WOO X Research: Indeks ketakutan big pump! Bagaimana memandang keterkaitannya dengan aset berisiko

Saat ini VIX berada di 50, menghadapi ketidakpastian tarif di AS, sentimen pasar masih dalam keadaan ketakutan ekstrem, namun pasar selalu lahir di tengah keputusasaan.

Penulis: WOO

Perang tarif pada tahun 2025 akan sepenuhnya meningkat, pemerintah Trump mengumumkan tarif minimum 10% pada barang dari hampir semua negara dan menambah tarif yang lebih tinggi untuk sekitar 60 negara yang memiliki ketidakseimbangan perdagangan terbesar dengan Amerika Serikat, menyebabkan kepanikan di pasar global, dengan logika utama sebagai

• Peningkatan tarif bea masuk meningkatkan biaya perusahaan, memperkecil ekspektasi keuntungan
• Mengganggu rantai pasokan global, memperdalam ketidakpastian ekonomi
• Memicu tarif balasan, memperluas risiko perang dagang

Dalam lingkungan seperti ini, peserta pasar modal akan:

• Mengurangi alokasi aset berisiko (seperti saham, cryptocurrency)
• Menambah alokasi aset lindung nilai (seperti emas, dolar AS, yen Jepang)
• Meningkatkan ekspektasi volatilitas → VIX melonjak

Bea masuk → Kenaikan biaya + Gangguan rantai pasokan global + Risiko balasan + Penurunan investasi + Pergerakan dana lindung nilai → Kepanikan pasar

Indeks ketakutan VIX juga mencapai 60 pada 7 April, apa artinya ini? Dalam sejarah, hal ini hanya terjadi tiga kali, terakhir kali pada 5 Agustus 2024, dan yang pertama terjadi selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Kita dapat memastikan bahwa indeks VIX saat ini berada di lingkungan ekstrem pada tingkat sejarah. Menghadapi situasi seperti itu, bagaimana kita dapat memprediksi pasar melalui VIX?

Referensi: Tradingview

Apa itu VIX?

VIX adalah ukuran volatilitas yang diperkirakan berdasarkan harga opsi indeks S&P 500 untuk 30 hari ke depan, dianggap sebagai indikator ketidakpastian dan ketakutan di pasar.

Secara sederhana, semakin tinggi VIX menunjukkan bahwa pasar memperkirakan volatilitas di masa depan semakin besar, dan suasana panik semakin kuat; semakin rendah VIX menunjukkan bahwa pasar tenang dan kepercayaan lebih tinggi. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa VIX biasanya melonjak saat pasar saham jatuh secara signifikan, dan kembali turun saat pasar saham stabil naik. Karena hubungan terbalik ini dengan pasar saham, VIX juga dikenal sebagai “indeks ketakutan” atau termometer emosi pasar.

VIX biasanya berada di kisaran 15-20, yang dianggap sebagai zona tenang; ketika VIX di atas 25, itu menunjukkan pasar mulai mengalami kepanikan yang jelas; di atas 35 dianggap sebagai kepanikan ekstrim. Dalam situasi krisis ekstrem (seperti krisis keuangan atau wabah penyakit), indeks VIX bahkan bisa melonjak di atas 50, mencerminkan adanya emosi penghindaran risiko yang ekstrem di pasar. Oleh karena itu, dengan mengamati perubahan VIX, para investor dapat memahami kekuatan emosi penghindaran risiko di pasar saat ini sebagai acuan untuk menyesuaikan alokasi investasi.

Rentang ketakutan volatilitas tinggi: VIX ≥ 30

Ketika indeks VIX naik di atas 30, biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini seringkali disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data historis menunjukkan bahwa setelah ketakutan ekstrem, pasar sering kali mengalami rebound.

• Contoh peristiwa: Antara tahun 2018–2024, terdapat sekitar lebih dari sepuluh peristiwa di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, dengan situasi khas termasuk badai volatilitas pada Februari 2018, penjualan menjelang Natal pada Desember 2018, kepanikan pandemi pada Februari-Maret 2020, badai ritel pada awal 2021, serta dampak kenaikan suku bunga dan geopolitis pada awal 2022.
• Kinerja rata-rata S&P 500: Dalam 7 hari setelah peristiwa kepanikan ini terjadi, S&P 500 seringkali mengalami rebound positif. Statistik menunjukkan rata-rata meningkat sekitar 1,4%, dan ada sekitar 73% kemungkinan akan naik setelah 7 hari peristiwa.
• Ini menunjukkan bahwa ketika VIX melonjak di atas 30 (zona panik), dalam jangka pendek, pasar saham sebagian besar akan mengalami rebound teknis.

Kinerja Rata-rata BTC: Bitcoin cenderung rebound kuat setelah ketakutan ekstrem. Statistik memperkirakan rata-rata kenaikan BTC selama 7 hari sekitar 10%, dengan tingkat kemenangan sekitar 75–80%. Misalnya, pada Februari 2022, VIX melonjak di atas 30 karena krisis geopolitik, Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam seminggu berikutnya, menunjukkan fenomena rebound yang mirip dengan pasar saham ketika sentimen risiko mereda.

​

Puncak Kepanikan Ekstrem: VIX ≥ 40

Meningkatkan standar lebih lanjut menjadi VIX ≥ 40 (ketakutan ekstrem), peristiwa yang memenuhi syarat sangat jarang terjadi selama periode 2018–2024, sebenarnya hanya terjadi pada 5 Februari 2018, dan penurunan tajam pada 28 Februari 2020 yang disebabkan oleh pandemi yang membuat VIX ditutup di atas 40 (untuk pertama kalinya dalam empat tahun), kemudian VIX sempat melonjak menjadi 82 poin yang belum pernah terjadi sebelumnya pada bulan Maret.

Karena jumlah sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya bersifat referensial: Setelah kejadian tahun 2020, S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari (pasar bergejolak hebat tetapi sedikit rebound secara teknis), sedangkan BTC pulih sekitar 7%. Dalam hal tingkat kemenangan, keduanya adalah 100%, tetapi hanya disebabkan oleh kenaikan akibat satu peristiwa (tidak menjamin kenaikan dalam situasi serupa di masa depan). Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai nilai ekstrem historis di atas 40, biasanya menunjukkan bahwa tekanan jual akibat ketakutan pasar telah mendekati puncaknya, sehingga peluang untuk rebound jangka pendek relatif tinggi, dan dalam perspektif jangka panjang, itu adalah titik rendah relatif.

• 5 Februari 2018 (VIX melonjak lebih dari 100% hingga mendekati 50): S&P 500 hanya naik 0,28% seminggu kemudian, tanpa lonjakan signifikan. Namun, Bitcoin anjlok 16% pada hari itu mencapai titik terendah sekitar ~$6,900, dan dua minggu kemudian pulih menjadi lebih dari $11,000, menunjukkan momentum rebound yang besar. Namun, dalam konteks waktu dan ruang saat itu, keterkaitan antara Bitcoin dan aset dunia nyata tidaklah tinggi, sehingga penggunaan VIX untuk menilai pergerakan Bitcoin tidaklah tepat.
• Pertengahan Maret 2020 (Puncak VIX 82): S&P 500 rebound lebih dari 10% dalam seminggu setelah mencapai titik terendah pada 23 Maret, Bitcoin juga dengan cepat melonjak sekitar 30% dari di bawah $4,000.

Meskipun secara statistik kinerja jangka pendek setelah kepanikan ekstrem cenderung positif, tetapi sampel yang sedikit berarti ketidakpastian yang tinggi, ditambah lagi pada saat itu keterkaitan Bitcoin dengan saham AS tidak sekuat sekarang. Dalam praktiknya, VIX di atas 40 lebih banyak merupakan sinyal yang mengonfirmasi bahwa pasar berada dalam keadaan kepanikan ekstrem, dan pergerakan pasar selanjutnya masih perlu dianalisis berdasarkan informasi fundamental.

Rentang volatilitas rendah: VIX ≤ 15

Ketika indeks VIX turun di bawah 15, biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang. Emosi investor cenderung lebih optimis dan permintaan untuk perlindungan berkurang. Namun, pada saat ini, pergerakan selanjutnya tidak selalu jelas seperti saat VIX tinggi:

• Contoh peristiwa: VIX beberapa kali kembali ke bawah 15 antara tahun 2018–2024, seperti pada awal 2019 setelah rebound kuat pasar saham, pada akhir 2019 saat periode stabil pasar, pada pertengahan 2021 saat pasar saham naik, dan juga pada pertengahan 2023. Pada periode ini, volatilitas pasar berada pada tingkat yang secara historis rendah (kadang-kadang disebut sebagai ketenangan pasar).
• Rata-rata kinerja S&P 500: Dalam 7 hari setelah titik peristiwa VIX yang sangat rendah, rata-rata imbal hasil S&P 500 sekitar +0,8%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60–75% (sedikit lebih tinggi dari probabilitas acak). Secara keseluruhan, indeks saham cenderung mempertahankan kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil dalam lingkungan volatilitas rendah. Misalnya, dalam seminggu setelah VIX turun di bawah 15 pada Oktober 2019, S&P 500 sebagian besar stabil dan sedikit mencetak rekor tertinggi; pada Juli 2023, ketika VIX berada di sekitar 13, indeks melanjutkan kenaikan perlahan sekitar 2% dalam seminggu berikutnya. Ini menunjukkan bahwa VIX yang rendah tidak selalu menyebabkan penarikan segera, pasar mungkin terus mempertahankan tren naik untuk beberapa waktu. Namun, perlu diwaspadai bahwa volatilitas yang sangat rendah sering kali menyiratkan kepuasan pasar, dan begitu terjadi berita buruk yang tiba-tiba, fluktuasi dan penurunan bisa meningkat secara signifikan.
• Kinerja Rata-rata BTC: Pergerakan Bitcoin selama periode VIX rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan 7 hari hanya sekitar +2%, dengan tingkat keberhasilan kenaikan sekitar 60%. Terkadang, periode tenang dengan VIX rendah bertepatan dengan fase bull market BTC itu sendiri (misalnya, musim semi 2019, di mana VIX rendah disertai dengan lonjakan besar BTC); tetapi juga terkadang selama periode VIX rendah, BTC mengalami koreksi (misalnya, awal 2018 ketika VIX tetap rendah, Bitcoin berada dalam tren penurunan setelah gelembung pecah).

Oleh karena itu, rendahnya VIX tidak memberikan nilai referensi yang jelas untuk prediksi pergerakan BTC selanjutnya, dan harus menggabungkan emosi modal serta pertimbangan siklus di pasar kripto itu sendiri.

Secara keseluruhan, ketika VIX berada di bawah 15, S&P 500 cenderung melanjutkan tren yang ada (dalam banyak kasus mengalami kenaikan perlahan), tetapi besaran kenaikan dan tingkat kemenangan jelas lebih rendah dibandingkan dengan pemulihan setelah kepanikan. Sementara itu, BTC dalam lingkungan ini tidak memiliki pola respons yang seragam, menunjukkan bahwa rendahnya volatilitas pasar tradisional tidak selalu berarti pasar kripto bergerak secara sinkron.

Penutup: Risiko dan peluang berjalan beriringan, mencari pedang di perahu hanya sebagai referensi

Ketika VIX melonjak ke kisaran 30–40

• Perdagangan jangka pendek mungkin berisiko, tetapi juga mengandung peluang pembalikan yang potensial.
• BTC biasanya turun seiring dengan tekanan penjualan panik, tetapi seiring meredanya emosi panik, short yang terakumulasi akibat penjualan berlebihan mudah memicu rebound teknis yang kuat.
• Jika VIX mulai terlihat mencapai puncak dan turun dari 35 perlahan kembali di bawah 30 (, ini adalah momen potensial untuk membeli BTC secara jangka pendek.
• Harus mempertimbangkan seriusnya peristiwa itu sendiri, jika risiko keuangan besar meledak, pasar mungkin akan terus turun lebih dalam.

Ketika VIX ≥ 40

• Mewakili pasar yang terjebak dalam kepanikan ekstrem, termasuk kemungkinan kekeringan likuiditas, penarikan dana yang besar, dan lainnya.
• Peluang penurunan besar BTC dalam jangka pendek sangat tinggi, tetapi sering kali satu atau dua minggu kemudian jika kepanikan sedikit mereda, diharapkan rebound BTC juga akan relatif mengejutkan.
• Lingkungan ini menyarankan para spekulan jangka pendek untuk menjaga kontrol risiko yang tinggi dan mematuhi batas kerugian, karena “menjilati darah di tepi pisau” berarti keuntungan dan risiko berjalan beriringan.
• Dilihat dari periode yang lebih besar, ini adalah titik rendah yang relatif.

Ketika VIX ≤ 15

• Pasar umumnya berada dalam keadaan alami. Apakah BTC akan naik, seringkali lebih bergantung pada siklus pasar kripto itu sendiri, kondisi dana, atau tren teknis.
• Dalam lingkungan yang terlalu tenang, perlu diperhatikan bahwa jika terjadi perubahan mendadak atau peristiwa angsa hitam, VIX dapat meloncat dengan cepat, dan BTC juga mungkin akan mengalami penurunan.
• Pertimbangkan untuk menyimpan sebagian uang tunai / stablecoin selama periode ini sebagai cadangan, dan selalu waspada terhadap arah risiko.

Wilayah Tengah VIX 15–30

• Umumnya dianggap sebagai rentang “fluktuasi normal”. BTC juga akan dipengaruhi oleh siklus kripto dan kondisi makroekonomi, saat ini VIX dapat berfungsi sebagai indikator pendukung.
• Jika VIX naik dari di atas 20 mendekati 30, ini menunjukkan bahwa kepanikan mulai muncul dan perlu ada kewaspadaan terhadap risiko; sebaliknya, jika VIX perlahan-lahan turun dari 25 ke bawah 20, ini menunjukkan bahwa kepanikan mereda, dan BTC mungkin relatif stabil.

Saat ini VIX berada di 50, menghadapi ketidakpastian tarif dari Amerika Serikat, suasana pasar masih dalam keadaan kepanikan ekstrem, namun selalu ada harapan yang lahir dari keputusasaan.

Selama pandemi 2020, VIX mencapai puncak tertinggi di atas 80, sementara S&P 500 berada di sekitar 2300 poin. Meskipun baru-baru ini mengalami panik, S&P 500 masih berada di dekat 5000 poin, dengan ROI lebih dari 100% dalam lima tahun; pada saat yang sama, Bitcoin berada pada titik beli yang sangat baik, hanya seharga 4800 dolar, sedangkan puncak pasar bullish kali ini mencapai 110.000 dolar, dengan kenaikan hampir 25 kali.

Setiap kali terjadi penurunan besar, sering kali disertai dengan penetapan ulang harga pasar dan aliran dana. Kekacauan adalah sebuah tangga, apakah kita bisa memanfaatkan ini untuk memanjat dan melompat lebih tinggi, itulah tema kunci di periode ini.