Aave扛住2億美元清算衝擊！創始人預見全球降息帶來TradFi與DeFi套利機會

在 10 月 10 日的市場暴跌中，當許多中心化交易所出現卡頓時，Aave 等去中心化金融（DeFi）協議自動清算了超過 2 億美元的抵押品，在沒有中斷的情況下保持了償付能力，充分證明了 DeFi 的韌性。Aave 創始人 Stani Kulechov 認爲，全球央行降息即將到來，這將重新點燃收益流動，並擴大傳統金融（TradFi）與 DeFi 之間的利差，爲套利機會和機構參與打開大門。第三季度，Aave 以淨利息收入爲主的營收結構顯示其借貸機制穩健，爲迎接宏觀環境轉變做好了準備。

市場壓力測試：Aave 成功化解 2 億美元清算危機

在極端的市場波動面前，DeFi 協議通過其內置的風險參數和清算機制，成功經受住了壓力測試，Aave 的表現尤爲亮眼。

· DeFi 的自我證明：在市場融化的 10 月 10 日，Aave 自動清算了價值超過 2 億美元的抵押品。Kulechov 稱：“考慮到協議目前的規模，這很嚇人。但結果是好的。DeFi 真正證明了自己。”

· 維持協議償付能力：清算機制是協議在市場動蕩中保持償付能力的本地方式，Aave 依靠預設的參數和風險評估，順利度過了這次極端波動。

（來源：Blockworks Research）

· 穩健的營收結構：第三季度，Aave 的營收棧再次以淨利息收入爲主，閃電貸和清算收入的佔比相對較小。這正是系統在利率常態化下應有的表現，表明其借貸機制堅固且日益“無聊”（朝着好的方向）。

· 利率的正常化：隨着利率背景趨於平靜，以太坊上的穩定幣供應年化收益率（APY）穩定在 3% 到 5% 的範圍，這與 2024 年底的飆升形成了對比。

宏觀展望：央行降息與 TradFi-DeFi 的套利窗口

Aave 創始人 Kulechov 專注於宏觀經濟趨勢，預見全球中央銀行的降息將成爲DeFi 領域的下一個催化劑，加速金融創新並擴大套利空間。

· 渴望央行降息：Kulechov 表示：“我非常渴望中央銀行利率下降。從歷史上看，這種情況發生時，金融創新就會加速。”

· 利差套利機會：降息可能會在 TradFi 和 DeFi 之間創造巨大的套利機會。當政策利率走低時，鏈上資金與 TradFi 之間的利差往往會擴大，這爲類似於先前寬松週期中支持借貸的基差式流動創造了條件。

· 吸引傳統參與者：如果 DeFi 保持安全，將會有更多的傳統參與者（如新銀行、金融科技公司）接入以尋求收益。

· 透明的收益來源：Kulechov 強調 DeFi 的強大之處在於透明性——用戶可以實際看到收益的來源。

強強聯合：Aave 與 Maple Finance 達成合作

Aave 和鏈上資產管理公司 Maple Finance 在 2025 年 10 月下旬宣布建立戰略合作夥伴關係，旨在將機構級資產引入 Aave 的 DeFi 借貸市場。

合作詳情如下：

• 資產整合：根據協議，Maple 的收益型穩定幣 syrupUSDT 和 syrupUSDC 將作爲新資產，被整合進 Aave 的借貸市場。
  • 初步部署：syrupUSDT 將首先在 Aave 的 Plasma 實例上線，而 syrupUSDC 則在核心市場推出。
  • 後續計劃：雙方計劃在未來逐步增加更多 Maple 資產。
• 資金來源：Maple 的這些穩定幣由其鏈上信貸池中的機構資本支持，該信貸池管理着數十億美元的資金。
• 合作目標：
  • 穩定借貸需求：通過引入機構級資產，旨在穩定 Aave 的借貸需求，使其可變利率模型更加穩健。
  • 提高資本效率：增強 Aave 協議的資本效率，並深化流動性。
  • 連接機構資本：將 Maple 的機構資本與 Aave 龐大的流動性池相連接，爲 DeFi 生態帶來更多機構級別的資金。

對於該進展，市場解讀如下：

• DeFi演進：此次合作被視爲 DeFi 領域的一個重要裏程碑，它標志着去中心化金融與機構信貸之間更深層次的融合。
• 市場看好：分析師普遍認爲這是一個利好消息，因爲它爲 DeFi 帶來了新的資本來源，並可能促進 Aave 協議的增長。
• 機構興趣增加：該合作反映出機構投資者對去中心化金融平台的興趣日益增長。在 202年，Maple Finance 的總鎖定價值（TVL）從年初的約 2.96 億美元大幅增長至 10 月的 27.8 億美元。
• 協議升級：此次集成發生在 Aave 宣布計劃在 2025 年底推出 V4 升級之後，這使得市場對該協議未來表現的期望更高。

競爭對手與未來路線圖：Aave V4 與 Euler 的創新

DeFi 借貸市場的競爭與創新仍在繼續，Aave 準備推出重大升級，而其競爭對手則在定制化信用市場和固定利率產品上發力。

· Aave V4 的推出：預計本季度將推出 Aave V4，旨在簡化協議架構，並爲加密原生和機構用戶擴展產品表面。

· Euler 的差異化競爭：相比之下，Euler 的 CEO Michael Bentley 解釋說，由於借款人組合的不同，Euler 的清算量較少。他提到人們在 Euler 上構建定制信用市場，用於即時流動性做市或爲 RWA（現實世界資產）提供即時贖回。

· Euler 的 Q4 方向：Bentley 指出，Q4 的重點是“更多與金融科技的集成——以及新產品的上線”，特別是固定利率產品。

· 關鍵指標的跟蹤：DeFi 觀察家可以通過跟蹤存款與貸款、收入構成、清算活動和利率波動等協議指標，來判斷即將到來的宏觀轉變是否會如 Kulechov 預期的那樣轉化爲套利機會。

結語

Aave 在市場拋壓下的穩健表現，爲 DeFi 的韌性和機制可靠性提供了強有力的證據。創始人 Kulechov 對全球降息的宏觀預期，預示着 TradFi 資本和套利者將可能湧入安全且高收益的 DeFi 領域。隨着 Aave V4 的即將發布以及行業對 RWA 和固定利率產品的持續創新，DeFi 市場正站在一個關鍵的拐點。未來的成功將取決於協議能否保持技術安全和透明度，從而捕獲下一波由宏觀經濟週期驅動的流動性。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。