Bitcoin terus diperdagangkan secara sideways antara $85.000 dan $93.000 menjelang liburan Natal, dengan likuiditas pasar yang menipis dan pengurangan risiko menjelang akhir tahun yang menyingkirkan peserta. Penurunan tajam $3 miliar dalam open interest perpetual BTC (dan $2 miliar untuk ETH) semalam telah mengurangi leverage tetapi meningkatkan kerentanan terhadap ayunan mendadak, menurut QCP Capital yang berbasis di Singapura.

(Sumber: )

Sorotan Utama

• Bitcoin terjebak dalam konsolidasi di tengah kinerja akhir tahun terlemah dalam tujuh tahun.
• Kadaluarsa opsi Bitcoin sebesar $23,7 miliar dijadwalkan untuk Boxing Day (26 Desember), mewakili lebih dari 50% dari total open interest Deribit.
• Pergerakan yang didorong oleh liburan biasanya kembali ke rata-rata setelah likuiditas Januari kembali.

Kekosongan Likuiditas Liburan Memperkuat Risiko

Sementara emas telah melonjak ke rekor tertinggi baru dengan kenaikan 67% sejak awal tahun, Bitcoin gagal keluar dari kisaran ketatnya meskipun terkadang menguji resistansi $93.000 dan dukungan $85.000.

Kadaluarsa opsi rekaman yang akan datang pada hari Jumat mencakup sekitar 300.000 kontrak BTC senilai $23,7 miliar, ditambah 446.000 kontrak di IBIT BlackRock. Open interest dalam put $85.000 telah berkurang dari 15.000 menjadi sekitar 12.000 kontrak saat harga spot stabil, sementara call $100.000 tetap stabil di sekitar 17.000—mencerminkan harapan yang tersisa untuk rally Santa di akhir tahun di tengah keyakinan yang surut.

Pembalikan risiko menunjukkan pelunakan skew bearish dibandingkan bulan lalu, secara bertahap kembali normal ke tingkat sebelum Oktober saat permintaan perlindungan downside melemah.

QCP mencatat bahwa panen kerugian pajak sebelum tenggat waktu 31 Desember dapat menyuntikkan volatilitas jangka pendek, terutama karena investor kripto tidak terikat aturan wash-sale dan dapat segera membeli kembali setelah menyadari kerugian.

“Pergerakan yang didorong oleh liburan secara historis cenderung kembali ke rata-rata,” kata perusahaan tersebut, membandingkan kondisi likuiditas rendah saat ini dengan lonjakan akhir pekan yang biasanya memudar saat perdagangan penuh dilanjutkan.

Indikator On-Chain dan Flow Menunjukkan Waspada

Beberapa metrik on-chain menunjukkan melemahnya momentum:

• CryptoQuant menyoroti divergensi volume beli yang terus-menerus di Binance futures, mengingatkan pola tahun 2021 di mana harga naik di tengah volume yang menurun—tren yang belum berbalik.
• Alamat aktif menurun tajam, menandakan berkurangnya partisipasi OTC dan secara umum.

ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar sebesar $461,8 juta selama tiga hari terakhir, dipimpin oleh BlackRock ($173,6 juta) dan Fidelity ($170,3 juta), mencerminkan aliran risiko-musiman.

Institusi Tetap Teguh Meski Harga Turun

Meskipun terjadi retracement lebih dari 30% dari puncak Oktober, total kepemilikan dalam ETF Bitcoin spot AS turun kurang dari 5%, menegaskan keyakinan institusional.

“Tekanan jual terutama didorong oleh ritel dari peserta yang menggunakan leverage dan jangka pendek,” kata CEO NoOnes Ray Youssef kepada Cryptonews. Dia menambahkan bahwa Bitcoin belum berperilaku seperti “emas digital” di 2025 karena sensitivitas makro yang meningkat, dengan potensi kenaikan di masa depan kini terkait dengan ekspansi likuiditas, kebijakan berdaulat yang lebih jelas, dan sentimen risiko yang lebih luas.

Co-founder dan CEO VALR Farzam Ehsani menggambarkan periode saat ini sebagai salah satu akhir tahun paling menantang dalam ingatan baru-baru ini, didorong oleh kelemahan musiman, kondisi overbought yang tersisa, dan rotasi ke aset yang lebih aman seperti obligasi AS.

Dia menguraikan dua jalur yang mungkin:

• Penurunan tersebut mewakili akumulasi strategis oleh pemain besar.
• Reset makro yang lebih dalam terkait kebijakan Federal Reserve.

Pemulihan 2026 dalam Fokus

CIO Ledn John Glover memperkirakan volatilitas yang berlanjut dengan harga yang berpotensi turun ke $71.000–$84.000 untuk menyelesaikan “Gelombang IV” dari siklus, sebelum dorongan “Gelombang V” terakhir menuju $145.000–$160.000. Dia memperkirakan koreksi ini akan berlangsung selama beberapa bulan.

Ehsani melihat potensi Bitcoin untuk merebut kembali $100.000–$120.000 paling cepat di Q2 2026, dengan kemungkinan mencapai rekor tertinggi baru di paruh pertama tahun ini.

Analis Michael Van De Poppe mencatat bahwa penolakan di dekat $90.000 belum bearish, asalkan $86.000 bertahan sebagai support untuk membangun momentum serangan lain terhadap resistansi.

Kesimpulan

Dengan likuiditas liburan di tingkat terendah beberapa tahun dan kadaluarsa opsi bersejarah yang akan datang, Bitcoin tampaknya siap untuk perdagangan berkisar yang diperpanjang hingga awal 2026. Meskipun ayunan jangka pendek masih mungkin terjadi, sebagian besar analis mengharapkan resolusi arah yang berarti hanya setelah volume dan aliran institusional kembali di Januari.