"Bank sentral bank sentral" memperingatkan gelembung harga emas! Untuk pertama kalinya dalam 50 tahun, pasar saham dan emas terlalu panas dan mungkin jatuh

Bank for International Settlements (BIS) jarang memperingatkan bahwa harga emas memasuki “zona eksplosif” pada saat yang sama dengan pasar saham, gelembung ganda pertama dalam setidaknya 50 tahun. Shin Hyun-sung, kepala Departemen Moneter dan Ekonomi BIS, menunjukkan bahwa harga emas telah menyimpang dari model historis aset safe-haven dan telah menjadi aset yang lebih spekulatif. Setelah gelembung melewati fase eksplosif, biasanya hanya memiliki satu akhir - koreksi yang tajam dan cepat, merujuk pada pasar beruang 20 tahun setelah gelembung harga emas meledak pada tahun 1980.

Tanda peringatan gelembung ganda untuk pertama kalinya dalam 50 tahun

! Grafik tren satu tahun emas dan saham AS

(Biru adalah harga emas, merah adalah indeks S&P 500, sumber: Trading View)

Beberapa kuartal terakhir telah menjadi satu-satunya waktu dalam setidaknya 50 tahun bahwa emas dan saham telah memasuki apa yang disebut “zona eksplosif” pada saat yang sama. Saham teknologi (terutama konsep AI) dan emas terbang di langit pada saat yang sama, dan terakhir kali muncul adalah kembali dalam waktu yang sangat lama. BIS memperingatkan: “Setelah gelembung melewati fase ledakan, biasanya hanya memiliki satu akhir - koreksi (ledakan) yang tajam dan cepat.”

Gelembung ganda ini jauh lebih berbahaya daripada gelembung aset tunggal. Teori keuangan tradisional percaya bahwa emas harus memiliki korelasi negatif atau rendah dengan saham. Ketika ekonomi sedang booming, investor mengejar aset berisiko seperti saham, dan permintaan emas menurun; Ketika ada kemerosotan ekonomi atau ketegangan geopolitik, investor menarik diri dari saham dan beralih ke emas untuk aktivitas safe-haven. Efek jungkat-jungkit ini memungkinkan portofolio untuk melakukan lindung nilai risiko pasar saham dengan mengalokasikan emas.

Namun, tren emas dan saham AS saat ini secara mengejutkan disinkronkan, benar-benar mematahkan korelasi negatif tradisional. Anomali ini menunjukkan bahwa pasar telah memasuki keadaan spekulasi ekstrem, dan investor tidak lagi mengalokasikan berdasarkan karakteristik intrinsik aset, tetapi hanya mengejar kenaikan harga. Ketika semua aset naik, itu berarti pasar dibanjiri dengan likuiditas berlebih dan optimisme yang berlebihan, yang khas menjelang letupannya gelembung.

Pengalaman sejarah memberikan referensi brutal. Setelah gelembung harga emas meledak pada tahun 1980, emas anjlok dari $ 850 menjadi $ 250 per ons, dan butuh 20 tahun penuh untuk memperbaiki level tertinggi sebelumnya. Pasar beruang yang berkepanjangan ini telah menghancurkan generasi investor. Meskipun proses koreksi bisa lama, “terlalu panas pada saat yang sama” itu sendiri adalah alarm merah yang sangat besar.

Bendera Merah FOMO Ritel Menggantikan Penghindaran Risiko Institusional

Data BIS menunjukkan bahwa harga emas telah naik sekitar 20% sejak awal September, dan sebagian besar arus modal tidak berasal dari alokasi aset institusional yang bijaksana, tetapi dari “investor yang mengejar tren”. Sederhananya, investor ritellah yang melihat harga emas naik dan media lebih banyak bergembar-gembor, dan bergegas ke pasar karena takut ketinggalan (FOMO). Momentum kenaikan ini berasal dari dua aspek: ekspektasi pemotongan suku bunga memberanikan investor, dan ilusi “soft landing” dalam ekonomi membuat pasar merasa bahwa selera risiko dibenarkan.

Dana ritel telah mempercepat arus masuk mereka ke pasar emas melalui saluran seperti ETF, mendorong harga emas mencapai beberapa level tertinggi sepanjang masa pada tahun 2025. Namun, pasar bullish yang digerakkan oleh ritel seringkali sangat rapuh karena suasana hati investor ritel berfluktuasi secara liar dan mudah dipengaruhi oleh media. Ketika harga emas mulai mundur, investor ritel biasanya panik menjual, mengakibatkan kerugian jauh melampaui tingkat dukungan fundamental.

Shin Hyun-sung menunjukkan: “Harga emas sekarang naik seiring dengan aset berisiko lainnya seperti saham. Ini telah menyimpang dari model historisnya sebagai aset safe-haven dan telah menjadi lebih dari aset spekulatif.” Perubahan sifat ini berarti bahwa investor tidak dapat lagi berasumsi bahwa emas akan memberikan perlindungan jika terjadi kehancuran pasar saham, karena keduanya dapat jatuh bersamaan.

Tiga karakteristik berbahaya yang menaikkan harga emas oleh investor ritel

Mengejar Naik tetapi Tidak Nilai: Investor ritel membeli berdasarkan kenaikan harga daripada analisis fundamental, kurang memiliki keyakinan memegang ketika tren berbalik

Penggunaan Leverage Secara Universal: Partisipasi melalui produk leverage ETF emas atau berjangka memperkuat risiko sistemik dan tekanan likuidasi

Efek Kawanan Signifikan: Keputusan investasi ritel sangat berkorelasi, memicu penyerbuan ketika kepanikan menyebar

BIS menekankan bahwa meskipun memang ada institusi pada tahap awal rebound dalam hal lindung nilai, kekuatan utama yang panik mendorong harga emas setelah memasuki pasar ternyata adalah investor ritel. Semua orang mengambil tiket lotere, bukan membeli polis asuransi. Pergeseran spekulatif ini telah menyebabkan emas kehilangan fungsi intinya dalam portofolio investasi.

Ancaman mengalir dari hilangnya fasilitas Departemen Keuangan AS menyebar

Selain emas dan saham, BIS juga memperingatkan anomali di pasar utang global. Dari September hingga November, negara-negara maju mengeluarkan utang “besar-besaran”, yang menyebabkan hilangnya “spread kenyamanan”. Apa artinya ini? Di masa lalu, obligasi Treasury AS dianggap sebagai “tiket VIP” di dunia keuangan karena sangat aman dan mudah digunakan, dan investor bahkan bersedia mengambil lebih sedikit bunga (yaitu, biaya tambahan untuk pinjaman kepada pemerintah) untuk menahannya.

Tapi sekarang, karena terlalu banyak obligasi treasury yang diterbitkan dan pasar tidak dapat dicerna, “premi VIP” ini hilang. Shin Hyun-sung berkata: “Hari ini, penyebaran kenyamanan tidak ada lagi.” Ini berarti bahwa dana lindung nilai telah mulai mengeksploitasi swap suku bunga untuk carry trade yang panik, yang semakin memperburuk kerapuhan sistem keuangan. Spread swap berubah negatif menjadi -26, yang berarti bahwa pasar percaya bahwa memegang obligasi pemerintah AS lebih “merepotkan” daripada memegang kontrak di bank swasta, yang sangat jarang.

Anomali pasar obligasi ini membentuk hubungan rantai yang berbahaya dengan gelembung harga emas. Ketika obligasi AS kehilangan daya tariknya, dana perlu menemukan safe haven baru, dan emas menjadi salah satu pilihan. Tetapi jika arus masuk ini didasarkan pada logika “relatif tidak terlalu buruk” daripada “benar-benar aman”, maka begitu ada risiko sistemik di pasar, emas dan obligasi AS dapat dijual pada saat yang sama, dan investor tidak akan menemukan tempat untuk melarikan diri.

Risiko Tiga Investor dan Strategi Respons

Laporan BIS tidak memberi tahu investor untuk segera menjual semua emas, tetapi mengingatkan bahwa ketika emas mulai berfluktuasi seperti saham teknologi, itu bukan lagi batu pemberat yang stabil. Sambil menikmati kekayaan buku yang dibawa oleh gelembung, pintu keluar bisa sangat ramai saat musik berhenti.

Bagi investor yang memegang emas dalam jumlah besar, mereka harus mengevaluasi kembali rasio alokasi mereka. Jika emas menyumbang lebih dari 20% dari portofolio dan biaya pembelian mendekati harga saat ini, disarankan untuk mempertimbangkan aksi ambil untung sebagian. Bagi mereka yang berada di sela-sela, harga saat ini tidak cocok untuk pemosisian skala besar, dan jika Anda benar-benar ingin mengalokasikan emas, Anda harus menunggu koreksi teknis yang jelas atau katalis fundamental. Strategi yang lebih berhati-hati adalah membuka posisi dalam batch daripada posisi berat sekaligus.

Jangan menganggap emas sekarang sebagai “tempat berlindung yang aman” untuk keamanan mutlak, yang merupakan inti dari peringatan BIS. Ketika bank sentral bank sentral mengeluarkan peringatan yang begitu jelas, mengabaikannya bisa sangat mahal.