Ringkasan pengalaman kegagalan investasi di pasar cryptocurrency selama satu tahun terakhir. Dari perangkap investasi berbasis nilai, kesalahan manajemen posisi hingga kesalahan penilaian PE, pelajaran-pelajaran ini adalah hasil dari uang nyata yang hanya bisa benar-benar dipahami melalui pengalaman langsung. Artikel ini berasal dari tulisan Cj_Blockchain, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh PANews.
（Prakata: Michael Saylor：J.P. Morgan, Citibank, Mellon New York, Wells Fargo dan bank besar lainnya mulai menawarkan “pinjaman jaminan Bitcoin”）
（Tambahan latar belakang：Standard Chartered memangkas prediksi Bitcoin! Target akhir 2025 dipotong setengah menjadi 100.000 dolar, BTC harus menunggu lima tahun lagi untuk mencapai 500.000 dolar）

Daftar isi artikel

• Surga spekulan, kuburan investor
• All in saat praromantisasi, berhenti saat klimaks
  • Pergerakan AI Agent
  • Pergerakan BSC
• Waspadai perangkap PE, buyback, dan pembakaran
• Penutup

Tahun ini berakhir, saatnya mengulas kembali kesalahan yang saya buat selama setahun lalu, merangkum menjadi beberapa pelajaran berharga. Dibagikan bukan hanya sebagai peringatan untuk diri sendiri, tetapi juga semoga bisa menjadi referensi bagi kalian semua.

Pada dasarnya semua prinsip ini sangat sederhana, tetapi hanya lewat kegagalan kita baru benar-benar memahaminya. Seperti saat posisi kita meledak, baru kita menyesal mengapa membuka leverage berlipat ganda.

Surga spekulan, kuburan investor

Manajer hedge fund Hu Meng memberikan definisi yang sangat akurat tentang investasi dan spekulasi:

Jika imbal hasilmu bergantung pada selisih harga suatu aset di waktu yang berbeda, itu adalah spekulasi.
Jika bergantung pada kenaikan nilai intrinsik dan dividen, itu adalah investasi.

Dalam beberapa tahun pertama saya mengenal dunia koin, saya selalu menjadi holder BTC murni, dan hasilnya cukup memuaskan. Dorongan feedback positif yang kuat ini membuat saya di sebagian besar waktu di dunia koin mencari “investasi yang bisa tidur nyenyak.”

Ini adalah rasa aman yang dibawa oleh “investasi berbasis nilai.”

Saya melihat tim, whitepaper, data fundamental, mencoba menemukan aset yang bisa dipegang satu atau dua tahun. Yang disebut TVL, jumlah dompet aktif, volume transaksi, semua data tampaknya rinci ini adalah obat tidur terbaik agar saya bisa tidur nyenyak memegang aset.

Namun ini sama saja seperti para pemain meme di BSC yang membeli aset dan menahan tanpa jual, CZ dan heyi sebenarnya juga tidak berbeda jauh.

Saya tidur dengan data yang menunjukkan potensi pertumbuhan hari ini, dan besok bisa jadi nol. Mereka tidur dengan ekspektasi efek selebritis.

Saya tidak lebih tinggi dari mereka.

Pada akhirnya, alasan utama adalah, 【 dunia koin sebenarnya sejak awal bukanlah penetapan harga berdasarkan fundamental 】

• Dalam pasar bullish: penetapan harga didominasi sekitar 60% emosi, 30% struktur kepemilikan, dan hanya 10% fundamental.
• Dalam pasar bearish: penetapan harga didominasi sekitar 40% emosi, 50% struktur kepemilikan, dan fundamental tetap hanya 10%.

Kita berada di pasar yang sangat dipengaruhi oleh efek overreaction dari emosi, yang sangat jelas terlihat dalam efek ayunan emosi. Dalam pasar seperti ini, spekulasi jauh lebih menguntungkan dari investasi.

Kalau hanya sebatas ini, investasi berbasis nilai di dunia koin masih jauh dari kata “kuburan.”

Dua hal paling menakutkan dari “investasi berbasis nilai” adalah:

1. Saat kamu menipu dirimu sendiri, membeli koin dari sudut pandang investasi berbasis nilai.

Turun 10%-20%, kamu akan meyakinkan diri sendiri “Pasar bodoh, orang lain mabuk, aku yang sadar, tidak takut dengan spot,” kamu tidak stop loss, bahkan ingin menambah posisi.

Turun 50%, kamu mulai sadar mungkin kamu salah, tetapi karena sudah rugi terlalu banyak, kamu enggan untuk stop loss.

Turun 90%, kamu diam-diam memindahkan koin ini ke dompet yang jarang dipakai. Ketika lain kali melihat di grup bahwa koin ini naik 100%, kamu sadar untuk kembali ke posisi awal harus naik sepuluh kali lipat lagi.

2. Saat motif awalmu adalah spekulasi membeli koin, lalu setelah rugi beralih ke investasi berbasis nilai:

Turun 10%, “Koin ini masih ada harapan, tunggu besar-besaran dari whale.”

Turun 20%, “Sebenarnya aku investasi berbasis nilai, harga ini aku tahan saja, tidak akan rugi banyak.”

Cerita selanjutnya seperti yang kamu tahu.

Lalu, ke mana uang itu menghilang?

Prinsip ini sebenarnya sudah lama saya pelajari, tetapi baru setelah mengalami GMX, DYDX, JUP, MET PUMP, CLANKER, BONK, dan lain-lain, saya mengerti satu hal.

Saat praromantisasi, all in, saat klimaks berhenti

Tentang manajemen posisi, GCR pernah mengingatkan satu prinsip yang sering diabaikan banyak orang, tetapi sangat penting:

Dalam siklus altcoin, kamu harus memaksimalkan risiko saat tren baru saja berbalik, dan secara bertahap melindungi modal seiring waktu berjalan.

Ini bertentangan dengan intuisi kebanyakan orang.

Dalam dua tahun terakhir, saya berkali-kali melakukan kesalahan ini.

Pergerakan AI Agent

Saat musim meme AI mulai tahun lalu, saya ikut sedikit di beberapa proyek seperti goat, ai16z dan beberapa meme lainnya, mendapatkan keuntungan berlipat ganda, tapi keuntungan bersihnya biasa-biasa saja. Sampai akhirnya di swarms, teman-teman mulai mendapatkan keuntungan puluhan juta U, saya pun mulai meningkatkan taruhan saya. Mulai kehilangan uang secara gila-gilaan. Saya pikir mungkin banyak orang seperti saya, kalau bukan karena TRUMP, hasilnya bahkan tidak akan mengungguli BTC.

TRUMP awal tahun ini menyelamatkan banyak orang, karena kebanyakan orang awalnya akan mulai berenang tanpa pelampung setelah gelombang AI agent surut. Tapi TRUMP muncul secara tiba-tiba saat AI agent mulai turun, memberi banyak orang peluang untuk keluar dengan cepat, beralih dari AI meme ke TRUMP untuk keluar dari pasar.

Pergerakan BSC

Pada bulan September, saat saya tidak lagi bermain meme dan tidak mengecek chain, saya melihat tweet CZ tentang 4 suatu sore. Saya membeli 4bnb dengan puluhan juta dan tidak peduli lagi. Kemudian muncul pergerakan besar di BSC. Saya baru sadar dan melewatkan peluang menambah posisi, dan demi menutupi kerugian awal, saya pakai keuntungan dari 4 dan dana di chain untuk membeli Binance.

Refleksi saya, jika saya bisa meningkatkan risiko di awal, saya akan lebih tenang menjalankan apapun kemudian. Bahkan jika salah, kerugiannya tidak akan besar.

Kebanyakan waktu, naluri kita adalah:

• Saat tren baru mulai, belum jelas arahnya, kita harus menunggu dan mengamati;
• Saat tren sedang panas, dan konsensus terbentuk, kita harus menambah posisi besar-besaran.

Karena saat tren baru berbalik, pasar masih terkungkung trauma dari bearish sebelumnya, semua “cerita” terdengar seperti penipuan. Tapi saat puncak, cerita sudah sempurna, dan konsensus mencapai puncaknya.

Tetapi dari sudut pandang rasio risiko/imbalan (Odds), kenyataannya justru berbalik:

• Titik awal tren (titik pembalikan): meskipun penuh ketidakpastian, ini adalah saat dengan odds tertinggi, risiko ke bawah terbatas, dan layak untuk bertaruh besar demi keuntungan.
• Puncak tren (puncak konsensus): meskipun terlihat “stabil”, harga sudah mengabaikan ekspektasi masa depan, risiko ke bawah meningkat tajam, saatnya berhenti dan tidak all in.

Waspadai perangkap PE, buyback, dan pembakaran

Semua metode valuasi PE dan arus kas memiliki asumsi utama, yaitu kinerja yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Tetapi dari saat BTC muncul sampai hari ini, sebenarnya tidak ada apa pun yang benar-benar berkelanjutan selain BTC.

Semua sektor sudah berganti pemimpin. Jika buka daftar Top 10 CoinMarketCap lima tahun lalu, lebih dari separuh sudah tidak dikenal bahkan nol.

Hanya PERP yang dulunya dipimpin oleh dydx, gmx, kini berganti ke hyperliquid.

Banyak lagi sektor yang terbukti gagal, sebagian besar proyek tidak bertahan lebih dari satu tahun.

Valuasi PE dan buyback serta pembakaran adalah pengalaman paling menyakitkan dan seringkali menjadi jebakan. Ini mirip dengan investasi berbasis nilai yang dibahas sebelumnya.

Ketika beberapa proyek menawarkan 5x atau bahkan 3x lipat, sangat sulit menahan untuk tidak membelinya.

Karena saya masih menyimpan sedikit harapan, jadi saya cuma bisa memperingatkan jebakan PE, tetapi saya yakin banyak orang bisa menghindarinya sepenuhnya.

Sedangkan saya sendiri merasa belum rugi cukup banyak, masih punya sedikit harapan terhadap industri ini, jadi mari bertahan satu tahun lagi.

Penutup

Pelajaran dari sejarah manusia adalah bahwa mereka sering kali tidak belajar dari pengalaman. Beberapa hari lalu, artikel 0xPickleCati sudah menulis dengan sangat jelas.

Beberapa rasa sakit, jika tidak dialami sendiri, tidak akan bisa dipahami dan dirasakan secara naluriah.

!Banner tg resmi DApp - 1116 | DApp Trends - Media berita blockchain paling berpengaruh

📍Laporan terkait📍

Otoritas Pengawas Keuangan AS membuka “jembatan” transaksi cryptocurrency melalui bank! Bitcoin menembus 93.000 dolar, Ethereum naik di atas $3200

Fitch memperingatkan: Peringkat kredit bank yang memegang terlalu banyak Bitcoin akan diturunkan

Perusahaan cadangan Bitcoin 21 Capital malam ini listing di NYSE (kode saham XXI), memegang 43.000 BTC menjadi kekuatan baru di Wall Street

Tags: AI Agent manajemen posisi investasi berbasis nilai jebakan investasi cryptocurrency pengalaman dunia koin