Laporan Wintermute: Latar Makro Tetap Positif, Tetapi Bitcoin Memerlukan Momentum untuk Pemulihan Kripto yang Luas

Perusahaan perdagangan Wintermute menyatakan bahwa penjualan kripto minggu lalu terutama didorong oleh penyesuaian tajam terhadap ekspektasi pemotongan suku bunga Fed pada bulan Desember — kemungkinan anjlok dari 70% menjadi 42% hanya dalam tujuh hari di tengah kekosongan data makro dan komentar ambigu dari Ketua Fed Jerome Powell. Penyesuaian ini mengungkapkan perpecahan yang dalam di dalam FOMC dan memaksa aset berisiko turun, dengan aset digital menjadi yang utama dalam penurunan.

Kinerja Lintas Aset: Crypto Tertinggal di Belakang Ekuitas Sekali Lagi

Aset digital terus berkinerja di bawah pasar yang lebih luas, suatu pola yang dimulai pada awal musim panas dan mencerminkan beta negatif yang persisten dibandingkan ekuitas. Secara khusus, Bitcoin dan Ethereum tertinggal di belakang indeks altcoin yang lebih luas kali ini — sebuah dinamika yang tidak biasa dijelaskan oleh:

• Altcoin yang telah mengalami penurunan berkepanjangan
• Ketahanan di sektor niche seperti koin privasi dan narasi pengalihan biaya

Wintermute menekankan bahwa tekanan saat ini sebagian besar berasal dari pemegang besar (whales) yang menyesuaikan posisi sebelum waktunya. Meskipun pengambilan keuntungan Q4–Q1 bersifat musiman, penjualan tahun ini tampaknya telah dimulai lebih awal, didorong oleh konsensus yang berkembang bahwa 2026 mungkin menandai fase yang lebih tenang dalam teori siklus empat tahun. Harapan ini telah menjadi pemenuhan diri, memperbesar volatilitas bahkan tanpa penurunan fundamental.

Lingkungan Makro Masih Mendukung — Momentum Bitcoin Adalah Bagian yang Hilang

Meskipun terjadi penurunan, Wintermute tetap berpendapat bahwa latar belakang makro tetap konstruktif:

• Pelonggaran moneter global terus berlanjut
• Pengetatan kuantitatif AS hampir berakhir
• Saluran stimulus fiskal tetap aktif
• Kondisi likuiditas Q1 2026 diharapkan akan membaik

Laporan tersebut menekankan bahwa lingkungan saat ini tidak menyerupai kondisi untuk pasar beruang yang berkepanjangan. Sebaliknya, katalis utama yang hilang adalah Bitcoin mendapatkan kembali momentum dan merebut kembali batas atas dari kisaran terbarunya. Hingga aset utama stabil dan menunjukkan kekuatan yang berkelanjutan, jangkauan pasar akan tetap sempit dan rotasi narasi tidak akan bertahan lama.

Setelah Bitcoin menguatkan kepemimpinannya, Wintermute mengharapkan dasar untuk pemulihan yang luas muncul kembali, didukung oleh angin pendorong makro yang menguntungkan dan likuiditas yang membaik.

Sebagai kesimpulan, Wintermute menganggap penjualan baru-baru ini sebagai koreksi yang dipicu oleh makro dan sentimen, bukan sebagai awal dari pasar beruang baru. Dengan pelonggaran global yang tetap ada dan tidak ada keretakan fundamental yang terlihat, kemampuan Bitcoin untuk mendapatkan kembali momentum akan menentukan apakah pasar kripto memasuki fase pemulihan yang berkelanjutan atau tetap terikat dalam kisaran hingga 2026.