Ethereum mungkin "mengungguli" Bitcoin? Berikut adalah pandangan dari tokoh terkenal.

Apakah disebut “disrupsi” atau “pembalikan”, kebanyakan orang menyebut konsep kapitalisasi pasar Ethereum melampaui Bitcoin sebagai “pembalikan”.

Masalahnya adalah, dengan harga ETH melonjak di atas 4300 dolar AS, mendekati titik tertinggi sejarah 4878 dolar AS, apakah “pembalikan” benar-benar mungkin terjadi?

Apakah Ethereum pada akhirnya akan menggantikan “mahkota” Bitcoin?

Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini sekitar 5000 miliar USD, sementara kapitalisasi pasar Bitcoin mendekati lima kali lipatnya, mencapai 2,3 triliun USD. Meskipun demikian, orang-orang seperti Joe Lubin, salah satu pendiri Ethereum, baru-baru ini sangat optimis tentang hal ini.

“Saya pikir dalam satu tahun ke depan akan ada beberapa hal yang mengejutkan,” kata Lubin kepada CNBC saat membahas kemungkinan ETH melampaui kapitalisasi pasar BTC.

Dalam wawancara CNBC pada 30 Juli, Lubin menyebutkan bahwa pertumbuhan perusahaan penyimpanan cryptocurrency yang diperdagangkan secara publik adalah salah satu katalis dari tren potensial ini. SharpLink Gaming yang dimiliki Lubin (kode NASDAQ: SBET) saat ini memiliki cadangan sebanyak 521,939 koin ETH.

Namun, banyak manajer dana dan profesional investasi tidak berpikir demikian.

“Mengenai ‘pembalikan’, kami percaya itu tidak akan terjadi,” kata Jeff Embry, Managing Partner dari dana kripto Globe 3 Capital, “ETH menghadapi hambatan besar untuk melampaui BTC, dan faktor pendorong nilai kedua aset akan membuat BTC tetap unggul.”

Banyak orang mencari referensi sejarah melalui pasangan perdagangan ETH/BTC.

Selama pasar bullish 2017, rasio ETH/BTC sekitar 0,1475 BTC/ETH, yang berarti pada puncak rasio, harga ETH sekitar 14,75% dari harga BTC.

Rasio ETH/BTC saat ini adalah 0.03532 BTC/ETH, hanya 3.6% dari harga BTC. Namun, rasio ini mungkin masih memiliki ruang untuk naik, yang dapat meningkatkan diskusi tentang potensi “pembalikan” di masa depan.

“Sejak mencapai titik terendah pada April 2025, selisih harga ETH-BTC telah dibeli dalam jumlah besar, saya percaya masih ada ruang untuk kenaikan lebih lanjut,” kata Jean-Marc Bonnefous, mitra pengelola dari dana fokus kripto Tellurian Capital. “Beberapa hedge fund sebelumnya menjual pendek selisih harga ETH-BTC, dan dengan banyaknya pembelian oleh perusahaan treasury ETH baru, hedge fund tersebut terpaksa menutup posisi mereka, yang semakin memperbesar rebound kali ini.”

Perusahaan cadangan Ethereum (seperti Bitmine Immersion Technologies milik Tom Lee, kode Nasdaq: BMNR) mendorong kenaikan nilai ETH. Perusahaan ini adalah perusahaan publik dengan kepemilikan ETH terbanyak, saat ini memiliki 833,133 koin ETH.

Lee baru-baru ini memprediksi harga ETH akan mencapai 16.000 dolar AS, yang mungkin membuat aset tersebut mendekati rekor rasio harga dengan Bitcoin pada tahun 2017.

Namun, dasar teknologi ETH yang menarik perhatian Wall Street mungkin tidak cukup untuk membuat harganya melampaui BTC.

“Dalam lima tahun ke depan, kita perlu melihat RWA dan obligasi negara yang ter-tokenisasi menunjukkan keuntungan yang sangat kuat, ditambah lagi dengan AI, permainan, dan infrastruktur berdaulat yang berjalan di Ethereum, baru mungkin,” kata Chris Thomas dari perusahaan konsultasi kripto Lake Capital, “tapi bahkan jika berdasarkan data ini, harga ETH mungkin hanya bisa mencapai 30 ribu hingga 50 ribu dolar… dan pada saat itu, Bitcoin kemungkinan akan naik 7 hingga 10 kali lipat lagi.”

Perlu dicatat bahwa, sementara harga ETH meningkat, Bitcoin juga mungkin terus meningkat. Dinamika pasokan ETH berbeda dengan pasokan tetap Bitcoin yang terkenal.

“Dalam hal harga satu ETH, tidak mungkin harga tersebut melebihi harga satu Bitcoin,” kata Steve Chen, pendiri akselerator startup blockchain BAIK Ventures. “Total pasokan Bitcoin dibatasi hingga 21 juta koin. ETH tidak memiliki batas pasokan total yang keras, meskipun ada mekanisme penghancuran, jumlah ETH yang beredar tetap besar.”

Menurut data CoinGecko, jumlah sirkulasi ETH saat ini adalah 120 juta koin. Berbeda dengan jumlah sirkulasi Bitcoin yang tetap sebanyak 21 juta koin, Ethereum tidak memiliki batasan pasokan yang keras.

Sebaliknya, jaringan Ethereum dalam mekanisme konsensus proof-of-stake-nya, akan menghancurkan biaya transaksi yang disebut gas. Sedangkan biaya transaksi Bitcoin akan dibagikan sebagai hadiah kepada penambang proof-of-work.

Selain itu, peran dan penggunaan BTC dan ETH memiliki perbedaan yang jelas, sehingga sulit untuk melakukan perbandingan “peer-to-peer” antara dua jaringan yang sangat berbeda ini.

Namun, persaingan narasi dan harga antara BTC dan ETH akan terus memanas. Dengan lingkungan regulasi kripto yang beralih ke arah yang menguntungkan pada tahun 2025, permintaan untuk keduanya akan tetap tinggi.

“BTC memiliki keunggulan pertama dan tetap menjadi aset emas digital inti,” tambah Bonnefous dari Tellurian Capital, “namun, saya memperkirakan ETH akan mengalami pemulihan yang signifikan, dalam beberapa bulan terakhir ia telah dijual secara berlebihan.”