作者：fiyalkin, 加密 KOL 编译：Felix, PANews 近期加密 KOL fiyalkin 总结了一份可能在 2026 年进行代币发行的 Perp DEX 项目列表，包含简要介绍、关键数据等。这些项目均处于发展的早期阶段，尚未发行代币。以下为内容详情。 1. Variational Variational 是一个构建在 Arbitrum 上的去中心化点对点（P2P）衍生品交易协议，专注于永续合约、期权、期货等广义衍生品的链上交易、结算与清算。 基于 Variational 协议已开发出多个应用程序，包括用于简单永续合约交易的

Perp DEX 交易量在2025年达到创纪录的12.09万亿，在一年内已占总历史交易量的65% 活动在下半年保持更为集中，第四季度超过了上半年总和。 Hyperliquid 的主导地位受到 t

作者：Jae，PANews 今年的最后一个空投悬念在昨晚（12月30日）落下帷幕。Perp DEX（去中心化永续合约交易所）Lighter宣布完成空投发放，其向早期参与者空投总额达6.75亿美元，为2025年底清冷的市场带来了一丝暖意。 虽然冬日的市场略显萧瑟，但Perp DEX战场对流动性和交易体验的竞争愈发激烈。业界正见证着高性能中心化限价订单簿（CLOB）逐渐取代早期自动做市商（AMM）的过程。基于zk-rollup的Lighter迅速脱颖而出，凭借其零费率策略与定制化ZK电路的技术路径，试图重新定义链上衍生品交易的标准。 自古空投难两全，Lighter也毫无疑问地直面着其他空投项

Lighter，一个基于以太坊Layer 2的去中心化永续合约交易所(Perp DEX)，已正式推出其原生代币LIT。

回购销毁 Token，而并购（M&A）销毁竞争对手。 在传统金融中，回购是巨头们“由于无法进一步增长”而做出的防御性养老选择。 本文的观点在于：为什么说初创项目可能在回购的幻象中错失护城河？为什么在 Web3，扩张比回购更加重要。 回购并不适合 Web3（至少现在不适合）。 2025 年被“回购叙事”所主导——这是一个显而易见、简单直接的价格支撑手段，但它在结构上存在长期问题。 能理解为什么这个想法会在 Web3 中迅速流行——它精准利用了 Web3 的核心要素：投机性。 当某种机制能够持续买入代币、制造“可持续的买盘”时，这种设计极具诱惑力。一个非常容易被讲清楚、也非常容易被卖出

Gate 品牌重塑为 Gate.com，取得 MiCA 与杜拜 VARA 授权。Gate 创办人 Dr. Han 透露，10 月推出 CrossEx 跨交易所平台供专业投资人统一管理资本，Gate Layer 支持 Gate Perp DEX 与 Gate Fun 零代码代币平台。

Lighter，一个永久去中心化交易所(perp DEX)，作为Hyperliquid的主要竞争对手，正在引发空投投机，因为Polymarket交易者押注于在年末之前推出代币。 Sebas，也被称为Babastianj，是Lighter去中心化交易所的核心贡献者，在项目的Discord频道上宣布了这一消息

台灣時間 20 日接近中午時，Lighter 代幣合約轉移了 2.5 億枚 LIT，疑似要開始準備上架。但這步是否趕不上 Perp DEX 的競賽了呢？本文出自 CoinW 研究院。 （前情提要：Aster、Lighter…強敵圍剿，Hyperliquid 的圍城之戰 ） （背景補充：市場份額從 80% 降至 20%，Hyperliquid 究竟怎麼了？ ） 本文目錄 1. Lighter 的爭議從何而來：預期前置與資訊滯後的錯位 2. 高曝光下的提前定價：Lighter 為什麼被當成「準資產」 3. 不看 TGE, Lighter 是否真的跑出了產品價值？

摘要 近期，Lighter 成为 Perp DEX 赛道讨论的焦点。Lighter 交易活跃，积分体系运行稳定，且 Coinbase 已将其纳入上币路线图；但代币发行时间和具体细节尚未明确，导致市场预期提前，而关键信息滞后，引发争议。与单纯依赖激励推动的项目不同，Lighter 通过高效的撮合机制和良好的交易体验，吸引了大量长期用户，已经展现出较强的产品价值。这使市场开始提前用成熟资产的标准进行估值，分歧因此放大。整个 Perp DEX 赛道正处于从“激励驱动”向“价值内生”过渡的关键阶段。如何设计代币，使其既能有效激励用户，又能合理承接平台的真实价值，成为行业普遍面临的挑战。以往项目的回

永续去中心化交易所，通常称为Perp DEXs，已成为链上交易的核心部分。这些平台允许用户直接从他们的加密钱包中开仓杠杆多头和空头仓位，而无需放弃对资金的控制。在过去两年中，利息激增，因为

Perp DEX 聚合器 VOOI 即将迎来其生态发展的关键一步。根据项目方公告，其代币 VOOI 的空投领取将于北京时间 12 月 18 日晚上 8 点正式开放，限时 30 天。与此同时，Binance Alpha 也宣布将于 12 月 18 日上线 VOOI，符合积分条件的用户可参与空投活动。这一系列动作标志着这个以 “链抽象”和“CEX 般体验”为核心口号、累计交易额已超 85 亿美元的去中心化交易平台，正从产品阶段迈入全面的社区与市场运营阶段。

作者：Jaleel加六 这是 Hyperliquid 长期以来最重要的升级之一。 过去加密市场上的各种 DeFi 协议和 Perp DEX 的升级，事实上都是在解决同一个问题：如何让有限的资金，发挥出更大的流动性。传统金融的衍生品市场有过一个极其有效的解决方案：Portfolio

Lighter——一个基于以太坊zk-rollup技术构建的去中心化永续合约交易所——在激烈的Perp DEX竞争中夺得了王座，24小时交易量高达83亿美元，超过竞争对手Hyperliquid的85.2亿美元。

北京时间 12 月 9 日晚 9 点，由 Based 团队开发的全新 Perp DEX —— HyENA 正式登陆 Hyperliquid ，并且支持使用USDe 作为保证金。HyENA 得到 Ethena 基金会支持，并通过提升资金利用效率，为链上永续市场带来了全新的交易模型，让原本闲置的保证金资产在交易期间也能持续获得收益。 HyENA 的推出进一步扩展了 USDe 的生态版图，并为链上永续市场引入机构级的保证金效率。 用 USDe 进行更高效的永续交易 HyENA 支持用户以 USDe 作为保证金 / 抵押资产 开启永续合约仓位，并可在上线首月对符合条件的 USDe 保证金获得 最

韩国首尔，2025年12月6日 /美通社/ — MemeMax，首个在MemeCore生态系统内构建的永续合约去中心化交易所（Perp DEX），因社区积极参与及网络交易量激增400%，宣布延长其“MaxPack空投活动”。 该活动原定于12月4日结束，

Aster (ASTER) 正在1.05美元附近盘整，截至周五撰稿时，这反映出整体加密货币市场的低迷情绪。该去中心化交易所 (DEX) 专注于永续合约，其原生代币曾在周一创下0.88美元低点后反弹上涨。

为什么 Perp DEX 的竞争，本质是"风险模型"的竞争？ 永续合约，是链上金融生态中价值最高、交易最频繁，同时也是系统性风险最突出的产品。 Perp DEX 的风险模型：协议的生命线 风险模型是协议的动态风控中枢，决定了其在极端行情下能否存活。它类似于传统金融的风险引擎，但复杂度更高，因为链上系统无法进行临时人工干预。 一个成熟的 Perp DEX 风险模型，是由多个核心组件构成的系统，其架构与联动关系如下图所示： 图 1：（该图展示了风险模型如何从价格输入开始，经由核心风控层处理，最终通过风险缓冲层，输出系统的整体稳定与资本效率。它揭示了价格模型、保证金规则、清算机制、保险

最近， @HyperliquidX HIP3协议爆火，股票Perp、黄金Perp，甚至Pokémon卡片、CS饰品皮肤等都能上线交易了，这让Hyperliquid一时风光无两，但很多人却忽略了， @arbitrum\_cn 的流动性也在过去实现了大暴涨。 没错，Hyperliquid 越火

孙悟空（SunX）平台推出的“第一期交易挖矿”活动，凭借“负费率”激励机制，在Perp DEX市场中吸引了大量交易，交易额已超4.1亿USDT，用户节省手续费76,853USDT。活动通过双向补贴提升流动性，回购与销毁SUN代币稳定其价值，旨在为用户提供低成本、高深度的交易体验。活动将于12月6日结束。

[PERP](https://www.gate.com/post/topic/PERP) 在加密货币领域，永续交易策略愈加受到投资者的青睐。具备永续合约交易技巧的投资者能够利用PERP币进行深入分析，从而揭示加密货币杠杆交易的奥秘。去中心化永续交易平台例如Gate，已成为永续币市场趋势的主导力量。本文将分享详尽的策略与技巧，以帮助您在2025年复杂的市场中脱颖而出。通过我们提供的工具和方法，您将能更有效地在这竞争激烈的金融世界中实现潜在收益。 PERP币代表着去中心化永续合约交易的前沿发展方向。根据当前市场数据，PERP币流通供应量约6,600万枚，总供应量1.5亿枚，现报价$0.10，总市

文章分析了OI/TVL比值在交易平台风险评估中的作用，指出较高的比值意味着更大的平台风险。CEX的平均比值为0.5，成熟的Perp DEX应低于1，而一些成长较快的Perp DEX比值超过3。

据火星财经报道，去中心化永期交易所10月交易量达1.2万亿美元，11月下降到1.13万亿美元，减少5.83%，但仍较9月增长71.7%。Lighter、Hyperliquid和Aster占据交易量的主要份额。

活动概述 图：[https://web3.ldd678.com/en/campaigns/30](https://web3.ldd678.com/en/campaigns/30) 为感谢广大用户对 Gate Perp DEX 的支持，我们特别推出“多空之王个人巅峰赛”——一场纯粹由个人交易技艺决定的交易竞赛！不论你是市场的多头玩家，还是空头猎手，只要在活动期间完成盈利交易，便有机会在活动中争夺丰厚奖池。你只需要凭借个人实力，击败其他参赛者，获得最强“多空之王”称号！ 活动的核心指标是“多空积分”，通过参与交易并积累多空积分，你将登上活动排行榜，最终争夺一系列奖励。无论你在市场上是多头还

去中心化永久交易所，或称 perp DEX，在十月份的交易量达到了令人瞩目的 1.2 万亿，而数据显示它们在十一月份的交易量略微放缓，交易情况比上个月的火爆要温和一些。尽管下探的交易量仅为 $70 亿，但十一月份的 perp DEX 收入

LOOKS在2025年11月下跌了78%，因为NFT交易量下降超过40%。 PERP在流动性和协议中的总锁定价值下降的情况下下跌了65.87%。 DEEP在去中心化交易所的交易活动和订单簿使用显著减少的情况下，跌幅达到48.82%。 最近，比特币的价格暴跌至86K美元。

美股永续合约成为了聪明钱的新投资方向。trade.xyz、Ostium、Lighter 三大平台提供最高 100 倍杠杆，支援 24/7 全天候交易。本文将深度对比各平台的交易机制、风控设计与实际表现。 （前情提要：加密市场进入熊市，来看主流 Perp DEX 们最近都在搞什么大事？ ） （背景补充：Perp DEX 的「隐形之手」：中心化资本如何操控去中心化市场？ ） 钱永远流向更多钱的地方，流动性也永远在追求更深的流动性。 比特币的市值是 1.7 兆美元，而美股市场的总市值则超过 50 兆美元。苹果、微软、辉达这些科技巨头，每一家的市值都能碾压整个加密货币市场的半壁江山。 越来越多聪明的加

撰文：Jaleel 加六，律动 钱永远流向更多钱的地方，流动性也永远在追求更深的流动性。 比特币的市值是 1.7 万亿美元，而美股市场的总市值则超过 50 万亿美元。苹果、微软、英伟达这些科技巨头，每一家的市值都能碾压整个加密货币市场的半壁江山。 越来越多聪明的加密人也似乎达成了微妙的共识，炒币真的还是不如炒美股。 美股与全球经济、地缘政治、科技创新深度绑定，它的波动性和话题性远比任何单一加密货币都要丰富。这种全球关注度，是 Meme 币和山寨币永远无法企及的。 包括加密行业里各大 Perp DEX 像是 Hyperliquid、Trade.xyz、Ostium、Lighter 都已

作者：Frank，PANews 自HIP-3增长模式推出以来，这一旗舰产品正加速成为Hyperliquiid新的业务增长引擎，不仅驱动该市场交易量爆发式成长，单月交易额十倍飙升，也为Perp DEX赛道注入了更多的创新活力与流动性。 交易量激增背后，是HIP-3旨在成为未来去中心化市场的底层交易底座。只不过，这条转型之路，远比数据显示的更为崎岖。 交易量单月增长超十倍，增长模式主推动力 HIP-3提案的全称是“构建者部署的永续合约”（Builder-Deployed Perpetuals）。其核心理念是将“市场创建权”从协议核心团队下放给社区和开发者。在HIP-3架构下，Hyperl

深潮 TechFlow 消息，11 月 27 日，据官方社媒消息，全球首个中文去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）将于今日20时（UTC+8）举办“孙悟空72辩：从手续费返还到SUN回购销毁，百万美金挖矿活动全面拆解！”主题直播。届时，Zane.梓梓、SexyMichill、可可爱饼干、DePig、三叔.Btc等加密KOL将受邀出席，共同围绕加密市场走势与 Perp DEX 未来趋势展开深度讨论。 此前消息，孙悟空（SunX）首期“交易挖矿”活动于11月21日20:00至12月6日20:00（UTC+8）期间进行，总奖池高达135万

Coinbase Ventures 近日公开 2026 年最看好的九大领域，包括 RWA 永续合约、专用型交易所、预测市场聚合器、可组合式 DeFi、无抵押信用借贷、隐私资产，到 AI 代理、机器人数据收集与 Proof of Humanity。这份清单不仅是 Coinbase 的投资指南，更揭示加密产业下一波叙事方向。 RWA perp 崛起？从代币化迈向「万物永续合约化」 Coinbase 认为，永续合约将成为 RWA 上链的最快途径，还比传统资产代币化更具弹性： RWA 永续合约能在无需持有实体资产的情况下，提供对石油、通膨、信用利差、私人企业估值等各种现实资产的曝险。 随着交易

虽然整个加密市场看起来像是又回到了一次「熊市」，但大家对新赛道的热情并没有太多减弱。 尤其是衍生品赛道 Perp DEX 这边，不少交易员和社区用户把更多精力放在高频、结构化、积分化的永续市场里，这也是为什么未发币的 Perp DEX 依然能在低迷环境中跑出惊人数据。 而这种势头将在 12 月迎来一次集中爆发：两家顶级未发币的 Perp DEX 即将 TGE。它们是否能重演当初 Aster 上线时的狂热，甚至复制那一波现象级行情？包括小编在内的不少用户都非常期待。 律动 BlockBeats 盘点了当前交易量排名靠前、话题度最高的一批 Perp DEX，把它们最近两三周的关键事件与动态汇

尽管加密市场进入熊市，Perp DEX 仍保持热度。edgeX 将推出海豹 meme 币，并计划联合多方推动其生态系统。Lighter 则完成6800万美元融资，估值达15亿美元，展现出市场的活力与潜力。

撰文：深潮 TechFlow 引言 市场一片愁云惨淡，但还是有极少数项目活的不错，Aster 便是其中之一。 根据 CoinGecko 的 11 月 19 日数据，$ASTER 过去 24 小时涨幅超 7.7%，7 日涨幅 18.4%，14 日涨幅 32.1%。 作为今年最成功的 TGE 项目之一，市场在见证完 Aster TGE 周内涨幅超 2800% 的辉煌战绩之后，变得更为关注 Aster 的后续走向。 毕竟，看多了 TGE 即巅峰的戏码，TGE 之后还能有持续的用户、交易和收入，才能算是真正经受住了市场和社区的考验。 同时，2025 作为 Perp

作者：Stacy Muur 编译：深潮 TechFlow 2025年，永续合约去中心化交易市场（Perp DEX）迎来了爆发式增长。10月，该市场的月度交易量首次突破1.2万亿美元，吸引了零售交易者、机构投资者以及风险投资机构的广泛关注。 在过去的一年中，Hyperliquid一直占据统治地位，其市场份额在5月达到巅峰，占链上永续合约交易量的71%。然而，时间来到11月，Hyperliquid的市场份额已骤降至20%，而新的竞争者正在迅速崛起并瓜分市场： Lighter：27.7% Aster：19.3% EdgeX：14.6% 随着这个迅速变化的生态系统的发展，四大主要玩家脱颖

作者：佐爷 一月之内，加密市场经历 10·11 和 11·03 两次冲击，DeFi 是否还有前途成为大家共同的疑问，此时，恰好可以观察当前 DeFi 市场结构及变化方向。 最宏观的角度，DeFi 正在迅速摆脱「第二系统效应」，稳定币对传统银行、支付行业的冲击日渐真实，美联储尝试为其提供精简版主账户便是明证，以 Aave/Morpho/Anchorage 为代表的机构 DeFi 正在改变传统金融的运作模式，Uniswap 计划打开费用开关和 Hyperliquid 代表的 Perp DEX War 依然如火如荼。 不成熟的特征就在于为了理想选择高尚的死去，现在远未到妄谈 DeFi 已经彻底

作者：Stacy Muur 翻译：善欧巴，金色财经 过去一年的大部分时间里，Hyperliquid 独占鳌头 —— 但如今其市场份额已骤降至仅 20%，新挑战者纷纷抢占市场。本文将深入解析四大主流永续合约去中心化交易所。 2025 年，去中心化永续合约（perp DEX）市场实现爆发式增长。2025 年 10 月，永续合约去中心化交易所月交易量首次突破 1.2 万亿美元，吸引了散户交易者、机构投资者和风险投资家的广泛关注。 过去一年的大部分时间里，Hyperliquid 占据绝对主导地位，5 月其链上永续合约交易量占比峰值达 71%。然而时间来到 11 月，随着新挑战者纷纷入局，其市场份

要闻预告： Coinbase上线端到端代币销售平台，并将于11月17日至22日举办首场Monad代币公开销售； 英国高院将于11月17日再次举行钱志敏案件中6万枚比特币处置的听证会； 以太坊Devconnect将于11月17日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行； 美国会计委员会将于11月19日讨论是否增设“加密货币转移”会计处理项目； OKX将于11月19日至22日下架BAL、PERP、FLM、DEP、NC、LOOKS现货交易对； 美联储将于北京时间11月20日凌晨3点公布货币政策会议纪要 11月17日 政策监管： 英国高院将于11月17日再次举行钱志敏案件中6万枚比特币处置

联合创始人Jeff Yan表示，TradeXYZ、Ventuals和Felix Protocol已推出HIP 3，这标志着一个重要的进展，因为它允许在Hyperliquid上无须许可地部署(永久期货市场)。Yan表示，开发团队花了几个月的时间来完善交易

一月之内，加密市场经历 10·11 和 11·03 两次冲击，DeFi 是否还有前途成为大家共同的疑问，此时，恰好可以观察当前 DeFi 市场结构及变化方向。 最宏观的角度，DeFi 正在迅速摆脱「第二系统效应」，稳定币对传统银行、支付行业的冲击日渐真实，美联储尝试为其提供精简版主账户便是明证，以 Aave/Morpho/Anchorage 为代表的机构 DeFi 正在改变传统金融的运作模式，Uniswap 计划打开费用开关和 Hyperliquid 代表的 Perp DEX War 依然如火如荼。 不成熟的特征就在于为了理想选择高尚的死去，现在远未到妄谈 DeFi 已经彻底成熟，只剩大规

撰文：佐爷 一月之内，加密市场经历 10·11 和 11·03 两次冲击，DeFi 是否还有前途成为大家共同的疑问，此时，恰好可以观察当前 DeFi 市场结构及变化方向。 最宏观的角度，DeFi 正在迅速摆脱「第二系统效应」，稳定币对传统银行、支付行业的冲击日渐真实，美联储尝试为其提供精简版主账户便是明证，以 Aave/Morpho/Anchorage 为代表的机构 DeFi 正在改变传统金融的运作模式，Uniswap 计划打开费用开关和 Hyperliquid 代表的 Perp DEX War 依然如火如荼。 不成熟的特征就在于为了理想选择高尚的死去，现在远未到妄谈 DeFi 已经彻底

2025 年 10 月下旬，基于 SUI 网络的去中心化永续合约交易所 Astros 在启动一周内实现超过 1 亿美元交易量，展现强劲增长动能。同时，SUI 网络正式推出原生稳定币 USDsui，由 Stripe 投资的 Bridge 公司开发，旨在为生态系统提供合规的数字美元解决方案。这些进展标志 SUI 在 DeFi 领域竞争力提升——其直接集成 NAVI Protocol 价值 10 亿美元借贷池，并与多家主流 CEX 钱包合作，为用户提供无缝交易体验。

Sui 生态的 Perp DEX Astros 于10月底进入第二阶段测试，累计交易量已突破1亿美元，显示出强劲增长。平台还推出了 Ores 每日抽奖活动，鼓励用户参与并领取空投，Ores 将成为平台生态权益的核心凭证。

火星财经消息，11 月 12 日，Solana 生态 Perp DEX Adrena 宣布项目将转入维护模式，团队将停止开发新功能，现有交易池、代币归属、质押和数据管道等功能将继续正常运行。

随着PERP代币解锁在Optimism上的收益策略，协议预计到2026年第一季度用户采用率将增长20%。

迁移后势头持续发力，Starknet 成为高杠杆永续合约的首选平台，瞄准生态系统的全面扩展。

Vladimir Novakovski 逆行而上，从人工智慧转向加密，创立去中心化永续合约交易所 Lighter，近期获得 Founders Fund 领投的 6,800 万美元融资，估值高达 15 亿美元。Lighter 利用以太坊 L2 架构，目标在 Perp DEX 市场中与 Hyperliquid 竞争。