所（DEX）遷移。

面對 DEX 季度現貨交易量歷史性突破 1.4 萬億美元，並首次佔據中心化交易所交易量 17.7% 的行業背景，Gate 的應對是構建一個完整的 Web3 生態閉環。其核心戰略由三大板塊構成：

Gate Layer：作爲生態基石，這條基於 OP Stack 的二層網路提供了每秒超過 5,700 筆交易的處理能力與低至0.00003美元的單筆成本，爲高性能 DEX 應用奠定了技術基礎。

Gate Perp DEX：這是 Gate 應對趨勢的核心產品。作爲一個部署在 Gate Layer 上的去中心化永續合約交易所，它提供高達 125 倍的槓杆交易，並通過訂單簿模型和鏈上透明機制，旨在將中心化交易所的交易體驗與區塊鏈的信任優勢相結合。

Gate Fun：作爲鏈上資產發行平台，它確保了從代幣誕生之初就在鏈上完成，爲 DEX 提供了原生資產來源。

順應趨勢：從定價權遷移到生態協同

Gate 的戰略部署精準地響應了市場的根本性變化。行業分析指出，價格發現功能正從 CEX 轉向 DEX，中心化平台在某些情況下甚至已“淪爲退出流動性渠道”。這意味着，新資產的價值首先在鏈上被決定，而非在傳統的中心化交易所。

Gate 的生態協同效應正是爲此設計。一個項目可以在 Gate Fun 上透明啓動，其代幣隨後可無縫進入 Gate Perp DEX 進行交易，實現了“從發行到交易”的完整鏈上閉環。這使 Gate 能夠捕獲從資產誕生到流通的全過程價值，不再局限於傳統的上幣模式。

戰略意義：重塑交易所格局

Gate 的全面布局，標志着頭部交易所不再僅僅視 DEX 爲補充業務，而是將其作爲未來競爭的核心支柱。通過將4000萬全球用戶和基礎流動性引入自有鏈上生態，Gate不僅在順應DEX與CEX的流動性遷移大潮，更旨在構建一個具備強大網路效應的未來交易所範式。

這一戰略清晰地表明，交易所未來的競爭將超越單一的交易服務，升級爲整個鏈上生態系統在性能、資產和用戶體驗上的綜合較量。

穩定幣：結構性採用深化與“流通速度”指標

穩定幣在 2025 年繼續強勁擴張，總供應量從約 2,000 億美元增至 3,050 億美元，反映了其在鏈上效用上的深化。

驚人增長：Dune–Artemis 報告指出，到 2 月份，穩定幣總供應量增長了 63%，達到 2,250 億美元，處理了 35 萬億美元的轉帳。

新興巨頭：USDC 供應量翻倍至約 800 億美元；Ethena 的 USDe 從約 24 億美元升至 148 億美元；而推出不到一個月的 Plasma 已經達到 80 億美元，位列鏈上穩定幣供應榜第五。這種增長主要源於財庫、DeFi 借貸和 RWA 結算等結構性需求，而非投機。

2026 關鍵指標：Dune 分析師建議將“穩定幣流通速度”（Velocity）作爲 2026 年最清晰的指標。流通速度是交易量與市值之比，它能有效區分活躍使用和囤積行爲。

代幣化 RWA：國債主導，成爲機構流動性支柱

代幣化真實世界資產（RWA）在 2025 年鞏固了其地位，成爲機構尋求更高收益和多元化的重要工具。

爆發式增長：Dune–RWA.xyz 報告發現，代幣化資產今年迄今增長 224%，由美國國債和債券產品驅動。貝萊德的 BUIDL 基金已達到 22 億美元。

關鍵數據：美國國債 TVL 同比增長 224%，債券增長 171%，私人信貸今年迄今增長 61% 至 159 億美元。

分析師觀點：分析師認爲，RWA 正在成爲機構流動性的支柱，是連接 DeFi 和傳統市場的橋梁。年同比 TVL 增長和獨立持有者數量是衡量機構吸引力的最佳指標。

Perp DEX 與新興風險閾值

去中心化永續合約（Perpetuals）的年交易量已突破 2.6 萬億美元。

交易量激增：Bitwise 稱，如果 DEX 繼續攫取市場份額，未來五年交易量可能達到 20 萬億至 30 萬億美元。

市場集中度：Hyperliquid 曾經佔據 70% 的交易量和 90% 的未平倉合約（Open Interest），現在仍保持 30% 的總交易量和 50% 的未平倉合約。Aster（在 BNB Chain 上）和 Variational（在 Arbitrum 上）等新興競爭者正在通過收益掛鉤和點對點衍生品湧現。

風險預警：未平倉合約相對於總去中心化交易量的比率，可能成爲 2026 年系統性風險的早期預警閾值。

ETF 資金流與鏈上反應滯後

盡管 ETF 資金流入不會直接顯示在鏈上，但其與穩定幣流動、Mempool 擁堵和 Gas 費飆升的關聯性正在增強，揭示了近乎實時的流動性反應。

ETF 持倉：比特幣 ETF 持有 132.5 萬枚 BTC（約佔總供應量的 6.65%），價值 1,498 億美元。自推出以來淨流入 70.6 萬枚 BTC。以 IBIT 爲首（佔 AUM 的 28.7%），比特幣年化吸收率約爲 3.5%。

以太坊 ETF：以太坊 ETF 持有 675 萬枚 ETH（約佔供應量的 5.44%），價值 292 億美元，年化增長 4.1%。

鏈上反應：穩定幣擴張仍然是最快的鏈上反應，通常在 ETF 資金流變化後的數小時內出現。Dune 的 ETF 面板證實了這一點，將穩定幣供應定位爲衡量新流入資金的最清晰指標。

Meme 幣、NFT 與 DePIN/DeSci 的應用增長

Meme 幣困境：Meme 幣繼續在 2025 年主導用戶入門，尤其是在 Solana 平台。盡管 Pump.fun 等平台每日活躍用戶（DAU）保持在 79,600 人左右，日交易量 6,300 萬美元，但代幣級別的存活率接近於零（0.7%-0.8%）。Meme 幣仍然是強大的入門漏鬥，但很少演變爲可持續的生態系統。

NFT 新用戶湧入：盡管交易量平淡，NFT 仍是新用戶進入的門戶。獨特買家從 2024 年的約 4,900 萬躍升至 2025 年前十個月的 1.73 億以上。

DePIN/DeSci 的功能性擴張：DePIN（去中心化物理基礎設施網路）和 DeSci（去中心化科學）領域正在悄然擴張，由基本面而非投機驅動。僅在 Solana 的 DePIN 上，活躍節點數已達 23.8 萬個，並產生了近 600 萬美元的鏈上收入。NodeOps 稱該行業正在“成熟”。

2026 年最具預測性的指標：穩定幣供應

隨着加密貨幣總市值突破 3.5 萬億美元，比特幣主導地位升至 62% 以上，穩定幣供應已成爲最具一致性的先行指標。

預測優勢：Dune 專家總結，如果 2026 年只追蹤一個鏈上指標，那應該是穩定幣供應量。它是新增資本最清晰的代表。

高相關性：穩定幣增長與比特幣走勢的相關性約爲 0.87，並且通常領先於牛市的反彈。交易所的穩定幣餘額代表了下一波行情的“幹燥燃料”（Dry Powder）。

結語

Dune 對 2025 年的分析描繪了一個以數據精度爲基礎的成熟市場。穩定幣鞏固了其作爲流動性支柱的地位，RWA 將收益機構化，而 DePIN/DeSci 則標志着功能性的擴展。展望 2026 年，鏈上情報不再是補充，而是主導。對於投資者而言，優勢在於比大衆更快、更清晰地解讀穩定幣供應等核心信號，以捕捉市場下一個浪潮。

本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。