Dari "Siapa memberi uang kepada siapa" menjadi "Hanya memberi kepada orang yang tepat": Generasi berikutnya Launchpad harus melakukan reshuffle

Tulisan oleh: Nishil Jain

Kompilasi: Block unicorn

Pendahuluan

ICO telah kembali, berbagai Launchpad berbondong-bondong ingin mendapatkan bagian.

Pada bulan Oktober, Coinbase mengakuisisi Echo dan meluncurkan platform penjualan tokennya pada awal bulan ini; pada bulan September, Kraken menjalin kemitraan dengan Legion. Sementara itu, Binance memiliki hubungan dekat dengan Buildlpad, dan PumpFun sedang mencoba menerbitkan token utilitas melalui Spotlight.

Kemajuan ini datang pada saat ketertarikan dan tingkat kepercayaan investor terhadap ICO mulai pulih.

Umbra Privacy berhasil mengumpulkan 156 juta dolar AS dengan target penggalangan dana sebesar 750 ribu dolar AS di MetaDAO, sementara Yieldbasis mengalami oversubscribe sebesar 98 kali dalam waktu kurang dari sehari setelah diluncurkan di Legion. Aria Protocol juga mengalami oversubscribe sebesar 20 kali di Buildpad, menarik lebih dari 30 ribu pengguna untuk berpartisipasi.

Seiring dengan dimulainya ICO yang mengumpulkan dana dengan harga berkali-kali lipat dari harga penerbitan, menyaring kebisingan menjadi sangat penting.

Dalam artikel kami sebelumnya berjudul “Pembentukan Modal di Bidang Cryptocurrency”, Saurabh menjelaskan bagaimana pembentukan modal di bidang cryptocurrency telah berkembang. Ia membahas bagaimana struktur pendanaan baru seperti model investasi Flying Tulip dan ICO MetaDAO berusaha untuk mengatasi potensi konflik kepentingan antara tim, investor, dan pengguna. Setiap model baru mengklaim dapat lebih baik menyeimbangkan kepentingan semua pihak.

Meskipun keberhasilan atau kegagalan pola-pola ini masih perlu diuji, kita melihat berbagai Launchpad sedang mencoba menyelesaikan konflik antara investor, pengguna, dan tim dengan cara yang berbeda. Mereka memungkinkan tim proyek untuk memilih investor secara mandiri dalam penjualan token publik untuk mencapai pemilihan daftar investor (Cap Table).

Dalam artikel hari ini, saya akan membawa Anda memahami alasan dan cara pemilihan investor.

Dari yang pertama datang, yang pertama dilayani untuk pemegang token pilihan.

Antara tahun 2017 dan 2019, investasi ICO sebagian besar menggunakan model first-come, first-served, di mana para investor berbondong-bondong mencoba masuk dengan valuasi yang lebih rendah, biasanya untuk segera mendapatkan keuntungan di awal peluncuran proyek. Penelitian terhadap lebih dari 300 proyek ICO menunjukkan bahwa 30% investor keluar dalam bulan pertama setelah peluncuran proyek.

Meskipun pengembalian cepat selalu menggoda para investor, pihak proyek tidak memiliki kewajiban untuk menerima setiap dompet yang meminta uang. Tim yang benar-benar visioner seharusnya mampu memilih peserta ICO mereka sendiri, menyaring investor yang berkomitmen untuk perkembangan jangka panjang.

Berikut adalah pembahasan Ditto dari Eigencloud tentang peralihan dari model penjualan first-come-first-served (FCFS) ke sistem penjualan yang berfokus pada komunitas.

Masalah dari periode ICO kali ini adalah akhirnya terjebak dalam “pasar lemon”. Terlalu banyak proyek ICO muncul, di antaranya terdapat penipuan atau jebakan, yang menyebabkan orang sulit membedakan proyek berkualitas tinggi dan berkualitas rendah.

Platform Launchpad tidak dapat melakukan pemeriksaan ketat terhadap semua proyek yang diluncurkan, menyebabkan tingkat kepercayaan investor terhadap ICO menjadi rendah. Akhirnya, jumlah ICO meningkat pesat, tetapi dana yang bersedia mendukungnya tidak mencukupi.

Sekarang sepertinya, situasinya mulai berubah lagi.

Platform penggalangan dana Echo di bawah Cobie telah mengumpulkan lebih dari 200 juta dolar untuk lebih dari 300 proyek sejak diluncurkan. Sementara itu, dalam beberapa proyek penggalangan dana independen, kami juga melihat jutaan dolar habis dalam waktu hanya beberapa menit. Pump.fun berhasil menyelesaikan ICO, mengumpulkan 500 juta dolar dalam waktu kurang dari 12 menit; Plasma mengumpulkan 373 juta dolar dengan target 50 juta dolar dalam proyek XPL yang ditawarkannya secara publik.

Transformasi ini tidak hanya tercermin dalam penerbitan token, tetapi juga dalam Launchpad itu sendiri. Platform-platform baru seperti Legion, Umbra, dan Echo berkomitmen untuk memberikan transparansi yang lebih tinggi, mekanisme yang lebih jelas, dan struktur yang lebih komprehensif bagi pendiri dan investor. Mereka sedang menghilangkan asimetri informasi, memungkinkan investor untuk membedakan kualitas proyek. Saat ini, investor dapat dengan jelas memahami valuasi proyek, jumlah pendanaan, serta detail terkait, sehingga dapat lebih baik menghindari risiko terjebak dalam proyek.

Ini menyebabkan modal kembali mengalir ke investasi ICO, dengan nilai langganan proyek jauh melebihi ekspektasi.

Generasi baru Launchpad juga sedang berusaha untuk membangun komunitas investasi yang sejalan dengan visi jangka panjang proyek.

Setelah收购 Echo, Coinbase mengumumkan peluncuran platform penjualan token miliknya sendiri dan menekankan pemilihan berdasarkan kesesuaian pengguna dengan platform. Saat ini, mereka mencapai ini dengan melacak pola penjualan token pengguna. Pengguna yang menjual token dalam waktu 30 hari setelah penjualan akan mendapatkan alokasi yang lebih rendah, dan lebih banyak indikator kesesuaian akan segera diumumkan.

Perubahan filosofi distribusi yang berfokus pada komunitas ini tercermin dengan jelas dalam desain yang cermat dari program airdrop Monad serta rencana distribusi ICO MegaETH, yang semuanya berpusat pada anggota komunitas.

Kali lipat langganan MegaETH sekitar 28 kali. Proyek ini meminta pengguna untuk mengaitkan profil media sosial dan dompet mereka dengan riwayat on-chain untuk menyaring daftar pemegang token yang mereka anggap paling sesuai dengan filosofi proyek.

Inilah perubahan yang sedang kita lihat: ketika dana yang terlibat dalam ICO kembali melimpah, pihak proyek perlu memilih kepada siapa dana tersebut akan dialokasikan. Launchpad generasi baru didirikan untuk menyelesaikan masalah ini.

Launchpad generasi berikutnya

Saat ini, platform seperti Legion, Buildlpad, MetaDAO, dan Kaito sedang muncul sebagai perwakilan dari Launchpad baru. Langkah pertama adalah melakukan audit pada proyek ICO untuk memastikan kepercayaan investor terhadap platform Launchpad; langkah berikutnya adalah mengaudit investor yang berpartisipasi untuk memastikan alokasi dana sesuai dengan standar proyek.

Legion mengedepankan filosofi distribusi yang berorientasi pada kinerja, menyediakan sistem peringkat anggota komunitas yang paling komprehensif. Platform ini telah berhasil menyelesaikan 17 kali penerbitan token, dengan tingkat oversubscription penerbitan token terbaru mencapai sekitar 100 kali lipat.

Untuk memastikan token dapat sampai ke tangan yang tepat dalam penjualan over-subscription, setiap peserta akan diberikan skor Legion, yang mempertimbangkan rekam jejak dan aktivitas mereka di seluruh protokol, kualifikasi pengembang (seperti kontribusi di GitHub), pengaruh sosial, jangkauan jaringan, serta pernyataan kualitatif tentang kontribusi yang mereka rencanakan untuk proyek.

Pendiri yang meluncurkan produk di Legion dapat memilih untuk menetapkan metrik bobot, seperti keterlibatan pengembang, pengaruh sosial, keterlibatan KOL (pemimpin opini kunci), atau kontribusi pendidikan komunitas, dan menetapkan bobot sesuai.

Kaito mengambil pendekatan yang lebih terfokus dengan mengalokasikan sebagian saham kepada “pembicara” yang aktif berpartisipasi dalam diskusi Twitter. Tingkat partisipasi akan didistribusikan secara terpadu berdasarkan reputasi voting pengguna dan pengaruh ucapan, jumlah $KAITO yang dipertaruhkan, serta kelangkaan NFT genesis. Pihak proyek dapat memilih dari jenis pendukung prioritas ini.

Mode Kaito dapat membantu proyek menarik peserta media sosial yang berpengaruh sebagai investor awal. Strategi ini sangat berguna untuk proyek yang sangat bergantung pada eksposur awal.

Inti dari Buidlpad adalah berdasarkan alokasi dana. Semakin banyak dana yang dipertaruhkan oleh pengguna, semakin banyak token yang diperoleh dari penjualan token. Namun, ini juga berarti bahwa hanya dompet yang memiliki dana yang dapat berpartisipasi.

Untuk menyeimbangkan sistem berbasis modal ini, Buidlpad memperkenalkan “sistem tim”, yang memberikan poin peringkat dan hadiah tambahan melalui tindakan komunitas seperti penciptaan konten, promosi pendidikan, dan promosi sosial.

Di antara empat Launchpad ini, MetaDAO adalah yang paling unik. Dana yang dikumpulkan melalui ICO MetaDAO ditempatkan di dalam kas on-chain dan menggunakan mekanisme tata kelola pasar yang disebut Futarchy. Futarchy pada dasarnya adalah perdagangan futures token dasar, tetapi perdagangan tersebut didasarkan pada keputusan tata kelola daripada harga.

Semua dana yang dikumpulkan disimpan di dalam brankas blockchain, setiap pengeluaran diverifikasi oleh pasar kondisional. Tim harus mengajukan rencana penggunaan dana, sementara pemegang token mempertaruhkan apakah tindakan tersebut dapat menciptakan nilai. Transaksi hanya dapat diselesaikan ketika pasar mencapai kesepakatan.

Partisipasi investor dalam ICO MetaDAO tidak memerlukan izin dan sepenuhnya terbuka, setiap investor akan mendapatkan alokasi token yang sesuai dengan jumlah dana yang mereka investasikan. Namun, pembangunan komunitas pemegang token dan keselarasan kepentingan dilakukan setelah ICO berakhir. Setiap proposal di Futarchy adalah sebuah pasar, di mana trader dapat menjual token saat proposal disetujui, atau membeli lebih banyak. Oleh karena itu, komunitas pemegang token akan terbentuk berdasarkan keputusan akhir.

Meskipun artikel ini berfokus pada skema alokasi terpilih, dari sudut pandang pengembang proyek, ada banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan sebelum memutuskan untuk meluncurkan ICO, seperti standar penyaringan proyek, fleksibilitas pendiri, biaya platform, dan dukungan setelah peluncuran. Tabel perbandingan berikut dapat membantu Anda dengan jelas memahami semua faktor ini.

Web3 dapat mengumpulkan pengguna, trader, dan kontributor melalui mekanisme insentif yang berbasis sistem reputasi yang dapat diverifikasi. Tanpa mekanisme yang tepat untuk mengeluarkan pelaku buruk atau menarik peserta yang tepat, sebagian besar penjualan token komunitas akan tetap pada tahap yang tidak matang, dipenuhi oleh campuran pengikut dan non-pengikut. Launchpad saat ini memberikan tim kesempatan untuk memperbaiki sistem ekonomi token dan mengambil langkah pertama yang benar.

Proyek ini memerlukan beberapa alat untuk mengidentifikasi pengguna yang tepat dalam ekosistem dan memberi mereka imbalan atas kontribusi nyata yang mereka buat. Ini termasuk pengguna yang berpengaruh dan memiliki komunitas aktif di belakang mereka, serta pendiri atau pembangun yang menciptakan aplikasi dan pengalaman praktis untuk orang lain. Kelompok pengguna ini memainkan peran penting dalam mendorong perkembangan ekosistem dan harus diberi insentif untuk tetap bertahan dalam jangka panjang.

Jika momentum saat ini dapat dipertahankan, generasi berikutnya dari Launchpad mungkin dapat membantu mengatasi masalah peluncuran komunitas di bidang cryptocurrency, sementara airdrop tidak pernah berhasil menyelesaikan masalah ini.