分析师：比特币脱离减半周期结构，过去的「四年律」或已失效

长期以来，市场普遍认为比特币（BTC）的牛熊周期与「减半事件」紧密挂钩。然而，分析师 James Check 近日直言，这种看法过于简化，实际上推动比特币周期的，是更深层的采用趋势与市场结构，而非单一的供应冲击。这一观点挑战了长年流行的「四年减半律」，并引发市场热议。

James Check：比特币的三个「非减半」周期

（来源：Checkonchain）

Check 在最新分析中指出，比特币历史上经历了三个主要周期，但它们并未以减半为核心节点：

2011–2018 年：采用周期

由零售投资者的早期采用推动

2018–2022 年：青春期周期

特征是「西部大开发」式的高速扩张与杠杆交易盛行

2022 年至今：成熟周期

由机构资金、稳定性与治理驱动

他强调，2022 年熊市后的市场环境已与过去不同，若投资者仅依赖历史减半模式，可能会错过关键信号。

减半理论仍有拥护者，但周期或被延长

（来源：Trading View）

传统观点认为，减半后供应减少、需求增加，会引发一年后的牛市高峰——2013、2017、2021 年皆如此，市场因此预期 2025 年将重演这一模式。

然而，Bitwise 首席投资长 Matthew Hougan 认为，机构参与已改变游戏规则，本轮牛市可能延续至 2026 年 才结束，四年周期或已被打破。

加密企业家 TechDev 则在 X（原 Twitter）上表示，比特币的关键在于「商业周期与流动性动态」，而非减半本身。他指出，本轮的不同之处在于 看涨阶段被延长。

周期未死？Glassnode 与交易员的反驳

链上分析公司 Glassnode 在 8 月 20 日表示，比特币仍在遵循传统周期模式，近期的获利回吐与抛售压力显示市场已进入 周期后期阶段。

资深头寸交易员 Bob Loukas 则认为，无论外界怎么说，市场始终存在周期：「我们不断加仓，直到爆仓，然后重新开始。唯一的差别是你能避开多少风险，以及多快重置。」

结语

比特币市场周期究竟是由减半驱动，还是由采用与流动性动态主导？James Check 的观点为市场提供了新的思考框架，也提醒投资者不要被单一模型束缚。随着机构资金、宏观经济与政策环境的变化，本轮牛市或许将走出与以往截然不同的节奏。对投资者而言，灵活应对、动态调整策略，或许才是穿越周期的关键。更多即时行情与深度分析，请关注 Gate 官方平台。