Bitcoin jatuh di bawah $76.000 pada 1 Februari, jatuh di bawah garis biaya strategi mikro untuk pertama kalinya dalam hampir dua setengah tahun. Hampir $2,2 miliar dilikuidasi di seluruh jaringan dalam waktu 24 jam, dan lebih dari 335.000 investor dilikuidasi, tertinggi baru sejak 11 Oktober. Panduan peraturan baru SEC, meningkatnya risiko geopolitik, dan likuidasi paus semuanya telah menyebabkan kepanikan.
Likuidasi $22 miliar berlumuran darah 33 investor
Kejatuhan Bitcoin telah memicu gelombang likuidasi epik di pasar kripto. Menurut data CoinAnk, volume likuidasi kontrak mata uang kripto di seluruh jaringan mencapai hampir $22 juta dalam 24 jam, dan lebih dari 335.000 investor terpaksa melikuidasi, yang merupakan volume likuidasi satu hari tertinggi sejak flash crash pada 11 Oktober 2025. Sifat mengejutkan dari angka ini adalah tidak hanya mewakili penguapan dana, tetapi juga berarti bahwa ratusan ribu keluarga mungkin menghadapi kesulitan keuangan.
Distribusi likuidasi mata uang utama
Ethereum: Sekitar $9.61 miliar
Bitcoin: $ 6.79 miliar
SOL: $ 1.68 juta
Altcoin lainnya: Sekitar $3.92 miliar
Jumlah likuidasi Ethereum bahkan melebihi Bitcoin, mencerminkan alokasi agresif investor ke leverage long Ethereum. Ketika pasar turun tajam, Ethereum, sebagai mata uang arus utama dengan likuiditas kedua setelah Bitcoin, sering menjadi area yang paling terpukul dalam gelombang likuidasi. Likuidasi SOL senilai $1,68 miliar juga menunjukkan bahwa bahkan apa yang disebut “rantai publik generasi berikutnya” tidak kebal terhadap risiko sistemik.
Likuidasi skala ini memiliki sifat penguatan diri. Ketika harga menyentuh garis likuidasi, penutupan otomatis sistem pertukaran menciptakan tekanan jual tambahan, mendorong harga lebih jauh ke bawah dan memicu lebih banyak likuidasi. “Spiral likuidasi” ini memungkinkan penurunan jauh melebihi koreksi pasar normal, dengan Bitcoin turun dari $82.000 menjadi $76.000 dalam beberapa jam, penurunan lebih dari 7%, cerminan dari mekanisme ini.
Likuiditas yang tipis selama akhir pekan semakin memperkuat volatilitas. Ketika aksi jual besar-besaran terjadi selama akhir pekan, ketika kedalaman pasar berkurang secara signifikan karena berkurangnya aktivitas oleh pedagang institusional dan pembuat pasar, aksi jual dengan besaran yang sama dapat menyebabkan guncangan harga yang lebih besar. Dana Heka Abraxas Capital mentransfer 2.038 bitcoin ke Kraken kemarin malam, transfer besar yang mungkin hanya menyebabkan sedikit fluktuasi ketika likuiditas mencukupi, tetapi bisa menjadi jerami terakhir yang menghancurkan punggung unta di pasar akhir pekan.
Paus raksasa terkenal itu menderita kerugian besar dalam pertumpahan darah
Sejumlah paus kripto terkenal tidak kebal terhadap bencana ini. Posisi “Kakak Maji” Huang Licheng benar-benar dilikuidasi pada malam hari tanggal 31 Januari, dan KOL, yang sebelumnya telah menampilkan posisinya di media sosial, menderita kerugian besar dalam penurunan ini. Likuidasi Huang Licheng menjadi ikonik karena ia mewakili sekelompok investor kripto terkenal dan agresif, yang kegagalannya berfungsi sebagai peringatan terhadap realitas risiko pasar.
Alamat yang dimulai dengan 0x9ee, yang dikenal sebagai “rekanan CZ”, dilikuidasi lebih dari $6.000, dan semua keuntungan dikembalikan dan kehilangan lebih dari $10 juta. Alamat ini disebut “Counterpart” karena telah berulang kali mengambil tindakan balasan dan mendapat untung dari fluktuasi pasar terkait Changpeng Zhao (CZ). Namun, kali ini jelas berada di jalur yang salah, dan jumlah likuidasi $6000 langsung mengubahnya dari menguntungkan menjadi kerugian besar.
Yang disebut “orang dalam besar” yang membuka pendek setelah flash crash pada 11 Oktober juga dilikuidasi dengan harga lebih dari $ 12 juta. Kasus ini ironis karena alamat tersebut berhasil melakukan shorting dan menghasilkan keuntungan setelah flash crash 11 Oktober, yang diyakini pasar mungkin memiliki informasi orang dalam. Namun, kali ini dia memilih untuk melanjutkan shorting, tetapi dia tidak menyangka Bitcoin akan rebound dari posisi yang lebih rendah dan akhirnya dilikuidasi di pasar rebound. Cerita ini memberi tahu kita bahwa bahkan “uang pintar” yang dianggap memiliki keunggulan informasi dapat membuat kesalahan fatal dalam menghadapi fluktuasi pasar yang tajam.
Kepemilikan Ethereum Trend Research Justin Sun juga berada di bawah tekanan yang signifikan. Ketika Ethereum turun menjadi $2.240 pada satu titik, 651.300 kepemilikan Ethereum-nya kehilangan hampir $12 miliar. Trend Research saat ini memiliki 175.800 WETH yang dijaminkan di Aave, meminjamkan sekitar 2,74 juta USDT, dengan posisi pinjaman 1,29 dan harga likuidasi $1.558. Sementara harga likuidasi masih memiliki penyangga sekitar 30% dari harga saat ini, $1.500 bukannya tidak dapat dicapai jika penurunan pasar terus berlanjut. Kasus Justin Sun menunjukkan eksposur risiko pinjaman DeFi di bawah volatilitas pasar yang ekstrem.
Risiko geopolitik dan penutupan pemerintah ditumpangkan
Intensifikasi risiko geopolitik telah menjadi pemicu penting untuk penurunan Bitcoin. Menurut Kantor Berita Xinhua, pada malam hari tanggal 31 Januari, waktu Beijing, sebuah ledakan terjadi di sebuah bangunan tempat tinggal di Pelabuhan Bandar Abbas, Iran. Bandar Abbas, pusat minyak utama di Selat Hormuz yang menangani sekitar 20% minyak laut dunia, semakin meningkatkan kekhawatiran pasar tentang situasi di Timur Tengah karena ketidakstabilan di kawasan tersebut dan intensifikasi konflik AS-Iran.
Penghindaran risiko terhadap situasi internasional mungkin hanya menjadi bujukan, dan dampak yang lebih langsung berasal dari tingkat politik Amerika Serikat. Pendiri Punchbowl News men-tweet sekitar pukul 4 pagi hari ini bahwa anggota DPR dari Partai Republik telah memberi tahu kepemimpinan Partai Republik DPR bahwa mereka tidak akan membantu Partai Republik dalam meloloskan rencana alokasi dengan penangguhan pendanaan saat ini. Hal ini telah menyebabkan penutupan pemerintah, yang diperkirakan hanya berlangsung beberapa hari, berpotensi berubah menjadi penutupan panjang kedua dalam beberapa bulan.
Dampak penutupan pemerintah AS pada pasar keuangan sangat beragam. Pertama, ini meningkatkan ketidakpastian kebijakan, membuat investor khawatir tentang prospek ekonomi. Kedua, banyak data ekonomi tidak dapat dirilis secara normal selama penutupan, dan pasar kehilangan dasar penting untuk menilai kondisi ekonomi. Ketiga, penutupan yang berkepanjangan dapat mempengaruhi pendapatan pegawai pemerintah dan kontraktor, sehingga menyeret konsumsi dan pertumbuhan ekonomi.
Pasar keuangan sangat fluktuatif baru-baru ini, dan intensitas ini terjadi di seluruh kelas aset. Pada harga penutupan, emas spot dan perak masing-masing turun lebih dari 10% dan 26%, pada hari perdagangan terakhir minggu ini, penurunan besar yang jarang terlihat dalam beberapa dekade. Tingkat pertumbuhan kuartal-ke-kuartal 1% Microsoft di Azure saja telah menghapus lebih dari $350 miliar dalam kapitalisasi pasar. Angka-angka yang berlebihan ini sudah cukup untuk menunjukkan bahwa dana telah sangat terkonsentrasi dalam beberapa target, dan saraf semua orang sangat tegang, dan hanya celah kecil yang cukup untuk memicu penyerbuan keluar.
Peraturan SEC baru memukul kepercayaan pasar
Sejak 11 Oktober, kinerja pasar cryptocurrency secara bertahap mulai berkinerja buruk dari pasar seperti saham, logam mulia, dan komoditas. Selain pengurangan likuiditas yang signifikan, Undang-Undang Struktur Pasar Kripto, yang awalnya diharapkan tetapi ternyata memberikan aset kripto kekuatan yang sama dengan sekuritas, mungkin juga menjadi salah satu “penyebabnya”.
Pada 29 Januari, waktu Beijing, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan pedoman peraturan baru, mengklarifikasi intinya bahwa saham tokenisasi dan saham biasa menerapkan aturan peraturan yang sama. Implikasi dari panduan peraturan ini sangat luas, karena itu berarti bahwa ruang arbitrase peraturan yang dinikmati oleh industri kripto di masa lalu menyusut dengan cepat.
Ledakan kripto di masa lalu sebagian besar disebabkan oleh lingkungan peraturan yang longgar. Perkembangan di bidang-bidang seperti stablecoin dan tokenisasi RWA telah mulai berintegrasi ke dalam arus utama, tetapi kelangsungan hidup “crypto native” telah tiba-tiba ditekan. Kesenjangan antara cita-cita dan kenyataan telah menyebabkan optimisme berlebihan sebelumnya mulai menjadi serangan balik. Investor awalnya mengharapkan pemerintahan Trump untuk menghadirkan lingkungan peraturan kripto yang lebih ramah, tetapi kenyataannya menunjukkan bahwa bahkan jika pemerintah berubah, regulator masih bersikeras pada pengawasan ketat terhadap aset kripto.
Bitcoin mengaitkan arus keluar ETF yang dipertanyakan
Kinerja baru-baru ini yang tidak sinkron dengan tren aset berisiko dan aset safe-haven telah mempertanyakan atribut Bitcoin itu sendiri. Untuk waktu yang lama di masa lalu, Bitcoin selalu mengikuti tren saham teknologi atau emas, tetapi sejak Oktober, Bitcoin tidak mengimbangi saham AS dan perak, yang telah naik karena AI, atau dengan emas, yang menjadi gila karena risiko geopolitik.
Jelas, apakah Anda memilih untuk optimis tentang pengembangan AI atau memilih untuk melakukan lindung nilai, ada target yang lebih baik di pasar daripada Bitcoin. Situasi memalukan “tidak bergantung pada kedua ujungnya” ini telah menyebabkan Bitcoin kehilangan dukungan logika investasi yang jelas. ETF spot, yang memiliki arus keluar bersih dengan total hampir $30 miliar selama dua minggu berturut-turut, juga mengkonfirmasi hal ini. Baik saham AS dan emas dan perak turun tajam selama akhir pekan, tetapi dana tidak mengalir ke pasar cryptocurrency, menunjukkan bahwa minat pasar pada cryptocurrency telah memudar.
Tahun 2026 adalah ujian pamungkas ketahanan pasar kripto. Meskipun kami tidak ingin industri ini terpukul lagi, saya yakin kebanyakan orang akan setuju bahwa perombakan besar-besaran bukanlah hal yang buruk bagi industri kripto saat ini.
