Vitalik Buterin wirft die Wahrheitsknaller: Das meiste „DeFi“ ist eine Lüge, das ist echtes DeFi

Vitalik Buterin hat DeFi neu definiert und das meiste davon für eine Lüge erklärt. Erfahren Sie, warum er sagt, USDC-Yield Farming sei nicht wahres DeFi, warum algorithmische Stablecoins die Zukunft sind und warum wir keine weiteren L1-Ketten brauchen. Dieser grundlegende Denkwechsel könnte die gesamte dezentrale Finanzlandschaft neu definieren.

Vitalik Buterins DeFi-Erklärung entfacht eine Selbstreflexion in der Branche

Am 9. Februar 2026 entfachte Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin eine heftige Debatte, die bis ins Herz der dezentralen Finanzbewegung trifft. In einer Reihe gezielter Social-Media-Beiträge machte Buterin eine provokante Behauptung: Ein bedeutender Teil dessen, was wir “DeFi” nennen, ist grundsätzlich keine dezentrale Finanzwelt. Das war nicht nur eine technische Kritik; es war eine ideologische Herausforderung für eine Industrie, die von Yield Farming und Liquiditätsmining geprägt war, die sich um Vermögenswerte wie USDC konzentrierten.

Das Gespräch begann mit dem Analysten c-node, der argumentierte, dass ein Großteil der heutigen DeFi-Aktivitäten ein “Cargo-Kult” sei – der die Form des Erfolgs ohne Substanz nachahmt – und nur diejenigen mit langen Krypto-Positionen bedient. Buterins Antwort bot einen rigorosen Rahmen für das, was wirklich zählt. Dieser Konflikt ist mehr als nur philosophisch; es signalisiert einen möglichen Wendepunkt für DeFi, da es über spekulative Spekulation hinausgeht und ein widerstandsfähiges, alternatives Finanzsystem aufbaut. Für Entwickler, Investoren und Nutzer ist das Verständnis von Buterins Unterscheidung entscheidend, um die nächste Ära der Kryptowährung zu meistern.

Der algorithmische Stablecoin-Standard: Buterins Bauplan für echtes DeFi

Im Kern von Vitalik Buterins Argument steht ein einfaches, aber tiefgreifendes Prinzip: echtes DeFi muss das Gegenparteienrisiko erfolgreich dezentralisieren. Er vermutet, dass viele populäre Aktivitäten, wie das Einzahlen der zentralisierten Stablecoin USDC in Kreditprotokolle wie Aave, diesen Test nicht bestehen. Während Sie eine dezentrale Anwendung verwenden, ist Ihr letztes Risiko weiterhin an eine zentralisierte Einheit (den Aussteller von USDC) gebunden. Wenn diese Entität scheitert, ist deine “DeFi”-Position gefährdet.

Buterins Lösung weist eindeutig auf algorithmische Stablecoins hin, jedoch mit spezifischen, robusten Designanforderungen. Er skizzierte zwei gangbare Wege. Das “Easy Mode”-Ideal ist ein ETH-gestützter algorithmischer Stablecoin. Selbst wenn der Großteil der Liquidität von Nutzern stammt, die die Stablecoin effektiv shorten (CDP-Inhaber), liegt das Geniale des Systems darin, dass es jedem Inhaber erlaubt, das dollar-denominierte Gegenparteirisiko an einen Market Maker weiterzugeben. Dieser Mechanismus verteilt und verwaltet Risiken über einen dezentralen Markt, nicht über eine Unternehmensbilanz.

Die “Hard-Mode”-Alternative beinhaltet Stablecoins, die durch Real World Assets (RWAs) gedeckt sind, jedoch nur, wenn diese überbesichert und ausreichend diversifiziert sind. Entscheidend ist, dass das Scheitern eines einzelnen Backing-Assets die Besicherung der Stablecoin nicht gefährden darf. Dies führt zu einer deutlichen Risikoverbesserung für den Inhaber im Vergleich zu traditionellen, undurchsichtigen Finanzstrukturen.

Warum algorithmische Stablecoins wahres DeFi verkörpern

Dezentrales Gegenparteirisiko: Das Risiko wird von einem globalen Netzwerk von Sicherheiteninhabern und Market Makern getragen, nicht von einem einzelnen Unternehmen.

Zensurresistente Sicherheiten: Wenn sie durch native Krypto-Assets wie ETH abgesichert sind, ist der gesamte Stack außerhalb der Reichweite traditioneller Finanzbeschlagnahme.

Transparent und überprüfbar: Übersicherheitsquoten und Asset-Diversifikation sind on-chain sichtbar, was eine vertrauenslose Verifikation ermöglicht.

Im Einklang mit Selbstbetreuung: Der gesamte Prozess, vom Prägen bis zum Einlösen, kann innerhalb einer selbstverwahrten Wallet stattfinden und entspricht damit dem ursprünglichen Ethos von DeFi.

Der “Cargo-Kult” der zentralisierten Stablecoin-Erträge

Die Kritik von Buterin und c-node konzentriert sich intensiv auf das dominante Modell der heutigen DeFi: die Generierung von Renditen auf zentralisierten Stablecoins. C-Node wies diese Strategien als “Cargo-Kulte” zurück, ein Begriff, der Rituale beschreibt, die erfolgreiche Praktiken nachahmen, ohne die zugrundeliegenden Prinzipien zu verstehen. In diesem Zusammenhang bedeutet es, die Replikation desAktionen* von DeFi (Einzahlen, Verleihen, Leihen) und dabei den Kern verlierenZweck* der Dezentralisierung und Selbstbeherrschung.

Der Analyst machte eine überzeugende historische Beobachtung: Der frühe DeFi-Boom von Ethereum wurde von Nutzern angetrieben, die ideologisch der Selbstverwahrung verpflichtet waren. Im Gegensatz dazu werden viele neuere Blockchain-Ökosysteme von Risikokapitalfonds dominiert, die oft institutionelle Verwahrer und keine persönlichen Geldbörsen verwenden. Dieser grundlegende Wandel in der Nutzermentalität, so argumentieren sie, erschwert es, Ethereums DeFi-Erfolg auf anderen Chains zu replizieren. Die Aktivität mag ähnlich aussehen, aber das grundlegende Bekenntnis zur Dezentralisierung ist schwächer.

Dies offenbart eine unangenehme Wahrheit für einen Großteil des aktuellen DeFi Total Value Locked (TVL). Ein großer Teil ist kein “dezentrales” Kapital, sondern institutionelles Kapital, das vorübergehend in genehmigten Protokollen zur Ertragsnutzung verankert ist und jederzeit fliehen kann. Buterins Kommentar stellt infrage, ob diese Aktivität überhaupt das DeFi-Label verdient, und legt nahe, dass es sich lediglich um TradFi mit dezentralen Oberflächen handelt.

Buterins Kritik an der breiteren Infrastruktur: “Wir brauchen nicht mehr L1s”

Diese Debatte über die Seele von DeFi fiel mit einer weiteren deutlichen Warnung von Buterin bezüglich der Blockchain-Infrastruktur zusammen. Nur wenige Tage zuvor argumentierte er, dass der Krypto-Bereich mit redundanten Layer-1-(L1)-Ketten übersättigt sei. Seine Botschaft war unverblümt: “Wir brauchen verdammt noch mal keine weiteren Copypasta-EVM-Ketten, und wir brauchen definitiv nicht noch mehr L1s.”

Er kritisierte insbesondere nicht-EVM-Chains und sogar EVM-kompatible Chains ohne optimistische Brücke zu Ethereum als praktisch nutzlos und argumentierte, dass es keine Garantie gebe, dass sie Nutzer oder Liquidität anziehen werden. Diese Kritik wird durch eine On-Chain-Realität gestützt. Daten zeigen, dass die Aktivität in vielen L1-Ketten nachgelassen hat, mit erheblichen Wertabflüssen, die im vergangenen Monat während Marktabschwünge gesperrt wurden. Ethereum verzeichnet zwar ebenfalls Ausflüsse, behält aber seinen Status als grundlegendes DeFi-Hub.

Buterins Vorschlag ist, sich darauf zu konzentrieren, nützliche, spezifische Anwendungen zu entwickeln – wie Datenschutz-Tools, schnelle Apps und Latenzarme Produkte – anstatt eine weitere allgemeine Kette zu starten. Er machte eine Ausnahme für dedizierte “App-Chains”, die für einen einzigen, leistungsstarken Anwendungsfall entwickelt wurden, wie etwa einen Prognosemarkt. Das stimmt mit seiner DeFi-These überein: Fokus auf die Schaffung echter, dezentraler Nutzen, nicht auf das Kopieren oberflächlicher Infrastruktur oder Yield-Modelle.

Was das für die Zukunft der dezentralen Finanzen bedeutet

Vitalik Buterins Interventionen sind keine zufälligen Beschwerden; Sie bilden eine kohärente Vision für das nächste Kapitel von Krypto. Er lenkt das Gespräch weg von kurzfristiger Kapitaleffizienz hin zu langfristiger, systemischer Widerstandsfähigkeit. Die Auswirkungen sind für Entwickler und Investoren enorm.

Erstens wird die Suche nach dem “heiligen Gral” eines sicheren, skalierbaren und wirklich dezentralen algorithmischen Stablecoin intensiviert. Projekte, die Buterins “Easy Mode”- oder robuste “Hardmode”-Designs umsetzen können, werden erhebliche ideologische und wahrscheinlich auch finanzielle Unterstützung erhalten. Zweitens könnten DeFi-Protokolle, die lediglich Fronten für die zentralisierte Asset-Yield-Generierung sind, einer reputationsbedingten Auseinandersetzung gegenüberstehen, da sie unter Druck gesetzt werden, dezentralere Geldprimitive zu integrieren.

Schließlich deutete Buterin eine noch ehrgeizigere Zukunft an: über den US-Dollar als primäre Rechnungseinheit hinauszugehen. Er stellt sich eine Verschiebung hin zu “einer Art allgemeinerem diversen Index” zur Wertmessung vor. Das könnte bedeuten, dass Körbe von Rohstoffen, dem globalen BIP oder anderen dezentralen Indizes die Kryptowirtschaft grundlegend von der traditionellen Geldpolitik entkoppeln. Auch wenn es noch Jahre entfernt ist, setzt diese Richtung einen Nordstern für echte finanzielle Innovation.

Der Weg nach vorn: Schlüsselprinzipien für Erbauer und Nutzer

1. Risikodezentralisierung priorisieren: Wenn Sie ein DeFi-Protokoll bewerten, fragen Sie: “Wo liegt das ultimative Gegenparteienrisiko?” Wenn die Antwort ein einzelnes Unternehmen ist, ist es kein wahres DeFi.

2. Blicke über APY hinaus: Die höchste Rendite geht oft mit verborgenen, zentralisierten Risiken einher. Nachhaltige, niedrigere Erträge aus wirklich dezentralen Systemen könnten langfristig eine bessere Gesundheit bieten.

3. Unterstützung nativer Krypto-Sicherheiten: Bevorzugen Sie Protokolle und Stablecoins, die durch transparente, On-Chain-Krypto-Vermögenswerte gesichert sind, statt durch undurchsichtige, reale Vermögenswerte.

4. Wert auf architektonische Schlichtheit: In der Infrastruktur unterstützen Sie Anwendungen und App-Chains, die spezifische Probleme lösen, anstatt redundante, allgemeine L1s.

Das jahrzehntelange DeFi-Experiment tritt in eine neue Reifephase ein. Die erste Welle drehte sich darum, die Funktionalität zu beweisen. Die nächste Welle, wie Buterin darlegt, muss darin bestehen, philosophische Integrität zu beweisen – ein System zu bauen, das nicht nur in der Schnittstelle dezentralisiert ist, sondern auch in seinem Fundament aus Risiko und Vertrauen.