本次訪談錄製於 A16Z 近期的創始人峰會，由 A16Z Crypto 的 CEO Anthony Albanese 主持，對話嘉賓是富達投資（Fidelity Investments）董事長兼 CEO 艾比·約翰遜（Abigail Johnson）。訪談圍繞比特幣與早期挖礦、加密託管、穩定幣、創新投資模式，以及「自建

撰文：0xjs
Kamino Finance 和 Jupiter（特別是其新推出的 Jupiter Lend 產品）是 Solana 生態中兩大領先的 DeFi 協議，分別專注於借貸和聚合器／流動性管理。
2025 年 12 月初，它們爆發了一場公開爭論，主要圍繞風險披露、產品隔離性和競爭行為展開。這場「內戰」已引起 Solana 社區廣泛關注，甚至迫使 Solana 基金會總裁 Lily Liu 公開介入，呼籲雙方停止互懟，轉而聚焦生態增長。
爭端雖激烈，但尚未導致重大經濟損失（Jupiter Lend

本週四（北京時間），美聯儲將公佈年內最後一次利率決議。市場預期非常一致：
根據 CME FedWatch 數據，降息 25 個基點的機率超過 85%。
如果落地，這將是 9 月以來連續第三次降息，屆時聯邦基金利率將降至 3.5%-3.75%區間。
對習慣了「降息=利好」敘事的加密投資者來說，這聽起來像是個好消息。
但問題在於，當所有人都預期降息時，降息本身就不再是推動市場的因素。
金融市場是預期機器。價格反映的不是「發生了什麼」，而是「相對於預期，發生了什麼」。
85%的機率意味著降息已經被充分定價；週四凌晨真正公佈時，除非出現意外，否則市場不會有太大反應。
那什麼才是真正的變數

Polymarket因鏈上數據存在雙重計數bug引發爭議，Paradigm創始人Matt Huang轉發後引起熱議，並遭懷疑動機。Polymarket方面稱問題源於數據聚合者，強調其數據透明。此事件凸顯了加密市場中數據可靠性的重要性，未造成重大危機。

作者：Bull Theory，加密分析師；編譯：金色財經
今天，比特幣在美股開盤後短短20分鐘內就抹去了16個小時的漲幅。
自11月初以來，比特幣在美股開盤後幾乎每次都會下跌。第二季度和第三季度也出現了同樣的情況。
zerohedge已經多次指出這一點，並認為Jane Street是最有可能的幕後操縱者。
觀察圖表，你會發現這種模式過於一致，不容忽視：開盤後一小時內價格暴跌，隨後緩慢回升。這是典型的高頻交易手法。
也符合他們的特徵：
Jane Street是全球最大的高頻交易公司之一。
他們擁有在幾分鐘內左右市場走勢的速度和流動性。
他們的操作看起來很簡單：
1. 開盤拋售

作者：Cathy
比特幣從12.6萬美元跌到如今的9萬美元，28.57%的暴跌。
市場恐慌，流動性枯竭，去槓桿化的壓力讓所有人喘不過氣。Coinglass數據顯示，第四季度經歷了明顯的強制平倉事件，市場流動性被極大削弱。
但與此同時，一些結構性的利好正在匯聚：美國SEC即將推出「創新豁免」規則，聯準會進入降息週期的預期越來越強，全球機構化通道正在快速成熟。
這就是當前市場最大的矛盾：短期看起來很慘，長期似乎很美好。
問題是，下一輪牛市的錢，到底從哪來？
散戶的錢不夠了
先說一個正在破滅的神話：數位資產財庫公司（DAT）。
什麼是DAT？簡單說，就是上市公司通過發行股票和債務

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO，編譯：Shaw 金色財經
美國經濟正同時遭受多種通貨緊縮因素的衝擊。這些相互交織的趨勢迫使聯準會不得不降低利率並增發貨幣。
首先，我們知道人工智慧和機器人技術正在極大地提高系統各個環節的效率。如今，企業可以用更少的員工創造更多利潤，這通常被稱為「良性通縮」。良性通縮是指供給增長速度超過需求增長速度。
那麼，在當今經濟中，我們能在哪裡看到這種情況呢？我們看到生產力激增、成本壓縮和品質提升的例子不勝枚舉。這催生了一種「通縮式繁榮」，商品和服務價格下降，增強了消費者的購買力，

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：金色財經
這個行業有意思的地方在於，你遇到的很多人都對所有事情深信不疑：
「以太坊比Solana好，它終將佔據主導地位。」
「Solana比以太坊強，長期來看一定會碾壓對手。」
「只有比特幣才是關鍵。」
我總覺得這很不可思議。
我已經全職投身加密貨幣行業八年，身邊有大約140位同事會與我交流想法，也經常和頂尖風險投資家、項目創始人、研究人員及基金會溝通，對這些網絡生態有著深入了解。
但即便如此，我仍然無法滿懷信心地告訴你，哪條公鏈會最終勝出，或者事態會如何精確發展。
在加密貨幣發展的當前階段，我認為最終結果是無法預測

作者：張烽
近期，圍繞穩定幣的監管與發展路徑，國內產業界、政策界與學術界討論升溫。原中國銀行副行長王永利公開表示，中國應警惕穩定幣風險，強調「不宜大力發展與法定貨幣掛鉤的穩定幣」，其觀點引發業內關注。
在全球數字貨幣競爭格局加速形成的今天，若僅從風險防控單一維度理解穩定幣，或許會讓我們錯失關鍵的戰略窗口。結合近期十三部委虛擬貨幣工作協調會議精神及相關政策邏輯來看，中國在穩定幣問題上的思考，可能需要更全面、更具有彈性、更具前瞻性的視野。
一、發展非美元穩定幣的空間：重在生態，中國仍有優勢
王永利認為，穩定幣市場已被美元穩定幣主導，發展非美元穩定幣的空間有限。但這一判斷忽略了穩定幣的「生

聯準會貨幣政策的轉折將導致2026年面臨再通膨與高債務壓力，預期美股泡沫將破裂。投資者應關注貨幣供應變化，及時調整投資組合以應對即將出現的風險。

看很多人轉發這條我在 Crypto 浪費了 8 年的帖子，深有感觸但又覺得過於悲觀了，補充幾句客觀看法：
1）我也是 17 年入圈，算下來也正好 8 年，雖然過程中跌宕起伏，但我認為加入 Crypto 領域是我人生中最大的際遇，無論是個人成長、財富累積、資源和人脈累積都遠遠超過過去互聯網 10 多年的經驗。
這是絕對事實，感恩 Crypto 的心會一直常在。
2）老實說，純感受體驗來看，過去 8 年 Crypto 行業日趨成熟了，但也越來越糟糕了，沒有了當初純粹的密碼龐克主義，沒有了 Holder 信仰，沒有了持續學習創新技術的動力，更沒有了對未來 Crypto 改變互聯網的執著信念。