Les plus grandes stratégies de trésorerie en Bitcoin et crypto de 2025

En résumé

• Les trésoreries crypto des entreprises ont connu une croissance rapide en 2025, alors que des sociétés de tous secteurs ont copié le modèle de Strategy, levant des milliards pour acheter du Bitcoin, de l’Ethereum et du Solana.
• Strategy, Forward Industries, BitMine, The Ether Machine et Metaplanet sont devenues les acteurs clés des trésoreries cette année, utilisant la dette, les actions et les actions privilégiées pour financer de grandes positions.
• Selon des analystes de Decrypt, ce sont la conviction et l’exécution, et non l’exposition aux gros titres, qui ont différencié les stratégies de trésorerie durables des risques spéculatifs liés au bilan alors qu’elles se préparent pour 2026.

Cette année a marqué la première fois que le manuel du principal détenteur d’entreprise de Bitcoin, Strategy, a été reproduit à grande échelle, avec des sociétés de tous secteurs constituant d’importantes trésoreries en Bitcoin, Ethereum et Solana via des pipelines de levée de capitaux formels. Alors que ce manuel se répandait à travers secteurs et géographies, cinq entreprises en particulier ont contribué à façonner la façon dont les trésoreries d’entreprise ont abordé la crypto en 2025. Voici un regard plus précis sur la mesure dans laquelle les plus grandes sociétés du secteur ont tout misé cette année. 

Strategy (MSTR) Strategy (, anciennement MicroStrategy), a acheté son premier Bitcoin en août 2020 lorsque l’action se négociait à 14,44 $.
Cinq ans plus tard, la société détient 660 624 BTC au 15 décembre, d’une valeur de $62 milliard, avec un cours en hausse de 1 204 %, selon les données de Yahoo Finance. Cette année, Strategy a acheté du Bitcoin en utilisant un mélange de dette et de capitaux propres. Février : $2 milliard de vente d’obligations Strategy a acheté 20 365 BTC à 97 514 $ en février, financés par $2 milliard d’obligations convertibles zéro-coupon. Ces obligations ne versent pas d’intérêts mais se convertissent en actions à l’échéance en 2030.

Au début, le marché a réagi négativement, l’action Strategy ayant chuté de 2,37 % le jour de l’annonce, mais elle s’est ensuite redressée. Mars : 1,92 milliard de dollars lors de la guerre commerciale Strategy a acquis 22 048 BTC à 87 000 $ en mars, alors que la guerre commerciale entre le président Donald Trump et la Chine avait secoué les marchés et fait chuter le Bitcoin depuis ses sommets. La société a levé 1,2 milliard de dollars en vendant des actions et 1,85 million de dollars via STRK, un nouveau produit d’actions privilégiées perpétuelles qu’elle a lancé en janvier. Avril : vente d’actions de 1,42 milliard de dollars Strategy a acheté 15 355 BTC pour 1,42 milliard de dollars en avril en vendant 4 millions d’actions.
Près de toute la somme, environ 97 %, provenait de la vente d’actions plutôt que de la dette. Cette approche fonctionne lorsque la valeur de l’action Strategy est supérieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Si la capitalisation boursière de MSTR est plus élevée que la valeur de ses Bitcoin, alors la société peut vendre des actions et acheter plus de Bitcoin que ce que ces actions représentent, augmentant ainsi la valeur du Bitcoin par action pour les détenteurs existants.

Mais en novembre, la capitalisation boursière de Strategy est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, rendant les ventes futures d’actions dilutives plutôt qu’accroissantes. Juillet : lancement de STRC à 2,5 milliards de dollars La levée de fonds la plus importante de Strategy a eu lieu en juillet avec le lancement de STRC, une action privilégiée perpétuelle versant des dividendes mensuels, que la société a utilisée pour acheter 21 021 BTC. C’était le troisième produit privilégié que Strategy a lancé cette année, après STRF et STRK, et la première fois qu’une société de trésorerie Bitcoin émettait une action privilégiée versant un dividende mensuel sur une bourse américaine. La société a dépensé des milliards cette année dans le cadre de son « Plan 21/21 » — un objectif triennal de lever $21 milliard par capitaux propres et $21 milliard par dette. Joshua Chu, avocat, conférencier et coprésident de l’Association Web3 de Hong Kong, a déclaré à Decrypt que le calendrier des opérations crypto de cette année a suscité des inquiétudes chez de nombreuses sociétés suivant le manuel de Strategy. « Plusieurs sociétés cotées en bourse ont investi dans des stratégies de trésorerie d’actifs numériques juste au moment où le Bitcoin atteignait ou approchait de ses sommets historiques », a-t-il dit. « Beaucoup des propositions les plus agressives étaient du même type que celles que la bourse de Hong Kong avait déjà rejetées plus tôt dans l’année pour des raisons de règles de cotation et de prudence. » Plusieurs sociétés en difficulté ont fait des « paris risqués » malgré l’absence de « besoin général » de détenir de la crypto, étant donné qu’elles n’avaient pas l’intention de l’utiliser pour de vrais projets, a indiqué Chu.

Forward Industries (FORD) Forward Industries a effectué une pivot en septembre lorsque la société d’accessoires pour dispositifs médicaux est devenue la plus grande trésorerie Solana au monde. La société de New York a levé 1,65 milliard de dollars via une émission privée soutenue par Galaxy Digital, Jump Crypto et Multicoin Capital, utilisant presque tout pour acheter 6 822 000 SOL à $232 par jeton. L’action de Forward a augmenté de 1,32 % suite à cette annonce, la société déposant immédiatement une demande pour lever $4 milliard supplémentaire par ventes d’actions pour « fonds de roulement, poursuite de sa stratégie en tokens Solana, et achat d’actifs générant des revenus ». En novembre, Forward détenait 6 910 568 SOL, de loin la trésorerie Solana la plus importante parmi les sociétés publiques telles que SOL Strategies, DeFi Development Corp. et Upexi. Jad Comair, PDG et fondateur de Melanion Capital, qui était à l’origine du premier modèle européen de trésorerie Bitcoin privée, a déclaré à Decrypt que 2026 pourrait devenir une « année des trésoreries altcoin ». Avec « l’univers crypto plus large » qui a tendance à suivre le Bitcoin, il a dit que les sociétés achetant du BTC « prolongent le manuel ». BitMine Immersion Technologies (BMNR) BitMine, dirigée par Tom Lee, a constitué la plus grande trésorerie Ethereum cotée en bourse en achetant de manière agressive lors du chaos du marché. En octobre, BitMine a acheté 203 826 ETH pour $963 millions lors d’une vente de crypto après tarifs douaniers qui a éliminé $19 milliard de positions à effet de levier et fait chuter l’ETH à 3 709 $.

Au 15 décembre, la détention totale d’ETH de Bitmine s’élevait à 3,8 millions, d’une valeur de plus de $12 milliard, selon StrategicETHReserve.xyz. La valeur de l’action de BitMine a bondi de 4,35 % après l’achat d’octobre, bien qu’elle ait chuté par rapport à plus de $54 lors de la vente. La société se classe comme la deuxième plus grande trésorerie crypto au monde, derrière uniquement les avoirs en Bitcoin de Strategy. Elle détient également $60 millions en Bitcoin et $22 millions dans d’autres investissements, au 15 décembre, ainsi qu’environ $239 milliard en liquidités.

Comair a ironisé en disant que les allocations de trésorerie crypto à grande échelle deviennent structurelles plutôt que cycliques.
« Les entreprises sont passées d’achats opportunistes à l’intégration d’une politique de trésorerie formelle », a-t-il dit. « La combinaison de la comptabilité à la juste valeur, la garde de niveau institutionnel et les rails de liquidité ETF signifient que ces allocations ne sont plus des ‘expériences’. » Interrogé sur la poursuite de cette tendance par les trésoreries d’entreprise en 2026, Comair a répondu que « le FOMO au niveau du conseil d’administration » stimulera l’adoption.
Une fois que le Bitcoin rebondira, « aucun CFO ne voudra être celui qui a ignoré la transaction de bilan la moins chère du cycle », a-t-il dit. The Ether Machine $1 ETHM( The Ether Machine a levé )millions en août lorsque le soutien de longue date à Ethereum, Jeffrey Berns, a investi 150 000 ETH et rejoint le conseil d’administration.

La société détient 495 362 ETH au 15 décembre, d’une valeur de plus de 1,4 milliard de dollars, ce qui en fait la troisième plus grande trésorerie Ethereum derrière BitMine et SharpLink Gaming. The Ether Machine a été créée en juin suite à une fusion entre The Ether Reserve et la société à chèque en blanc Dynamix Corporation.
La société a fait ses débuts sur le Nasdaq en juillet et a commencé à négocier sous le symbole ETHM en août. Contrairement aux détenteurs passifs, la société mise ses ETH et utilise des stratégies de finance décentralisée pour générer des rendements. Metaplanet Metaplanet, cotée à la Bourse de Tokyo, a acheté 5 419 BTC pour 632,53 millions de dollars en septembre à 116 724 $ par pièce, via une émission d’actions internationale de 1,45 milliard de dollars. Au 15 décembre, Metaplanet détient 30 823 BTC, d’une valeur de 2,7 milliards de dollars, et se classe quatrième derrière Strategy, Marathon Digital et Twenty One Capital, selon les données de Bitcoin Treasuries. Cette année, la société s’est fixé un objectif ambitieux d’acquérir 100 000 BTC supplémentaires en 2026 et 210 000 BTC d’ici 2027, soit environ 1 % de l’offre totale possible de 21 millions de Bitcoin. La société exploitait des hôtels et des entreprises technologiques jusqu’en 2024, date à laquelle elle a pivoté pour se concentrer sur le Bitcoin. La stratégie lui a valu le surnom de « MicroStrategy de l’Asie » pour avoir suivi le manuel de Saylor. En conclusion Comair a noté que la erreur de gestion des risques la plus courante cette année provenait de sociétés qui « ont brisé leur propre récit, ou ont agi sans conviction ».

Les erreurs les plus évidentes provenaient de sociétés qui « ont paniqué » ou ont inversé leur trajectoire, a-t-il dit, en citant le cas de Sequans, fabricant de puces coté à New York, qui a acheté du Bitcoin, puis l’a vendu pour rembourser des dettes, révélant « aucun regard à long terme ». « La plus grande erreur de 2025 n’était pas la volatilité, mais l’incohérence », a-t-il souligné. « Les investisseurs récompensent la clarté et la conviction. Ils punissent l’hésitation. » « Il n’y a pas de besoin général pour que des entreprises sans plans concrets pour déployer la crypto en soutien à des projets, produits ou infrastructures en chaîne détiennent une quantité significative de crypto pour l’instant », a noté Chu de l’Association Web3 de Hong Kong.
« Pour ces émetteurs, la crypto n’est pas un intrant stratégique ; c’est une source de volatilité des gains évitable et de risque de liquidité corrélé », a-t-il conclu.