Bridgewater Strategi Perpindahan Besar 2025: Para "Penganut Kepercayaan Jangka Panjang" Emas Menutup Posisi, Penilaian Ulang Preferensi Risiko di Bawah "Titik Balik Makro"?

Mengurangi posisi lebih dari 20 miliar dolar AS di raksasa teknologi, menutup posisi emas dan pasar berkembang, beralih ke peningkatan eksposur pasar besar AS dan saham teknologi pilihan.

Tulisan: DaiDai, MSX 麦点

I. Paradigma Makro Baru: Logika Investasi di Era Ketidakpastian

1. Pendahuluan: Menguasai Masa Depan yang Tidak Terduga

Ekonomi makro global sedang mengalami transformasi struktural yang mendalam. Co-Chief Investment Officer Bridgewater, Bob Prince, menunjukkan bahwa dua kekuatan inti—percepatan “Modern Mercantilism” dan “Revolusi Kecerdasan Buatan”—sedang membentuk ulang pola pasar. Interaksi dari kedua paradigma ini menciptakan lingkungan baru yang penuh dengan “peristiwa ekstrem yang tidak dapat diprediksi”. Latar belakang ini menimbulkan tantangan serius bagi strategi investasi tradisional, serta menuntut penyesuaian strategis portofolio dan adaptasi terhadap masa depan sebagai prioritas utama.

2. Analisis Kekuatan Inti

Berdasarkan penjelasan Bob Prince, karakteristik dan pengaruh dari dua kekuatan makro tersebut adalah sebagai berikut:

(1) Percepatan Mercantilisme Modern

Karakter utama dari “Mercantilisme Modern” adalah peran yang semakin penting dari pemerintah dalam meningkatkan kekayaan dan kekuatan nasional, dengan prioritas pada swasembada dan kebijakan industri. Tren ini menyebabkan lingkungan geopolitik dan ekonomi makro global menjadi semakin kompleks, di mana interaksi antarnegara tidak lagi terbatas pada aspek ekonomi, melainkan melibatkan pertimbangan strategis yang lebih luas.

(2) Permintaan Eksponensial untuk Revolusi Kecerdasan Buatan

Pengembangan teknologi kecerdasan buatan menghadapi kontradiksi utama: peningkatan performa secara marginal membutuhkan pertumbuhan “eksponensial” dalam kapasitas komputasi dan investasi dana. Dinamika ini tidak hanya menimbulkan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya di rantai industri semikonduktor, perangkat lunak, dan energi, tetapi juga menandakan bahwa pengeluaran modal besar akan menjadi variabel kunci dalam mendorong pertumbuhan dan diferensiasi pasar.

3. Prinsip Respons Bridgewater

Menghadapi paradigma makro baru yang penuh ketidakpastian ini, Bob Prince merumuskan tiga prinsip utama yang menjadi dasar pengambilan keputusan investasi Bridgewater:

(1) Diversifikasi (Diversification)

Dalam posisi pasar, terutama di pasar saham AS, yang mencapai tingkat konsentrasi historis, diversifikasi adalah satu-satunya respons yang andal terhadap ketidakpastian. Tujuannya adalah memastikan bahwa portofolio tidak akan mengalami kerugian besar terlepas dari kejadian tak terduga di masa depan.

(2) Ketangkasan (Agility)

Seiring faktor makro yang tidak diketahui menjadi semakin jelas (as the unknown becomes known), strategi investasi harus mampu beradaptasi dan menyesuaikan diri dengan cepat. Ketangkasan berarti merespons secara aktif terhadap informasi baru dan perubahan pola, bukan berpegang pada penilaian lama.

(3) Kewaspadaan Sehat (Healthy degree of paranoia)

Dalam pasar yang penuh ketidakpastian, menjaga kewaspadaan dan menghindari kepercayaan diri berlebihan sangat penting. Ini berarti perlu mempertahankan keraguan yang sehat terhadap ekspektasi pasar secara umum, terutama terhadap proyeksi linier yang tampak optimis.

Berdasarkan penilaian terhadap paradigma makro baru ini, Bridgewater melakukan penyesuaian strategis mendalam terhadap portofolio mereka agar dapat lebih baik mengelola risiko dan peluang di masa depan.

II. Perpindahan Portofolio Besar: Rinciannya Strategi Kuartal Ketiga 2025

1. Pendahuluan: Melihat Strategi dari Data

Laporan 13F kuartal ketiga 2025 (per 30 September 2025) mengungkapkan rotasi portofolio yang tegas dari Bridgewater. Data menunjukkan bahwa mereka beralih dari posisi defensif selama beberapa tahun terakhir ke posisi yang lebih aktif dan berorientasi mencari imbal hasil.

2. Pengurangan Besar dan Penutupan Posisi: Menghindari Risiko Konsentrasi

Berdasarkan data dari Gainify, Moomoo, dan Fintel, Bridgewater melakukan pengurangan besar dan penutupan posisi secara besar-besaran di kuartal ketiga, bertujuan mengurangi risiko konsentrasi portofolio.

(1) Pengurangan Signifikan di “Tujuh Raksasa Teknologi”

Bridgewater secara besar-besaran mengurangi eksposur terhadap beberapa raksasa teknologi, menghapus posisi gabungan lebih dari 20 miliar dolar AS, dengan objek utama meliputi:

NVIDIA (NVDA): Pengurangan 65,28%, sekitar 4,64 juta saham, posisi akhir sekitar 2,47 juta saham, nilai posisi sekitar 2,98 miliar dolar AS. (Catatan: Ini adalah salah satu pengurangan terbesar di kuartal ini, menunjukkan kekhawatiran terhadap kelebihan pembelian saham chip dalam jangka pendek. ))

Microsoft (MSFT): Pengurangan 36,03%, sekitar 330 ribu saham, posisi akhir sekitar 586 ribu saham, nilai posisi sekitar 2,52 miliar dolar AS.

Alphabet (GOOGL): Pengurangan 52,61%, sekitar 2,32 juta saham, posisi akhir sekitar 2,09 juta saham, nilai posisi sekitar 3,46 miliar dolar AS.

Meta Platforms (META): Pengurangan 48,34%, sekitar 310 ribu saham, posisi akhir sekitar 330 ribu saham, nilai posisi sekitar 1,89 miliar dolar AS.

Langkah ini menunjukkan bahwa setelah kenaikan besar dan valuasi yang meningkat pesat, Bridgewater memilih untuk secara aktif mengurangi konsentrasi dalam perdagangan yang padat.

(2) Penutupan Penuh Posisi “Emas” dan “Pasar Berkembang”

Langkah paling mencolok adalah penutupan penuh posisi SPDR Gold Trust (GLD), menandai pengabaian terhadap instrumen lindung nilai makro tradisional. Selain itu, dana ini hampir sepenuhnya keluar dari pasar berkembang, dengan posisi di iShares MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) berkurang 93%. Serangkaian langkah ini mengirim sinyal kuat: modal sedang keluar dari bidang defensif dan yang memiliki ketidakpastian tinggi, beralih ke pasar yang lebih jelas secara fundamental.

3. Penambahan Inti dan Pembangunan Posisi: Peningkatan Eksposur Pasar AS dan Rantai Nilai Teknologi Pilihan

Selain pengurangan besar, Bridgewater mengalihkan dana ke pasar AS dan bidang teknologi tertentu, menunjukkan optimisme terhadap rasio risiko-imbalan.

(1) Peningkatan ETF Indeks Pasar Besar AS

Bridgewater menginvestasikan dana besar ke iShares Core S&P 500 ETF (IVV), meningkatkan bobotnya secara signifikan.

iShares Core S&P 500 ETF (IVV): Menambah sekitar 1,74 juta saham (+75%), posisi akhir mencapai 4,05 juta saham, nilai posisi sekitar 2,71 miliar dolar AS.

Catatan: IVV dan SPY telah menjadi pilar struktural portofolio mereka, dan injeksi dana lebih dari 1,1 miliar dolar ini menunjukkan penekanan ulang mereka terhadap keberagaman pasar AS.

(2) Penempatan Strategis di Bidang Teknologi Tertentu

Berbeda dengan pengurangan di perusahaan teknologi dengan valuasi tinggi, Bridgewater secara besar-besaran menambah posisi atau membangun posisi baru di sejumlah perusahaan teknologi yang memiliki fundamental jangka panjang yang jelas dan valuasi yang relatif wajar, terutama di bidang perangkat lunak, pembayaran, dan rantai pasok semikonduktor:

Lam Research (LRCX): Menambah sekitar 1,83 juta saham (+111%, penggandaan posisi), posisi akhir sekitar 3,46 juta saham, nilai sekitar 4,64 juta dolar AS.

Adobe (ADBE): Menambah sekitar 533 ribu saham (+73%), posisi akhir sekitar 1,26 juta saham, nilai sekitar 4,45 juta dolar AS.

Workday (WDAY): Menambah 132% (+132%), posisi akhir sekitar 1,04 juta saham, nilai sekitar 2,51 juta dolar AS.

Mastercard (MA): Menambah 190% (+190%), posisi akhir sekitar 36,6 ribu saham, nilai sekitar 2,08 juta dolar AS.

Ini menunjukkan bahwa Bridgewater tidak meninggalkan saham teknologi, melainkan mengalihkan modal dari perusahaan konsumen yang lebih emosional ke perusahaan perangkat semikonduktor dan perangkat lunak perusahaan yang berperan sebagai “penjual alat” dalam revolusi AI.

(3) Perhatian terhadap Perusahaan Baru yang Baru Listing

Bridgewater juga membangun posisi baru di perusahaan platform yang baru listing, menunjukkan eksplorasi berkelanjutan terhadap titik pertumbuhan baru:

Reddit (RDDT): Membuka posisi baru, membeli sekitar 617 ribu saham, nilai posisi sekitar 1,42 miliar dolar AS.

Robinhood (HOOD): Membuka posisi baru, membeli sekitar 808 ribu saham, nilai posisi sekitar 98 juta dolar AS.

III. Membaca Misteri Emas: Perjuangan Antara Kepercayaan Jangka Panjang dan Penyesuaian Taktis

1. Pendahuluan: Di Balik Keputusan yang Tampaknya Bertentangan

Ray Dalio, pendiri Bridgewater, selama ini adalah pendukung setia emas. Namun, pada kuartal ketiga 2025, Bridgewater secara total menutup posisi ETF emas. Keputusan “yang tampaknya bertentangan” ini bukan berarti menolak kepercayaan jangka panjang, melainkan lebih kepada penyesuaian taktis berdasarkan kondisi saat ini.

2. Filosofi Emas Dalio

Berdasarkan informasi dari TradingKey dan Motley Fool, filosofi investasi emas Dalio berakar pada pemahaman siklus makroekonomi.

(1) Aset Perlindungan Utama

Dalio percaya bahwa emas adalah alat lindung utama terhadap depresiasi mata uang dan penurunan kepercayaan terhadap sistem, serta satu-satunya aset yang tidak bergantung pada janji pihak lawan.

(2) Saran Penempatan Strategis

Dia pernah menyarankan di Forum Ekonomi Greenwich bahwa selama tekanan pasar meningkat, porsi emas harus ditingkatkan menjadi 10–15%, dan secara tegas menyatakan bahwa tidak memiliki atau memiliki porsi kecil emas adalah “kesalahan strategis”.

3. Logika Penarikan Taktis

Berdasarkan analisis Gainify, logika di balik penutupan posisi emas oleh Bridgewater dapat dipahami dari perubahan preferensi risiko mereka.

(1) Perubahan Preferensi Risiko

Mengurangi eksposur emas menandai pergeseran dari alat penyimpan nilai defensif ke penempatan ekuitas yang lebih aktif.

(2) Perubahan Nilai Lindung

Dalam kondisi saat ini, Bridgewater mungkin berpendapat bahwa nilai lindung emas tanpa hasil sudah tidak cukup untuk menutupi biaya peluang, sementara pasar saham AS dan sektor teknologi pilihan menawarkan rasio risiko-imbalan yang lebih baik.

IV. Melihat Masa Depan: Mencari Keseimbangan di Tengah Ketidakpastian

1. Pendahuluan: Keseimbangan Baru di Bawah Paradigma Makro Baru

Strategi Bridgewater tahun 2025 bukan sekadar optimisme atau pesimisme, melainkan pengakuan terhadap ketidakpastian dan upaya membangun portofolio yang lebih tahan banting untuk menyesuaikan diri dengan titik balik makroekonomi.

2. Logika Strategi

(1) Menggantikan Lindung Nilai Tradisional dengan Diversifikasi

Menambah posisi ETF S&P 500 tidak hanya menunjukkan optimisme terhadap pasar AS, tetapi juga sebagai pengganti risiko dari aset tunggal (seperti emas) melalui diversifikasi pasar.

(2) Tetap Tangkas dalam Perubahan

Dalam gelombang revolusi AI, Bridgewater memilih saham teknologi yang fundamentalnya lebih jelas dan valuasinya lebih wajar, untuk menghadapi proses “yang tidak diketahui menjadi diketahui”.

(3) Menjaga Prinsip “All Weather”

Penyesuaian saat ini adalah praktik dinamis dari prinsip “All Weather” Bridgewater dalam paradigma makro baru, dengan tujuan menjaga keseimbangan portofolio dalam berbagai skenario, bukan mengorbankan potensi kenaikan demi perlindungan tunggal.

Singkatnya, strategi investasi Bridgewater 2025 adalah evolusi aktif: melepaskan keseimbangan lama yang tidak pasti, dan membangun ketahanan baru melalui diversifikasi yang lebih luas dan ketangkasan yang lebih tepat sasaran.

Penafian: Isi artikel ini hanya untuk referensi dan tujuan edukasi, tidak merupakan saran keuangan, investasi, atau hukum apa pun.