Vitalik Buterin Mengungkap Kebenaran: Sebagian besar “DeFi” Adalah Kebohongan, Ini Adalah DeFi yang Sebenarnya

Vitalik Buterin baru saja mendefinisikan ulang DeFi, menyatakan sebagian besar dari itu adalah kebohongan. Temukan mengapa dia mengatakan yield farming USDC bukan DeFi sejati, mengapa stablecoin algoritmik adalah masa depan, dan mengapa kita tidak membutuhkan lebih banyak rantai L1. Pergeseran pemikiran yang besar ini bisa mendefinisikan ulang seluruh lanskap keuangan terdesentralisasi.

Deklarasi DeFi Vitalik Buterin Memicu Pencarian Jati Diri Industri

Pada 9 Februari 2026, pendiri Ethereum Vitalik Buterin memicu perdebatan sengit yang menyentuh inti dari gerakan keuangan terdesentralisasi. Dalam serangkaian posting media sosial yang tajam, Buterin membuat klaim provokatif: sebagian besar apa yang kita sebut “DeFi” sebenarnya bukan keuangan terdesentralisasi sama sekali. Ini bukan sekadar kritik teknis; ini adalah tantangan ideologis terhadap industri yang penuh dengan yield farming dan liquidity mining yang berpusat pada aset seperti USDC.

Percakapan dimulai dengan analis c-node, yang berpendapat bahwa sebagian besar aktivitas DeFi saat ini adalah “cargo cult”—meniru bentuk keberhasilan tanpa substansi—hanya melayani mereka yang memiliki posisi crypto jangka panjang. Tanggapan Buterin menyediakan kerangka kerja yang ketat tentang apa yang benar-benar dihitung. Bentrokan ini lebih dari sekadar filsafat; ini menandai titik balik potensial bagi DeFi saat bergerak dari gelembung spekulatif menuju pembangunan sistem keuangan alternatif yang tangguh. Bagi pengembang, investor, dan pengguna, memahami perbedaan Buterin sangat penting untuk menavigasi era berikutnya dari crypto.

Standar Stablecoin Algoritmik: Cetak Biru Buterin untuk DeFi Sejati

Di inti argumen Vitalik Buterin adalah prinsip sederhana namun mendalam: DeFi sejati harus berhasil mendesentralisasi risiko counterparty. Dia berpendapat bahwa banyak aktivitas populer, seperti menyetor stablecoin terpusat USDC ke protokol pinjaman seperti Aave, gagal memenuhi tes ini. Meskipun Anda menggunakan aplikasi terdesentralisasi, risiko utama Anda tetap terkait dengan entitas terpusat (penerbit USDC). Jika entitas tersebut gagal, posisi “DeFi” Anda dalam bahaya.

Solusi Buterin mengarah langsung ke stablecoin algoritmik, tetapi dengan persyaratan desain yang spesifik dan kokoh. Dia menguraikan dua jalur yang layak. “Mode mudah” adalah stablecoin algoritmik yang didukung ETH. Bahkan jika sebagian besar likuiditasnya berasal dari pengguna yang secara efektif short terhadap stablecoin tersebut (pemegang CDP), kejeniusan sistem ini adalah memungkinkan siapa saja pemegangnya untuk mengalihkan risiko counterparty dalam dolar ke market maker. Mekanisme ini mendistribusikan dan mengelola risiko melalui pasar terdesentralisasi, bukan neraca perusahaan.

Alternatif “mode sulit” melibatkan stablecoin yang didukung oleh Aset Dunia Nyata (RWA), tetapi hanya jika mereka overcollateralized dan cukup terdiversifikasi. Kuncinya adalah kegagalan salah satu aset pendukung tidak boleh mengancam kolateralisasi stablecoin tersebut. Ini menciptakan peningkatan risiko yang berarti bagi pemegang dibandingkan struktur keuangan tradisional yang opaque.

Mengapa Stablecoin Algoritmik Mewakili DeFi Sejati

Risiko Counterparty Terdesentralisasi: Risiko ditanggung oleh jaringan global pemegang kolateral dan market maker, bukan oleh satu perusahaan.

Jaminan Tahan Sensor: Ketika didukung oleh aset crypto asli seperti ETH, seluruh tumpukan berada di luar jangkauan penyitaan keuangan tradisional.

Transparan dan Verifikasi: Rasio overcollateralization dan diversifikasi aset terlihat di blockchain, memungkinkan verifikasi tanpa kepercayaan.

Sejalan dengan Self-Custody: Seluruh proses, dari pencetakan hingga penebusan, dapat dilakukan dalam dompet yang dikendalikan sendiri, memenuhi etos asli DeFi.

“Cargo Cult” Yield Stablecoin Terpusat

Kritik Buterin dan c-node sangat fokus pada model dominan DeFi saat ini: menghasilkan yield dari stablecoin terpusat. c-node menolak strategi ini sebagai “cargo cults,” istilah yang menggambarkan ritual yang meniru praktik sukses tanpa memahami prinsip dasarnya. Dalam konteks ini, berarti meniru ** tindakan DeFi (menyimpan, meminjam, meminjamkan) sambil kehilangan tujuan utamanya yaitu desentralisasi dan kedaulatan diri.

Analis ini membuat pengamatan bersejarah yang menarik: ledakan DeFi awal Ethereum didorong oleh pengguna yang secara ideologis berkomitmen pada self-custody. Sebaliknya, banyak ekosistem blockchain baru didominasi oleh dana modal ventura yang sering menggunakan kustodian institusional, bukan dompet pribadi. Perubahan mendasar dalam pola pikir pengguna ini, mereka berpendapat, membuat meniru keberhasilan DeFi Ethereum di chain lain secara inheren sulit. Aktivitasnya mungkin terlihat serupa, tetapi komitmen dasar terhadap desentralisasi jauh lebih lemah.

Ini mengungkapkan kebenaran yang tidak nyaman bagi sebagian besar Total Value Locked (TVL) DeFi saat ini. Sebagian besar bukanlah modal “desentralisasi” melainkan modal institusional yang sementara diparkir di protokol berizin untuk mendapatkan yield, siap kabur kapan saja. Komentar Buterin menantang apakah aktivitas ini layak disebut DeFi sama sekali, menyarankan bahwa ini hanyalah TradFi yang menggunakan antarmuka terdesentralisasi.

Kritik Infrastruktur Lebih Luas dari Buterin: “Kita Tidak Perlu Lebih Banyak L1”

Perdebatan tentang jiwa DeFi ini bertepatan dengan peringatan keras lain dari Buterin mengenai infrastruktur blockchain. Beberapa hari sebelumnya, dia berargumen bahwa ruang crypto sudah jenuh dengan rantai Layer 1 (L1) yang redundan. Pesannya tegas: “Kita nggak butuh lagi copypasta rantai EVM, dan kita pasti nggak butuh lebih banyak L1.”

Dia secara khusus mengkritik rantai non-EVM dan bahkan rantai kompatibel EVM tanpa jembatan optimistik ke Ethereum sebagai hampir tidak berguna, berargumen bahwa tidak ada jaminan mereka akan menarik pengguna atau likuiditas. Kritikan ini didukung oleh kenyataan di blockchain. Data menunjukkan aktivitas di banyak rantai L1 melambat, dengan keluar masuk nilai yang signifikan selama bulan terakhir saat pasar mengalami penurunan. Ethereum, meskipun juga mengalami keluar masuk, tetap mempertahankan statusnya sebagai pusat DeFi utama.

Resep Buterin adalah fokus membangun aplikasi yang berguna dan spesifik—seperti alat privasi, aplikasi cepat, dan produk berlatensi rendah—daripada meluncurkan lagi rantai serba guna. Dia memberi pengecualian untuk “app-chains” khusus yang dirancang untuk satu kasus penggunaan yang kuat, seperti pasar prediksi. Ini sejalan dengan tesis DeFi-nya: fokus pada penciptaan utilitas yang benar-benar terdesentralisasi, bukan meniru infrastruktur dangkal atau model yield yang superficial.