MSCI暂缓剔除MicroStrategy，但其比特币溢价争议依旧未解

MSCI 最近宣布，暂时不会将 MicroStrategy（现已更名为Strategy）从其全球股票指数中剔除，这一决定缓解了市场关于可能发生强制抛售的担忧。然而，这一裁决并未平息争议，反而引发了更深层次的讨论：以比特币为主要资产负债表的公司，究竟应该视为传统企业，还是一个带有杠杆的加密投资工具？

MSCI的最新声明表示，将推迟在2026年2月的审查中推进DATCO（数字资产技术公司）的剔除提案，并强调这一审查仍在进行中。虽然MicroStrategy等公司可以继续保留在指数中，但MSCI对这些公司采取了一些限制措施。这些措施包括不增加这些公司的股份数量、外国纳入因子或国内纳入因子，并推迟新增或调整其规模板块。此举实际上冻结了这些公司在指数中的份额，限制了未来的被动资金流入，尤其是在这些公司发行新股时。

这一决定得到了MicroStrategy的正面回应。该公司战略部门以及前首席执行官迈克尔·塞勒表示，这一结果符合公司的中立立场，尤其是在消除了“末日循环”和巨额股票抛售风险的担忧后，市场情绪得到了缓解。然而，批评者认为，这仅是推迟了MicroStrategy最终的清算。他们认为，MicroStrategy更像是一只杠杆比特币ETF，而非传统意义上的公司。分析师指出，MicroStrategy缺乏GAAP盈利，无法用市盈率进行估值，因此不应纳入传统的股指。

此外，MicroStrategy的优先股发行也引发了关注。一些分析师认为，MicroStrategy的优先股并不具备传统优先股的法律保障，实际上只是股权风险。

尽管支持者和批评者对于MSCI的决定有着不同的解读，当前的争议集中在MicroStrategy的比特币溢价问题上。虽然市场暂时未对其做出清算，但未来的争议和监管审查将继续影响MicroStrategy在股市的地位及其比特币资产的溢价。