Bitwise Advisor Menjelaskan Keruntuhan Crypto yang Sangat Besar - U.Today

• Pembersihan “uang cepat”
• Volatilitas mencapai “kode merah”
• Kenaikan cepat yang meleleh Penasihat Bitwise Jeff Park telah menggunakan jaringan media sosial X untuk menguraikan sebuah teori yang cukup menarik tentang kerusakan cryptocurrency baru-baru ini

Keruntuhan crypto baru-baru ini dapat dijelaskan terutama oleh manajemen risiko institusional, kata Park

Hedge fund multi-strategi kemungkinan bertanggung jawab atas penjualan yang sangat agresif. Menurut Park, mereka memaksa kapitulas untuk memenuhi model risiko internal.

BERITA Hangat

‘Jadilah Serakah’: CEO Ripple Menanggapi Crash Harga XRP

Tinjauan Pasar Crypto: Shiba Inu (SHIB) Tidak Akan Menuju $0, Bitcoin Kehilangan $70.000 Pertama Kali dalam Sejarah, Akankah Ethereum (ETH) Menyelamatkan $2.000?

Pada hari Jumat, harga BTC jatuh ke level terendah intraday sebesar $60.255, menghapus sebagian besar keuntungan yang didorong ETF

Pembersihan “uang cepat”

Seperti yang dicatat oleh Park, sekitar sepertiga dari semua saham ETF Bitcoin dimiliki oleh pemain institusional. Sekitar 50% dari bagian tersebut dipegang oleh hedge fund.

Modal ini adalah “uang cepat” yang digunakan dalam perdagangan delta-hedged atau nilai relatif (RV) netral daripada taruhan arah jangka panjang.

“Ini adalah aliran uang cepat yang cukup besar yang dapat menyerah jika biaya pendanaan atau persyaratan margin meningkat,” tulis Park.

Manajer risiko hedge fund sering kali campur tangan untuk “menutup risiko” ketika terjadi lonjakan volatilitas. Penyebaran yang melebar dan spillover dari korelasi ekuitas pertumbuhan dapat memaksa mereka untuk segera menutup posisi.

“Menjual saat likuiditas seburuk saat ini adalah perilaku ‘menutup risiko’ yang biasa kita lihat hari ini,” catat Park.

Analis ini menunjukkan perputaran besar dalam saham Strategy (MSTR) sebagai bukti lebih lanjut dari kejar-kejaran institusional ini.

Volatilitas mencapai “kode merah”

Park mencatat bahwa volatilitas tersirat Bitcoin (IV) telah melonjak ke 75%, level yang belum pernah terlihat sejak ETF spot diluncurkan awal 2024. Ini kemungkinan menjadi katalis utama untuk penjualan paksa ekstrem ini.

“Ini adalah level tertinggi sejak peluncuran ETF pada 2024. Ini juga akhirnya lebih tinggi dari volatilitas emas. Ketahui bahwa saat ini banyak rasa sakit, tetapi semua ini adalah bagian dari proses yang diperlukan agar Bitcoin mencapai level tertinggi baru,” kata Park.

Untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama, volatilitas Bitcoin akhirnya lebih tinggi daripada volatilitas emas. Ini bisa mengakhiri rezim “volatilitas rendah” yang menarik banyak leverage institusional.

Ini adalah kasus klasik “risiko pemegang umum”: dana yang berbeda semuanya bergegas menuju pintu keluar yang sempit secara bersamaan. Ini menghasilkan “semua korelasi downside ke satu.”

Kenaikan cepat yang meleleh

Meskipun mengalami crash besar, Park tetap optimis terhadap hasil jangka menengah. Dia yakin bahwa rasa sakit saat ini adalah “proses” yang diperlukan untuk membersihkan leverage dan tangan lemah.

“Jika itu benar, dan ketika semua ini selesai, saya curiga kita akan menyesuaikan harga cukup cepat,” prediksi Park. “Kenaikan cepat akan terjadi.”