Le leader londonien de la garde des cryptomonnaies, Copper, serait en discussions préliminaires concernant une introduction en bourse (IPO), en collaboration avec de grandes banques d’investissement telles que Goldman Sachs, Citigroup et Deutsche Bank.
Cette exploration fait juste suite à la cotation réussie de son concurrent BitGo, évaluée à 2 milliards de dollars à la NYSE, mettant en lumière une évolution cruciale du marché où l’attention des investisseurs se déplace des jetons spéculatifs vers l’infrastructure essentielle et institutionnelle qui soutient l’écosystème des actifs numériques. Bien que Copper déclare officiellement qu’elle n’a « aucun projet d’introduction en bourse actuellement », les discussions soulignent la légitimité croissante et la maturation financière des services de garde de cryptomonnaies, positionnant les entreprises qui fournissent cette « plomberie financière » essentielle comme les nouveaux chouchous des marchés publics.
Les discussions sur l’introduction en bourse du cuivre s’intensifient avec les géants bancaires à bord
Le paysage des sociétés cotées en cryptomonnaies pourrait être sur le point d’accueillir un nouvel acteur important. Selon des sources proches du dossier, Copper, un important fournisseur institutionnel de garde de cryptomonnaies basé à Londres, a entamé des discussions en phase initiale sur une éventuelle introduction en bourse. Ces discussions se déroulent apparemment avec une liste des banques d’investissement les plus prestigieuses au monde, avec des noms comme Goldman Sachs, Citigroup (Citi) et Deutsche Bank évoqués comme souscripteurs potentiels pour l’offre. Ce niveau d’intérêt bancaire à lui seul témoigne du sérieux de l’exploration et de la légitimité perçue du modèle économique de Copper aux yeux de la finance traditionnelle.
Dans une réponse caractéristique qui ne confirme ni nie les délibérations en cours, un porte-parole de Copper a déclaré : « Comme pratique courante, Copper évalue régulièrement une gamme d’options de financement potentielles pour soutenir l’entreprise et nos clients, mais nous ne prévoyons pas d’introduction en bourse. » Ce commentaire soigneusement formulé est standard lors de la phase pré-IPO, permettant à l’entreprise d’évaluer les conditions du marché et de se préparer en interne sans s’engager dans un calendrier public. Des sources indiquent qu’une décision finale de poursuivre dépendra fortement de la capacité de l’entreprise à atteindre des objectifs de chiffre d’affaires spécifiques à court terme, un critère clé que les investisseurs du marché public examineront de près.
Le moment de ces discussions est stratégiquement significatif. Ils interviennent juste après un événement marquant pour le secteur : l’introduction en bourse du concurrent direct de Copper, BitGo (BTGO). Les débuts de BitGo à la Bourse de New York la semaine dernière, qui avaient initialement évalué l’entreprise à environ 2 milliards de dollars, ont en quelque sorte ouvert la voie et établi une référence de valorisation. Elle a démontré que les investisseurs du marché public ont un appétit pour les entreprises fournissant l’infrastructure essentielle en coulisses pour les actifs numériques, souvent appelées les « pioches et les pelles » ou les « plomberies financières » de l’industrie. La décision de Copper semble être une tentative directe de surfer sur cette vague d’enthousiasme des investisseurs.
Pourquoi la garde crypto devient le nouveau favori de Wall Street
Pour comprendre pourquoi des entreprises comme Copper sont soudainement candidates à l’introduction en bourse, il faut reconnaître le changement fondamental dans le centre de gravité du marché crypto. Pendant des années, le récit public et la frénésie des investisseurs se sont concentrés sur les actifs eux-mêmes — Bitcoin, Ethereum et une myriade d’altcoins. Aujourd’hui, l’accent est de plus en plus mis sur l’infrastructure robuste, réglementée et fiable nécessaire à la gestion de ces actifs à grande échelle, en particulier par les grandes institutions. La garde crypto, c’est-à-dire le stockage sécurisé des clés cryptographiques contrôlant les actifs numériques, est passée d’une préoccupation technique de niche à un service essentiel et fondamental.
Cette demande est alimentée par plusieurs forces convergentes. L’approbation historique des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a débloqué une vague de capital institutionnel, nécessitant tous des solutions de garde conformes et sécurisées. Les cadres réglementaires mondiaux, de la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni à l’Autorité monétaire de Singapour, arrivent à maturité, imposant des normes plus strictes pour la séparation et la conservation des actifs que seules les entreprises spécialisées peuvent fournir de manière fiable. De plus, les banques traditionnelles, les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs développent activement des offres d’actifs numériques, et ils ne s’engageront pas sans une garde de niveau entreprise.
Le modèle économique d’une entreprise comme Copper est particulièrement attractif pour les investisseurs du marché public en raison de ses qualités de revenus récurrents et de résilience opérationnelle. Contrairement aux plateformes de trading dont les revenus peuvent être très volatils en fonction de l’activité du marché, les prestataires de garde perçoivent généralement des frais basés sur la valeur des actifs protégés (AUC). Cela crée une source de revenus plus prévisible, semblable à celle d’une rente. Comme l’a souligné Laura Katherine Mann, associée chez White & Case, la prochaine vague d’IPO crypto mettra l’accent sur « la maturité de la conformité, le chiffre d’affaires récurrent et la résilience opérationnelle » — des attributs que possèdent intrinsèquement les sociétés de custodie.
Le moteur de l’adoption institutionnelle : propositions de valeur fondamentales en matière de garde
La hausse des IPO en détention n’est pas un hasard ; Elle repose sur des piliers de valeur concrets qui répondent aux problèmes institutionnels :
- Atténuation du risque de contrepartie : Les institutions ne peuvent pas supporter le risque d’échecs de change. Les dépositaires dédiés comme Copper séparent les actifs des clients, veillant à ce qu’ils ne soient ni prêtés ni utilisés comme garantie sans autorisation explicite, une garantie essentielle.
- Permettre l’échelle opérationnelle : À mesure que les institutions ajoutent davantage d’actifs numériques à leurs bilans, elles ont besoin de systèmes capables de gérer des règlements complexes, des rapports et une comptabilité fiscale. Les concierges fournissent cette colonne vertébrale opérationnelle.
- Débloquer un rendement supplémentaire : La garde sécurisée est la porte d’entrée vers le staking, la participation à la finance décentralisée (DeFi) et le prêt. En détenant les actifs en toute sécurité, les institutions peuvent alors leur autoriser des activités génératrices de revenus.
- Assurer la conformité réglementaire : Naviguer dans le patchwork mondial des réglementations crypto est une tâche monumentale. Les concierges professionnels investissent massivement dans les programmes de conformité, agissant comme un partenaire de confiance pour les institutions qui entrent dans ce secteur.
Qu’est-ce que le cuivre ? Une plongée approfondie sur le candidat à la garde à vue
Pour ceux qui ne connaissent pas l’entreprise au cœur de ces rumeurs d’introduction en bourse, qu’est-ce que Copper ? Fondée en 2018, Copper.co est une entreprise basée à Londres qui propose une infrastructure d’actifs numériques de qualité institutionnelle. Son offre principale est une solution de garde basée sur la technologie Multi-Parties Computation (MPC). Contrairement au « stockage à froid » traditionnel qui repose sur des clés privées uniques stockées hors ligne, le MPC divise la clé en plusieurs parties (fragments) réparties entre différentes parties. Les transactions nécessitent une collaboration entre ces parties, éliminant tout point de défaillance unique et réduisant significativement le risque de vol, tant externe qu’interne.
Au-delà de la détention, Copper a développé une gamme de services qui constituent une offre complète de courtage prime pour l’ère numérique. Son innovation phare est ClearLoop, un réseau de règlement qui se connecte directement à plusieurs plateformes d’échange de cryptomonnaies. Cela permet aux clients institutionnels de négocier sur ces plateformes tout en restant sécurisés avec Copper. Les transactions se réglent instantanément dans l’environnement ClearLoop, réduisant considérablement le risque de contrepartie — le risque que la contrepartie commerciale fasse défaut après un accord mais avant qu’elle ne se stabilise — une préoccupation majeure pour les grands traders.
Le leadership de l’entreprise a été stratégiquement renforcé pour séduire à la fois les régulateurs et les clients institutionnels. En octobre 2024, Copper a nommé Amar Kuchinad, un vétéran ayant une expérience chez Deutsche Bank, Citigroup et la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), comme PDG mondial. Cela a été suivi en mars 2025 par l’embauche de Tammy Weinrib en tant que directrice de la conformité pour les Amériques, témoignant d’un engagement profond à naviguer dans le paysage réglementaire complexe des États-Unis. Copper sert une clientèle composée de fonds spéculatifs, de gestionnaires d’actifs, de family offices et d’entreprises, se positionnant comme le pont entre la finance traditionnelle et le nouvel écosystème des actifs numériques.
Le cuivre contre la concurrence : une arène bondée pour la confiance institutionnelle
L’introduction en bourse potentielle du cuivre la placerait clairement dans un marché concurrentiel et en rapide consolidation. Sa comparaison la plus directe est avec BitGo, le concurrent récemment devenu public. Les deux proposent des services de garde institutionnelle, de mise en place et de prêt. Un facteur clé souvent cité est l’architecture technologique : alors que Copper défend sa garde basée sur les MPC, BitGo a historiquement utilisé un modèle multi-signature (multi-signature), impliquant souvent une combinaison de portefeuilles chauds et froids. La réception du marché de la performance post-introduction en bourse de BitGo—une première recrudescence suivie de la volatilité—sera étudiée de près par Copper et ses banquiers alors qu’ils modélisent leur propre offre.
Le paysage compétitif dépasse les gardiens purement joués. Les principales plateformes d’échange de cryptomonnaies comme Coinbase et Kraken proposent des branches de garde institutionnelle (Coinbase Custody, Kraken Financial), tirant parti de leur échelle massive et de leurs plateformes de trading intégrées. Ces géants bénéficient d’un puissant effet de réseau mais peuvent être confrontés à des perçus de conflits d’intérêts, car ils exploitent également de grands lieux de négociation. De plus, les géants financiers traditionnels entrent en scène. BNY Mellon, la plus grande banque dépositaire au monde, propose désormais la garde d’actifs numériques, apportant plus de 200 ans de confiance et une clientèle existante valant des milliers de milliards. De même, la filiale Forge de la Société Générale propose des services de garde.
L’avantage concurrentiel du cuivre réside probablement dans sa concentration et son agilité technologique. En tant que fournisseur d’infrastructure dédié sans activité concurrente d’échange, elle peut se présenter comme un partenaire véritablement neutre et aligné sur le client. Sa technologie MPC et son réseau de règlement ClearLoop sont considérés comme des éléments innovants conçus spécifiquement pour le trading actif et les besoins complexes des institutions sophistiquées. Dans un marché où la sécurité et la confiance sont primordiales, la stratégie de Copper est de rivaliser sur la sophistication de sa « plomberie », et pas seulement sur la taille de sa marque.
La vague d’introduction en bourse crypto 2025-2026 : de la spéculation à l’infrastructure
L’exploration de Copper n’est pas un événement isolé, mais un chapitre déterminant d’un récit plus large : l’arrivée à maturité de l’industrie crypto sur les marchés publics. L’année 2025 a marqué un tournant, brisant le « plafond de l’introduction en bourse » de longue date pour les entreprises crypto. Portés par une réglementation plus claire et une position plus favorable de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, des géants comme Circle (émetteur USDC), Bullish (propriétaire de CoinDesk) et Gemini ont fait leurs débuts publics. Selon les données de PitchBook, au moins 11 IPO de cryptomonnaies ont levé un total combiné de 14,6 milliards de dollars en 2025, un bond stupéfiant par rapport aux maigres 310 millions de dollars levés en 2024.
Cependant, la performance de ces cotations a donné un tableau clair aux investisseurs. Le marché a nettement distingué différents modèles économiques. Les entreprises proposant des infrastructures essentielles et des modèles de revenus récurrents — comme BitGo en détention, ou peut-être des cotations futures dans des domaines comme l’infrastructure de nœuds blockchain ou les logiciels de conformité — ont été récompensées. En revanche, les entreprises dont la fortune est étroitement et directement associée à des volumes de trading au détail volatils ou à des performances spéculatives de jetons ont dû faire face à des difficultés beaucoup plus difficiles après l’introduction en bourse, se négociant souvent en dessous de leurs prix d’offre.
Cela prépare le terrain pour 2026. Comme l’observe Laura Katherine Mann de White & Case, si 2025 a été l’année des trésors et des bourses d’actifs numériques, 2026 s’annonce comme « l’année de l’infrastructure financière ». Les investisseurs recherchent désormais des entreprises stables, génératrices de frais et conformes à la réglementation, qui constituent l’épine dorsale du système financier, qu’elles soient traditionnelles ou numériques. Une introduction en bourse sur le cuivre serait un exemple parfait de cette tendance. Cela représente un pari non pas sur le prix du Bitcoin demain, mais sur le besoin persistant d’une gestion sécurisée et professionnelle des actifs, alors que les actifs numériques deviennent une caractéristique permanente valant des milliers de milliards de dollars dans le paysage financier mondial. Son succès validerait davantage cette thèse d’investissement dans les infrastructures et déclencherait probablement une nouvelle vague d’annonces similaires de la part d’autres fournisseurs « picks and shels » dans l’écosystème crypto.
