RWA周刊：携程海外版上线穩定幣支付，以太坊財庫公司ETHZilla轉型RWA業務

本期看點

本期週刊統計周期涵蓋2025年12月19日-12月26日。本周市場鏈上RWA總市值穩步增至190.4億美元，持有者數量突破59萬，增長動能持續；而穩定幣總市值接近3,000億美元後幾近停滯，持有者基數擴張與鏈上活躍度收縮的活性衰減特徵進一步凸顯。全球監管框架持續推進：美國酝酿為穩定幣提供稅收安全港，日本擬推動地方債上鏈發行，中國、韓國、加納等地也在數字貨幣與穩定幣領域加快布局。本土機構海外分支逐步探索數字人民幣與穩定幣的充值、支付等應用場景：工行新加坡分行試點數字人民幣境外錢包充值，攜程海外版接入穩定幣支付，顯示穩定幣在跨境結算、旅遊消費等場景的落地加速。同時，以太坊DAT公司ETHZilla調整業務重心至RWA代幣化，反映市場正從資產持有向價值創造過渡。

數據透視

RWA 賽道全景

RWA.xyz 最新數據披露，截至2025年12月26日，RWA鏈上總市值達190.4億美元，環比上月同期微增4.09%，增速保持穩健；資產持有者總數增至約59.39萬，環比上月同期上漲7.72%，增長強勁，顯示投資者基礎持續拓寬。

穩定幣市場

穩定幣總市值達2,985.6億美元，環比上月同期微漲0.36%，增長持續接近停滯，進入存量平台期；月度轉賬量收縮至6.08萬億美元，環比上月同期微降0.23%；月活地址總數降至4,443萬，環比上月同期微跌1.04%；持有者總數穩步增至約2.13億，環比上月同期微增4.33%，兩者背離達到階段性高點，表明市場正在經歷持有者基數被動擴張與鏈上經濟活動全面收縮的顯著分化，新增持有者可能主要為長期配置或低活躍帳戶，而支付結算與交易需求持續走弱，突顯活性衰減的轉折點特徵。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值環比上月同期微增1.39%；USDC市值環比上月同期微跌1.34%；USDS市值環比上月同期上漲2.99%。

監管消息

美國眾議院酝酿為穩定幣和加密資產質押設稅收安全港，並明確稅制口徑

據智通財經報導，美國眾議院兩黨議員正在攜手起草加密貨幣稅收框架，該框架將為部分穩定幣交易提供安全港，並對通過驗證區塊鏈交易獲得的獎勵延後徵稅。在更廣泛的數字資產監管法案仍在協商之際，加密貨幣行業仍迫切呼籲通過立法來明確數字資產的稅收待遇。俄亥俄州共和黨眾議員Max Miller與內華達州民主黨眾議員Steven Horsford已響應訴求，起草了將加密貨幣徵稅方式與傳統證券接軌的草案。包括法案文本和政策目標的該草案提出，對價值長期保持在0.99美元至1.01美元之間的受監管穩定幣的交易免徵資本利得稅。該提案還嘗試為質押及挖礦所得獎勵的分配與處理設立安全港規則，該獎勵涉及區塊鏈交易驗證。該草案還將加密貨幣納入涵蓋證券交易以及部分商品交易的稅收體系。通過境內第三方進行證券交易的外國投資人以及證券出借投資者所享受的資本利得稅豁免，也將適用於數字資產。

日本政府擬推動地方債「上鏈」發行，2026年或提交相關法案

據日經新聞報導，日本政府擬於2026年提交法案，推動地方債以區塊鏈形式數字證券化。該舉措旨在實現債券無中介快速發行與結算，並可實時掌握投資者信息。相關方案或包括使用地銀穩定幣支付利息、賦予投資人地方設施使用權等，兼顧金錢、特典與社會性回報，或將開啟低成本地方融資新路徑。

韓國央行擬啟動第二輪CBDC測試

據Decenter消息，韓國央行近日已向各大銀行發送了一份關於第二輪CBDC測試的正式文件。一位韓國央行官員表示包括具體方法和時間安排在內的細節目前正在討論中。

第二輪測試正在考慮以數字貨幣的形式發放部分政府補貼。其目的是利用CBDC來限制補貼的使用，並降低與補貼發放相關的管理和行政成本。韓國央行此前曾於4月啟動了為期三個月的CBDC試點項目，參與銀行共七家，但隨後暫停了該項目。當時，該試點項目因其實際應用價值有限以及給參與銀行帶來數十億韓元的成本負擔而受到批評。

加納擬探索黃金穩定幣，已通過加密交易合法化法案

據The Block報導，加納議會通過《虛擬資產服務提供商法案》，正式將加密貨幣交易合法化，相關從業者須向央行或證券監管機構註冊。加納央行表示，2026年將探索包括黃金支持的穩定幣在內的資產背書型數字結算工具，推動跨境支付與市場基礎設施建設。

央行等八部門：推進數字人民幣跨境應用，探索與新加坡等地支付合作新場景

中國人民銀行等八部門印發《關於金融支持加快西部陸海新通道建設的意見》。《意見》提出，探索數字金融國際合作。支持沿線省（區、市）參與多邊央行數字貨幣橋項目，推動與泰國、香港、阿聯酋、沙特阿拉伯等跨境支付使用央行數字貨幣。支持探索推進內地與新加坡數字人民幣跨境支付試點。支持沿線有條件的省（區、市）建設跨境電商數字服務平台，與新加坡等國家跨境電商和貿易數字化平台公司對接，提升跨境電商服務能力。

擴大人民幣跨境使用部分提到。加強與東南亞、中亞地區國家的雙邊貨幣合作，為人民幣跨境使用創造支持條件。深入推進更高水平貿易投資人民幣結算便利化試點，支持外經貿企業更多使用人民幣進行結算。支持東盟國家投資者以人民幣投資、境內再投資。鼓勵大宗商品交易人民幣計價結算。支持銀行業金融機構跨境調運人民幣現鈔。支持銀行開展跨境融資、跨境擔保、跨境資產轉讓業務時使用人民幣進行計價結算。支持符合條件的沿線省（區、市）法人銀行加入人民幣跨境支付系統。發揮數字人民幣支付即結算、低成本、可編程等優勢，研究利用數字人民幣智能合約打造創新解決方案，探討拓展數字人民幣在通道支付結算、融資、退稅等場景中應用的可行性。研究擴大數字人民幣跨境應用地區範圍，利用雙邊和多邊跨境業務模式為通道跨境支付降本增效。

央行：支持西部陸海新通道沿線省區市參與多邊央行數字貨幣橋項目

中央人民銀行舉行新聞發布會，解讀《關於金融支持加快西部陸海新通道建設的意見》。會上，中國人民銀行研究局局長王信表示，《意見》把握數字金融、綠色金融等國際合作的新趨勢，創新帶動中西部地區金融高水平開放。例如，支持通道沿線省區市參與多邊央行數字貨幣橋項目，推動跨境支付使用央行數字貨幣；支持依托中國-新加坡綠色金融工作組機制，在綠色金融標準的制定和應用、綠色金融產品、金融支持綠色科技等方面加強合作。

廣州“十五五”規劃建議：拓展數字人民幣應用場景

中共廣州市委關於制定廣州市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發布。其中提到，加快建設金融強市。構建與大灣區核心引擎功能相適應、更具國際化水平的現代金融服務體系。建好建強珠江新城、國際金融城等平台，推動廣州期貨交易所加快豐富期貨期權品種，支持法人金融機構做大做強。加大金融領域改革力度，構建完善全鏈條科技金融服務體系，推動綠色金融與轉型金融有效銜接，完善金融支持小微企業政策“工具箱”，建設全省養老金融示範樣板，拓展數字人民幣應用場景。完善企業上市培育機制，支持上市公司併購重組，加快發展投資顧問、資產管理等創新業態，打造大灣區財富和資產管理中心。完善地方金融監管體系，加強央地監管協同。

本土動態

工行新加坡分行試點數字人民幣境外錢包充值

據新華財經報導，在中國人民銀行數字貨幣研究所和新加坡金融管理局的共同指導下，工行新加坡分行成功試點數字人民幣個人錢包境外充值。新加坡用戶可通過工行當地賬戶向數字人民幣錢包充值，用於中國境內出行、消費等場景。這是繼數字人民幣進出口結算試點後，工行在數字貨幣跨境應用的又一創新，助力中新金融合作深化。

攜程海外版Trip.com上線穩定幣支付，支持USDT和USDC

據ForesightNews報導，攜程海外版Trip.com已面向全球用戶推出穩定幣支付功能，目前支持USDT和USDC兩種美元穩定幣，支付可通過Ethereum、Tron、Polygon、Solana等多條公鏈完成。用戶在越南使用USDT支付機票和酒店預訂時，費用分別節省約18%和2.35%。

加密支付服務由新加坡加密支付機構Triple-A提供支持，該機構還與Grab等合作推廣加密支付。Trip.com的穩定幣支付流程簡化，酒店預訂無需填寫詳細個人信息，僅需姓名和郵箱即可完成訂單。

千循科技推出以合規穩定幣為基石的全球化數幣金融服務平台-PayKet

港股上市公司千循科技(01640.HK)發布公告稱，集團於今日正式推出以合規穩定幣為基石的全球化數幣金融服務平台-PayKet。

項目進展

Circle澄清：推出代幣化金銀交易平台為虛假信息

據CoinDesk報導，Circle公司澄清稱，日前一則聲稱其推出代幣化金銀交易平台“CircleMetals”的新聞稿為虛假信息。該消息於聖誕前夕發布，偽造了Circle品牌與高管言論，並引導用戶連接錢包參與USDC與金（GLDC）銀（SILC）代幣的兌換。Circle已確認從未推出此服務，相關網站現已下線。Circle提醒用戶提高警惕，勿輕信未經驗證的鏈接與錢包連接請求。

紐交所上市公司Shift4推出穩定幣結算平台，支持USDC、USDT等穩定幣

據Businesswire報導，紐交所上市公司Shift4推出穩定幣結算平台，該解決方案允許商戶選擇使用USDC、USDT、EURC和DAI等主流穩定幣進行結算，而無需接收銀行轉賬。此外，商戶還可以靈活選擇以太坊、Solana、Plasma、Stellar、Polygon、TON和Base等主流網絡。

Amplify推出兩只新ETF聚焦穩定幣與資產代幣化

資產管理公司Amplify ETFs推出兩只新ETF，分別為Amplify Stablecoin Technology ETF (STBQ)和Amplify Tokenization Technology ETF (TKNQ)，為投資者提供穩定幣和資產代幣化領域的投資機會。

STBQ專注於穩定幣技術，覆蓋支付公司、加密基礎設施提供商和穩定幣交易平台，追蹤MarketVector Stablecoin Technology Index，目前持有24項資產，包括XRP、SOL、ETH和LINK等現貨加密ETF。

TKNQ則聚焦資產代幣化技術，追蹤MarketVector Tokenization Technology Index，持有53項資產，涵蓋支持現實資產數字化的企業及加密資產。

兩只ETF的費用率均為69個基點，現已在NYSE Arca交易所上市。

ETHZilla出售2.42萬枚ETH用於贖回債券，並調整業務重點至RWA代幣化

以太坊財庫公司ETHZilla在X平台表示，作為贖回未償還的優先擔保可轉換債券的一部分，ETHZilla出售了24,291枚ETH，所得款項約為7450萬美元。ETHZilla計劃將全部或大部分收益用於此次贖回。

ETHZilla認為其價值將主要由RWA代幣化業務的收入和現金流增長驅動，因此將停止在網站上提供mNAV儀表盤，但仍將繼續定期更新資產負債表。此外，ETHZilla將繼續在提交給美國SEC的文件和社交媒體帖子中報告ETH國庫持有量和/或股份數量的任何重大變化。

韓國支付巨頭BC Card完成穩定幣支付試點

韓國支付巨頭BC Card宣布完成針對外國用戶的穩定幣支付試點項目，該項目允許外國用戶通過穩定幣向韓國本地商家支付。試點由BC Card與區塊鏈公司Wavebridge、錢包提供商Aaron group及跨境匯款服務商Global Money Express合作開展，用戶可將海外錢包中的穩定幣兌換為數字預付卡用於支付。

BC Card表示，此舉是為未來實施穩定幣支付結構做準備，響應韓國穩定幣監管的演進。BC Card是韓國最大的支付公司之一，處理超過20%的國內卡交易，服務340萬家本地商家。

目前，韓國穩定幣監管仍在討論中，韓國金融服務委員會（FSC）因與央行就監管提案產生分歧，未能按時提交相關草案。穩定幣作為傳統支付方式的替代或補充，正逐漸被全球範圍內採用。

Nodu完成145萬美元融資，構建歐版“Zerohash”穩定幣基礎設施

據Tech.eu報導，總部位於倫敦、擁有拉脫維亞背景的穩定幣基礎設施初創公司Nodu宣布完成145萬美元Pre-Seed輪融資，由Digital Space Ventures領投，旨在為歐洲金融機構提供符合MiCA法規的穩定幣合規接入方案，打造“歐版Zerohash/Bridge”。Nodu平台支持KYC/AML、穩定幣支付與法幣出入金，目前已覆蓋逾100個國家，未來將進一步擴展全球布局並加強與銀行和金融科技機構的合作。

穩定幣支付可編程信任層Coinbax完成420萬美元種子輪融資

據Globenewswire報導，穩定幣支付可編程信任層Coinbax完成420萬美元種子輪融資，旨在為數字資產帶來托管、策略執行和可編程結算等功能。

本輪融資由BankTech Ventures領投，Connecticut Innovations、Paxos、SpringTime Ventures以及來自銀行、支付和數字資產基礎設施領域的企業也參與了投資。

Aptos鏈上穩定幣市值年內增長超60%，峰值達18億美元

Aptos官推發文稱，2025年其已成為穩定幣首選公鏈，年內市值增長超60%，峰值達18億美元。

代幣化股票交易平台MSX上線多個賽道的現貨與合約標的

據官方消息，MSX已完成美國航空航天製造商和太空基礎設施技術公司$RDW.M、國防技術與航天解決方案公司$VOYG.M、全球運動品牌龍頭$NIKE.M、實物白金ETF $PPLT.M現貨；納斯達克100指數三倍槓桿ETF $TQQQ.M合約；黃金$GLD.M、白銀$SIVR.M兩大貴金屬的現貨及合約交易上新。

洞察集錦

摩根大通：2028年穩定幣供應或達5000-6000億美元，遠低於樂觀預期

據Coindesk報導，摩根大通表示，到2028年，穩定幣的供應量可能達到5000億美元至6000億美元，遠低於最樂觀的2萬億美元至4萬億美元的預期。其表示穩定幣的需求主要還是加密市場的問題，而不是支付問題。

摩根大通指出，今年以來，穩定幣市場規模增長了約1000億美元，達到約3080億美元，其中Tether的USDT和Circle的USDC引領了這一增長。需求仍主要由加密貨幣交易以及衍生品和DeFi的抵押品需求驅動，衍生品交易場所新增了約200億美元的穩定幣持有量。

分析師表示，目前支付業務的驅動力較小，但隨著更多服務提供商測試基於穩定幣的跨境轉賬渠道，支付業務可能會增長。不過，更廣泛的支付使用並不一定需要更大的穩定幣流通量，因為隨著融合的加深，代幣的流通速度可能會上升。此外，銀行和支付網絡也在通過代幣化存款和其他區塊鏈舉措來保護其在機構資金流動中的地位，而CBDC的舉措可能會提供受監管的替代方案，與私人穩定幣競爭。

SEC“兩年上鏈”預言：DTCC清算體系的代幣化重構

PANews概述：美國金融市場（包括股票、債券等）可能在兩年內大規模轉向使用區塊鏈技術，這是自上世紀70年代電子化交易以來最重要的變革。為實現這一目標，美國證監會（SEC）、國會等多個政府部門正通過“Project Crypto”等協作框架推動法規調整，明確數字資產分類與監管權限。同時，貝萊德、摩根大通、花旗、DTCC等傳統金融巨頭也積極參與，推出代幣化國債、存款和交易系統，並推動核心基礎設施與區塊鏈對接。代幣化後，金融市場將實現實時結算、資本效率提升、透明度增強和全天候運作，但同時也面臨隱私保護、流動性管理以及系統風險等挑戰。DTCC作為美國證券市場的核心托管與清算機構，已獲得SEC批准開展代幣化試點，標誌著官方對區塊鏈整合的實質性推進，未來可能形成“交易所+區塊鏈托管”的新型市場結構。

金融走向“隱形”：穩定幣如何成為數字經濟的新動脈

PANews概述：金融正在變得像水電一樣“隱形”，成為可被任何軟件和AI直接調用的底層服務，而穩定幣是驅動這一變革的關鍵基礎設施。Coinbase等平台正通過整合股票、穩定幣、鏈上資產等構建“萬能交易所”，推動金融從獨立App形態轉向系統服務。同時，穩定幣的應用已從表層支付深入銀行結算核心，Visa允許銀行直接用USDC進行7x24小時結算即是一大里程碑，這大幅提升了資金效率並改變了銀行運營方式。在監管層面，美國正通過發放銀行牌照、出台法案等方式將穩定幣納入傳統金融體系；在市場層面，穩定幣已廣泛進入加油、內容創作者支付、企業財務等日常場景，並與代幣化存款、央行數字貨幣共同構建未來數字金融的多元格局。整體而言，穩定幣已超越投資屬性，正成為支撐全球數字經濟流轉、提高金融系統效率的新動脈。