Paradigm mengungkap volume perdagangan Polymarket dibesar-besarkan? Platform data menghitung ganda sehingga estimasi berlebihan hingga dua kali lipat

Polymarket, pemimpin pasar prediksi, menjadi primadona tahun ini, namun riset terbaru dari Paradigm menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain-nya kemungkinan dihitung ganda oleh berbagai platform analitik besar, sehingga volume sebenarnya dilebih-lebihkan hingga dua kali lipat. Karena valuasi dan pangsa pasar Polymarket sangat bergantung pada data volume transaksi, temuan ini dapat berdampak besar pada situasi pendanaannya, serta menyoroti masalah mendalam terkait transparansi data dan standar perhitungan di pasar prediksi.

Volume Transaksi Polymarket Dihitung Ganda: Desain Event On-Chain Jadi Bencana Statistik

Peneliti Paradigm, Storm, menemukan bahwa setiap transaksi di Polymarket menghasilkan dua jenis event OrderFilled di blockchain: satu untuk pembuat order (maker), dan satu lagi untuk pengambil order (taker).

Namun, kedua angka yang menggambarkan transaksi yang sama ini justru dijumlahkan oleh dashboard utama seperti DefiLlama, Blockworks, dan Allium, sehingga volume transaksi menjadi dua kali lipat.

Ia mengambil contoh transaksi nyata: seorang trader membeli token YES seharga $4,13, namun di blockchain muncul dua catatan OrderFilled masing-masing sebesar $4,13, sehingga dashboard mencatat total transaksi $8,26.

Ia menyatakan hal ini bukan akibat wash trading, melainkan karena struktur data event prediksi itu sendiri memang redundan, sehingga analis mudah salah mengira transaksi itu sebagai dua event independen.

Penghitungan Ganda Berdampak pada Data Apa?

Storm menunjukkan bahwa kesalahan ini melebih-lebihkan indikator “notional volume (notional volume)” dan “cashflow volume (cashflow volume)”.

Dampak Penghitungan Ganda pada Data “Notional Volume” dan “Cashflow Volume”

Ia menekankan, karena transaksi Polymarket mencakup swap (swap), split (split), dan merge (merge) yang rumit, tingkat data yang bertumpuk membuat browser blockchain biasa sulit mengenali hubungan antar event dan memperbesar kemungkinan analis melakukan salah perhitungan.

Paradigm Serukan Standar Penghitungan Volume Satu Sisi

Paradigm dalam pengumumannya menyatakan bahwa sebagian besar platform data telah melebih-lebihkan volume transaksi nyata Polymarket, dan merekomendasikan agar pasar prediksi menggunakan “one-sided volume (one-sided volume)” sebagai standar pengukuran, misalnya hanya menghitung transaksi dari sisi taker.

Pihak resmi juga menegaskan bahwa artikel ini bukan membahas apakah ada unsur kesengajaan melebih-lebihkan volume, melainkan agar setiap platform bisa benar-benar membandingkan volume transaksi dan membangun standar statistik pasar yang konsisten dan transparan.

Penulis menambahkan, Paradigm juga merupakan investor di Kalshi, pesaing Polymarket, sehingga motif di balik publikasi riset ini sudah cukup jelas.

(Pasar prediksi Polymarket dikabarkan merekrut tim market maker internal, buka kasino sekaligus jadi bandar?)

Valuasi $15 Miliar Terancam Direvaluasi, Volume Transaksi Jadi Tanda Tanya

Tak sulit membayangkan, jika performa data sesungguhnya hanya separuh dari yang diketahui publik, posisi unggul dan catatan cemerlang Polymarket bisa dipertanyakan.

Pada September tahun ini, Intercontinental Exchange (ICE) berinvestasi di Polymarket dengan nilai volume transaksi kumulatif $25 miliar dan valuasi $9 miliar; Bloomberg pada akhir Oktober melaporkan perusahaan ini sedang menggalang dana dengan valuasi $12-15 miliar.

Storm menyatakan, pasar prediksi kini dengan cepat menjadi salah satu kategori penting di pasar finansial, dan seiring industri semakin matang, dibutuhkan standar data yang seragam dan objektif agar narasi ekosistem tidak dibentuk oleh data yang salah.

Artikel Paradigm mengungkap volume transaksi Polymarket membengkak? Platform data menghitung ganda sehingga terlihat dua kali lipat pertama kali muncul di Blockchain Media ABMedia.