Lebih Banyak Uang, Harga Lebih Rendah: Penjelasan Ketidakselarasan Likuiditas–Bitcoin

• Fed menyuntikkan $125 miliar dan M2 Tiongkok mencapai $47 triliun, namun Bitcoin turun.
• Analis mengatakan likuiditas meningkatkan stabilitas, bukan pengambilan risiko.
• Bitcoin mungkin akan naik ketika Fed mengakhiri QT pada bulan Desember.

Bitcoin diperdagangkan pada $104.376 pada saat penulisan ini, memperpanjang kerugian dari akhir pekan setelah mencapai puncak $111.190 pada hari Jumat dan $111.250 pada hari Minggu.

Penarikan kembali terjadi meskipun likuiditas global meningkat ke level yang belum pernah terlihat sejak pandemi, dengan Federal Reserve AS menyuntikkan $125 miliar ke dalam sistem perbankan selama lima hari terakhir dan suplai uang China mencapai $47 triliun. Lebih banyak uang mengalir ke dalam sistem, namun Bitcoin tidak merespons.

$47 Triliun di China, $125 Miliar dari Fed — Namun Bitcoin Tidak Bergerak {#h-47-triliun-di-china-125-miliar-dari-fed-namun-bitcoin-tidak-bergerak}

Likuiditas, jumlah uang atau kredit yang beredar dalam suatu ekonomi, sering dianggap sebagai pasang yang mengangkat semua perahu. Ketika bank sentral menyuntikkan uang tunai melalui pelonggaran kuantitatif (QE), operasi repo, atau ekspansi kredit, hal itu cenderung mendorong harga aset dari ekuitas hingga crypto. Tetapi hubungan itu menunjukkan retakan.

“Ide bahwa ekspansi likuiditas secara otomatis menyebabkan Bitcoin naik adalah cukup tidak canggih dan kurang nuansa. Semua jenis likuiditas tidak diciptakan sama. QE versus kebijakan yang ditargetkan seperti BTFP mempengaruhi bagian yang sangat berbeda dari sistem. Lebih banyak likuiditas tidak secara otomatis berarti harga BTC yang lebih tinggi,” kata pengacara dan analis pasar Joe Carlasare di X.

Poin Carlasare berbicara tentang inti dari ketidaksesuaian saat ini. Suntikan terbaru Fed, repos semalam yang totalnya mencapai $125 miliar, dirancang untuk menstabilkan pasar pendanaan jangka pendek, bukan untuk merangsang pengambilan risiko yang lebih luas.

BREAKING 🚨: Bank-bank AS

FED baru saja melakukannya lagi! Suntikan $24 Billion lainnya ke dalam sistem Perbankan AS 🤯 Jadikan itu $125 Billion selama 5 hari terakhir 🤑 pic.twitter.com/iGJ8PjUuqb — Barchart (@Barchart) 3 November 2025

Mereka meningkatkan likuiditas sistemik, bukan likuiditas pasar yang mengalir langsung ke aset berisiko seperti Bitcoin.

Tiongkok $47 Triliun Bayangan {#h-china-s-47-trillion-shadow}

Sementara injeksi likuiditas AS menjadi berita utama, cerita yang lebih besar mungkin terletak di China. BeInCrypto melaporkan bahwa pasokan uang M2 China telah mencapai $47,1 triliun, melebihi pasokan uang AS lebih dari 2x. Ini menandai kesenjangan likuiditas terluas dalam sejarah modern.

“Untuk pertama kalinya dalam sejarah modern, Suplai Uang M2 China sekarang lebih dari dua kali ukuran Amerika Serikat. M2 China: ≈ $47,1 triliun, M2 AS: ≈ $22,2 triliun. Itu adalah celah $25 triliun — perbedaan yang menceritakan kisah yang kuat tentang dinamika likuiditas global dan ekspansi moneter,” kata para analis di Alphractal.

Ekspansi kredit jangka panjang China, yang dimulai setelah krisis keuangan 2008, telah mendorong pertumbuhan melalui infrastruktur dan ekspor daripada pasar spekulatif.

Itu membantu menjelaskan mengapa likuiditas global dapat meningkat, namun kripto tidak selalu mengikuti.

Masalahnya adalah bahwa sebagian besar likuiditas ini tetap terjebak dalam sistem domestik China, membatasi dampaknya pada aset global, seperti Bitcoin. Bahkan di mana likuiditas mencapai pasar, Bitcoin tidak menjadi yang pertama.

“Likuiditas itu penting, tetapi tidak mempengaruhi semua aset pada saat yang sama atau dalam bentuk yang sama. Saat ini, narasi likuiditas mendahului AI, komputasi, energi, dan permainan perangkat lunak. Giliran Bitcoin akan datang ketika pasar membutuhkan bantuan neraca, bukan hanya eksposur pertumbuhan,” catat investor Tom Young Jr.

Rotasi tersebut terlihat di seluruh aliran modal. Saham AI dan semikonduktor telah menyerap sebagian besar permintaan spekulatif yang dulunya menggerakkan Bitcoin.

BeInCrypto juga melaporkan bahwa trader ritel Korea menukar grafik kripto dengan saham Nvidia. Sampai perdagangan tersebut mereda, likuiditas makro mungkin akan terus melewati kripto.

Sistem Dalam Tekanan Karena Likuiditas Adalah Energi, Bukan Arah {#h-sistem-dalam-tekanan-karena-likuiditas-adalah-energi-bukan-arah}

Sementara itu, sistem AS yang lebih luas menunjukkan tekanan yang meningkat. Seperti yang dilaporkan oleh The Kobeissi Letter, pemerintah telah meminjam $600 miliar hanya dalam 30 hari di tengah penutupan yang berkepanjangan, rata-rata $19 miliar per hari.

Kebanyakan orang tidak menyadari betapa buruknya ini:

Dalam 30 hari pertama penutupan, pemerintah AS meminjam tambahan +$600 MILIAR utang.

Itu rata-rata +$19 BILLION per hari.

Dan, sejak penutupan dimulai pada 1 Oktober, lebih dari 3,2 juta penumpang maskapai telah… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 3 November 2025

Gangguan perjalanan udara, penurunan data tenaga kerja, dan Fed yang memotong suku bunga menyoroti betapa rapuhnya lingkungan saat ini.

“Sistem sudah berada di bawah tekanan. Itu dimulai dengan suntikan kecil $2–5B, tetapi sejak hari Jumat, itu meloncat menjadi sekitar $52B. Jika penutupan ini bertahan hingga Thanksgiving, sesuatu akan rusak,” komentar analis makro NotEnuff.

Dalam latar belakang itu, pergerakan samping Bitcoin mungkin mencerminkan kehati-hatian, bukan ketidakpedulian. Likuiditas membangun potensi, bukan keharusan.

“Likuiditas adalah ketegangan dalam pegas yang digulung. Bank sentral dapat mengencangkannya, tetapi tidak ada yang terjadi sampai investor melepaskannya. Selera risiko memicu pelepasan; keyakinan memberikan arah,” David Eng mengartikan.

Dengan kata lain, likuiditas menciptakan kapasitas untuk pergerakan harga, tetapi psikologi menentukan kapan pergerakan itu terjadi.

Dalam latar belakang ini, analis seperti James Thorne menunjuk pada akhir pengetatan kuantitatif (QT) pada Desember 2025 sebagai titik infleksi likuiditas besar berikutnya.

Mungkin saja uang pintar bersiap untuk akhir QT.

Ketika QT berakhir pada bulan Desember 2025, Fed akan menginvestasikan kembali seluruh pokok bulanan yang diterima dari Treasury yang jatuh tempo dan sekuritas berbasis hipotek ke dalam surat utang AS. Reinvestasi bulanan yang diharapkan, mencakup baik… — James E. Thorne (@DrJStrategy) 4 November 2025

Ketika QT berakhir, Fed diperkirakan akan menginvestasikan kembali $60–70 miliar per bulan dalam Treasuries, aliran yang berkelanjutan yang akhirnya dapat mendorong harga Bitcoin lebih tinggi. Sampai saat itu, pasar tetap dalam pola menunggu.