Rasio laba rugi Solana turun di bawah 1! Gelombang likuidasi 1560 akan datang, dan sinyal pasar beruang berkedip

Dalam 24 jam terakhir, likuidasi Solana telah mencapai $1560K. Menurut data Glassnode, rasio laba rugi riil rata-rata 30 hari Solana secara konsisten di bawah 1 sejak pertengahan November, tingkat yang sering dikaitkan dengan perilaku pasar beruang. Pembacaan di bawah 1 menunjukkan bahwa pedagang kehilangan lebih banyak daripada yang mereka untungkan, menunjukkan sentimen pasar yang memburuk dan likuiditas berkurang.

Rasio P&L Turun di Bawah 1: Solana Terjebak dalam Pola Pasar Beruang

! Indeks Likuiditas Solana

(Sumber: Glassnode)

Data inti Glassnode menjelaskan tingkat keparahan kesengsaraan Solana saat ini. Rasio P&L aktual rata-rata 30 hari telah berada di bawah 1 sejak pertengahan November, metrik yang mencerminkan rasio laba realisasi terhadap kerugian yang direalisasikan dalam transaksi on-chain. Ketika rasio ini di bawah 1, itu berarti jumlah total uang yang hilang oleh investor saat menjual melebihi jumlah total keuntungan, yang merupakan sinyal pasar beruang yang khas.

Penurunan berkelanjutan dalam rasio break-loss mencerminkan beberapa tekanan. Pertama, harga Solana turun dari level tertinggi year-to-date, dan sejumlah besar investor yang memasuki pasar pada level tinggi mengalami kerugian. Kedua, pengetatan likuiditas pasar telah mengintensifkan volatilitas harga, memaksa investor untuk menghentikan kerugian pada harga yang tidak menguntungkan. Ketiga, popularitas perdagangan leverage memperkuat efek ini, dengan efek riak yang semakin mendorong harga turun ketika penurunan harga memicu likuidasi paksa.

Kelompok riset on-chain Altcoin Vector menggambarkan lingkungan saat ini sebagai “reset likuiditas penuh.” Pola ini secara historis menandai awal dari siklus likuiditas baru dan menandakan titik terendah pasar. Analis mencatat bahwa jika strukturnya mirip dengan pengaturan April, likuiditas dapat mulai pulih dalam waktu sekitar 4 minggu, dan momentum pertumbuhan baru dapat muncul pada awal Januari. Penilaian ini didasarkan pada analisis siklus historis, dan krisis likuiditas Solana di masa lalu biasanya berlangsung selama 4 hingga 6 minggu sebelum memasuki fase rebound.

Namun, “bawah” tidak menyiratkan rebound langsung. Sebelum likuiditas pulih sepenuhnya, pasar dapat terus berfluktuasi pada level rendah, membentuk apa yang disebut tahap “bottoming”. Investor perlu menunggu dengan sabar untuk sinyal pembalikan yang jelas daripada membeli penurunan secara membabi buta.

Gelombang Likuidasi dan Fluktuasi Amplifikasi Risiko Leverage Tinggi

Dalam 24 jam terakhir, pasar kripto secara keseluruhan telah melikuidasi hingga $4,32 juta, dengan Solana menyumbang $1560 ribu, menjadikannya aset likuidasi terbesar ketiga setelah Bitcoin dan Ethereum. Meskipun angka ini kurang dari dua perusahaan terkemuka, mengingat ukuran kapitalisasi pasar Solana, rasio likuidasi ini cukup besar.

Di balik gelombang likuidasi adalah prevalensi perdagangan leverage tinggi. Solana telah menarik sejumlah besar spekulan karena kinerjanya yang tinggi dan biayanya yang rendah, dengan banyak pedagang menggunakan leverage 5x hingga 20x untuk permainan long-short. Ketika harga berfluktuasi hebat, posisi dengan leverage tinggi ini dengan cepat mencapai garis likuidasi, dan likuidasi otomatis bursa semakin memperburuk volatilitas harga, membentuk “spiral likuidasi”. Khususnya, meskipun harga Solana meningkat 3,2% pada hari itu, jumlah likuidasi tetap substansial, menunjukkan volatilitas pasar yang ekstrem, dengan sisi panjang dan pendek menderita kerugian.

Tekanan Tiga Solana Saat Ini

Penipisan Likuiditas: Rasio untung-rugi terus di bawah 1, pasar tidak memiliki tawaran baru, dan mekanisme penemuan harga gagal

Proliferasi Perdagangan Leverage: Posisi leverage tinggi sering memicu likuidasi di tengah volatilitas, memperburuk ketidakstabilan pasar

Krisis Keyakinan Meluas: Pelemahan harga yang sedang berlangsung dan data negatif mengikis kepercayaan pemegang jangka panjang

Dalam jangka pendek, profitabilitas yang menurun, likuiditas yang melemah, dan leverage yang tinggi membuat Solana rentan terhadap volatilitas yang tajam. Ketidakpastian makroekonomi atau risiko sistemik di pasar kripto dapat memicu aksi jual lebih lanjut.

Lindung nilai struktural antara ETF dan arus keluar bursa

Terlepas dari tekanan, Solana tidak sendirian. Penarikan dana yang sedang berlangsung dari bursa terpusat telah menyebabkan penurunan pasokan yang tersedia, sementara permintaan dari pembeli ETF terus tumbuh. Menurut data SoSoValue, spot Solana ETF telah mencatat arus masuk bersih sebesar $1772K sejauh minggu ini, hampir tak tertandingi $2030K minggu lalu.

Dukungan struktural ini sangat penting. Arus keluar bursa berarti investor menarik Solana dari bursa ke dompet pribadi, yang seringkali merupakan sinyal kepemilikan jangka panjang. Ketika pasokan yang dapat dijual menurun, tekanan ke bawah pada harga menurun bahkan jika permintaan tetap konstan. Arus masuk yang berkelanjutan ke ETF memberikan permintaan tingkat institusional, yang umumnya lebih stabil dan kurang rentan terhadap fluktuasi jangka pendek.

Putaran awal $500 ribu Pye Finance juga menambah kepercayaan pada ekosistem Solana. Putaran pembiayaan ini dipimpin oleh Variant dan Coinbase Ventures, dengan partisipasi dari Solana Labs, Nascent, Gemini, dan lainnya. Pye sedang membangun pasar obligasi untuk validator dan staker di Solana, memungkinkan validator untuk menarik dan menyimpan uang yang dipertaruhkan mereka dan menawarkan hadiah. Inovasi ini membantu membuka likuiditas SOL yang terkunci dan meningkatkan efisiensi dana ekologis.

Analis mengatakan prospek jangka menengah hingga panjang Solana tetap sedikit optimis, terutama karena ketidakpastian makroekonomi larut dan likuiditas pasar pulih. Namun, pada tahap ini, volatilitas akan terus berlanjut, dan investor perlu berhati-hati.