Emas dipengaruhi oleh faktor yang beralih dari ekspektasi penurunan suku bunga ke kekhawatiran mendalam tentang memburuknya defisit fiskal dan risiko geopolitik. HSBC berpendapat bahwa harga emas diperkirakan akan menembus angka psikologis 5000 dolar / ons pada paruh pertama tahun 2026. Artikel ini berasal dari tulisan Wall Street Journal, disusun, diterjemahkan, dan dikompilasi oleh Foresight News.
（Prakata: Laporan tahunan Bridgewater Darrow: AI sedang dalam tahap awal gelembung, alasan mengapa pasar saham AS kalah dari pasar non-AS dan emas?）
（Tambahan latar belakang: Strategi Bloomberg Mike McGlone: Emas, perak, dan pasar saham AS “terlalu banyak naik” pada 2025, menghadapi risiko koreksi tahun ini）

Daftar isi artikel

• “Kecanduan” fiskal dan kekacauan geopolitik: bahan bakar super untuk harga emas
• Konsensus Deutsche Bank: pembelian kaku sedang membentuk ulang struktur pasar
• “FOMO” investor institusional dan potensi volatilitas

HSBC berpendapat bahwa harga emas diperkirakan akan menembus angka psikologis 5000 dolar / ons pada paruh pertama tahun 2026.

Menurut berita dari TradingView, analis logam mulia utama HSBC James Steel menegaskan dalam laporan yang dirilis pada 8 Januari bahwa bahan bakar dari lonjakan ini tidak lagi semata-mata didorong oleh ekspektasi pelonggaran moneter tradisional, melainkan campuran risiko geopolitik dan memburuknya kondisi fiskal yang disebut “koktail yang sangat kuat”. Sebelumnya, Deutsche Bank juga menaikkan perkiraan harga rata-rata emas 2026 secara signifikan menjadi 4450 dolar, dan memperkirakan bahwa angka 5000 dolar sudah di depan mata. Meskipun HSBC sedikit menyesuaikan perkiraan harga rata-rata 2026, mereka secara keseluruhan menaikkan target harga jangka panjang untuk 2027 dan seterusnya, menunjukkan keyakinan kuat terhadap pasar bullish emas jangka panjang.

Bagi para investor yang mencari perlindungan dari “aset keras”, kedua laporan ini tidak hanya merupakan prediksi harga, tetapi juga sebuah “surat tidak percaya” terhadap situasi geopolitik saat ini dan sistem mata uang kredit global. Meskipun dalam jangka pendek perilaku chasing rally dari investor institusional dapat menyebabkan volatilitas tinggi, aliran masuk berkelanjutan dari sektor resmi dan dana jangka panjang sedang membangun dasar yang lebih tinggi untuk harga emas.

“Kecanduan” fiskal dan kekacauan geopolitik: bahan bakar super untuk harga emas

Dalam laporan tersebut, HSBC menunjukkan bahwa selain risiko geopolitik tradisional (seperti perang Ukraina, pertarungan AS-China, dan konflik Timur Tengah), defisit fiskal yang semakin membesar di dunia Barat menjadi pendorong tak terlihat dari kenaikan harga emas. Defisit federal AS diperkirakan akan mencapai 2,05 triliun dolar pada tahun fiskal 2026, sekitar 6,5% dari PDB.

Pemborosan fiskal ini sedang mengikis fondasi kepercayaan terhadap mata uang fiat. Laporan menegaskan: “Defisit fiskal yang terus meningkat di AS dan negara lain sedang merangsang permintaan emas, yang bisa menjadi faktor kunci di masa depan.” Ketika pasar mulai meragukan keberlanjutan fiskal, daya tarik emas sebagai aset non-hutang semakin diperbesar. Ditambah lagi, tim strategi valuta asing HSBC memprediksi dolar AS akan melemah pada 2026, memberikan dasar yang kokoh untuk mendukung harga emas.

Konsensus Deutsche Bank: pembelian kaku sedang membentuk ulang struktur pasar

Deutsche Bank dengan tajam menangkap perubahan fundamental dalam struktur pasar: kekuasaan penetapan harga emas sedang beralih dari konsumen yang sensitif terhadap harga (seperti pembeli perhiasan) ke sektor resmi yang tidak sensitif terhadap harga.

Seperti yang dikatakan Deutsche Bank, “Permintaan pembelian bank sentral dan ETF yang kaku sedang menggantikan permintaan konsumsi perhiasan yang sensitif terhadap harga, menjadi kekuatan dominan di pasar emas.” Struktur bull market yang dipimpin oleh “permintaan kaku” dari bank sentral ini berarti bahwa meskipun harga emas tinggi, pembelian tetap kuat, karena bagi bank sentral, emas adalah alat lindung nilai terakhir terhadap risiko “black swan” di ujung spektrum risiko.

“FOMO” investor institusional dan potensi volatilitas

Meskipun prospek jangka panjang tetap bullish, perdagangan jangka pendek bisa penuh risiko. HSBC menunjukkan bahwa rebound pada 2025 sebagian didorong oleh “ketakutan kehilangan peluang” dari investor institusional, yang arus dananya sangat mudah berbalik. Laporan memperingatkan: “Jika ekspektasi penurunan suku bunga tidak terwujud, rebound bisa terkendali dan mengalami koreksi.” Posisi net long CME saat ini berada di level tinggi, yang bisa sewaktu-waktu menghadapi tekanan pengambilan keuntungan.

HSBC menyatakan bahwa pasar emas 2026 akan menunjukkan ciri “volatilitas tinggi, harga tinggi”. Dalam era keruntuhan disiplin fiskal dan fragmentasi geopolitik, angka 5000 dolar mungkin bukan sekadar target harga, melainkan sebuah “surat tidak percaya” terhadap sistem kepercayaan yang ada.