Fonds tokenisés de BlackRock BUIDL appuyé, Ethena supporte, Jupiter lance la stablecoin native JupUSD

Jupiter, un agrégateur d’infrastructure leader dans l’écosystème Solana, a officiellement lancé son stablecoin natif, JupUSD, qui est en marque blanche par Ethena Labs, et 90 % de ses actifs de réserve sont garantis par le fonds de tokenisation BUIDL de BlackRock.

La stratégie principale de JupUSD est de s’intégrer profondément dans la matrice croissante de « super applications » de Jupiter en tant qu’« unité de compte unifiée », incluant le prêt, les contrats perpétuels, le trading au comptant et les marchés de prévision. En guise de signal de lancement, Jupiter prévoit de convertir progressivement environ 500 millions de dollars de dollars de dollars dans le Perpetual Contract Liquidity Pool (JLP) en JupUSD. Cette décision marque une étape décisive pour Jupiter, passant d’un simple agrégateur de transactions à une « super application » qui contrôle le niveau financier central, et introduit également le premier stablecoin natif dans l’écosystème DeFi Solana à recevoir un soutien profond de la part des géants financiers traditionnels.

Analyse de l’architecture d’actifs : 90 % de BlackRock approuve, le plan directeur du stablecoin « institutionnel » de JupUSD

L’une des caractéristiques les plus marquantes de JupUSD est sa solide structure de réserves d’actifs. Selon l’annonce officielle, 90 % des réserves de JupUSD seront constituées de USDtb lors de la phase initiale de lancement. USDtb est un stablecoin conforme émis par Ethena Labs, lui-même entièrement garanti par le fonds d’obligations du Trésor à court terme tokenisé de BlackRock, le US Dollar Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Cela signifie que la grande majorité de la valeur de JupUSD est finalement ancrée dans des produits financiers standardisés gérés par BlackRock, qui investissent dans des obligations du Trésor américain de haute qualité, ce qui lui confère une base de crédit et des attentes de stabilité qui dépassent largement la plupart des stablecoins algorithmiques ou garantis par des cryptomonnaies.

Les 10 % restants de la réserve seront utilisés par USDC comme pool tampon de liquidité. Cette conception est conçue pour garantir l’instantanéité et la flexibilité dans le remboursement, répondant aux besoins de remboursement 24h/24 et 7j/7 des utilisateurs. Pour renforcer encore la liquidité initiale, Jupiter s’est également associé à Meteora, un autre agrégateur DEX, pour mettre en place des pools de liquidité secondaires. Cette architecture de liquidité « primaire et secondaire » garantit non seulement la sécurité et la rentabilité des réserves de base (via BUIDL), mais prend aussi en compte la commodité et l’efficacité de l’utilisation quotidienne. Ethena sera responsable des opérations quotidiennes de gestion des réserves, et son expérience à émettre plus de 16 milliards de dollars en stablecoins à ce jour offre une garantie fiable pour l’exploitation et la maintenance de JupUSD.

Notamment, Jupiter et Ethena ont tous deux révélé leur intention de transférer progressivement une partie de leurs réserves vers l’actif phare d’Ethena, le dollar américain, à l’avenir. Le USDe est capable de capturer des rendements de staking tout en assurant une stabilité indexée sur le dollar américain grâce à une stratégie delta-neutre, ce qui pourrait apporter une meilleure efficacité du capital et des incitations économiques potentielles à l’écosystème JupUSD. Cette stratégie dynamique de gestion des réserves montre que JupUSD n’est pas statique, et son équipe espère ajuster de manière flexible la composition de ses actifs à l’avenir en fonction des conditions du marché et des besoins écologiques afin de trouver le meilleur équilibre entre sécurité, rentabilité et résilience.

Données et garanties de lancement JupUSD

Composition de la réserve: 90 % USDtb (adossé au fonds BlackRock BUIDL) + 10 % tampon de liquidité USDC

Partenaires: Ethena Labs (Émission en marque blanche et gestion des réserves), Meteora (Pool auxiliaire de liquidité)

Audits de sécurité: 3 audits indépendants réalisés par Offside Labs, Guardian Audits, Pashov Audit Group

Fonctionnalités de conformité: Ne pas fournir directement des revenus pour se conformer aux exigences réglementaires ; La réserve est assurée par un dépôt de qualité institutionnelle par Porto d’Anchorage Digital

Injection initiale de liquidité: Prévoit d’échanger environ 500 millions de dollars USDC de Jupiter Perps LP contre JupUSD

Plan de réserve à long terme: Des actifs comme le USDe seront introduits à l’avenir pour une plus grande flexibilité

Ambitions d’intégration écologique : comment JupUSD est devenu la lignée financière de la « Super App » de Jupiter ?

JupUSD est né comme bien plus que simplement ajouter une paire de trading. Le cofondateur de Jupiter a clairement indiqué que JupUSD vise à devenir une « unité de compte unifiée » pour l’ensemble de l’écosystème Jupiter. Cette vision ambitieuse sera réalisée grâce à une série d’intégrations profondes et natives de produits visant à connecter des segments d’activité auparavant relativement séparés afin de créer une expérience « à un dollar » sans faille.

L’intégration commencera avec le secteur principal des prêts et des produits dérivés. Dans Jupiter Lend, les utilisateurs qui déposent JupUSD recevront le token portant intérêt jlJupUSD, qui offrira des récompenses promotionnelles exclusives en plus d’accumuler le rendement standard de prêt, ce qui constitue le « scénario de rendement » initial de JupUSD (bien que le stablecoin lui-même ne génère pas de rendement). Plus stratégique est la transformation de Jupiter Perpetrats : l’équipe prévoit de convertir les garanties USDC et les soldes LP dans des pools de liquidité à contrat perpétuel (JLP) en JupUSD par phases. Cette opération de 500 millions de dollars unifiera la liquidité en USD sur toute la plateforme, améliorera significativement l’efficacité des capitaux et fera de JupUSD un actif de garantie majeur pour le trading de dérivés.

Les tentacules intégrés s’étendront à chaque recoin de Jupiter. Ses outils Limited Order et Auto-Invest (DCA) utiliseront JupUSD pour le règlement et les calculs de récompense ; L’application mobile permettra une expérience utilisateur propre avec un « solde unique » avec JupUSD ; La prochaine fonctionnalité de prévision du marché utilisera également JupUSD comme monnaie de règlement. Cette intégration globale vise à créer un puissant effet de volant d’inertie : plus de produits utilisant JupUSD créeront une demande accrue, et une liquidité plus profonde attirera à son tour plus d’utilisateurs et de développeurs vers l’écosystème Jupiter, consolidant ainsi sa domination en tant que portail DeFi « guichet unique » sur Solana.

Paysage concurrentiel remodelé : que signifie JupUSD pour Solana et le stablecoin DeFi dans son ensemble

L’émergence de JupUSD a sans aucun doute jeté un pion lourd pour l’écosystème Solana et le paysage concurrentiel plus large des stablecoins décentralisés. Depuis longtemps, le marché des stablecoins sur Solana a été dominé par les USDC et les USDT en reliaison entre chaînes, et les stablecoins natifs ont tenté, sans succès, de défaire la domination des deux premiers. Avec l’énorme accès de trafic de Jupiter, une planification claire des services écologiques et l’approbation de crédit de premier ordre de BlackRock, JupUSD a le potentiel de devenir le premier stablecoin natif grand public véritablement réussi.

Contrairement à la simple recherche de la taille du marché, JupUSD a choisi la voie différenciée de « l’intégration verticale profonde ». Il ne concurrence pas directement USDC/USDT dans un simple scénario de paiement et transfert, mais se concentre plutôt sur le fait d’être le « carburant désigné » au sein du vaste système économique de Jupiter. Cette stratégie est similaire aux « points » ou « bons de consommation » que les géants traditionnels d’Internet peuvent utiliser pour leurs services à plateforme complète, mais sa base est un assureur de valeur stable soutenu par de réels actifs financiers. S’il réussit, JupUSD verrouillera effectivement le flux de valeur au sein de l’écosystème Jupiter, réduisant la dépendance aux stablecoins externes, transformant ainsi un volume de transactions massif et une densité utilisateur en un fossé à part entière.

Du point de vue de l’histoire plus large des stablecoins DeFi, JupUSD représente la maturité de la tendance des « chaînes d’applications/super applications émettant des stablecoins propriétaires ». Du DAI de MakerDAO, au crvUSD de Curve, et maintenant au JupUSD de Jupiter, nous avons assisté à l’évolution des émetteurs de stablecoins, passant d’un protocole unique à une plateforme écologique avec une matrice de produits complexe. La logique derrière cela est que lorsque les activités économiques d’une plateforme sont suffisamment complexes et cohérentes, l’émission de stablecoins profondément ancrés dans son modèle économique peut grandement optimiser les coûts de règlement interne, capturer la valeur écologique et concevoir un système d’incitation plus sophistiqué. La combinaison de JupUSD et du service white label d’Ethena abaisse le seuil technique et de conformité permettant aux meilleurs protocoles d’émettre des stablecoins conformes et adossés à des actifs, qui peuvent être émulés par d’autres grands protocoles DeFi.

Conformité, sécurité et réponse communautaire : une modernisation écologique bien planifiée

L’équipe Jupiter a fait preuve d’une prudence exceptionnelle en lançant JupUSD, notamment en matière de conformité et de sécurité. Pour éviter les risques réglementaires potentiels, l’équipe a clairement indiqué que JupUSD lui-même ne fournira aucune forme de revenu, et que son potentiel de valeur ajoutée est entièrement réalisé grâce à des applications intégrées dans l’écosystème, telles que le lending and yielding. Au niveau de la sécurité, en plus des trois audits de code autonomes précédemment réalisés, les actifs de réserve sont détenus de niveau institutionnel par New York State Trust Licensed Anchorage Digital via son produit Porto, qui apporte un niveau de confiance aux utilisateurs institutionnels préoccupés par les risques liés aux contrats intelligents et aux risques de garde centralisée.

La réponse initiale de la communauté a montré un « optimisme constructif » typique. La plupart des utilisateurs appréciaient la capacité de l’équipe Jupiter à livrer régulièrement des produits complexes, citant JupUSD comme une pièce clé du puzzle qui a donné vie à leur vision de la « super application ». Cependant, des doutes subsistent également. Certains utilisateurs ont directement demandé : Pourquoi avons-nous besoin d’un nouveau stablecoin alors que nous avons déjà USDT et USDC ? Quel problème unique résout exactement JupUSD ? De plus, les détenteurs de tokens JUP suivent également de près comment le lancement de ce nouveau stablecoin permettra finalement de reproduire la valeur des tokens de gouvernance grâce à la capture de frais ou à l’amélioration de l’utilité.

Ces doutes indiquent précisément où JupUSD doit prouver sa valeur à l’avenir. Il doit démontrer au marché que la commodité, l’efficacité du capital et les incitations exclusives apportées par sa profonde intégration écologique suffisent aux utilisateurs pour surmonter les coûts de conversion et choisir activement JupUSD plutôt que les stablecoins traditionnels. Parallèlement, Jupiter doit également clairement définir le chemin de transmission entre le succès de JupUSD et la croissance de la valeur du token JUP, par exemple par le partage des frais de transaction sur stablecoin et le partage des revenus du marché des prêts, afin de garantir que les récompenses du développement écologique puissent être partagées avec le plus large éventail de supporters.

La sortie de JupUSD est l’une des sept grandes améliorations écologiques annoncées par Jupiter lors de la conférence Solana Breakpoint 2025. Parmi les autres mises à niveau, on compte les tests de fin Jupiter Lend et le open source total, la mise à niveau de Jupiter Verify vers une couche de données fiable, la construction d’un tableau de bord unifié pour les développeurs et d’un terminal de trading professionnel, et bien plus encore. Cette série d’actions montre que la stratégie de Jupiter est systématique et délibérée, et que son objectif n’est en aucun cas simplement d’ajouter une fonction, mais de réaliser une évolution globale de l’infrastructure, du noyau financier à l’expérience utilisateur pour consolider sa position de leader dans l’ère post-ADX des agrégateurs.

Qu’est-ce que Jupiter ? L’évolution des agrégateurs de transactions vers les « super applications » dans l’écosystème Solana

Jupiter a commencé comme un simple agrégateur de bourses décentralisées (DEX) sur la blockchain Solana, avec pour fonction principale de trouver le meilleur chemin de trading à travers plusieurs pools de liquidité pour permettre aux utilisateurs d’exécuter des échanges de jetons à des prix optimaux. Avec une excellente expérience utilisateur, une exécution rapide des transactions et un support étendu des jetons, il est rapidement devenu l’un des portails de transactions les plus grands et les plus fiables de l’écosystème Solana, occupant la première place dans l’activité des applications DeFi Solana toute l’année.

Cependant, les ambitions de Jupiter vont bien au-delà du simple commerce par agrégation. Ces dernières années, elle s’est engagée dans une voie agressive d’expansion des « super applications », étendant sa présence à plusieurs domaines clés :

• Trading au comptant et à contrat perpétuel: Lancement d’une interface de trading spot intégrée et d’une plateforme de trading à contrats perpétuels, Jupiter Perps.
• Marché du prêt: Lancement de Jupiter Lend, permettant aux utilisateurs de déposer des actifs pour gagner des intérêts ou emprunter encore et encore.
• Émission et gestion des jetons: Aide les projets lors des lancements de tokens via des outils comme le rampe de lancement du Jupiter LFG et fournit des outils de gouvernance via le Jupiter DAO.
• Autres caractéristiques :: Inclut également les ordres à bout limité, l’Auto-Invest (DCA), les marchés de prédiction et le stablecoin récemment lancé JupUSD.

La logique centrale de cette stratégie « tout-en-un » réside dans la maximisation de la fixité utilisateur et de la capture de valeur. Lorsque les utilisateurs peuvent accomplir toutes les opérations de trading, gestion de l’argent, spéculation et paiement au sein d’une seule interface, ils sont beaucoup moins motivés à partir. Le lancement de JupUSD est précisément destiné à devenir le « sang financier » qui relie tous ces services et à compléter la dernière pièce clé du puzzle dans la boucle écologique fermée. L’évolution de Jupiter est un exemple frappant de l’évolution des applications DeFi, passant d’une seule fonction à une plateforme de services financiers complète.

Les ambitions « White Label » d’Ethena : pourquoi Top Protocols choisit-il sa solution stablecoin ?

Ethena Labs est réputé pour son protocole innovant de dollar synthétique, avec son produit phare, USDe, qui maintient son attachement au dollar américain en staking sur Ethereum et en vendant à découvert le contrat perpétuel équivalent ETH tout en capturant les rendements de staking Ethereum. Cependant, dans cet incident JupUSD, Ethena joue un rôle plus important en tant que fournisseur du « Stablecoin-as-a-Service » (Stablecoin-as-a-Service).

L’activité « white label » d’Ethena permet à des protocoles ou applications blockchain comme Jupiter, MegaETH et Sui d’émettre rapidement des stablecoins natifs de leurs propres marques, en tirant parti de l’infrastructure et du code audité d’Ethena. Ces stablecoins offrent la flexibilité de choisir l’actif de garantie sous-jacent, tel que le USDtb, entièrement soutenu par le BUIDL de BlackRock, ou le USDe, qui sera composable à l’avenir. Ethena gère la gestion complexe des réserves, l’architecture de conformité et les opérations quotidiennes.

Pour les partenaires, ce modèle présente des avantages évidents :

1. Abaisser le seuil: Il n’est pas nécessaire de construire des systèmes financiers et d’ingénierie complexes pour les stablecoins à partir de zéro.
2. Fiabilité instantanée: Tirer parti de la réputation et du crédit d’Ethena grâce à ses actifs sous-jacents comme BlackRock BUIDL.
3. Flexibilité: Vous pouvez personnaliser les attributs et l’utilité des stablecoins selon vos propres besoins écologiques.

Pour Ethena, cela étend son influence d’une seule offre USDe à un réseau de stablecoins composé de nombreux protocoles de premier plan. Chaque stablecoin white-label émis avec succès est une validation de l’infrastructure d’Ethena et peut potentiellement étendre l’ensemble des actifs sous gestion et influence de l’industrie. Le succès de JupUSD sera un test décisif clé pour la viabilité de la stratégie B2B d’Ethena et pourrait attirer davantage de protocoles vers son « alliance stablecoin ».