川普第二任期恐崩盤！民主黨紐約州選告捷，關稅敗訴機率飆至 70%

川普可謂「出師不利」，民主黨在紐約州與多州選舉中全面告捷，被普遍解讀為對川普第二任期執政的強烈警告。同時，美國最高法院就其關稅政策舉行聽證，法律觀察人士認為，川普敗訴機率從 51% 飆升至 70-80%。若最高法院裁定關稅非法，川普政府可能需要退還高達 7500 億美元的關稅收入。

民主黨選舉橫掃東西岸，川普強裝鎮定

川普在白宮臨時召集共和黨參議員早餐會時表示：「那並不是一個會贏的選區，那裡是民主黨大本營。但我不認為這對共和黨是好事……也不一定對任何人是好事。」在這次被視為川普第二任期首個重大政治考驗的選舉中，民主黨從東岸到西岸幾乎全線告捷。

紐約市選民以創紀錄的投票率選出了民主社會主義者佐蘭·曼達尼（Zohran Mamdani）為市長——他將成為紐約首位穆斯林市長。川普威脅削減對紐約的聯邦資金。曼達尼回應道：「我不會在川普問題上拐彎抹角。如果他想以種族、出身或居住地為理由迫害紐約市民，我會堅決反擊。」

新澤西和弗吉尼亞州的民主黨州長候選人也意外取得兩位數優勢的勝利。川普將共和黨失利歸咎於聯邦政府史上最長時間的停擺以及自己未參選的「缺席效應」。他在 Truth Social 上發帖，祝賀自己「總統勝選周年快樂」，並宣稱美國經濟仍在「蓬勃發展」。但連共和黨內部也難掩震驚。俄克拉荷馬州州長凱文·斯蒂特（Kevin Stitt）稱民主黨這次的勝利「令人震驚」，「簡直是一次教訓」。

多位政治分析人士指出，共和黨的慘敗反映出選民對川普第二任期施政的不滿。資深選舉觀察家查理·庫克（Charlie Cook）表示：「如今，各種背景的選民都被川普惹怒了。」距明年國會中期選舉僅剩一年，民主黨此次意外收獲無疑為士氣低迷的反對派注入一針強心劑。參議院少數黨領袖查克·舒默（Chuck Schumer）在國會山直言：「讓昨夜的選舉結果成為共和黨的警鐘。美國人民已經厭倦了川普的反覆無常，只看到他讓富人受益、讓中產受損。」

最高法院聽證吊打川普律師 7500 億退稅危機

同日，川普政府在最高法院也遭遇打擊。美國最高法院對其政府的關稅政策舉行了長達兩小時半的聽證會。多名大法官——包括保守派的尼爾·戈薩奇（Neil Gorsuch）與首席大法官約翰·羅伯茨（John Roberts）——對川普以「國際緊急經濟權力法」（IEEPA）為依據征收關稅的合法性表示懷疑。他們對政府辯護人 D. John Sauer 的陳述表示懷疑，指出此舉或侵犯國會的征稅權。

川普政府辯稱，這些是「監管性關稅」，並非稅收行為；但自由派大法官索尼婭·索托馬約爾（Sonia Sotomayor）反駁說：「你說關稅不是稅，但它們本質上就是稅——是對美國公民征收的收入。」戈薩奇則指出：「總統單方面宣布國際貿易緊急狀態並征收關稅，國會幾乎無法收回這些權力。這實際上意味著權力正不斷集中於行政部門。」

從庭審中法官們向原告和被告律師們的問詢來看，兩邊氛圍對比反差明顯。法官們向被告（川普）的律師的問詢基本上就類似於吊打現場，對川普的 IEEPA 關稅質疑聲不絕於耳。被告（川普）的律師等於是拿到了一道對自己不利的題目，儘管準備充分反應很快，但還是比較緊張、語速超級快、很容易情緒激動，連大法官都說「哎呀你說話太快了」。

原告的這 80 分鐘其實並沒有遇到那種非常尖銳的問題，更多的是法官們在同律師一起思考分析問題，考慮各種情況，甚至還有法官站出來幫原告理清思路和問題，就像是輔導學生一樣。這種氛圍差異極為罕見，通常預示著法院的傾向性。

財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在 9 月提交的法庭文件中警告稱，若最高法院裁定關稅非法，美國政府可能需要退還高達 7500 億美元的關稅收入。根據負責預算委員會的估算，截至 2025 財年下半年，美國政府從關稅中獲得 1510 億美元收入，同比增長近 300%。目前川普徵收的關稅起點為 10%，部分國家（如印度、巴西）高達 50%。若政策獲準延續，預計到 2035 年將為美國創造約 3 萬億美元額外財政收入。

預測市場：川普關稅敗訴機率飆升至 80%

（來源：Kalshi）

受此影響，預測市場對川普關稅政策的信心大幅下降。在 Kalshi 平台上，與法院是否支持川普關稅相關的合約價格從近 50% 驟降至約 30%。Polymarket 上類似合約也從 40% 跌至 30%，顯示交易者普遍認為最高法院可能裁定川普敗訴。

法律觀察人士綜合庭審表現後，將川普敗訴機率從開庭前的 51% 陡然調升至 70-80% 以上。這種預測基於兩大致命因素。一是法理缺陷，大法官們無論政治傾向性如何，都對法律條文表現出了極大的尊重，而川普的 IEEPA 關稅在法律條文上來說，確實存在著致命的缺陷。二是憲法的「三權分立」，一旦把徵收關稅的權力通過 IEEPA 授予川普，國會未來將很難再把這項權力收回（因為川普對新的立法有「否決權」），這項權力就成為了川普「不受任何約束和監督的權力」，這是對美國「三權分立」體系的顛覆，而這是很多大法官們高度擔心和無論如何都不能容忍的。

下級聯邦法院此前已認定，川普對包括加拿大、中國、墨西哥等多國進口商品征收的「互惠關稅」及「芬太尼關稅」缺乏法律依據。最高法院尚未宣布判決日期，但預計將在 3 個月內做出最終判決。

川普面臨的兩大致命法律問題

法理缺陷：IEEPA 關稅在文本分析、結構分析和歷史分析上都充滿漏洞

三權分立顛覆：關稅權力若授予總統且國會無法收回，違反憲法權力制衡原則

7500 億退稅與全球經濟格局變化

如果川普敗訴機率已經飆升至如此之高，那麼今天晚上的這場庭審就要被計入史冊了，因為其 3 個月之後的最終判決將在全球掀起一場軒然大波。川普此次就任以來的關稅將會被大概率宣布違法，美國進口商因此多繳納的關稅要全部被退還，各國在未來這 3 個月判決做出前的「冷靜期」內將很難再願意接受川普的關稅訛詐。

這對中美關稅談判將帶來巨大影響。若川普關稅被判違法，他在談判桌上的籌碼將大幅削弱。中國可以選擇等待最高法院判決，而非在壓力下做出讓步。對其他國家而言，這個判決前景將使他們在與美國的貿易談判中更加強硬，因為他們知道川普的關稅武器可能很快就會失效。

世界經濟格局也可能會因此發生一些有意思的變化。若美國被迫退還 7500 億美元並放棄單邊關稅政策，全球貿易秩序將重回多邊框架。這對依賴出口的經濟體是重大利好，對全球供應鏈穩定性也有正面影響。這個重大利好是否會推動美股有一些提前反應？市場可能會在判決前的 3 個月內逐步消化這種預期。