Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan Melunakkan Sikap terhadap Kripto dalam Laporan 2025

Singkatnya

• FSOC telah mengurangi banyak peringatan tentang kripto dan stablecoin dalam laporan tahunan terbarunya.
• Dikatakan bahwa GENIUS Act menyediakan kerangka kerja federal yang membawa stablecoin ke dalam regulasi.
• Bank-bank diberikan izin yang lebih jelas untuk terlibat dalam kegiatan terkait kripto.

Pusat Seni, Mode, dan Hiburan Decrypt.

Temukan SCENE

Laporan tahunan (FSOC) 2025 dari Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan, yang dirilis minggu lalu, mengambil pendekatan yang jauh lebih lembut terhadap aset kripto dibandingkan edisi sebelumnya setelah bertahun-tahun memperingatkan bahwa aset digital menimbulkan risiko sistemik terhadap stabilitas keuangan.

Laporan 2025 mengadopsi nada yang lebih terukur, mencerminkan perubahan regulasi yang telah membawa bagian dari industri di bawah pengawasan federal dan pergeseran sikap politik terhadap kripto yang dipicu oleh dukungan Presiden Trump terhadap industri tersebut. Laporan FSOC sebelumnya sangat menyoroti potensi penularan dari pasar kripto, menyoroti risiko run pada stablecoin, tata kelola yang lemah di perusahaan kripto, dan ancaman keuangan ilegal.

“Dewan merekomendasikan agar lembaga anggota terus secara proaktif menangani masalah yang tersisa terkait pengawasan dan regulasi keterlibatan aset digital oleh lembaga yang diawasi,” katanya.

“Ini mungkin termasuk penerbitan harapan dan/atau panduan yang lebih jelas terkait kegiatan yang diizinkan (termasuk memegang aset digital di neraca), penitipan aset digital, tokenisasi, memegang cadangan stablecoin sebagai deposito, penggunaan blockchain tanpa izin, kewajiban anti-pencucian uang/pencegahan pendanaan terorisme (AML/CFT), hubungan pihak ketiga, dan kemampuan untuk berpartisipasi dalam program percontohan aset digital.”

Inti dari pergeseran tersebut adalah GENIUS Act, yang diberlakukan pada Juli, yang menetapkan kerangka kerja federal untuk penerbit stablecoin pembayaran. FSOC menggambarkan legislasi ini sebagai sumber kejelasan regulasi yang dirancang untuk mendorong inovasi stablecoin di AS sambil mengurangi risiko stabilitas keuangan.

FSOC juga mencatat bahwa lembaga perbankan federal telah mengambil langkah-langkah untuk memperjelas bahwa bank dapat terlibat dalam kegiatan aset kripto tertentu, selama kegiatan tersebut sesuai dengan keselamatan, keamanan, dan hukum yang berlaku.

Langkah-langkah tersebut termasuk menarik dua pernyataan bersama yang dikeluarkan pada 2023 yang menekankan risiko terkait kegiatan kripto bank, mengeluarkan panduan baru tentang keterlibatan yang diizinkan, dan menghapus harapan bahwa bank harus memberi tahu pengawas dan mendapatkan “tidak keberatan” sebelum melakukan kegiatan terkait aset digital tertentu.

Yang menarik, laporan 2025 tidak mengulangi bahasa dari tahun lalu yang memperingatkan bahwa stablecoin sangat rentan terhadap penarikan dana atau bahwa konsentrasi pasar dapat memperbesar risiko sistemik jika penerbit dominan gagal. Dalam laporan 2024, FSOC menyoroti bahwa satu perusahaan menyumbang sekitar 70% dari nilai pasar stablecoin dan memperingatkan bahwa kerugian investor dapat merusak kepercayaan terhadap regulasi keuangan secara lebih luas.

Di balik pergeseran sikap

“Apa yang berubah bukanlah bahwa stablecoin tiba-tiba menjadi ‘aman,’ melainkan bahwa AS akhirnya memberikan kerangka federal di sekitarnya,” kata Yan Ketelers, CMO di human.tech, kepada Decrypt.

“GENIUS Act memberi regulator sesuatu yang konkrit untuk ditunjuk: aturan cadangan, pengungkapan, dan akuntabilitas yang lebih jelas. Itu membuat FSOC berhenti bersikap alarmis dan mulai bersikap manajerial. Tapi itu tidak berarti risiko mendasar menghilang, hanya saja sekarang mereka diperlakukan sebagai yang dapat diatur daripada yang eksistensial.”

Ketelers mengatakan pergeseran ini mencerminkan kombinasi kondisi pasar yang lebih tenang, penyelarasan politik, dan keinginan yang semakin besar di antara regulator untuk mengintegrasikan kripto ke dalam sistem keuangan daripada menjaganya secara terpisah. “Kamu bisa mendengarnya dari bahasanya yang kurang takut terhadap penularan, lebih fokus pada integrasi dan daya saing,” katanya. “Itu pertanda besar. Regulator tidak hanya bereaksi lagi, mereka sedang memposisikan diri.”

Namun, dia memperingatkan bahwa regulasi tidak menghilangkan risiko tetapi mengalihkan distribusinya. “Risiko telah berpindah,” kata Ketelers. “Setelah penerbit dan cadangan diatur, titik lemah bukan hanya neraca, tetapi antarmuka, penitipan, identitas, dan kontrol.”

“Di situlah kegagalan akan muncul berikutnya,” tambahnya. “Kita telah belajar berulang kali bahwa sistem tidak rusak di tempat regulator memeriksa, mereka rusak di tempat pengguna benar-benar menyentuhnya.”

FSOC juga meremehkan kekhawatiran tentang aktivitas ilegal dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Laporan menyatakan bahwa sebagian besar volume transaksi di blockchain terkait aktivitas yang sah dan bahwa penggunaan ilegal mewakili bagian yang lebih kecil dari pasar secara keseluruhan. Sambil mengakui perlunya pemantauan terus-menerus, Dewan menekankan bahwa alat penegakan harus menargetkan penyalahgunaan kriminal tanpa melanggar aktivitas yang sah.

Pendekatan ini sangat berbeda dengan laporan 2024, yang menyebutkan kegagalan tata kelola yang meluas di perusahaan kripto, ketidakpatuhan yang luas terhadap regulasi keuangan, kerugian penipuan terkait kripto lebih dari $5,6 miliar pada 2023, dan peningkatan penggunaan stablecoin oleh kelompok teroris.

Kripto di seluruh dunia

Perubahan di AS bertentangan dengan regulator Eropa, yang terus memperingatkan tentang risiko sistemik yang ditimbulkan oleh stablecoin.

Di Inggris, pemerintah telah memberi sinyal bahwa mereka akan mengatur aset kripto mulai 2027, secara umum sejalan dengan pendekatan AS. Otoritas Perilaku Keuangan telah mendesak Perdana Menteri Keir Starmer untuk memprioritaskan regulasi stablecoin.

Will Beeson, pendiri dan CEO Uniform Labs, kepada Decrypt mengatakan bahwa sikap AS membuat prioritas semacam itu semakin penting. “Jika kamu mencoba menentang inovasi stablecoin sementara AS mempromosikannya, kamu berisiko berada dalam posisi yang lebih lemah dibandingkan pengaruh keuangan global,” katanya.