Penulis asli: Agintender
Repost: Daisy, Mars Finance
Skala akumulasi aset CEX adalah seratus kali lipat DEX, dan volume perdagangan adalah sepuluh kali lipat DEX, bagaimana Hyperliquid memastikan dirinya tidak dikendalikan oleh Binance? Apakah ini struktur terdesentralisasi? Apakah ini algoritma?
Ketika kita berbicara tentang bursa “desentralisasi”, apa yang kita maksudkan? Bagian mana yang perlu “desentralisasi”? Aset? Pencocokan? Harga? Likuidasi?
Pendahuluan: Sebuah badai kontrak, mengungkap perdebatan antara terpusat dan terdesentralisasi
Pada bulan Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu kerusuhan pasar di Hyperliquid.
Dalam beberapa jam singkat, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam treasury likuiditas on-chain HLP, menyebabkan kerugian mengambang dalam skala puluhan juta dolar. Dengan posisi on-chain sudah dalam keadaan genting, kawasan tersebut menjadi gaduh. Sementara itu, Binance secara langka meluncurkan perdagangan kontrak perpetu JELLYJELLY “semalam”… Situasi semakin mendekati ledakan akibat tekanan dari CEX…
Akhirnya, pada saat bom nuklir hampir diledakkan, validator Hyperliquid melakukan pemungutan suara darurat untuk memaksa penarikan, penutupan posisi, dan pembekuan perdagangan. Seketika, semua orang memberi tanda tanya besar pada “bursa terdesentralisasi”?
Peristiwa ini tidak hanya menjadi fokus perdebatan tanpa henti di komunitas crypto, tetapi juga mengungkapkan masalah inti yang ada:
Di platform perdagangan terdesentralisasi, apa yang menentukan harga? Siapa yang benar-benar menanggung risikonya? Apakah algoritma benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa JELLYJELLY sebagai titik awal untuk menganalisis perbedaan algoritma pada tiga platform dalam mekanisme inti kontrak berkelanjutan—harga indeks, harga tanda, dan tarif biaya—serta menganalisis lebih dalam filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya. Anda akan melihat bagaimana algoritma yang berbeda membentuk gaya perdagangan yang berbeda, bagaimana mereka melayani jenis trader yang berbeda, dan bagaimana mereka menentukan apakah Anda dapat keluar dari badai dengan selamat.
Ini bukan hanya teknik diseksi kontrak, tetapi juga pertarungan filosofi desain tatanan pasar.
I. Gambaran Umum Perdagangan Kontrak Berkelanjutan
Sebelum masuk ke pokok pembahasan, terlebih dahulu perlu dijelaskan tiga komponen utama dari perdagangan kontrak perpetual:
Harga Indeks (Index Price): Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan “jangkar teoritis”. Di Hyperliquid, ini disebut sebagai Harga Oracle (Oracle price).
Harga Mark (Mark Price): Harga yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan peristiwa penting lainnya.
Funding Rate: mekanisme ekonomi yang menghubungkan dunia spot dan kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Berikut adalah gambaran umum tentang harga indeks, harga tanda, dan algoritma biaya modal dari tiga platform:
Andaikan Anda benar-benar tidak bisa melihat begitu banyak teks, ingatlah:
Siapa pun yang mengendalikan Mark price, mereka memiliki kekuasaan hidup dan mati atas kontrak, jadi inti “desentralisasi” Hyperliquid terletak pada: bagaimana memastikan Mark price tidak dikendalikan dan dapat diverifikasi.
Hyperliquid telah melakukan beberapa optimasi berdasarkan algoritma Binance, sehingga harga dapat dengan cepat kembali ke harga pasar dalam situasi pasar yang ekstrem dan ketika perdagangan di dalam Hyperliquid dimanipulasi.
Hyperliquid benar-benar telah berusaha keras untuk menghindari nilai anomali (pin).
Dua, Iblis yang sebenarnya ada di dalam detail
Berikut adalah batas tanpa (keras) berbincang (inti), silakan bawa botol air untuk mencegah tercekik. Jika tidak, disarankan untuk langsung melompati ke bab berikutnya.
A、Harga Indeks (Index Price) / Harga Oracle (Oracle price) dibandingkan
Harga indeks di Hyperliquid disebut sebagai harga oracle (Oracle price)), yang sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator, menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga ekstrem, yang membuatnya lebih tahan terhadap manipulasi (spike), tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (setiap 3 detik). Dalam istilah yang lebih sederhana, ini bertujuan untuk menghilangkan beberapa nilai anomali dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih halus. Frekuensi pembaruan yang “lambat” di sini juga merupakan mekanisme pelunakan, tidak selalu merupakan hal yang buruk. Sekadar informasi tambahan, karena sifat perbedaan waktu, banyak ilmuwan cerdas juga bernaung di Hyperliquid.
B. Perbedaan mekanisme harga acuan (Mark Price) dan rincian algoritma
Algoritma harga acuan Binance dibangun di atas dua prinsip utama: “kelancaran harga” dan “refleksi kedalaman pasar”. Rumusnya didasarkan pada median dari tiga jenis harga: harga tengah dari tawaran/permintaan pertama di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak (Impact Bid/Ask Price). Harga dampak mencerminkan biaya likuiditas yang sebenarnya dengan mensimulasikan pengaruh dari order pasar besar pada buku pesanan, menghindari kebingungan oleh “harga palsu” dari buku pesanan yang dangkal. Konstruk median yang diproses dengan EMA membuat perubahan harga acuan Binance menjadi stabil dan tahan terhadap lonjakan, cocok untuk penyebaran modal besar yang stabil dan strategi arbitrase institusional.
OKX mengambil pendekatan yang lebih “agresif” dengan hanya menggunakan harga tengah dari bid/ask di order book sebagai sumber harga acuan. Algoritma ini tidak mempertimbangkan harga transaksi dan tidak memperhitungkan kedalaman order book, sehingga harga sangat sensitif terhadap transaksi kecil dan mudah mengalami fluktuasi tajam akibat pesanan besar yang menyentuh order book. Meskipun volatilitasnya lebih tinggi, harga kembali ke tingkat spot lebih cepat, sehingga lebih cocok untuk trader frekuensi tinggi, pemain pin dan operasi jangka pendek.
Struktur harga tanda Hyperliquid bisa dianggap sebagai gabungan dari Binance dan OKX, dari segi bentuk sumber data dapat dikatakan memiliki “karakteristik desentralisasi”, karena dikendalikan oleh beberapa node. Node-node tersebut akan menggabungkan tiga sumber harga untuk menghitung harga tanda:
Rata-rata bergerak eksponensial (EMA) 150 detik dari selisih harga Oracle dan harga kontrak.
Median harga beli, harga jual, dan harga terakhir yang dilakukan di platform Hyperliquid.
Rata-rata tertimbang nilai tengah perpetual dari beberapa CEX (Binance, OKX, Bybit, Mexc, Gate, dll.) (berat 3,2,2,1,1).
Jika salah satu dari dua yang ada gagal, sistem akan melengkapi nilai tengah yang diproses dengan EMA 30 detik sebagai pengganti.
Tugas validator di blockchain tidak hanya memperbarui Oracle dan Mark Price secara berkala, tetapi juga harus melakukan verifikasi konsistensi terhadap integritas sumber input, timestamp, dan rentang toleransi deviasi. Mekanisme ini menciptakan tingkat “demokrasi algoritmik” di Hyperliquid, di mana bahkan platform dan validator tidak dapat memaksa mengubah logika harga yang ditandai, yang secara signifikan meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
Mengingat bahwa harga tanda adalah “satu-satunya standar” yang menentukan apakah posisi itu menguntungkan/rugi/terpengaruh likuidasi, maka “melindungi” harga tanda menjadi hal yang paling penting.
Inti dari “desentralisasi” Hyperliquid adalah memberi tahu semua orang: Saya tidak dapat mengubah Mark Price untuk menyerang posisi Anda, dan bukan tentang pencocokan on-chain, akun desentralisasi, dan sebagainya…
C, algoritma biaya dana dan mekanisme umpan balik perilaku pasar
Tingkat biaya modal sebagai pengungkit ekonomi kunci yang menghubungkan pasar spot dan kontrak berjangka, secara langsung mempengaruhi tingkat penyimpangan antara harga kontrak dan harga spot, serta mengarahkan pasar untuk melakukan koreksi sendiri. Tiga platform utama dalam desain algoritma tingkat biaya modal mencerminkan jalur teknologi dan filosofi perdagangan yang sangat berbeda.
Dalam algoritma suku bunga dana, Hyperliquid memperkenalkan indeks premium (Premium index) pada harga dampak (impact price, kedalaman buku pesanan) di Binance dan model dasar suku bunga pinjaman, yang sangat mirip dengan Bybit dan Bitget. Dalam perhitungan, harga Oracle diganti dengan harga yang lebih mendekati realitas pasar (Bybit dan Bitget menggunakan harga indeks). Toh, dalam kondisi kedalaman yang sama, kedalaman buku pesanan dengan harga 1u memiliki arti yang berbeda dibandingkan dengan kedalaman buku pesanan yang naik menjadi 3u atau turun menjadi 0.5u.
Indeks premi akan diambil sampel setiap 5 detik, dan dihitung berdasarkan rata-rata per jam (720 sampel per jam), untuk mencegah fluktuasi tajam jangka pendek (pin jarum), suku bunga pinjaman tetap sebesar 0,01%.
Apa masalah atau batasan dari algoritma ini? Ada, ketika harga kontrak dan harga spot menyimpang, akan membutuhkan waktu yang cukup lama untuk “kembali”. (Mirip dengan Binance)
Untuk mengatasi kekurangan ini (Hyper tidak memiliki akumulasi dana besar dan arbitrase seperti Binance, harga kemungkinan besar tidak akan kembali dalam waktu dekat), di sini muncul 3 pengaturan yang memiliki ciri khas Hyperliquid.
Yang pertama adalah tingkat biaya yang dapat dianggap menakutkan, dalam kondisi ekstrem dapat mencapai 4%/jam, yaitu 96% / hari, dan frekuensi serta batas atas pemungutan biaya tidak mengikuti perubahan aset.
Yang kedua adalah bahwa dasar biaya dana adalah harga oracle dan bukan harga mark, yang dalam tingkat tertentu untuk mencegah manipulasi harga. Ada kondisi ekstrem di mana meskipun Anda memanipulasi harga di pasar, dan tidak ada arbiter yang menyeimbangkan harga, Anda masih dapat bergantung pada pengembalian bertahap biaya dana terhadap harga.
Yang ketiga adalah frekuensi pengenaan biaya modal
Secara algoritmik, algoritma suku bunga dana Hyperliquid dihitung setiap 8 jam, tetapi saat dikenakan, memang dibebankan setiap jam ⅛. Misalnya, jika suku bunga dana selama 8 jam adalah 0,1%, maka selama 1 jam berikutnya posisi long akan membayar 0,0125% suku bunga dana kepada posisi short. Dengan cara “berlari cepat dalam langkah kecil” ini, mempercepat “kecepatan” pengembalian harga untuk mengimbangi keterbatasan mode kedalaman buku pesanan ala Binance.
Sebagai perbandingan, biaya pendanaan Binance bergantung pada siklus penyelesaian yang lebih panjang (biasanya 8 jam), dengan perhitungan yang menggabungkan kedalaman order book untuk mensimulasikan dampak dari order pasar besar pada harga beli dan jual, sambil mempertimbangkan suku bunga pinjaman (tetap 0,01%), desainnya bertujuan untuk memberikan biaya pendanaan yang lebih halus dan jelas diharapkan bagi investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang.
Sementara algoritma tarif dana OKX relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga buy dan sell di order book, dengan periode penyelesaian yang juga cukup panjang. Kurangnya pertimbangan komprehensif terhadap kedalaman order book dan biaya pinjaman menyebabkan fluktuasi tarif dana yang tajam, cocok untuk strategi agresif frekuensi tinggi dan jangka pendek, tetapi juga membawa risiko likuidasi yang lebih tinggi.
Hyperliquid juga dianggap telah menemukan jalan keseimbangan tersendiri dalam “struktur pasar” Binance dan “orientasi pasar” OKX - berdasarkan algoritma dengan kedalaman buku pesanan dan Premium yang relatif datar, ditambah dengan penyelesaian biaya modal yang tinggi dan harga yang diberikan secara OTC, serta biaya modal yang tinggi dalam kondisi ekstrem, memungkinkan harga di pasar dapat cepat kembali ke harga pasar dalam situasi ekstrem.
Perbedaan algoritma ketiga ini memiliki dampak mendalam dalam perdagangan nyata.
Tiga, algoritma menentukan takdir: strategi perdagangan yang disesuaikan dengan platform yang berbeda dan filsafat keuangan di baliknya.
Jika pasar kontrak berkelanjutan adalah sebuah perang tanpa suara, maka algoritma harga, logika likuidasi, dan mekanisme dana dari berbagai platform adalah “doktrin pertempuran” dalam perang ini. Tiga platform, tiga filosofi, tiga jenis trader, memantulkan berbagai tingkat literasi finansial dan nilai-nilai dalam permainan antara mekanisme pasar dan sifat manusia. Sekali lagi, tidak ada yang benar atau salah, baik atau buruk dalam model dan algoritma, hanya hasil yang diperhitungkan.
Binance: Desain Rasionalis Institusi (Keuangan Kuantitatif dan Hipotesis Pasar Efisien)
Desain keseluruhan Binance cenderung “institusional dan moderat”, dengan inti filosofi “membuat pasar dapat diprediksi”. Ini sangat selaras dengan semangat sekolah keuangan kuantitatif dan hipotesis pasar efisien (EMH), yang berasumsi bahwa pasar pada umumnya rasional dan dapat dijinakkan melalui pemodelan statistik.
Manifestasi mekanisme:
Mekanisme pelunakan harga acuan: Melalui konsep median, rata-rata bergerak, dan harga dampak, memastikan harga acuan tetap stabil dan tahan manipulasi, mengurangi risiko likuidasi yang disebabkan oleh fluktuasi mendadak. Desain ini memberikan ambang likuidasi yang dapat diprediksi untuk dana besar, memungkinkan mereka untuk melakukan manajemen posisi yang lebih kokoh.
Modeling biaya modal yang cermat: Menggabungkan kedalaman order book untuk mensimulasikan biaya dampak dari pesanan pasar besar dan suku bunga pinjaman tetap, desain biaya modal ini bertujuan untuk memberikan biaya modal yang halus dan jelas. Siklus penyelesaian yang lebih panjang (biasanya 8 jam) lebih lanjut mengurangi dampak fluktuasi biaya modal frekuensi tinggi terhadap strategi jangka menengah dan panjang.
Mekanisme penyangga risiko: Binance memiliki dana asuransi besar yang digunakan untuk menutupi kerugian posisi bangkrut, dan memulai mekanisme pengurangan posisi otomatis (ADL) saat dana asuransi tidak mencukupi. Mekanisme ini dilindungi secara berlapis, dengan zona penyangga yang telah dipersiapkan untuk setiap titik yang mungkin menyebabkan keruntuhan sistemik pasar, bertujuan untuk meminimalkan kerugian sosial.
Umpan balik perilaku pasar: Pemikiran pemodelan yang kuat ini menarik investor institusi dan trader jangka menengah dan panjang yang mengejar pendapatan stabil dan risiko yang dapat dikontrol. Mereka bergantung pada kejelasan dan prediktabilitas aturan pasar, menggunakan model kuantitatif yang cermat dan strategi arbitrase untuk mencapai pertumbuhan modal yang stabil dalam lingkungan yang relatif stabil. Sistem Binance dirancang untuk “rasionalis institusi” yang percaya bahwa pasar dapat dikelola dan diprediksi melalui model matematis yang ketat dan desain sistem.
OKX: Desain Pejuang Perdagangan (Ilmu Perilaku Keuangan)
Desain strategi OKX mendekati “cepat, keras, tepat”, filosofinya adalah “pasar adalah cerminan dari sifat manusia”. Ini sejalan dengan logika keuangan perilaku, yang menerima bahwa pasar itu tidak rasional, dan trader bersifat emosional. Orang yang benar-benar pintar bukanlah yang membangun model yang halus, tetapi yang menembus “asumsi-asumsi” tersebut, mencari ruang permainan di tengah fluktuasi yang tajam.
Perwujudan mekanisme:
Sensitivitas harga acuan: Jika harga acuan terutama bergantung pada harga tengah antara pembeli terbaik/jual terbaik, maka harga sangat sensitif terhadap transaksi kecil dan sangat mungkin mengalami fluktuasi hebat akibat transaksi besar yang mempengaruhi order book. Desain ini mempercepat penemuan harga, tetapi juga meningkatkan ketidakpastian dalam likuidasi.
Volatilitas suku bunga dana: Algoritma suku bunga dana relatif sederhana dan kurang mempertimbangkan kedalaman buku pesanan secara komprehensif, yang mengakibatkan fluktuasi suku bunga dana yang tajam. Meskipun OKX telah mencoba memperpendek periode penyelesaian beberapa kontrak (misalnya dari 8 jam menjadi 4 jam atau 2 jam) untuk meningkatkan kecepatan respons suku bunga dana, namun ini justru memperbesar karakteristik volatilitasnya.
Mekanisme Penyelesaian: Logika penyelesaian langsung dan cepat, bertujuan untuk menangani posisi risiko dengan cepat.
Umpan balik perilaku pasar: Mekanisme ini secara alami menarik trader frekuensi tinggi (HFT), “penusuk jarum” dan trader jangka pendek. Mereka tidak takut pada volatilitas, malah membutuhkan volatilitas—karena hanya “ketidakteraturan harga” yang menjadi sumber keuntungan mereka. Mereka ahli dalam menangkap penyimpangan harga instan, memanfaatkan kedalaman buku pesanan yang tidak memadai untuk arbitrase cepat atau spekulasi. Sistem OKX dirancang untuk mereka yang percaya bahwa pasar penuh dengan ketidakrasionalan, bersedia berjuang dalam kekacauan sebagai “insting trader.”
Hyperliquid: Desain Strukturisme On-Chain (Strukturisme Institusi dan Kode sebagai Hukum)
Hyperliquid berusaha menciptakan paradigma keuangan yang baru: tata kelola terdesentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Filosofinya adalah: algoritma bukanlah untuk memprediksi pasar, tetapi untuk menetapkan ketertiban. Daripada mengatakan bahwa Hyperliquid adalah bursa, lebih tepatnya ia seperti protokol keuangan yang berjalan di atas blockchain—harga disepakati melalui konsensus node validator, likuidasi posisi didukung oleh HLP Vault, semua data transaksi dicatat di blockchain dan dipublikasikan, tidak diperbolehkan operasi kotak hitam oleh platform, dan juga tidak diizinkan bursa “campur tangan” dalam penanganan harga dan posisi.
Di sini perlu ditambahkan, apa yang disebut perlindungan privasi pasti ada biayanya, tidak lain hanyalah memilih antara posisi dan identitas Anda. Jika Anda memilih untuk menyembunyikan identitas, maka saldo aset dan posisi Anda harus terbuka dan transparan, begitu juga sebaliknya. Baik itu terpusat atau terdesentralisasi, tidak ada yang lebih baik atau lebih buruk, hanya ada yang cocok atau tidak.
Manifestasi mekanisme:
Harga konsensus validator: Harga indeks dan harga tanda dibangun oleh node validator terdesentralisasi yang mengagregasi dari beberapa CEX, dan menggunakan metode seperti median tertimbang untuk meningkatkan ketahanan terhadap manipulasi. Logika perhitungan harga tanda dijamin tidak dapat diubah oleh konsensus di blockchain, yang meningkatkan ketahanan terhadap manipulasi.
HLP Vault底: Hyperliquid Liquidity Vault (HLP) sebagai mekanisme pembuatan pasar dan likuiditas di tingkat protokol, bertujuan untuk mendemokratisasi strategi tingkat institusi dan memberikan dukungan likuiditas untuk penyelesaian. Ini adalah model di mana komunitas berbagi risiko dan imbalan.
Rasio biaya modal frekuensi tinggi dan batas ekstrem: Algoritma rasio biaya modal menggabungkan kedalaman buku pesanan dan harga oracle eksternal, serta mengenakan biaya modal 1/8 dari rasio biaya modal 8 jam setiap jam, dan dalam situasi ekstrem dapat mencapai batas 4% per jam, untuk mempercepat pemulihan harga pasar. Desain ini bertujuan untuk memaksa koreksi cepat melalui algoritma.
Transparansi di blockchain: Semua data transaksi dan proses penyelesaian dicatat secara terbuka di blockchain, bertujuan untuk menghilangkan operasi kotak hitam di bursa terpusat.
Umpan balik perilaku pasar: Hyperliquid menjalankan suatu filosofi keuangan strukturalisme institusi—meskipun dunia ini kacau, asalkan aturan algoritma cukup transparan dan tidak dapat diubah, maka dapat dibangun suatu tatanan pasar yang relatif “netral”. Ini menarik para trader yang ingin membangun kembali sistem kepercayaan melalui kode yang dapat diverifikasi dan tata kelola terdistribusi. Namun, peristiwa JELLYJELLY mengungkapkan ketegangan filosofi ini dalam praktik: meskipun logika harga acuan dirancang untuk tidak dapat diubah, ketika sistem menghadapi krisis kelangsungan hidup, tata kelola tingkat lebih tinggi (suara node validator) masih dapat campur tangan dan menutupi perilaku protokol, yang menunjukkan bahwa “kode adalah hukum” dalam situasi ekstrem masih harus menghadapi ujian “penguasa manusia”.
Kesimpulannya:
Binance: Dirancang untuk “rasionalis sistem”, dengan aturan yang jelas, cocok untuk pertumbuhan modal yang stabil.
OKX: Dirancang untuk “Instinct Trader”, cepat dan agresif, cocok untuk pemain spekulatif dan trader.
Hyperliquid: Dirancang untuk “strukturalis on-chain”, mengutamakan algoritma, cocok untuk arbitrase on-chain dan trader besar yang melakukan transaksi ekstrem.
Penutup: Akhir dari algoritma adalah hati manusia
Harga adalah tampilan dari transaksi; algoritma adalah tatanan transaksi. Namun, baik sistem buffer Binance, supremasi perilaku pasar OKX, maupun konsensus on-chain Hyperliquid, pada dasarnya mencoba menjawab pertanyaan yang sama: bagaimana kita bisa mempercayai pasar yang tidak terlihat?
Beberapa sistem memilih untuk mengaitkan dengan “stabilitas”, memberi tahu Anda bahwa aturan tidak akan pernah berubah; beberapa sistem memilih “fluktuasi” sebagai jangkar, percaya bahwa trader selalu dapat beradaptasi dengan risiko; sementara beberapa sistem lainnya berusaha untuk menuliskan segalanya ke dalam kontrak di blockchain, tidak lagi bergantung pada manusia, melainkan pada kode yang transparan, node yang terdistribusi, dan rumus yang dingin.
Namun, ketika pasar berada dalam situasi ekstrem, algoritma akan mundur, dan manusia harus tampil. Krisis JELLYJELLY mengingatkan kita bahwa bahkan sistem yang paling terdesentralisasi sekalipun memerlukan “bank sentral” sementara untuk mengambil alih posisi; bahkan konsensus yang paling netral pun tidak dapat sepenuhnya menghilangkan kontroversi tentang “keadilan”. Pada akhirnya, harga tidak ditentukan oleh “algoritma”, melainkan oleh siapa yang kita pilih untuk percayai dalam menentukan.
Mungkin kita tidak dapat merancang sistem yang sempurna, tetapi kita dapat merancang sistem yang dapat terus memperbaiki diri dalam ketidaksempurnaan. Binance menggunakan sistem untuk meredakan ketidakpastian, OKX menggunakan permainan untuk membangkitkan vitalitas pasar, sementara Hyperliquid berusaha membangun konsensus baru melalui tata kelola dan transparansi. Tidak ada yang benar atau salah, hanya ada pilihan, karena tidak ada solusi yang sempurna di dunia ini.
Mungkin kita tidak dapat merancang sistem yang sempurna, tetapi kita dapat merancang sistem yang dapat terus memperbaiki diri dalam ketidaksempurnaan. Binance menggunakan sistem untuk meredam ketidakpastian, OKX menggunakan permainan untuk membangkitkan vitalitas pasar, sementara Hyperliquid berusaha membangun konsensus baru melalui tata kelola dan transparansi. Tidak ada benar atau salah dalam hal ini, hanya ada pilihan, karena pada akhirnya tidak ada solusi yang sempurna di dunia ini.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas wilayahnya. Namun harus diakui bahwa setiap logika yang ditulis dalam kode mencerminkan bayangan penilaian nilai.
Anda menginginkan kebebasan, tetapi ketika likuidasi Anda meminta keadilan;
Kamu ingin adil, tetapi saat likuidasi harus transparan;
Anda ingin transparan, tetapi saat likuidasi, Anda ingin mengendalikan segalanya.
Akhirnya yang kamu kejar bukanlah harga, melainkan ilusi dari keteraturan.
Orang harus bertanggung jawab atas nilai-nilai mereka.
Mari kita selalu memiliki hati yang menghormati pasar.
Jadilah seperti seorang Fujian
