川普进场抢市占！Polymarket 11 月重返美国，加密预测市场大战开打

Polymarket 计划在 11 月底之前首先推出面向美国居民的有限交易，重点是体育博彩，而非此前引发争议的政治事件合约。更引人注目的是，川普联合创办的川普媒体科技集团（TMTG）周二宣布，将透过 Truth Social 平台与加密交易所合作推出预测市场功能，市场竞争白热化。

Polymarket 重返美国策略：体育博彩先行

（来源：Polymarket）

根据彭博社 10 月 28 日引述知情人士的话报道，Polymarket 计划在 11 月底之前首先推出面向美国居民的有限交易，重点是体育博彩。这个策略选择极为谨慎且具有深意。体育博彩在美国许多州已经合法化，监管框架相对清晰，市场接受度也较高。相比之下，政治事件预测市场仍处于法律灰色地带，正是这类合约导致 Polymarket 在 2022 年与 CFTC 达成和解，支付 140 万美元罚款并退出美国市场。

选择体育博彩作为重返美国的切入点，展现了 Polymarket 管理层的战略智慧。美国体育博彩市场规模庞大且持续增长，根据美国博彩协会数据，2024 年合法体育博彩市场规模预计超过 100 亿美元。Polymarket 的区块链技术和去中心化架构，能够提供比传统博彩平台更透明的赔率机制和更快的结算速度，这些优势在体育博彩领域具有明显的竞争力。

从用户体验来看，Polymarket 在体育博彩方面已经累积了相当经验。虽然美国用户被排除在外，但该平台在全球范围内提供的体育赛事预测市场运作良好，涵盖足球、篮球、网球等主流项目。这些既有的技术基础和市场数据，使得 Polymarket 能够快速在美国推出具有竞争力的体育博彩产品。

然而，重返美国市场并非一蹴而就。知情人士透露，Polymarket 将采取「有限交易」的方式，意味着初期可能会限制交易规模、用户数量或可用市场类型。这种渐进式策略既是对监管要求的回应，也是风险管理的需要。在确保合规性和系统稳定性之后，Polymarket 才可能逐步扩大服务范围，甚至在未来重新引入政治事件预测市场。

CFTC 不采取行动信函成关键转折点

大约两个月前，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示已向 Polymarket 收购的一家加密货币衍生性商品交易所和清算所发出了一封不采取行动的信函。Polymarket 执行长 Shayne Coplan 表示，此举为该公司「在美国上线」奠定了基础。这封信函的重要性怎么强调都不为过，它标志着监管机构对 Polymarket 商业模式的实质性认可。

「不采取行动信函」（No-Action Letter）是 CFTC 的一种监管工具，意味着在特定条件下，监管机构不会对某项业务采取执法行动。这并非正式的许可或批准，但在实务上具有类似效果。对于 Polymarket 而言，这封信函提供了在灰色地带运营的法律保护伞，大幅降低了未来面临执法行动的风险。

这封信函的获得并非偶然。Polymarket 在 2022 年与 CFTC 达成和解后，投入大量资源改善合规架构。该公司收购了一家受监管的加密货币衍生品交易所和清算所，这个举动显示其希望在合规框架内运营的决心。透过收购既有的受监管实体，Polymarket 能够快速获得必要的许可证和基础设施，而无需从零开始申请监管批准。

CFTC 的态度转变也反映了更广泛的监管环境变化。川普政府对加密货币和创新金融产品采取更友善的立场，这为 Polymarket 等平台创造了更有利的监管环境。此外，Kalshi 在与 CFTC 的法律纠纷中获胜，也为预测市场的合法性提供了判例支持。

截至周二，Polymarket 的网站显示了一份候补名单，并表示「很快就会向美国交易者开放」。这种公开的市场预告显示 Polymarket 对监管批准充满信心。Cointelegraph 联系该公司征求意见，但截至本文发表时尚未收到回应，这种低调处理可能是为了避免在正式推出前引发不必要的监管关注。

估值飙涨 10 倍，市场期待值爆棚

9 月的报告显示，如果 Polymarket 重新登陆美国市场，该公司的估值可能高达 100 亿美元。这个数字令人震撼，因为截至 6 月份，该预测平台在完成一轮 2 亿美元的融资后，估值约为 10 亿美元。短短数个月内，市场对 Polymarket 的估值预期暴涨 10 倍，这种估值飞跃在科技和金融科技领域都极为罕见。

这种估值飙升反映了市场对 Polymarket 重返美国的巨大期待。美国是全球最大的金融市场，也是加密货币和金融科技创新的核心地带。对于任何立志成为全球性平台的企业而言，进入美国市场都是必须跨越的门槛。Polymarket 在被迫退出美国市场后，虽然在全球其他地区取得了成功，但缺少美国市场始终是其成长的天花板。

100 亿美元的估值意味着投资者相信 Polymarket 能够在美国市场复制甚至超越其在全球市场的成功。以下因素支撑这种乐观预期：

市场规模潜力：美国体育博彩市场和潜在的政治预测市场总规模可能达到数百亿美元，Polymarket 若能占据 10% 至 20% 的市场份额，将产生可观的收入。

技术优势：基于区块链的透明度和去中心化架构，在传统博彩平台频繁爆出操纵丑闻的背景下，具有明显的信任优势。

用户基础：Polymarket 在全球已经累积了数百万用户，这些用户中有相当比例是美国人透过 VPN 访问，一旦合法开放，这部分需求将迅速转化为实际用户。

先发优势：虽然 Kalshi 已经在美国提供预测市场服务，但 Polymarket 的品牌知名度和产品成熟度可能使其迅速占据领先地位。

然而，100 亿美元的估值也面临质疑。批评者指出，预测市场的流动性和交易量远低于传统金融市场，Polymarket 能否支撑如此高的估值取决于其能否在美国市场实现爆发式增长。此外，监管风险依然存在，CFTC 的不采取行动信函可能附带严格条件，限制 Polymarket 的业务范围和增长速度。

川普参战预测市场竞争白热化

市场格局的突变来自一个意想不到的竞争对手。周二，美国总统川普联合创办的川普媒体科技集团宣布，计划透过其社群媒体平台 Truth Social 实现预测市场功能。这家社群媒体公司表示，将与加密货币交易所合作，加入 Kalshi 和 Polymarket 等平台的行列，为用户提供预测市场服务。

川普的入局为预测市场增添了前所未有的政治色彩和市场关注度。Truth Social 虽然用户规模远小于 Twitter 或 Facebook，但拥有高度忠诚的用户基础，这些用户对政治议题高度关注，正是预测市场的理想客户。与加密交易所的合作显示川普媒体科技集团希望快速进入市场，而非从零开始建立技术基础设施。

这对 Polymarket 既是威胁也是机遇。威胁在于川普品牌的巨大影响力可能分流潜在用户，特别是在政治预测市场领域，川普的 Truth Social 平台具有天然的用户亲和力。机遇在于川普的高调进入将大幅提升预测市场的主流认知度，扩大整个市场的规模，这种「做大蛋糕」的效应可能使所有参与者受益。

Kalshi 与 CFTC 的法律纠纷或许为整个产业铺平了道路。2023 年，监管机构勒令 Kalshi 停止提供政治事件合约，随后该公司提起上诉，最终胜诉。法院判决确认，CFTC 无权单方面禁止政治预测市场，只要这些市场不涉及赌博或操纵选举。这个判例为 Polymarket 和 Truth Social 等平台提供了法律依据，显著降低了监管风险。