华尔街对赌特朗普关税法案被最高法院推翻：投行Jefferies、Oppenheimer撮合数亿美元“长线”押注

华尔街的投资银行正在为对冲基金安排长线押注，赌注是美国最高法院将推翻美国总统唐纳德·特朗普政府的标志性关税政策。Jefferies Financial Group Inc. 和 Oppenheimer & Co. 等公司正在撮合这些敏感交易，帮助进口公司以折扣价向投资者出售未来潜在的关税退税索赔权。如果最高法院裁定关税非法，这笔交易将使下注的对冲基金获得数倍于其本金的丰厚回报。

华尔街的“法律套利”：关税退税索赔权交易

据彭博社报道，这些对赌交易的核心是一种复杂的金融工程，它允许进口公司“去风险化”其潜在的关税退税结果，并立即获得担保付款，而无需等待最终的法院裁决。

交易机制解析：

1. 进口商转让索赔权： 那些为进口商品支付了关税的公司，将未来可能获得的关税退税索赔权出售给投资者（主要是对冲基金）。
2. 折扣价出售： 进口公司以低于预期退款金额的折扣价出售索赔权。例如，对冲基金可能以每美元索赔支付 20 至 40 美分。
3. 潜在收益： 如果最高法院裁定关税非法，投资者将获得全额退款，从而获得数倍的潜在收益。
4. 银行充当撮合者： Jefferies 和 Oppenheimer 等投行通过撮合这些交易收取中介费用。

据知情人士透露，这些交易的规模大多在 200 万美元到 2,000 万美元之间，很少超过 1 亿美元。Oppenheimer 在一份推介材料中提到，其特殊资产团队自 2021 年以来已安排了超过 16 亿美元的类似交易，涉及特朗普早前一波关税之前的中美关税。

最高法院的关键裁决与潜在的财政冲击

此次华尔街对赌的法律基础是：最高法院定于 11 月 5 日听取针对特朗普依据《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）征收的关税的辩论。

关键影响：

• 下级法院已裁定非法： 两家下级法院此前已裁定，特朗普无权根据 IEEPA 征收关税。
• 潜在退税金额巨大： 如果最高法院也裁定以国家为基础征收的关税非法，美国政府可能需要向公司退还财政年度 2025 年关税上调所产生的近 1,950 亿美元海关收入的大部分。
• 裁决时间窗口： 最高法院可能在今年底或 2026 年第一季度作出裁决。

特朗普一直珍视关税收入，称其让美国“再次非常富有”，并认为如果财政部被迫退还这笔资金，对国家来说将是一场灾难。这使得最高法院的裁决不仅是一项法律判决，更是一次可能对美国财政产生巨大冲击的政治事件。

获胜不易：退税流程的复杂性与风险

尽管对冲基金愿意承担法律风险以追求超额回报，但退税流程本身并非易事。

即使最高法院推翻了关税，进口商想要收回关税也不太可能简单，对于那些购买了退税索赔权的公司来说更是如此。

复杂性挑战：

• 快递公司作为进口商： 对于那些使用 FedEx Corp. 和 United Parcel Service Inc. 等商业快递公司处理文件和支付关税的进口商而言，情况尤其复杂。
• 退款对象： 美国海关和边境保护局只会向备案进口商（在本例中是包裹处理商，而非最终收货人）发放退款。
• 单据要求： 每次运输的所有文件都可能被要求提供，用于退税，这将是一项巨大的行政挑战。

这种复杂的流程和不确定性，也解释了为什么索赔权会以如此高的折扣出售，因为实现利润需要法律的最终胜利和行政的顺利执行。

结语

华尔街投资银行撮合的关税退税索赔权交易，是金融市场对特朗普政府政策的一次大胆且高风险的法律套利。这笔数十亿美元的潜在对赌不仅凸显了加密、能源和贸易等领域政策不确定性下的投机生态系统，更将最高法院对关税合法性的裁决置于万众瞩目的焦点。投资者在追求高倍回报的同时，必须清醒认识到法律程序和行政退税流程的巨大复杂性。