Tidak ada kejatuhan seperti FTX! Pendiri Chainlink: RWA di blockchain tidak dipengaruhi oleh harga koin

Salah satu pendiri Chainlink Sergey Nazarov mengatakan bahwa siklus ini mengungkapkan dua poin penting: peningkatan signifikan dalam manajemen risiko industri, dan tidak ada kehancuran sistemik gaya FTX; Proses on-chain RWA dipercepat dan tidak bergantung pada harga kripto. Dengan pangsa pasar lebih dari 70%, Chainlink mendukung pengembangan RWA melalui tiga kemampuan utama: data, koneksi, dan orkestrasi. Nazarov memprediksi bahwa nilai total RWA on-chain akan melampaui mata uang kripto.

Tidak ada kehancuran sistemik: lompatan kualitatif dalam manajemen risiko di industri kripto

Dalam sambutan terbarunya, salah satu pendiri Chainlink Sergey Nazarov mencatat bahwa siklus adalah normal dalam industri kripto, tetapi penting bahwa siklus ini mengungkapkan perjalanan industri. Sejauh ini, siklus ini telah mengungkapkan poin kunci pertama baginya: tidak ada kesalahan manajemen risiko besar yang menyebabkan runtuhnya institusi besar atau penyebaran risiko sistemik.

Pengamatan ini sangat berarti. Pada siklus terakhir, FTX dan beberapa pemberi pinjaman (seperti Celsius, Voyager, BlockFi) bangkrut karena jatuhnya harga, memicu krisis kepercayaan di seluruh industri. Runtuhnya lembaga-lembaga ini tidak hanya menyebabkan kerugian dana nasabah puluhan miliar dolar, tetapi juga mengungkapkan kekurangan serius dalam manajemen risiko, transparansi dana, dan pengendalian internal di industri kripto. Sebaliknya, meskipun siklus ini juga mengalami fluktuasi tajam dalam Bitcoin anjlok lebih dari 45% dari tertinggi $126.000, belum ada keruntuhan kelembagaan dengan skala yang sama.

Nazarov mengatakan: “Saya terkejut bahwa ini tidak terjadi, atau setidaknya tidak ada insiden serupa di seluruh sistem. Jika industri cryptocurrency dan sistemnya dapat berhasil menangani fluktuasi besar dalam masalah harga dan likuiditas, lebih cocok bagi investor ritel, pelanggan, dan investor institusional untuk memasukkan uang mereka. Kali ini manajemennya jauh lebih baik dari terakhir kali.”

Peningkatan ini berasal dari berbagai faktor. Pertama, tekanan peraturan telah memaksa bursa dan pemberi pinjaman yang masih hidup untuk meningkatkan transparansi, dan banyak platform telah mulai secara teratur menerbitkan Proof of Reserves. Kedua, peluncuran ETF Bitcoin spot memberi investor institusional saluran investasi yang patuh, mengurangi ketergantungan pada platform terpusat yang buram. Ketiga, protokol DeFi telah mematangkan mekanisme manajemen risiko secara signifikan setelah mengalami beberapa kerentanan dan serangan, termasuk audit kontrak pintar, mekanisme asuransi, dan proses tanggap darurat yang lebih ketat.

Dari perspektif struktur pasar, peserta dalam putaran siklus ini lebih matang. Proporsi investor institusional telah meningkat, dan mereka biasanya memiliki kontrol risiko dan persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Selain itu, tingkat leverage relatif dapat dikendalikan, dan tidak ada penumpukan leverage yang gila di akhir siklus sebelumnya. Faktor-faktor ini bekerja sama untuk membuat pasar lebih tangguh dalam menghadapi fluktuasi yang parah.

Pertumbuhan Independen On-Chain RWA: Narasi Baru untuk Depegging Harga Kripto

Poin kunci kedua yang diungkapkan oleh Nazarov lebih strategis: terlepas dari fluktuasi harga Bitcoin atau mata uang kripto, proses membawa aset dunia nyata (RWA) on-chain terus dipercepat. Ini menunjukkan bahwa RWA tidak terkait erat dengan harga cryptocurrency, melainkan memiliki nilai uniknya sendiri, yang dapat tumbuh secara independen dari harga pasar Bitcoin atau aset kripto lainnya.

Pengamatan ini menumbangkan persepsi tradisional tentang industri kripto. Untuk waktu yang lama, pengembangan hampir semua proyek kripto sangat berkorelasi dengan harga Bitcoin: selama pasar bullish, pembiayaan proyek mudah dan pengguna aktif, dan selama pasar beruang, dana habis dan pengguna hilang. Namun, ruang RWA menyajikan pola yang sangat berbeda. Bahkan selama periode penurunan harga Bitcoin, penerbitan RWA terus tumbuh, dan pasar aset perpetual on-chain terkemuka mulai bersaing dengan pasar keuangan tradisional di bidang komoditas tradisional seperti perak.

Kasus spesifik termasuk Treasury AS yang ditokenisasi, dana real estat, kredit swasta, dan komoditas berjangka. On-chain aset ini bukan untuk spekulasi spekulatif tetapi untuk memecahkan masalah praktis keuangan tradisional: perdagangan 24/7, penyelesaian instan, manajemen agunan yang transparan, biaya perantara yang lebih rendah. Ketika kesulitan transaksi pasar resmi tradisional meningkat atau risikonya lebih tinggi daripada pasar non-resmi on-chain, institusi secara alami memilih yang terakhir.

“Karena semakin banyak data RWA yang masuk on-chain untuk memastikan bahwa aset abadi dapat diterapkan dengan benar ke lebih banyak jenis aset, dan karena lebih banyak RWA itu sendiri menciptakan nilai on-chain, saya berharap dinamika ini hanya akan terus menguat terlepas dari fluktuasi harga cryptocurrency,” Nazarov menekankan.

Tiga pendorong pertumbuhan independen RWA

Berbasis nilai praktis: Pasar 24/7, manajemen agunan on-chain, dan penyelesaian instan menawarkan efisiensi yang tak tertandingi oleh keuangan tradisional

Kebutuhan kelembagaan itu nyata: Bank dan manajer aset mengadopsi blockchain berdasarkan nilai teknis daripada motif spekulatif

Lingkungan peraturan meningkat: Kerangka peraturan stablecoin dan pedoman sekuritas tokenisasi menyediakan jalur kepatuhan untuk RWA

Kemandirian ini sangat penting untuk pengembangan jangka panjang industri kripto. Artinya, bahkan jika pasar kripto jatuh ke pasar beruang, ruang RWA dapat terus menarik modal dan bakat, mengumpulkan infrastruktur dan basis pengguna untuk siklus berikutnya.

Tiga inti Chainlink: data, koneksi, dan orkestrasi Bangun infrastruktur RWA

Nazarov menguraikan peran inti Chainlink dalam ekosistem RWA, yang dapat diringkas dalam tiga kemampuan utama: penyediaan data, konektivitas lintas rantai, dan orkestrasi sistem.

Data sangat penting bagi sebagian besar RWA untuk dapat ada secara on-chain. Data pasar untuk transaksi on-chain, seperti harga pasar perak on-chain, proof-of-reserve untuk stablecoin, dan kekayaan bersih dana tokenisasi, tidak dapat dipisahkan dari sumber data yang dapat diandalkan. Chainlink saat ini adalah penyedia data blockchain terkemuka, berhasil memenuhi kebutuhan data sebagian besar keuangan terdesentralisasi (DeFi) dengan pangsa pasar lebih dari 70%. Terlebih lagi, kemitraan Chainlink dengan penyedia data institusional terkemuka seperti S&P, Intercontinental Exchange, dan lainnya telah memberinya posisi dominasi yang sama di ruang RWA institusional yang sedang berkembang.

Konektivitas lintas rantai adalah kunci likuiditas. Kemampuan untuk terhubung ke rantai lain sebagai sistem catatan atau sumber likuiditas, serta ke sistem catatan terpusat yang ada, adalah kunci adopsi global RWA. Chainlink adalah penyedia terkemuka fungsionalitas lintas rantai tingkat institusional dan telah dipilih sebagai penyedia jembatan resmi oleh tim keamanan terkemuka di ruang Web3 karena rekam jejaknya dalam keandalan dan keamanan yang luar biasa. Chainlink juga merupakan satu-satunya sistem yang mampu berhasil mengintegrasikan pembayaran keuangan tradisional ke dalam transaksi on-chain di beberapa rantai.

Orkestrasi adalah proses mengoordinasikan beberapa sistem ke dalam satu alur kerja atau transaksi yang menentukan nilai inti yang diberikan aplikasi kepada pengguna. Mengoordinasikan beberapa rantai, beberapa sistem off-chain, beberapa sumber data pasar, dan sekarang beberapa model AI adalah fungsi utama yang harus dimainkan oleh beberapa sistem agar RWA yang lebih canggih berfungsi. Chainlink Runtime Environment (CRE) tampaknya menjadi satu-satunya yang saat ini mampu menjalankan semua sistem penting ini ke dalam satu aplikasi, yang banyak digunakan oleh perusahaan dan memiliki integrasi canggih dengan banyak sistem penting.

Komponen kunci lain dari orkestrasi adalah penciptaan mekanisme pelestarian privasi. Ada solusi privasi baru yang menarik yang dibangun di atas CRE. Ini sangat penting untuk aplikasi RWA tingkat institusional, karena bank dan bisnis perlu melindungi informasi bisnis yang sensitif sambil memanfaatkan transparansi blockchain.

Nilai total RWA melampaui kripto: pergeseran mendasar dalam sifat industri

Nazarov membuat prediksi yang berani: jika tren ini berlanjut, nilai total RWA on-chain akan melampaui cryptocurrency itu sendiri, dan sifat industri akan berubah secara mendasar. Pergeseran ini juga akan mendorong cryptocurrency untuk tumbuh sebagai kelas aset yang mendapat manfaat dari lebih banyak modal on-chain, tetapi RWA adalah kunci untuk semua ini menjadi arus utama.

Prediksi ini didasarkan pada tiga kekuatan pasar yang tak terelakkan yang mempercepat dan independen dari harga cryptocurrency. Pertama, aset dunia nyata on-chain dan tokenisasinya memiliki nilai unik dan jangka panjang, yang tercermin dalam pasar sepanjang waktu, manajemen agunan on-chain, dan data on-chain. Kedua, adopsi institusional industri blockchain akan didorong oleh nilai teknologi yang mendasari yang disediakannya, dan pasar tanpa izin dan selalu aktif di DeFi akan mempercepat proses ini. Ketiga, karena semakin banyak aset dunia nyata yang on-chain, infrastruktur yang mendukung RWA akan menghadapi permintaan yang lebih besar.

Ukuran total aset keuangan global saat ini melebihi $500 triliun, sedangkan kapitalisasi pasar mata uang kripto adalah sekitar $2 triliun. Jika bahkan 5% aset tradisional ditokenisasi dan dimasukkan ke dalam rantai, skalanya akan mencapai $25 triliun, jauh melebihi seluruh pasar kripto saat ini. Nubuatan Nazarov bukanlah fantasi, tetapi deduksi rasional berdasarkan tren realistis.

Nazarov menyimpulkan, “Saya tidak pernah lebih percaya diri dengan potensi industri kami, yang menjanjikan untuk menjadi sistem keuangan global yang lebih baik yang menguntungkan kita semua.” Keyakinan ini tidak dibangun di atas kenaikan harga spekulatif tetapi pada pemecahan masalah nyata dan menciptakan nilai nyata.