Tinjauan mingguan volatilitas BTC (27 Oktober - 3 November)

Indikator inti (27 Oktober, waktu Hong Kong 16:00 - 3 November, waktu Hong Kong 16:00) 107.200 dolar) ETH/USD turun 12,1% (4.200 dolar

Pasar terus berfluktuasi di kisaran $104/105k hingga $115/116k. Meskipun rentang absolut menyusut, volatilitas aktual tetap tinggi — ini menunjukkan bahwa pasar kesulitan menemukan titik keseimbangan, bingung dengan pergeseran antara cryptocurrency dan saham teknologi/saham beta tinggi, serta khawatir bahwa emas/logam mulia mungkin mengalami koreksi yang lebih substansial. Dari segi teknis, kami memperkirakan pasar akan memulai gelombang penurunan lain untuk menyelesaikan gelombang penyesuaian datar saat ini (ini mungkin merupakan bagian pertama dari penyesuaian datar tiga bagian yang berpotensi berlangsung selama beberapa bulan (atau tahun?)), tetapi kami juga mungkin melihat pasar terus berfluktuasi dalam kisaran selama beberapa minggu ke depan. Tema Pasar Minggu lalu, fokus pasar tertuju pada pertemuan FOMC, laporan keuangan AS, dan pertemuan Trump. Dari hasilnya, ketiga hal ini mempertahankan lingkungan besar yang cenderung berisiko: Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin seperti yang diharapkan/diperlukan, meskipun Powell mencoba meredakan ekspektasi pemangkasan suku bunga di bulan Desember (“tidak sama sekali suatu kepastian”), tetapi ini hanyalah interupsi kecil yang tidak berdampak besar pada ekspektasi pasar; meskipun ada kekhawatiran tentang perlambatan “ekonomi riil”, laporan keuangan perusahaan AS secara keseluruhan sangat stabil; dan pertemuan Trump akhirnya mencapai terobosan, dengan penurunan tarif bea dan beberapa konsesi, kesepakatan sekarang tampaknya hampir pasti. Meskipun demikian, cryptocurrency sekali lagi sulit untuk berdiri kokoh, “whale” asli terus menjual posisi mereka, menyebabkan BTC dan ETH kesulitan untuk bertahan di atas 115,000 dolar dan 4,000 dolar. Dengan indeks S&P/NASDAQ dan saham AI beta tinggi yang terus mencetak rekor tertinggi baru, biaya peluang memegang cryptocurrency tetap tinggi. Pada saat yang sama, karena emas jatuh di bawah 4,000 dolar, dolar mengalami rebound yang meredakan, ekspektasi pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan Desember turun dari 90% menjadi hampir 50%, dan dolar menguat terhadap mata uang G10 secara umum. Banyak perusahaan DAT juga telah melihat nilai aset bersih mereka tertekan hingga (atau di bawah) 1.0 kali, narasi ini kehilangan daya tarik. Volatilitas Implied BTC

Minggu ini, volatilitas implisit secara keseluruhan bergerak sideways, sementara volatilitas aktual tetap di angka 40-an (frekuensi tinggi dalam jam), mengonfirmasi kebenaran bahwa volatilitas implisit telah direset ke level tersebut. Meskipun demikian, sebagian besar volatilitas aktual dipicu oleh reaksi terhadap peristiwa minggu lalu (rapat FOMC dan pertemuan Trump), dan pada frekuensi yang lebih rendah, seiring dengan penekanan fluktuasi harga koin dalam rentang yang lebih sempit di 106–112k dolar, volatilitas aktual terus melemah. Ini memberikan sedikit tekanan jual menjelang akhir pekan untuk periode Gamma jangka pendek, tetapi saat harga kembali ke 107k dolar pada hari Senin, tekanan jual dengan cepat menghilang, karena likuiditas pasar masih lebih tipis dibandingkan sebelumnya. Struktur tenor volatilitas implisit secara keseluruhan tidak berubah, dengan kemiringan yang didukung oleh dinamika makro, karena data AS untuk bulan November secara keseluruhan sepi (juga tidak ada rapat FOMC), sementara bulan Desember secara bertahap menjadi bulan penutupan tahun yang padat acara. BTC/USD SKEW/KURVA

Kemiringan opsi put secara umum semakin dalam minggu lalu, karena volatilitas aktual ke atas masih lesu, dengan banyak penjualan di kisaran 112–116k USD, sementara volatilitas ke bawah terus menunjukkan volatilitas aktual yang lebih tinggi. Pasar tampaknya memiliki banyak risiko di bawah 106k USD, menyebabkan kemiringan pada hari Kamis sempat anjlok ke tingkat yang sangat dalam, tetapi kecuali kita melihat terobosan substansial dalam rentang harga, level kedalaman ini sulit untuk bertahan. Dengan aktivitas spot minggu lalu secara bertahap terkunci di kisaran 106–112k USD, harga puncak terus menurun, dengan dukungan likuiditas yang baik di kedua sisi kisaran (yaitu, ketika harga mendekati tepi kisaran, harga koin tidak menunjukkan pergerakan ekstrem). Masih ada banyak perdagangan spread put/call yang membangun eksposur risiko arah, yang juga memberikan tekanan jual pada puncak. Volatilitas dari volatilitas masih sedikit lebih tinggi dalam rentang lokal, tetapi tidak se-ekstrem beberapa minggu terakhir, yang juga membantu menahan puncak untuk sementara. Semoga perdagangan minggu baru berjalan lancar!