超半數山寨幣跌超60%！ETF熱潮能否力挽狂瀾？

根據 Arkham 數據，超過半數的山寨幣市場正處於困境，價格跌幅超過 60% 的山寨幣數量多於漲的幣種。包括 dogwifhat (WIF) 和 Shiba Inu (SHIB) 在內的 300 多種加密資產在過去一年中下跌了 30% 至 60%。盡管宏觀背景在 2025 年第二季度有所改善，但 10 月的閃電崩盤和地緣政治摩擦已抑制了風險偏好。市場正將希望寄托在 ETF 炒作上，然而，Solana (SOL) ETF 首次亮相後價格仍陷於盤整，表明機構資金流入尚未有效提振市場情緒。

山寨幣市場困境：超半數資產陷入深度回調

在比特幣市場波動加劇的背景下，山寨幣板塊的表現更爲慘淡，ASI 指數的暴跌反映了普遍的看跌情緒。

• 深度虧損：Arkham 數據顯示，超過 300 種加密資產，以 WIF 和 SHIB 爲代表，在過去一年中下跌了 30% 至 60%。
• 指數暴跌：山寨幣季節指數（ASI）在 2025 年上半年暴跌，從接近 90% 跌至約 10%，標志着 2024 年的漲幅已悉數回吐。
• 看跌驅動因素：這種熊市趨勢最初由關稅戰驅動，隨後又被 10 月的閃電崩盤和中美關稅衝突所加劇，盡管關稅問題現已解決，但損失仍抑制了風險偏好。
• 比特幣主導地位：比特幣的市場支配地位目前鞏固在 60% 左右，表明山寨幣仍有增長空間，但資金流入相對有限。

ETF 效應觀察：SOL 基金流入創紀錄，但價格反應平淡

市場將 ETF 的炒作視爲扭轉山寨幣頹勢的潛在催化劑，然而，頭部 ETF 候選者的價格走勢卻未能與機構資金流入同步。

• SOL ETF 創紀錄流入：Solana (SOL) ETF 在首次亮相周打破了記錄，吸引了大量資金。
• 價格盤整：盡管機構資金流入創紀錄，SOL 的價格仍然在 180 美元至 200 美元之間盤整，未能實現有意義的漲。
• XRP 掙扎：XRP 在 ETF 獲批浪潮之前也努力維持在 2.7 美元以下。
• 期權市場：SOL 和 XRP 的期權數據顯示，近期情緒呈中性至看漲，但現貨市場仍缺乏動力。

逆勢積累：非 ETF 賽道的亮點資產

在普遍下跌和 ETF 效應滯後的情況下，一些非 ETF 相關的山寨幣卻顯示出機構資金積累的跡象。

• LINK 關注度：Chainlink (LINK) 和 Artificial Superintelligence Alliance (FET) 是值得關注的山寨幣，它們看到了大規模的積累驅動或從主流 CEX 的流出，這通常被視爲看漲信號。
• 積累驅動：這種逆勢積累表明，長期投資者和鯨魚仍在低估值資產中尋找機會，盡管短期市場情緒低迷。

結語

超過半數山寨幣的深度回調反映了市場風險偏好的極度謹慎。雖然 Solana 和 XRP 等 ETF 概念幣的強勁機構興趣提供了長期希望，但短期內機構資金流入尚未有效轉化爲現貨價格的動力。山寨幣市場能否實現有意義的復蘇，將取決於更廣泛市場情緒的改善，以及比特幣主導地位能否給山寨幣留出足夠的增長空間。