Dolar AS telah meningkat baru-baru ini, dan perbedaan dalam prospek suku bunga telah memberikan momentum untuk reli

(1) Reli dolar AS baru-baru ini semakin cepat, karena inflasi yang membandel menimbulkan keraguan tentang sejauh mana penurunan suku bunga Fed relatif terhadap bank sentral lainnya tahun ini. Indeks dolar AS naik 4,6% year-to-date, mendekati level tertinggi sejak awal November. Indeks naik 1,7% minggu lalu, kenaikan mingguan terbesar sejak September 2022. (2) Penguatan dolar AS disebabkan oleh meningkatnya keyakinan bahwa Fed perlu mempertahankan suku bunga saat ini tidak berubah lebih lama untuk menghindari kebangkitan inflasi. Pandangan ini didukung oleh rilis minggu lalu tentang kenaikan harga konsumen AS yang lebih besar dari perkiraan pada bulan Maret. Jumat malam, investor memperkirakan penurunan suku bunga hanya 50 basis poin pada 2024, dibandingkan dengan 150 basis poin yang diharapkan pada awal tahun, pasar berjangka menunjukkan. (3) Sebaliknya, investor percaya bahwa Bank Sentral Eropa, Bank of Canada, dan Riksbank, antara lain, cenderung melonggarkan kebijakan moneter lebih bebas. Ini adalah keberangkatan dari beberapa bulan yang lalu, ketika banyak yang percaya bahwa Fed akan menjadi salah satu bank sentral pertama yang memangkas suku bunga. (4) Eric Leve, kepala investasi di Bailard, sebuah perusahaan manajemen kekayaan dan investasi, mengatakan: "Kami memiliki jalur yang cukup jelas di mana Fed kemungkinan akan menjadi aktor pertama. Tetapi data yang kami dapatkan benar-benar melemahkan itu. Saya dapat melihat alasan yang jelas untuk kemungkinan penguatan dolar AS lebih lanjut. " (5) Perbedaan suku bunga antara AS dan ekonomi lainnya telah melebar dalam beberapa pekan terakhir, mendorong dolar AS lebih tinggi. Data dari London Stock Exchange Group (LSEG) menunjukkan bahwa spread antara obligasi pemerintah AS dan Jerman dua tahun mencapai level terluas sejak 2022 pada akhir Jumat. Sehari sebelumnya, ECB mengisyaratkan bahwa mereka dapat memangkas suku bunga pada awal Juni. (6) Investor yang bullish pada dolar telah meningkatkan taruhan mereka pada dolar, sementara investor yang bearish pada dolar telah goyah. Data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) menunjukkan bahwa posisi net long mingguan terbaru dalam dolar AS adalah $17,74 miliar, level tertinggi sejak Agustus 2022. (7) Dalam beberapa bulan terakhir, bank sentral telah menyimpang dalam kebijakan, mencerminkan berbagai situasi yang dihadapi oleh ekonomi dalam mengendalikan inflasi. SNB memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada Maret, penurunan suku bunga pertama dalam sembilan tahun. Riksbank telah mengisyaratkan bahwa mereka dapat memangkas suku bunga pada bulan Mei jika inflasi terus turun. Dan Bank of Canada baru-baru ini mengisyaratkan bahwa mereka siap untuk melonggarkan kebijakan. Di sisi lain, bank sentral Australia, Inggris dan Norwegia tampaknya terburu-buru untuk melonggarkan kebijakan moneter. (8) Eric Merlis, direktur pelaksana dan co-head pasar global di Citizens, percaya bahwa dolar kemungkinan akan terus menguat secara keseluruhan, mengingat bahwa Fed lebih hawkish daripada ECB. Euro telah jatuh 3,6% terhadap dolar sepanjang tahun ini. (9) Dia mencatat: “Masih ada ruang bagi dolar untuk menguat. Kami memiliki ekonomi terkuat saat ini, dan secara keseluruhan, lintasan imbal hasil telah meningkat. Eropa, di sisi lain, sedang berjuang dengan pertumbuhan ekonomi.”