Bull Bitcoin berisiko mengalami spillover yang didorong AI saat ketakutan akan gelembung meningkat di $90k

Korelasi Bitcoin yang semakin meningkat dengan saham AI dan kredit meninggalkannya terbuka terhadap pelemahan gelembung AI, tetapi pelonggaran di masa depan dapat menghidupkan kembali BTC saat likuiditas kembali.

Ringkasan

• Korelasi Bitcoin dengan Nvidia, Oracle, dan Nasdaq telah meningkat, membuat BTC rentan terhadap pergerakan risiko-berbasis AI yang tajam dan penyesuaian ulang kredit.
• Bank sentral dan IMF memperingatkan bahwa valuasi yang didorong AI, leverage, dan struktur kredit swasta dapat memicu koreksi yang tidak teratur di seluruh aset risiko.
• Analis mengatakan bahwa guncangan kredit AI kemungkinan besar akan menimpa Bitcoin terlebih dahulu, tetapi pelonggaran moneter berikutnya secara historis mendorong kenaikan BTC yang kuat saat likuiditas pulih.

Bitcoin menghadapi risiko ganda dari potensi koreksi gelembung AI, peringatan dari para analis.

Korelasi (BTC) Bitcoin yang meningkat dengan saham terkait kecerdasan buatan telah menciptakan kerentanan struktural yang dapat mengakibatkan kerugian jangka pendek yang signifikan jika ledakan investasi AI mencair, menurut analis pasar dan penilaian stabilitas keuangan dari bank-bank sentral utama.

Keterkaitan AI dan Bitcoin semakin dalam

Oracle Corp mengalami penurunan tajam dalam nilai pasar pada 11 Desember setelah perusahaan melaporkan pendapatan di bawah ekspektasi dan mengumumkan pengeluaran modal terkait AI yang meningkat sebagian didanai melalui peningkatan utang. Penurunan saham ini menarik saham Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc, dan indeks Nasdaq yang lebih luas, menurut laporan pasar yang mengkategorikan pergerakan ini sebagai bukti kekhawatiran tentang “gelembung AI” yang semakin berkembang di kalangan investor.

Bitcoin menurun pada hari yang sama, dengan analis menyebut bahwa penurunan ini disebabkan oleh berkurangnya selera risiko yang berasal dari kelemahan di sektor AI. Korelasi antara Bitcoin dan Nvidia mencapai tingkat tinggi selama jendela gulir tiga bulan menjelang laporan laba Nvidia November, menurut analisis dari 24/7 Wall St. Data untuk Nasdaq juga menunjukkan korelasi agregat yang secara material positif hingga 10 Desember.

Sejak Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga pada pertengahan September, Bitcoin telah jatuh, sementara Nasdaq telah naik selama periode yang sama, menurut data pasar.

Reuters melaporkan bahwa valuasi yang terkait AI dan indikator makroekonomi termasuk Buffett Indicator telah mendorong valuasi saham AS secara keseluruhan melampaui level era dot-com. Perusahaan teknologi besar telah mengumpulkan dana dalam jumlah besar melalui penerbitan obligasi tahun ini untuk membiayai pusat data dan infrastruktur perangkat keras.

Ekonom kepala Moody’s menyatakan bahwa pinjaman terkait AI sekarang melebihi tingkat utang sektor teknologi sebelum crash dot-com. Beberapa analis memperingatkan adanya kesenjangan pendanaan yang signifikan untuk pengembangan infrastruktur AI, dengan tingkat pengeluaran yang jauh melebihi pendapatan saat ini dari banyak perusahaan.

Pembaharuan stabilitas keuangan Bank of England secara eksplisit menyoroti valuasi yang terlalu tinggi di perusahaan yang berfokus pada AI dan memperingatkan bahwa koreksi tajam di saham terkait AI dapat mengancam pasar yang lebih luas melalui pelaku leverage dan eksposur kredit swasta. Laporan Stabilitas Keuangan Bank Sentral Eropa menyatakan bahwa ledakan investasi AI semakin banyak didanai melalui pasar obligasi dan modal swasta, membuatnya lebih rentan terhadap fluktuasi sentimen risiko dan spread kredit.

Perkiraan menunjukkan bahwa kesepakatan pembiayaan pusat data dan infrastruktur terkait AI melonjak dari tahun ke tahun, didorong oleh penerbitan obligasi, kredit swasta, dan sekuritas berbasis aset. Beberapa analis membandingkan struktur tertentu dan tingkat opasitasnya dengan pola yang diamati sebelum krisis keuangan 2008.

Rencana pengeluaran modal Oracle untuk pusat data AI, bersama dengan peningkatan utang jangka panjang dan spread swap default kredit yang tinggi, mewakili jenis neraca yang diperpanjang yang telah diperingatkan oleh regulator sebagai hal yang mengkhawatirkan, menurut analis keuangan.

Penelitian yang menganalisis Bitcoin terhadap likuiditas global menemukan hubungan positif yang kuat antara harga Bitcoin dan indeks likuiditas luas, dengan Bitcoin digambarkan sebagai “barometer likuiditas” yang berkinerja baik saat likuiditas global berkembang dan berkinerja buruk saat menyusut, menurut studi pasar yang dipublikasikan.

Jika pasar kredit terkait AI mengalami tekanan yang signifikan, Bitcoin bisa menghadapi tekanan jual awal saat dana makro dan pertumbuhan mengurangi eksposur selama periode deleveraging, kata para analis. Namun, skenario yang sama dapat mendorong bank sentral untuk melonggarkan kondisi keuangan sebagai respons.

Laporan Stabilitas Keuangan IMF memperingatkan bahwa konsentrasi ekuitas yang didorong AI dan valuasi aset risiko yang melebar meningkatkan kemungkinan “koreksi tidak teratur” dan menekankan perlunya respons kebijakan moneter yang menghindari memperkuat guncangan.

Setelah guncangan pasar COVID-19 pada Maret 2020, pelonggaran kuantitatif agresif dan penyediaan likuiditas oleh bank sentral bertepatan dengan kenaikan signifikan nilai pasar total cryptocurrency selama tahun-tahun berikutnya, menurut data pasar. Analisis yang memetakan Bitcoin terhadap likuiditas global dan indeks dolar menunjukkan bahwa periode pelonggaran moneter dan kelemahan dolar secara historis mendahului kenaikan harga Bitcoin yang signifikan.

Ketegangan pasar terbaru telah membuat modal terkonsentrasi kembali ke Bitcoin daripada mata uang kripto alternatif, dengan dominasi pasar Bitcoin meningkat saat likuiditas mengering dan volatilitas meningkat, menurut data pasar. Dana yang diperdagangkan di bursa telah menjadi jalur masuk institusional untuk investasi Bitcoin.

Para analis pasar menyatakan bahwa tantangan Bitcoin terletak pada ketidakmampuannya untuk melepaskan diri dari perdagangan AI dalam jangka pendek, sementara kinerja jangka menengahnya bergantung pada respons kebijakan terhadap koreksi sektor AI. Dalam dampak langsung dari kontraksi kredit AI, Bitcoin kemungkinan akan menurun karena sensitif terhadap faktor risiko makro dan kondisi likuiditas. Dalam beberapa bulan berikutnya, jika bank sentral merespons dengan pelonggaran moneter kembali, Bitcoin secara historis menangkap keuntungan saat aliran likuiditas kembali ke aset risiko, sesuai pola pasar historis.

Laporan laba Oracle pada 11 Desember memberikan bukti korelasi langsung, dengan Bitcoin menurun selama sesi perdagangan yang sama yang menghapus nilai pasar signifikan dari kapitalisasi pasar Oracle, para analis mencatat.