Galaxy Digital：推動加密市場的三大Web3賽道

2025年10月11日，整個加密市場迎來一次大幅回落。比特幣從接近$126,300的高位，滑至約$107,000；以太坊從約$4,800 跌至約$3,500。根據公開數據顯示，這次回調在短短24小時內引發了約200 億美元的爆倉，成爲今年以來規模最大的一次集中清算，或影響超160萬個交易帳戶。

此次回調後，Portal Labs發現，全網“又”開始陸陸續續出現了一些反思的聲音: )。

不少市場參與者意識到，如果過度沉迷於價格波動和槓杆博弈，只會被FOMO情緒裹挾，而忽視了真正並且長期在價值建設的Web3項目。

與此同時，也有一些關於“牛熊”的討論。比如Galaxy Digital的研究負責人Alex Thorn在10月19日發布的Weekly Tops Stories中指出：雖然短期仍脆弱，但中期結構性牛市仍在。

那麼，有什麼能夠爲接下來的牛市提供支撐呢？Alex Thorn認爲有三大賽道共同推進：

第一，AI 資本投入（AI Capex）

Thorn指出，本輪 AI 基礎設施建設正在成爲真實世界的“超級週期”。無論是雲計算巨頭的數據中心擴張，還是芯片制造商的大規模產能投入，都意味着AI的資金需求和算力需求還在持續上升。區塊鏈和加密資產，恰恰有機會在數據確權、算力撮合、激勵機制上扮演角色。因此，AI並不是一陣風口，而是能爲加密市場帶來持續外部支撐的產業級動能。

第二，穩定幣（Stablecoins）

穩定幣依舊是鏈上資金流動的中樞。Thorn強調，穩定幣的使用規模和滲透度持續增長，既加深了鏈上的流動性，又擴大了真實支付和結算的應用場景。從跨境結算、DeFi清算，到新興市場用戶的日常支付，穩定幣正在成爲推動鏈上經濟活躍度的“底層管道”。

第三，資產代幣化（Tokenization / RWA）

真實資產上鏈，正在從概念驗證轉向實質性落地。無論是債券、基金、房地產還是碳信用，代幣化不僅讓傳統金融市場獲得新的流動性工具，也爲區塊鏈本身創造了新的交易需求和價值承載。Thorn認爲，這是一個跨越傳統與加密的橋梁，將成爲未來幾年內最具確定性的增量空間。

在Thorn的觀點中，比特幣的“數字黃金”屬性並未動搖。尤其是在外界普遍質疑財政與貨幣政策的可持續性時，比特幣依然是對沖風險的重要工具。與此同時，像以太坊（ETH）、Solana（SOL）這樣的主流公鏈，因與穩定幣使用和資產代幣化緊密綁定，也被認爲有着良好的發展土壤。只是短期內，行情可能仍然會在前期高點下方徘徊。但從中期看，市場仍具備韌性。AI投入、穩定幣增長、資產代幣化這三股力量，將構成了加密市場繼續向上的結構性支撐。

Portal Labs則認爲，這三大趨勢不僅是市場中期向上的動力，也是Web3創業者需要重點關注的方向。對於創業者而言，它們意味着未來幾年真正可能落地的基礎設施與應用場景，也劃出了哪些領域更容易獲得資本青睞與政策支持。

對於中國Web3創業者而言，該如何在其中找到自己的位置呢？

第一，從數據到算力的切口

對中國創業者而言，AI與區塊鏈的結合不是抽象的“跨界”，而是可以落到實際的算力調度、數據確權和隱私保護上。當前大陸政策對“數據要素”和“算力網路”是鼓勵的，因此Web3創業團隊可以切入**“鏈上數據流通 + 算力共享”**方向，把區塊鏈作爲工具而非投機敘事。

同時，也要避免將“AI + Token”簡單包裝成融資手段；中國Web3，更適合定位爲“AI基礎設施的區塊鏈輔助”。

第二，支付基礎設施而非代幣炒作

在全球範圍，穩定幣已成爲鏈上資金的管道，但在中國大陸，發行和流通均是政策高壓線。對Web3創業者而言，機會在於**“圍繞穩定幣的支付基礎設施”**，而不是做穩定幣本身。比如跨境清算、鏈上支付通道、合規KYC服務，這些都是香港、新加坡監管下允許探索的方向。

還有，國內不可能直接做穩定幣，Web3創業者可以考慮通過香港VASP、支付牌照切入，承接出海資金與企業需求。

第三，從工具平台切入

RWA是最確定的趨勢，但也是監管最嚴的領域。對中國Web3創業者來說，直接做“代幣化發行”風險極高，更合理的路徑是**“提供合規工具和服務”**，比如資產登記、鏈上憑證、合規API接口，幫助傳統資產管理機構實現數字化。香港的穩定幣與RWA框架，爲大陸Web3創業者提供了制度化窗口，但前提是必須在業務架構上隔離境內外市場。

因此，Web3創業者可以把自己定位爲“基礎設施服務商”，而非“資產發行方”，這是能否長期生存的關鍵。

牛熊更迭本來就是不可避免的自然規律，但對Web3創業者而言，真正決定能否走遠的，是在週期間隙是否把精力放在商業落地、基礎設施建設、底層技術打磨，以及與監管框架對接上。市場總會獎勵那些在喧囂褪去時仍專注於價值創造的團隊。

下一步，中國的Web3創業，應該要在AI、穩定幣、RWA這些趨勢裏，找到能夠沉澱產業價值的切口，把建設做實，把長期主義堅持到底。