Berapa harga wajar untuk Ether koin (ETH)? Pertanyaan ini sangat penting di saat perkembangan ekosistem L2 yang matang dan aktivitas on-chain yang mencapai rekor saat ini. Melihat harga ETH yang turun dari puncaknya, sulit untuk menciptakan rekor baru, yang memicu diskusi di pasar mengenai “Apakah ETH dianggap undervalued?”
Pendiri Hashed, Simon Kim, secara terbuka memperkenalkan satu set dasbor penilaian ETH yang dibangun dari 8 model keuangan tradisional dan ilmu komputer, memperkirakan harga wajar ETH sekitar $4,800, lebih tinggi 57% dibandingkan harga pasar saat ini. Analisis ini mengungkapkan sumber nilai nyata Ethereum dan juga mencerminkan bahwa penetapan harga ETH di pasar mungkin telah tertinggal dari perkembangan nyata jaringan.
(Dari nilai ekonomi, Ethereum: Bitcoin telah mengatasi keraguan awal sebagai emas digital, kini giliran ETH )
Berapa nilai ETH? Model estimasi komprehensif memberikan jawaban: $4,800
Simon Kim menganggap ETH sebagai aset kompleks yang memiliki karakteristik “aliran kas, efek jaringan, kelangkaan aset, dan tingkat penggunaan DeFi” secara bersamaan, dan melakukan analisis mundur dengan 8 aspek berbeda yang menggabungkan model penilaian dari keuangan tradisional dan kripto.
Model-model ini termasuk kelipatan TVL, regresi rata-rata MC/TVL, kelangkaan staking, nilai ekosistem L2, rasio harga terhadap pendapatan (P/E), diskonto arus kas (DCF), dan hukum Metcalfe, dll.
Setelah mempertimbangkan bobot secara menyeluruh, estimasi nilai wajar ETH berada di $4,804, dibandingkan dengan harga saat ini $3,051, menunjukkan bahwa ETH masih undervalued sebesar 57,5%. Dari 8 model, 5 memberikan sinyal “undervalued”, 2 menunjukkan “overvalued”, menunjukkan bahwa tren keseluruhan masih cenderung positif.
Dari DeFi, TVL: indikator on-chain menunjukkan bahwa permintaan dasar ETH menguat
Dari TVL, aktivitas on-chain, dan ekosistem L2, fundamental ETH tidak melemah seiring dengan penurunan harga, malah terus menguat.
TVL: 697 miliar dolar, pertumbuhan tahunan 4,8%
TVL L2: 120 miliar USD, menunjukkan tren volatilitas yang tinggi
ETH + L2 jumlah transaksi harian (Tx): 13,800,000 transaksi, pertumbuhan tahunan 253%
Alamat aktif: 460, pertumbuhan tahunan 253%
Nilai pasar stablecoin: 166 miliar USD, tumbuh 55% tahun ini
Sementara itu, volume transaksi ETH, jumlah pengguna aktif, dan permintaan on-chain terus meningkat, mencerminkan bahwa Ethereum masih belum diabaikan dalam menjadi infrastruktur keuangan on-chain terbesar di dunia.
Indikator-indikator ini mendukung argumen Simon bahwa “ETH seharusnya lebih berharga” dalam model-model seperti rasio TVL, MC/TVL, dan ekosistem L2.
Kelangkaan staking dan kontraksi pasokan: Argumen “aset berbasis hasil” ETH semakin diperkuat
Setelah ETH beralih ke bukti kepemilikan (PoS), struktur pasokannya sangat berbeda:
Jumlah staking melampaui 32 juta koin ETH ( yang merupakan sekitar 26,5% dari total.
Biaya transaksi yang dibakar terus mengurangi sirkulasi Ether
Cadangan bursa turun menjadi 18,400,000 koin ETH, berkurang hampir 8% tahun ini.
Ini membuat “Keterbatasan Staking )Staking Scarcity(” dan model “Diskonto Arus Kas )DCF(” menunjukkan ruang perbaikan yang signifikan, yang pertama Simon memberikan peringkat yang rendah keandalannya, sedangkan yang terakhir memiliki keandalan sedang.
DCF menganggap hasil staking sebagai aliran kas abadi, memperkirakan harga wajar ETH mencapai 9.153 dolar AS, menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya menyadari karakteristik ETH sebagai “aset berbasis hasil”.
Dengan kata lain, ETH bukan hanya bahan bakar atau token L1, tetapi merupakan aset yang “dapat menghasilkan aliran kas dan volume peredarannya terus menurun”, kelangkaannya jelas meningkat.
Model pendapatan paling pesimis, tetapi pemisahan L2 adalah fenomena normal.
Dari total 8 model, ada 2 yang menunjukkan sinyal negatif, yaitu sinyal yang terlampau tinggi:
Rasio P/E ) 25 kali P/E(: nilai wajar hanya 956 dolar, keandalannya tinggi
Hasil Pendapatan ): Nilai wajar hanya 1.529 dolar, tingkat keandalannya tinggi.
Kedua model di atas menggunakan “pendapatan biaya transaksi” Ethereum saat ini sebagai dasar penilaian, yang pertama menganggap Ethereum sebagai “saham teknologi yang berkembang” dan memberikan rasio harga terhadap laba 25 kali, sementara yang kedua menganggapnya sebagai “obligasi berbasis pendapatan”.
Namun, penulis berpendapat bahwa seiring dengan L2 rollup yang secara besar-besaran menampung beban transaksi, penangkapan nilai Ethereum dan pendapatan Gas secara bertahap beralih dari pendapatan L1 ke efek jaringan secara keseluruhan, juga dapat dipahami mengapa pendapatan Ethereum tampak sulit untuk mendukung kapitalisasi pasar yang besar.
Karena ETH diintegrasikan secara luas dalam ekosistem L2 ( termasuk aset yang dijaminkan, aktivitas L2 seharusnya dapat mendorong nilai jangka panjang ETH.
)Ethereum L2 ingin kembali menjadi “satu rantai”? EIL akan menciptakan pengalaman multirantai yang mulus (
Konsensus model: Harga ETH sedang undervalue, tetapi apakah pasar dapat mencerminkan nilai sebenarnya?
Model valuasi Simon Kim memberikan perspektif penting: “Nilai ETH tidak pernah hanya sebagai bahan bakar jaringan, tetapi merupakan aset inti dari seluruh ekonomi on-chain.”
Dalam konteks pertumbuhan menyeluruh L2, DeFi, stablecoin, dan ekonomi staking, pasar saat ini tampaknya masih meremehkan nilai jaringan ETH, kelangkaannya, serta perannya dalam infrastruktur keuangan baru.
Seiring dengan adopsi aset tokenisasi dan struktur penyelesaian on-chain secara bertahap oleh keuangan global, jika Ethereum beruntung bisa menjadi tulang punggungnya, maka harga ETH pasti akan suatu hari dinilai kembali oleh pasar menjadi nilai yang wajar.
Berapa harga wajar ETH dalam artikel ini? 8 model valuasi dari modal ventura menunjuk pada 4800 dolar, masih dinilai 60% lebih rendah. Pertama kali muncul di berita on-chain ABMedia.
