Mimpi buruk leverage! Paus Ethereum dengan nilai lebih dari 700 juta dolar mengalami likuidasi besar-besaran, merugi 250 juta dolar

「Hyperunit ikan paus」 benar-benar mengalami keruntuhan besar, seluruh posisi leverage Ethereum yang dimiliki oleh paus ini telah dilikuidasi, dengan kerugian sekitar 2,5 miliar dolar AS, dan saldo akun tersisa hanya 53 dolar AS. Sebelumnya, pada bulan Oktober, dia memperoleh keuntungan 200 juta dolar AS dari posisi short sebelum tarif Trump diumumkan, lalu berbalik menjadi posisi long dengan membangun posisi sebesar 730 juta dolar AS. Minggu ini, Ethereum jatuh ke harga 2.400 dolar AS dan seluruh posisi terlikuidasi.

Garis waktu lengkap dari prediksi ilahi ke keruntuhan bencana

(Sumber: Arkham)

Ikan paus Hyperunit pertama kali mengejutkan pasar kripto pada Oktober 2025. Analis on-chain Eye melacak aktivitas dompet menggunakan domain ENS “ereignis.eth” dan “garrettjin.eth”, yang mengungkap kemungkinan identitas trader misterius ini sebagai Garrett Jin, mantan CEO BitForex. Jin membantah memiliki dana tersebut, tetapi mengakui mengenal orang di balik transaksi tersebut dan menyatakan, “Dana ini bukan milik saya, melainkan milik klien saya.” Pernyataan ambigu ini semakin menambah rasa penasaran pasar terhadap identitas sebenarnya.

Timing transaksi legendaris di bulan Oktober sangat sempurna. Paus Ethereum ini membangun posisi short Bitcoin dan Ethereum dengan nilai nominal lebih dari 1 miliar dolar AS, tepat beberapa menit sebelum Trump mengumumkan tarif impor 100% untuk barang dari China. Waktu ini memicu spekulasi tentang adanya informasi dalam rahasia, meskipun belum ada bukti tindakan ilegal. Setelahnya, pasar mengalami kejatuhan besar, melikuidasi lebih dari 18 miliar dolar AS dana industri, dan Hyperunit memperoleh keuntungan sekitar 200 juta dolar AS dari kerugian tersebut.

Keuntungan tak terduga ini membuat trader ini terkenal, dan pasar mulai mengawasi setiap gerakannya. Namun, keberhasilan seringkali menimbulkan kepercayaan diri berlebihan. Setelah kemenangan di Oktober, trader ini segera mengubah strategi dari short menjadi long agresif. Pada pertengahan Januari, data dari Arkham menunjukkan bahwa paus ini telah membangun posisi long Ethereum senilai lebih dari 730 juta dolar AS, dengan total kepemilikan di Ethereum, SOL, dan Bitcoin melebihi 900 juta dolar AS. Skala posisi sebesar ini menunjukkan kepercayaan tinggi terhadap rebound pasar, tetapi juga menanam benih bencana.

Garis waktu operasi paus Hyperunit

Awal Oktober 2025: Membangun posisi short senilai 1 miliar dolar AS beberapa menit sebelum pengumuman tarif Trump

Pertengahan Oktober: Pasar runtuh, keuntungan sekitar 200 juta dolar AS, menjadi transaksi legendaris

Akhir Oktober hingga Desember: Secara bertahap membangun posisi long Ethereum, mencapai 730 juta dolar AS

Pertengahan Januari 2026: Posisi mencapai puncaknya, total posisi lebih dari 900 juta dolar AS

Akhir Januari: Ethereum jatuh tajam, likuidasi menyebabkan kerugian 250 juta dolar AS, saldo tersisa hanya 53 dolar AS

Pelajaran keras dari leverage trading: dari pahlawan ke nol

Kejadian pasar kripto minggu ini menjadi titik puncak yang mematahkan punggung unta. Harga Ethereum turun tajam, saat ini sekitar 2.400 dolar AS, turun 10% dalam 24 jam terakhir. Penurunan ini menyakitkan bagi pemilik posisi spot biasa, tetapi bagi paus yang menggunakan leverage tinggi, ini adalah pukulan mematikan. Analis on-chain sebelumnya telah menunjukkan bahwa seiring penurunan harga Ethereum sepanjang Januari, posisi kepemilikan paus ini semakin terancam.

Laporan awal minggu ini menunjukkan bahwa kerugian unrealized mereka telah melebihi 130 juta dolar AS. Angka ini sudah sangat mengkhawatirkan, tetapi bencana belum berakhir. Ketika harga Ethereum menembus level support utama, efek domino leverage mulai terlihat. Mekanisme forced liquidation diaktifkan, bursa secara otomatis menjual jaminan untuk menutup kerugian, dan penjualan paksa ini justru menekan harga lebih jauh, menciptakan lingkaran setan. Akhirnya, seluruh posisi long Ethereum Hyperunit ini dilikuidasi, dengan total kerugian sekitar 250 juta dolar AS.

Lebih dramatis lagi, perbandingan saldo akun sangat ekstrem. Data dari Arkham menunjukkan bahwa paus ini telah menutup seluruh posisi Ethereum di platform Hyperliquid, dan saldo akun Hyperliquid mereka tersisa hanya 53 dolar AS, hasil dari keuntungan berbulan-bulan yang hilang begitu saja. Angka 53 dolar ini menyebar secara viral di media sosial, menjadi simbol risiko leverage di pasar kripto. Dari keuntungan 200 juta dolar menjadi nol dalam akun, seluruh proses ini berlangsung kurang dari tiga bulan.

Namun, cerita ini mungkin memiliki sisi lain. Meskipun saldo akun Hyperliquid tersisa hanya 53 dolar, data Arkham menunjukkan bahwa paus ini masih memegang aset kripto senilai 2,7 miliar dolar di dompet lain. Ini berarti, meskipun leverage di Hyperliquid benar-benar gagal, kondisi keuangan keseluruhan trader ini mungkin tidak seburuk yang terlihat. Strategi multi-dompet ini menunjukkan bagaimana paus berpengalaman mengelola risiko: memisahkan leverage trading dari posisi jangka panjang, menghindari kerugian total akibat satu kesalahan.

Kecurigaan insider trading dan bayang-bayang manipulasi pasar

Kisah paus Hyperunit yang paling kontroversial adalah soal timing transaksi di bulan Oktober. Membangun posisi short senilai 1 miliar dolar AS beberapa menit sebelum pengumuman tarif Trump hampir mustahil dilakukan tanpa pengetahuan sebelumnya, secara statistik. Banyak peserta pasar meragukan apakah trader ini memiliki akses ke informasi rahasia tentang kebijakan tersebut, yang bisa jadi merupakan insider trading.

Kaitan dengan mantan CEO BitForex, Garrett Jin, semakin memperkuat keraguan ini. BitForex adalah bursa kripto yang berhenti beroperasi pada 2023 dan penuh kontroversi, banyak dana pengguna yang tidak bisa dicairkan. Sebagai mantan eksekutif, pengalaman Jin menimbulkan pertanyaan tentang sumber dana dan jalur informasi dari paus ini. Meskipun Jin membantah memiliki dana tersebut, pernyataannya “Saya mengenal orang di balik transaksi ini” tidak menghilangkan keraguan.

Saat ini, belum ada bukti pasti adanya pelanggaran ilegal. Komisi Sekuritas dan Bursa AS serta badan pengawas lain belum mengumumkan penyelidikan. Tetapi, kasus ini mengungkapkan masalah serius tentang ketidakseimbangan informasi di pasar kripto. Berbeda dengan pasar keuangan tradisional, pengawasan insider trading di kripto masih abu-abu, terutama terkait prediksi kebijakan.

Lebih jauh lagi, bahkan tanpa informasi rahasia, aksi trader besar sendiri bisa memanipulasi pasar. Membangun posisi short 1 miliar dolar di derivatif pasti akan memberi tekanan harga yang signifikan. Jika trader lain mengikuti langkah ini, volatilitas pasar akan membesar, dan paus bisa memanfaatkan fluktuasi ini untuk meraih keuntungan. Fenomena “efek paus” ini umum terjadi saat likuiditas pasar relatif rendah.

Tiga pelajaran pahit untuk investor ritel

Kejadian keruntuhan Hyperunit ini memberi pelajaran berharga—dan mahal—untuk semua investor kripto. Pertama, bahkan trader yang tampaknya memiliki akses informasi rahasia atau keahlian luar biasa pun bisa mengalami kerugian besar dalam sekejap. Pasar kejam untuk semua orang; keberhasilan masa lalu tidak menjamin kemenangan di masa depan. Keberhasilan 200 juta dolar di Oktober menciptakan aura “ramalan ilahi”, tetapi kerugian 250 juta dolar di Januari menunjukkan betapa rapuhnya kepercayaan diri itu.

Kedua, leverage adalah pedang bermata dua: dapat memperbesar keuntungan, tetapi juga memperbesar kerugian hingga tingkat bencana. Posisi long Ethereum sebesar 730 juta dolar, jika menggunakan leverage 5x, berarti modal nyata sekitar 150 juta dolar. Leverage ini menghasilkan keuntungan besar saat harga naik, tetapi saat harga turun 20%, posisi otomatis dilikuidasi dan kerugian melebihi modal awal. Bagi investor ritel, risiko leverage jauh lebih besar daripada potensi keuntungannya, terutama di pasar yang sangat volatil seperti kripto.

Ketiga, diversifikasi dan manajemen risiko sangat penting. Meskipun saldo Hyperliquid menjadi nol, paus ini masih memegang aset senilai 2,7 miliar dolar di dompet lain, menunjukkan bagaimana trader berpengalaman mengelola risiko: memisahkan posisi leverage dari posisi jangka panjang. Investor ritel harus belajar dari ini: menyebar dana ke berbagai platform dan strategi, menghindari menaruh semua uang di satu posisi atau platform. Jangan pernah menginvestasikan seluruh modal dalam satu posisi, tidak peduli seberapa yakin Anda.

Penutup: Pelajaran dari keruntuhan Hyperunit ini sangat penting—bahwa keberhasilan besar bisa berubah menjadi kerugian besar dalam waktu singkat, dan risiko leverage harus dikelola dengan sangat hati-hati. Mengedukasi diri dan menerapkan manajemen risiko yang ketat adalah kunci untuk bertahan di pasar kripto yang penuh gejolak ini.