La fin du marché baissier ! Étude K33 : le Bitcoin entrera dans une « consolidation prolongée », avec peu de mouvements importants à court terme

Le récent ralentissement du Bitcoin a conduit de nombreux investisseurs à l’appeler « le retour de l’hiver froid ». La société de recherche K33 Research a publié mardi un rapport indiquant que la structure actuelle du marché est très similaire à celle de la fin du marché baissier de 2022, et les indicateurs montrent que, bien que le marché soit proche du fond, il pourrait être difficile de voir un marché de percée à court terme. Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a souligné que les « indicateurs du mécanisme de marché » propriétaires de la société montrent que les données actuelles du Bitcoin sur les rendements des dérivés, l’intérêt ouvert, les flux de capitaux des ETF et la courbe des taux américains présentent de « fortes similitudes » avec septembre et novembre 2022, et que ces deux moments temporels sont les étapes clés où le dernier marché baissier est proche du fond. Cependant, Vetle Lunde a également rappelé que, bien que ces signes apparaissent souvent près du bas du marché, ils ne sont généralement pas suivis d’un rebond rapide, mais d’une phase faible, longue et fastidieuse de performance du prix, et la patience des investisseurs sera sévèrement mise à rude épreuve.

Le rapport du K33 a souligné que Bitcoin a reculé de près de 28 % depuis son sommet en janvier de cette année, tandis que le marché des dérivés reflète simultanément une nette posture défensive. Le taux de financement est resté négatif pendant 11 jours consécutifs, ce qui indique que la demande de refuges sûrs est plus élevée que l’élan spéculatif qui poursuit cette hausse ; Parallèlement, l’intérêt ouvert nominal est tombé sous les 26 bitcoins, ce qui reflète que les investisseurs ferment activement des positions longues et quittent le marché. Vetle Lunde a analysé que cette structure signifie que le risque de « short squeeze et long squeeze » causé par les dérivés à court terme est relativement limité, et que le marché ressemble davantage à digérer la précédente vague de baisse qu’à préparer une nouvelle série de percées directionnelles. K33 souligne que son modèle accorde le plus de poids aux données sur les dérivés car il reflète le mieux la demande réelle du marché pour la couverture ou l’exposition à la hausse en temps réel. Des rendements négatifs impliquent une demande excédentaire de safe-haven, tandis qu’une baisse de l’intérêt ouvert suggère que les traders ferment des positions plutôt que de construire activement de nouveaux paris longs-short. K33 a souligné que dans des environnements de marché très similaires, le rendement moyen sur 90 jours des marchés historiques similaires est d’environ 3 % ; Dans un scénario à faible similarité, le rendement est légèrement négatif. En d’autres termes, Bitcoin est plus susceptible d’entrer dans une période de consolidation de « progrès lent et d’usure émotionnelle ». Vetle Lunde s’attend à ce que le Bitcoin oscille latéralement entre 6 et 7,5 $, et il estime que, bien que la position d’entrée actuelle soit attrayante, les investisseurs doivent aussi faire preuve de patience, car le processus de la « fin de la période baissière » au « début du haussier » sera une longue bataille psychologique. Après la récente vente en vente, l’activité du marché s’est considérablement refroidie. Le volume de trading au comptant de Bitcoin a diminué de 59 % d’une semaine sur l’autre, et l’intérêt d’ouverture des contrats à terme a également chuté à un plus bas de quatre mois. Vetle Lunde a déclaré que, lorsque la volatilité du marché tend à converger et que la volatilité commence à se normaliser, cela renforce encore le jugement que le marché entrera dans un environnement de trading « à faible bruit et faible stimulation ». Le mouvement des investisseurs institutionnels reflète également la prudence. K33 a souligné que la participation des traders institutionnels du CME Group (CME) a été faible récemment, et que les rendements ainsi que l’intérêt ouvert semblent stables, indiquant un manque de consensus directionnel fort sur le marché. En revanche, les ETP Bitcoin ont accumulé une sortie nette de 103 113 Bitcoins depuis leur sommet en octobre dernier. Bien que le prix du Bitcoin ait chuté de près de 50 % depuis son sommet, environ 93 % des positions d’exposition institutionnelle choisissent encore de « rester figées ». Cela signifie que, bien que les investisseurs professionnels réduisent leur poids, il n’existe pas de retraite complète.

En ce qui concerne les indicateurs de sentiment, l’indice Crypto Fear & Greed a récemment chuté à un niveau historiquement bas de 5, indiquant un sentiment du marché extrêmement pessimiste. Cependant, Vetle Lunde a mis en garde que cet indicateur a une précision limitée dans la prédiction des gains futurs. K33 a déclaré avoir acheté alors que l’indice était dans une « peur extrême », avec un rendement moyen de seulement 2,4 % après 90 jours ; En revanche, acheter pendant une « avidité extrême » rapporte jusqu’à 95 % sur la même période. Cela prouve une fois de plus que la panique elle-même n’est pas un signal de rebond fiable.