NYDIG chercheur en chef Greg Cipolaro indique que la « carte d’investissement » des cryptomonnaies est en train de se réduire, ne laissant que quelques cas d’usage à long terme avec une valeur d’investissement réelle : Bitcoin, actifs tokenisés, stablecoins et quelques infrastructures DeFi. Les projets autrefois très médiatisés comme les jeux, les communautés et le métaverse ont presque tous échoué, et les fonds se concentrent rapidement entre les mains de quelques gagnants.
(Précédent : Aperçu de la part de marché de Bitcoin au cours des 12 dernières années : ces tournants inattendus)
(Contexte supplémentaire : La capitalisation des altcoins a évaporé 234 milliards de dollars en deux semaines, « la pire de l’histoire » selon Glassnode : le marché est en bear market)
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- Seuls cinq cas d’usage restent crédibles
- Échec total des jeux et du métaverse
- Concentration accélérée des fonds, BTC en tête
Dans son dernier rapport, Greg Cipolaro, directeur de la recherche chez NYDIG, indique qu’à mesure que l’industrie de la cryptographie mûrit, sa « carte d’investissement » (investable universe) se réduit de manière significative. Il pense que les cas d’usage cryptographiques capables d’attirer des investissements massifs se limitent désormais à quelques domaines seulement.
Seuls cinq cas d’usage restent crédibles
Cipolaro liste les applications cryptographiques encore attractives pour l’investissement : Bitcoin, actifs tokenisés, stablecoins, infrastructures DeFi sélectionnées, et quelques blockchains généralistes comme Ethereum.
Il déclare franchement :
« La probabilité de voir des applications blockchain à grande échelle se réaliser semble bien plus faible que ce que l’on anticipait auparavant. »
Échec total des jeux et du métaverse
Le rapport souligne que plusieurs domaines autrefois portés par de grands espoirs — notamment les jeux blockchain, les réseaux sociaux et les projets métaverse — ont largement sous-performé par rapport à leurs alternatives centralisées.
Cipolaro explique que, pour la majorité des applications pour entreprises et consommateurs, les systèmes centralisés « sont toujours plus rapides, moins chers et plus efficaces ». La principale force de la blockchain — décentralisation et résistance à la censure — est plus adaptée aux « monnaies et applications financières », tandis que la plupart des cas d’usage dans le monde réel ne nécessitent pas de registre immuable et sans permission.
Concentration accélérée des fonds, BTC en tête
Avec le recul de la spéculation sur les altcoins et la rareté de nouvelles narratives durables, la part de Bitcoin dans l’investissement cryptographique continue de croître. Cipolaro voit dans cette concentration de capitaux dans quelques catégories un signe de maturation du marché.
Cependant, le rapport souligne que c’est une arme à double tranchant : si la réduction de la carte d’investissement permet d’identifier les véritables leaders du secteur et de renforcer la position des actifs clés, cela pourrait aussi signifier que la taille totale du marché (TAM) et la portée de la spéculation sont bien plus faibles que prévu initialement. En d’autres termes, la taille de cette industrie pourrait ne pas être aussi grande qu’on l’imaginait.
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