Penulis: Bootly
Memasuki minggu Natal, pasar global justru memberikan jawaban yang tidak berasal dari pasar kripto. Dalam konteks melemahnya dolar AS dan penurunan imbal hasil obligasi AS, sentimen risiko meningkat dengan cepat, emas dan perak menjadi yang pertama mengambil alih pasar, harga mereka terus mencetak rekor tertinggi, menjadi tujuan paling panas bagi modal.
Jika dibandingkan, pasar kripto terlihat sangat sepi, Bitcoin tidak mengikuti angin baik makro untuk terbang, melainkan terus berada di kisaran 88.000-89.000, kekurangan sikap agresif yang seharusnya ada menjelang hari libur.
Dalam kontras seperti ini, “Apakah Bitcoin akan mengalami Santa Rally” kembali menjadi topik yang sering didiskusikan di pasar. Apa yang disebut Santa Rally, pada dasarnya adalah fenomena musiman di pasar keuangan tradisional, yang mengacu pada kenaikan sementara aset berisiko yang dipicu oleh perbaikan emosi dan perubahan likuiditas menjelang dan setelah Natal. Namun, dalam pasar kripto, pola ini tidak pernah bisa dianggap stabil. Tahun ini, apakah Bitcoin “tertinggal” dalam peningkatan emosi penghindaran risiko, atau diam-diam mengumpulkan tenaga di rentang tinggi, masih perlu kembali ke perilaku harga yang nyata dan struktur modal untuk mencari jawaban.
Kondisi keuangan: Lingkungan makro masih dalam status “menunggu verifikasi”, risiko aliran keluar aset berisiko.
Gabriel Selby, kepala penelitian CF Benchmarks, menunjukkan bahwa sebelum Federal Reserve mendapatkan data yang jelas menunjukkan penurunan inflasi selama beberapa bulan berturut-turut, para pelaku pasar kemungkinan tidak akan benar-benar meningkatkan alokasi mereka terhadap aset berisiko seperti Bitcoin. Menurutnya, lingkungan makro saat ini masih berada dalam tahap “menunggu konfirmasi”.
Sikap hati-hati ini sangat berkaitan dengan perhatian tinggi investor terhadap serangkaian data ekonomi Amerika Serikat yang akan segera diumumkan. Data PDB kuartal ketiga akan dirilis dalam waktu dekat, dan pasar umumnya memperkirakan laju pertumbuhan tahunan sekitar 3,5%, sedikit lebih rendah dari 3,8% pada kuartal kedua; sementara itu, indeks kepercayaan konsumen dan jumlah klaim pengangguran mingguan juga akan memberikan lebih banyak petunjuk tentang kondisi pasar tenaga kerja. Hasil dari data ini akan langsung mempengaruhi penilaian pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve, dan selanjutnya memengaruhi preferensi risiko secara keseluruhan.
Dari sudut pandang kondisi makro lainnya, melemahnya dolar AS dan penurunan imbal hasil obligasi AS memang memberikan lingkungan yang teoritis mendukung aset berisiko. Namun, pilihan dana dalam kenyataannya memberikan jawaban yang sangat berbeda.
Menurut statistik SoSoValue, baru-baru ini terjadi perbedaan yang jelas di level ETF: ETF Bitcoin mencatat arus kas keluar bersih sekitar 158,3 juta USD, sementara ETF Ethereum mengalami arus keluar sekitar 76 juta USD; dibandingkan dengan itu, ETF XRP dan Solana masing-masing mencatat arus kas masuk kecil sekitar 13 juta USD dan 4 juta USD, menunjukkan bahwa dana di pasar kripto juga mengalami penyesuaian struktural, bukan arus masuk secara keseluruhan.
Dari perspektif yang lebih luas mengenai produk investasi aset digital, CoinShares dalam laporan aliran dana mingguan terbarunya menunjukkan bahwa minggu lalu terdapat sekitar 9,52 juta dolar AS dalam penarikan bersih dari produk investasi aset digital, yang merupakan perubahan pertama menjadi penarikan bersih setelah empat minggu aliran dana masuk. CoinShares sebagian mengaitkan aliran dana keluar ini dengan ketidakpastian regulasi yang disebabkan oleh perlambatan kemajuan Clarity Act di AS, yang membuat investor institusi cenderung mengurangi eksposur risiko dalam jangka pendek.
Struktur teknis: Utama sideways
Dari segi struktur teknis, pergerakan Bitcoin saat ini tidak secara jelas menunjukkan kecenderungan bearish, tetapi juga sulit untuk disebut kuat. Rentang $88.000 hingga $89.000 telah menjadi area fluktuasi inti yang sering diverifikasi dalam jangka pendek, sementara area $93.000 hingga $95.000 merupakan resistensi kunci yang harus ditembus oleh bulls.
Beberapa trader menunjukkan bahwa jika Bitcoin tidak dapat secara efektif menembus zona resistensi ini selama minggu Natal, bahkan jika terjadi rebound jangka pendek, itu lebih mungkin dianggap sebagai perbaikan teknis, bukan pembalikan tren. Sebaliknya, jika harga terus bertahan di level tinggi, itu berarti pasar sedang menunggu faktor pendorong baru, bukan secara aktif memilih arah.
Struktur pasar derivatif juga menjelaskan mengapa Bitcoin tampak sangat tertekan selama minggu Natal. Pada hari Jumat ini, pasar Bitcoin akan menghadapi penyelesaian opsi terbesar dalam sejarah, dengan total nilai mencapai 24 miliar dolar. Saat ini, kedua belah pihak sedang terlibat dalam taruhan sengit di tingkat harga kunci:
Bullish: Bertaruh bahwa BTC akan melewati batas 100.000 dolar AS;
Bearish: Sedang berusaha keras mempertahankan level 85.000 dolar.
Tanda kemenangan dan kekalahan: $96.000 dianggap sebagai titik pembatas untuk tren putaran ini. Jika bertahan di sini, maka momentum pemulihan dapat dipertahankan, jika tidak, pasar akan terus tertekan.
Apa pendapat analis?
Sejumlah pengamat pasar menunjukkan bahwa minggu Natal tahun ini lebih mirip dengan “pengujian struktur” daripada jendela pergerakan harga satu arah yang didorong oleh emosi.
Kepala Riset CF Benchmarks, Gabriel Selby, baru-baru ini menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa perilaku harga Bitcoin saat ini tidak sesuai dengan karakteristik Santa Rally yang khas. Menurutnya, pergerakan pasar yang sebenarnya di musim liburan seringkali disertai dengan dominasi pembelian yang berkelanjutan dan kelanjutan tren, bukan pergeseran bolak-balik dalam kisaran harga tinggi. “Apa yang kita lihat sekarang lebih mirip dengan pasar yang sedang mencerna kenaikan sebelumnya, bukan mempersiapkan untuk kenaikan berikutnya.” Penilaian ini juga dikonfirmasi oleh kenyataan bahwa volume perdagangan saat ini terus rendah.
Analis cryptocurrency DrBullZeus menyatakan bahwa BTC terus berfluktuasi antara level support dan resistance yang sama, tanpa adanya terobosan yang jelas. Sebelum terobosan yang nyata terjadi, harga akan tetap bergerak dalam pola sideways. Terobosan level resistance akan membuka peluang menuju level 92.000 dolar, sementara jatuhnya level support bisa menyebabkan harga kembali ke area 85.000 dolar.
Trader legendaris Peter Brandt baru-baru ini mencatat bahwa Bitcoin telah mengalami 5 kali “penarikan 80% setelah pertumbuhan parabola” dalam 15 tahun terakhir, dan penyesuaian siklus kali ini belum mencapai dasar. Meskipun pola jangka pendek sangat keras, ia memprediksi melalui perulangan siklus bahwa puncak pasar bullish berikutnya akan datang pada bulan September 2029.
Brandt menekankan bahwa atribut aset seperti BTC sudah ditakdirkan untuk mencapai puncak baru dalam kondisi pembersihan ekstrem.
Secara keseluruhan, “pasar Natal” Bitcoin selalu sulit diprediksi. Melihat sejarah, ada tahun-tahun yang menonjol seperti 2012 dan 2016, di mana terjadi lonjakan sebesar 33% dan 46% selama periode liburan, tetapi juga terdapat tahun-tahun yang datar bahkan mengalami penurunan. Secara statistik, sejak 2011, rata-rata kenaikan Bitcoin selama periode Natal adalah sekitar 7,9%.
Namun, melihat pola pasar saat ini, tampaknya sulit untuk mereplikasi “rebound Santa Claus” yang khas tahun ini. Kekuatan emas dan perak lebih mencerminkan pelepasan emosi penghindaran risiko di pasar; dibandingkan dengan itu, “kedinginan” relatif Bitcoin sekali lagi menyoroti bahwa saat ini ia masih dipandang sebagai aset berisiko dalam pengaturan aset global.
Oleh karena itu, alih-alih sekadar menyebutkan bahwa kinerja Bitcoin saat ini “tertinggal”, lebih baik dikatakan bahwa ia berada pada posisi yang kunci dan halus: di satu sisi, kurangnya angin makro yang cukup untuk langsung membawanya ke jalur kenaikan baru; di sisi lain, belum ada sinyal yang jelas untuk melemah.
Yang benar-benar menentukan apakah Bitcoin dapat keluar dari pergerakan independen di akhir tahun bukanlah label waktu “Natal”, tetapi apakah dana pasar bersedia untuk bertaruh kembali pada posisi tinggi saat ini. Sebelum hal ini dikonfirmasi dengan jelas, fluktuasi sempit mungkin tetap menjadi tema utama minggu Natal ini.
