The Federal Reserve's "hawkish rate cut" as scheduled, internal disagreements have widened, and only one more rate cut is expected by 2026

Federal Reserve (Fed) melakukan pemotongan suku bunga ketiga kalinya tahun ini sesuai dengan prediksi pasar, namun perbedaan pendapat internal di balik langkah kebijakan ini belum pernah terjadi sebelumnya. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menyetujui pemotongan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase dengan suara 9 melawan 3, dan menurunkan kisaran suku bunga acuan menjadi 3,5% hingga 3,75%. Meskipun ini dianggap sebagai “pemotongan suku bernada hawkish,” Federal Reserve sekaligus menunjukkan sikap hati-hati yang tinggi terhadap kemungkinan pelonggaran lebih lanjut di masa depan, dan harapan pasar terhadap ruang pemangkasan suku bunga tahun depan mulai menurun dengan cepat.

Tiga pejabat menentang keputusan tersebut, adanya perpecahan jalur internal di Fed

Hasil voting dalam pertemuan ini adalah yang pertama sejak September 2019 di mana tiga pejabat memberikan suara menentang, mencerminkan ketidaksepakatan yang tinggi terhadap arah kebijakan. Gubernur yang cenderung “dove” Stephen Miran mendukung pemotongan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase, sementara para “hawk” yang teguh yang tetap berpegang pada “tidak melakukan apa-apa” berasal dari Presiden Federal Reserve Kansas City Jeffrey Schmid dan Presiden Federal Reserve Chicago Austan Goolsbee.

Miran akan mengakhiri masa jabatannya pada Januari tahun depan, ini adalah kali ketiga ia tidak memberikan suara, sementara Schmid adalah yang kedua kalinya menentang pemotongan suku bunga, menunjukkan adanya perpecahan yang jelas di internal Federal Reserve terkait kebijakan suku bunga.

Pernyataan “mengikuti aturan” kembali ke nuansa 2024, mengindikasikan penghentian sementara pemotongan suku bunga

Dalam pernyataan selepas pertemuan, Federal Reserve mengulang pernyataan dari Desember 2024: “Dalam mempertimbangkan apakah akan melakukan penyesuaian lebih lanjut terhadap kisaran target suku dana federal, komite akan melakukan penilaian hati-hati terhadap data baru, prospek ekonomi, serta risiko yang ada.” Frasa ini saat itu dipandang pasar sebagai sinyal penghentian sementara pemotongan suku bunga, dan memang baru kembali menurunkan suku bunga lagi hingga September 2025.

Chairman Powell menyatakan dalam konferensi pers bahwa pemotongan suku bunga kali ini menempatkan Fed dalam posisi “yang baik” dalam kebijakan suku bunga, dan saat ini dapat mengamati perubahan ekonomi sebelum memutuskan penyesuaian selanjutnya.

Pasar saham AS menguat, pasar obligasi bereaksi datar, pasar menyerap ekspektasi “pemotongan terakhir”

Setelah pengumuman kebijakan suku bunga, pasar saham AS bereaksi positif, indeks Dow Jones Industrial naik hampir 400 poin. Namun, pasar obligasi bereaksi datar, yield obligasi pemerintah AS jangka panjang hampir tidak berubah, menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap arah kebijakan di masa depan tetap tinggi.

Fokus kemudian beralih ke ruang kebijakan setelah 2026. Berdasarkan “dot plot” prediksi suku bunga terbaru, pejabat secara umum memperkirakan hanya sekali lagi menurunkan suku bunga di tahun 2026, dan hanya satu kali lagi di 2027, dengan target suku bunga jangka panjang tetap sekitar 3%. Ini sesuai dengan prediksi September, namun semakin menegaskan adanya perpecahan internal: tujuh pejabat tidak menganggap suku bunga perlu turun di 2026, dan empat pejabat non-voting juga menyampaikan “penolakan lunak” terhadap keputusan ini.

Data ekonomi: revisi naik proyeksi PDB, inflasi tetap di atas target

Dalam pandangan ekonomi, FOMC menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB untuk 2026 dari 1,8% menjadi 2,3%, menunjukkan kepercayaan yang meningkat terhadap ketahanan ekonomi. Namun, proyeksi inflasi tetap tidak optimis, diperkirakan tidak akan kembali ke target 2% yang ditetapkan Fed hingga sebelum 2028.

Berdasarkan data terbaru bulan September, indikator inflasi inti yang jadi favorit Fed tetap berada di 2,8% secara tahunan, meskipun jauh di bawah puncak inflasi sebelumnya, tetap di atas kisaran target.

Tambah lagi! Fed melanjutkan pembelian obligasi untuk mengatasi tekanan likuiditas jangka pendek

Selain penyesuaian suku bunga, Fed juga mengumumkan mulai Jumat ini akan kembali membeli surat utang pemerintah, dengan pembelian awal sebesar 40 miliar dolar AS dari surat utang jangka pendek. Diperkirakan selama beberapa bulan ke depan, volume pembelian akan tetap tinggi, kemudian secara bertahap dikurangi.

Langkah ini sejalan dengan kebijakan “penghentian pengurangan neraca” yang disebutkan dalam pertemuan Oktober, karena kekhawatiran pasar terhadap tekanan di pasar uang sehari-hari semakin meningkat, langkah ini dipandang sebagai langkah darurat untuk melonggarkan likuiditas dan menstabilkan pasar.

Masa jabatan Powell tinggal sedikit, pasar menunggu siapa yang akan menggantikan posisi Ketua Fed

Federal Reserve saat ini berada dalam periode sensitif terkait kebijakan dan pergantian pejabat. Powell hanya tinggal tiga kali FOMC lagi sebelum mengakhiri masa jabatannya yang kedua, dan Presiden Trump telah secara tegas menyatakan akan mengutamakan kandidat yang cenderung memilih suku bunga rendah.

Pasar secara umum memprediksi bahwa Kepala Ekonomi Nasional Gedung Putih Kevin Hassett akan menjadi kandidat berikutnya sebagai Ketua Fed, hingga Rabu pagi, platform Kalshi menunjukkan peluang nominasi sebesar 72%. Kandidat lain seperti mantan anggota dewan Kevin Warsh dan anggota dewan saat ini Christopher Waller tertinggal jauh dalam dukungan.

Pengaruh shutdown pemerintah terhadap pengambilan keputusan, Fed bergerak di tengah “ketidaklengkapan informasi”

Perlu dicatat bahwa Federal Reserve dalam beberapa bulan terakhir membuat keputusan di tengah kekurangan data. Pemerintah AS sebelumnya mengalami shutdown yang menyebabkan banyak data ekonomi penting tertunda atau hilang, dan baru lengkap kembali setelah pemerintah dibuka kembali pada 12 November.

Meskipun Federal Reserve mengamati fenomena “low hiring, low layoffs” di pasar tenaga kerja dari data yang ada, menurut laporan Challenger, Gray & Christmas, hingga November, perusahaan-perusahaan AS telah mengumumkan PHK lebih dari 1,1 juta orang, menimbulkan bayang-bayang terhadap pasar tenaga kerja dalam beberapa bulan mendatang.

Artikel ini “Federal Reserve sesuai jadwal ‘hawkish cut’, perpecahan internal meningkat, hanya diperkirakan sekali lagi di 2026” pertama kali muncul di ABMedia Chain News.