Amerika Serikat membuat Bitcoin anjlok? Pemerintahan Trump dikabarkan menjatuhkan harga demi keuntungan, mencoba mengakuisisi MicroStrategy

Pada minggu lalu bahkan sebelumnya, harga Bitcoin menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Sesi perdagangan Amerika Serikat mendorong Bitcoin turun, sementara pasar Asia terus membeli di saat harga turun, menunjukkan adanya perbedaan regional yang jelas. Pelopor Bitcoin Max Keiser menyatakan bahwa pemerintah AS sedang mengawasi MicroStrategy (MSTR), dan mungkin mengambil keuntungan dengan menjual besar-besaran saat Bitcoin anjlok pada bulan November. Disebutkan bahwa pemerintah AS ingin nilai pasar MicroStrategy mendekati nilai aset bersih (mNAV) sebesar 1.0 untuk menekan premiumnya.

Fenomena Divergensi Regional: Amerika Menjual, Asia Memborong

(Sumber: Arkham)

Laporan BeInCrypto menunjukkan bahwa sesi perdagangan AS telah menjadi periode terlemah bagi harga Bitcoin. Fenomena ini sangat terasa dalam beberapa minggu terakhir, di mana setiap kali jam perdagangan saham AS dari pukul 09.00 hingga 16.00 EST, harga Bitcoin mengalami tekanan jual yang signifikan. Sebaliknya, ketika pasar Asia mengambil alih, harga cenderung stabil bahkan pulih.

Divergensi regional ini semakin menonjol selama masa kejatuhan Bitcoin. Pada penjualan besar-besaran bulan November, harga turun dari $120.000 ke di bawah $90.000, penurunan sebesar 25% ini sebagian besar terjadi pada sesi perdagangan AS. Pelaku pasar Asia secara bertahap membeli pada saat penurunan, menunjukkan strategi “buy the dip”. Pola ini memicu diskusi luas di pasar: mengapa investor AS menjual, sementara investor Asia membeli?

Penjelasan tradisional mungkin meliputi: investor institusi AS menghadapi tekanan penutupan buku akhir tahun, perlu merealisasikan keuntungan atau mengelola risiko; adopsi Bitcoin di Asia lebih rendah sehingga toleransi terhadap koreksi harga lebih tinggi; atau asimetri informasi akibat perbedaan zona waktu. Namun, pendukung Bitcoin seperti Max Keiser mengajukan penjelasan yang lebih kontroversial: penjualan ini sengaja diatur.

Menurut teori Keiser, pemerintah AS mungkin sedang merancang rencana berjenjang. Langkah pertama adalah menciptakan tekanan jual pada sesi perdagangan AS, menurunkan harga Bitcoin. Langkah kedua, menggunakan penurunan harga untuk membuat mNAV MicroStrategy jatuh di bawah 1.0 sehingga valuasinya menjadi “masuk akal”. Langkah ketiga adalah mengakuisisi MicroStrategy dengan valuasi lebih rendah, atau mengakuisisi mayoritas sahamnya, sehingga secara tidak langsung mengontrol 649.000 Bitcoin miliknya.

mNAV MicroStrategy Jatuh di Bawah 1 Jadi Target Akuisisi?

(Sumber: Bitcoin Treasuries)

Disebutkan bahwa pejabat pemerintah AS ingin nilai pasar MicroStrategy mendekati nilai aset bersih (mNAV) 1.0, sehingga menciptakan kejatuhan Bitcoin untuk menekan premiumnya. “AS sedang mempertimbangkan investasi miliaran dolar ke MSTR, mereka butuh mNAV mencapai 1 agar masuk akal untuk investasi, jadi mereka menciptakan kejatuhan Bitcoin,” tulis Teddy, pengguna terkenal X (Twitter).

mNAV (rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih) adalah indikator kunci valuasi MicroStrategy. Ketika mNAV lebih besar dari 1, berarti pasar memberi valuasi lebih tinggi dari nilai bersih Bitcoin yang dimiliki perusahaan, mencerminkan kepercayaan pada kemampuan pendanaan dan potensi apresiasi Bitcoin. Per 23 November, mNAV MicroStrategy telah turun di bawah 1, artinya harga saham MSTR sudah di bawah nilai bersih kepemilikan Bitcoinnya.

Secara logika investasi, mNAV di bawah 1 memang menciptakan peluang “beli murah”. Jika pemerintah AS ingin menambah cadangan Bitcoin, membeli langsung di pasar bisa mendorong harga naik, sedangkan mengakuisisi MicroStrategy memungkinkan mendapatkan 649.000 Bitcoin dengan harga diskon. Jumlah ini setara 3% dari total suplai Bitcoin; jika dibeli langsung di pasar, harga bisa naik ribuan dolar.

Michael Alfred menyebut nama Presiden AS Donald Trump, Menteri Keuangan Scott Besant, dan sekutunya, serta mengungkap rencana multi-langkah untuk memperkuat Bitcoin, MSTR, dan stablecoin, sambil memangkas dana JPMorgan, The Fed, dan Bank of America demi melindungi warga AS. “Pihak sekolah menganggap ini pertempuran yang menentukan,” ujar Alfred.

Tiga Pokok Teori Konspirasi

Membuat Kejatuhan Bitcoin: Sesi perdagangan AS sengaja menjual, menekan harga dan valuasi MicroStrategy

Menekan mNAV ke 1: Membuat harga saham MSTR turun ke valuasi wajar, menurunkan biaya akuisisi

Mengumpulkan BTC Secara Tidak Langsung: Dengan mengakuisisi MicroStrategy, memperoleh 649.000 Bitcoin tanpa mendorong harga di pasar

Namun, narasi ini tidak memiliki pernyataan resmi atau dokumen regulasi yang mendukung. Kementerian Keuangan AS, Gedung Putih, atau regulator belum menanggapi atau mengonfirmasi rumor ini. Meski tak ada bukti, spekulasi ini sudah menyebar di komunitas kripto.

Penghapusan dari Indeks MSCI Adalah Krisis Nyata MSTR

Dibanding teori konspirasi, hambatan bisnis nyata yang dihadapi MicroStrategy lebih pantas diperhatikan. Strategy Inc. menghadapi potensi dampak dari proposal MSCI untuk mengeluarkan perusahaan dengan aset lebih dari 50% berupa Bitcoin atau kripto sejenis dari indeksnya. Jika kebijakan ini diterapkan, saham tersebut dapat memicu arus keluar dana pasif hingga $8,8 miliar. Angka ini didasarkan pada total dana pasif yang mengikuti indeks MSCI serta proporsi kepemilikan MSTR di dana tersebut.

Tekanan arus keluar $8,8 miliar adalah ancaman nyata. Dana pasif (seperti ETF indeks dan dana pensiun) wajib menyesuaikan portofolio mengikuti konstituen indeks. Jika MSTR dikeluarkan, dana ini terpaksa menjual seluruh saham MSTR, tanpa memedulikan harga. Penjualan mekanis seperti ini bisa semakin menekan harga saham, menyebabkan mNAV turun lebih jauh, menciptakan siklus negatif.

CEO MicroStrategy Michael Saylor menolak upaya mengklasifikasikan perusahaannya sebagai dana atau trust, menekankan operasi perangkat lunak dan keuangan yang aktif. Saylor di X berargumen, “MicroStrategy bukan dana, bukan trust, bukan pula perusahaan induk. Kami adalah perusahaan operasional yang diperdagangkan publik yang memiliki bisnis perangkat lunak bernilai $500 juta.” Namun, ketika kepemilikan Bitcoin melebihi 95% dari total aset, argumen ini kurang meyakinkan.

Menjelang keputusan MSCI pada Januari 2026, perusahaan ini tetap menghadapi hambatan bisnis nyata yang tak ada hubungannya dengan teori konspirasi online. Sementara itu, prospek penurunan suku bunga The Fed dan tekanan volatilitas pasar obligasi membuat investasi berisiko mengalami arus keluar dana, memperparah penurunan pasar.

Spekulasi Komunitas dan Realita Kepemilikan Pemerintah

Spekulasi di X mengaitkan kejatuhan Bitcoin dengan dugaan rencana akumulasi pemerintah. Ada yang mengklaim pemerintah akan “masuk dan mengakuisisi MicroStrategy”, menciptakan “mekanisme asuransi” baru. Teorinya, kejatuhan Bitcoin membuat AS mencapai target hipotetis 1 juta BTC cadangan. Ada juga yang menyebut MicroStrategy mungkin merupakan “honeypot” jangka panjang yang akhirnya disita.

Data blockchain menunjukkan pemerintah AS memegang lebih dari 326.000 BTC, berasal dari penyitaan sebelumnya, yang terus memicu spekulasi. Menurut data Arkham Intelligence, Bitcoin ini berasal dari hasil penyitaan kasus Silk Road, peretasan Bitfinex, dan kasus kriminal lain. Kepemilikan besar ini memberi dasar logis pada spekulasi “akumulasi lebih banyak Bitcoin” oleh pemerintah.

Namun, meski tanpa bukti adanya penawaran pemerintah, rumor ini menyoroti beberapa fakta penting: valuasi MicroStrategy sangat terkait volatilitas Bitcoin; peninjauan kelayakan indeks dapat berdampak besar pada likuiditas $MSTR ; narasi berbasis media sosial dapat mempengaruhi sentimen di masa volatilitas tinggi.

Meski ini masih sekadar spekulasi dari suara paling nyaring di industri, waktu postingan ini bertepatan dengan salah satu penurunan mingguan terbesar Bitcoin di 2025, yang mungkin memperlebar selisih harga. Secara logika, teori konspirasi ini cacat: jika pemerintah benar-benar ingin mengakuisisi MicroStrategy, penyebaran luas rencana ini di media sosial justru bertentangan dengan tujuan operasi rahasia. Selain itu, setiap akuisisi aset besar oleh pemerintah AS harus melalui persetujuan Kongres dan sidang terbuka, tidak mungkin dilakukan diam-diam.

Jadi, penjelasan yang lebih masuk akal adalah: penjualan pada sesi perdagangan AS berasal dari kebutuhan manajemen risiko institusi dan tekanan penutupan buku akhir tahun, bukan konspirasi pemerintah. Risiko penghapusan dari indeks MSCI serta lingkungan makro kejatuhan Bitcoin adalah penyebab nyata mNAV MicroStrategy jatuh di bawah 1. Meski teori konspirasi ramai di media sosial, investor sebaiknya mengambil keputusan berdasarkan fakta, bukan spekulasi.