10x Research: Pesimis tentang prospek ETH, diperkirakan BTC akan mencapai tinggi baru - ChainCatcher

Penulis: Markus Thielen, 10x Penelitian

Kompilasi: Azuma, Odaily Planet News

Catatan Editor: Artikel ini adalah rangkuman dari dua artikel analisis pasar yang diterbitkan oleh lembaga penelitian terkemuka 10x Research semalam dan pagi ini. Dalam artikel pertama, 10x Research secara khusus menganalisis alasan pesimis terhadap prospek pasar ETH; sementara dalam artikel kedua, 10x Research memprediksi kenaikan harga BTC segera.

Berikut ini adalah inti dari dua artikel penelitian 10x yang dipilih.

Mengapa Kami Sangat Yakin Akan Menurun Tentang ETH?

Dalam sebulan terakhir, kapitalisasi pasar Ethereum telah naik 22% menjadi $454 miliar, sementara pendapatan biaya Ethereum turun 33% menjadi $128 juta. Pada dasarnya, ini karena aktivitas perdagangan Ethereum menjadi relatif tidak penting, sebagian besar aktivitas meme telah beralih ke jaringan Solana atau Layer 2. Bagi investor nilai yang mendalam, ini mungkin bukan hal baru.

Dari analisis teknis, jika ETH turun di bawah level $3725, mungkin akan memicu sejumlah besar perdagangan stop loss. Pergerakan ETH saat ini terlihat sangat rapuh, gagal untuk naik lebih lanjut, banyak posisi beli baru telah mencapai atau turun di bawah titik impas. Para penggemar mata uang kripto biasanya menyebut bentuk teknis ini sebagai ‘Bart’, yaitu ketika harga suatu token perlu mengalami konsolidasi setelah kenaikan besar, saat ini harga token mungkin akan turun tajam karena trigger perdagangan stop loss. Tiga indikator pembalikan kami semua telah beralih ke bearish.

Dilihat dari sejarah, Juni adalah bulan terburuk kedua bagi kinerja ETH, dengan tingkat pengembalian rata-rata hanya -7% (September terburuk, yaitu -12%), sementara tingkat pengembalian rata-rata untuk sepuluh bulan lainnya semuanya bernilai positif.

Secara keseluruhan, dari berbagai sudut pandang seperti analisis fundamental, analisis teknis, dan siklus konvensional, saat ini bukanlah waktu terbaik untuk memegang ETH. Bukti lain dari kesimpulan ini adalah posisi terlalu terbuka di pasar berjangka (cenderung ke posisi panjang).

Catatan: Dalam istilah pasar keuangan, ‘Holding yang terlalu terbuka’ biasanya digunakan untuk menjelaskan fenomena di pasar di mana terdapat sejumlah besar posisi dalam arah tertentu (long atau short) di aset atau produk investasi tertentu. Ketika sebagian besar peserta pasar cenderung mengambil arah perdagangan yang sama, ‘Holding yang terlalu terbuka’ mengindikasikan risiko kecenderungan berlebihan ke arah tersebut.

Kontrak berjangka yang belum ditutup telah meningkat dari $8 miliar pada pertengahan Mei menjadi $12,8 miliar, suku bunga pendanaan pernah mencapai lebih dari 20% dalam beberapa hari, namun sekarang telah turun menjadi 11,9%, karena tidak ada posisi long baru yang dibuka, biaya memegang posisi long sangat mahal, karena ketidakpastian waktu persetujuan ETF, kemungkinan akan ada lebih banyak pedagang yang memilih untuk menutup posisi.

Arus masuk bersih ETF Ether Spot mungkin juga mengecewakan. Seperti halnya dengan G BTC, kita mungkin akan melihat aliran dana keluar sekitar 50% (40-50 miliar dolar AS) pada ETH E Grayscale, sementara arus masuk ETF lainnya mungkin hanya mencapai 20% dari ETF BTC (135 miliar dolar AS selama lima bulan), yaitu sekitar 2,7 miliar dolar AS. Arus masuk sebesar 2,7 miliar dolar AS dibandingkan dengan arus keluar 4 miliar dolar AS dari ETH E mungkin akan menekan harga Ether.

Bagi institusi atau pengelola aset, alasan untuk menambahkan ETH ke dalam portofolio investasi multi-aset mereka tidaklah cukup kuat. ETH bukanlah emas digital, volume transaksinya hanya merupakan sebagian kecil dari Bitcoin, dan terdapat risiko likuiditas tertentu. Suku bunga tanpa risiko dalam keuangan tradisional saat ini sekitar 5,2%, sementara pendapatan staking ETH hanya sebesar 2,6%, oleh karena itu motivasi insentif untuk membeli ETF ETH dalam keuangan tradisional juga sangat kecil, apalagi ETF saat ini belum mengizinkan staking.

Saat ini masih tidak pasti kapan S EC akan menyetujui ETF Ethereum spot (S-1) secara akhir, sementara Presiden AS, Biden, baru saja menolak resolusi Kongres untuk membatalkan S AB-121, sekali lagi mengonfirmasi sikap anti-pemerintah terhadap mata uang kripto. ETF harus menunggu efektifnya formulir S-1 sebelum dapat diperdagangkan, namun jadwal persetujuan S EC terhadap formulir S-1 ini masih belum pasti (bisa hari ini, atau bisa juga beberapa bulan ke depan). Dibawah pengaruh positif yang disetujui oleh 19b-4 pada 23 Mei, ETH melonjak dari $3000 menjadi $3600, dan dalam beberapa hari berikutnya naik menjadi $3800, mengingat pemerintah AS baru saja menyampaikan informasi baru yang kurang bersahabat terhadap kripto (penolakan oleh Biden), apakah kenaikan lebih dari 25% ini masuk akal?

Kami lebih suka Bitcoin, bahkan jika S -1 disetujui, aliran konversi ETH E juga akan memberikan tekanan jual pada ETH. Secara keseluruhan, “perbanyak Bitcoin, shorting Ethereum”, “jual opsi call Ethereum, beli opsi call Bitcoin” mungkin akan menjadi strategi perdagangan yang lebih menguntungkan.

Bagi ETH, 3725 dolar akan menjadi titik kunci yang sangat penting (di titik ini kami akan menutup semua posisi panjang Ether), jika ETH turun di bawah level ini, kita mungkin akan melihat banyak perdagangan stop loss dipicu, mendorong harga ETH turun lebih jauh, bahkan mungkin merugikan Bitcoin untuk mencapai level tinggi baru.

Tentang BTC: Apakah akan ada rekor tertinggi baru?

Kami telah menekankan alasan bullish kami terhadap BTC dalam tiga laporan pada 21 Mei, 26 Mei, dan 30 Mei.

Bagi para pedagang, saat ini adalah waktu untuk mengambil risiko untuk mendapatkan Beta yang lebih besar. Seperti yang kami prediksi, saham terkait pertambangan Bitcoin juga mengalami kenaikan. Dibantu oleh pendanaan Tether sebesar 100 juta dolar AS (mungkin akan ditambah 50 juta dolar AS lagi), Bitdeer mengalami rebound 13% semalam, sementara Bitfarms sebagai salah satu peserta utama dalam industri ini juga mengalami rebound.

Ekonomi Amerika Serikat sedang melambat, tetapi ini sebenarnya merupakan hal yang baik pada saat ini. Pertumbuhan GDP hanya sedikit di atas 1%; Indeks Manufaktur ISM telah berada dalam kondisi kontraksi selama beberapa bulan berturut-turut; ketenagakerjaan terus melemah, yang berdampak negatif pada pengeluaran konsumen; dan kemarin malam muncul indikator ketenagakerjaan kunci dan proaktif lainnya - penurunan signifikan dalam jumlah lowongan pekerjaan. Semua ini akan mengakibatkan penurunan inflasi.

Kami akan mendapatkan lebih banyak data ketenagakerjaan pada Jumat ini, minggu depan kami akan mendapatkan laporan inflasi CPI. Tren Bitcoin akan disesuaikan dengan perubahan tingkat CPI (Naik CPI, Bitcoin bearish; Turun CPI, bullish), jika tingkat pertumbuhan CPI adalah 3.3% atau lebih rendah, kemungkinan besar akan mendorong Bitcoin mencapai titik tertinggi baru.

Pada tanggal 15 Mei, ketika tingkat inflasi mencapai 3,4%, lebih rendah dari bulan sebelumnya yang mencapai 3,5%, kami beralih menjadi bullish, pada saat itu harga Bitcoin mendekati $62000. Harga ini tepat sesuai dengan model kami, model tren jangka menengah kami sebelumnya memprediksi bahwa jika harga Bitcoin dapat mencapai $65000 pada tanggal 16 Mei, maka akan beralih menjadi bullish, jika harga penutupan melebihi $71500 (harga terbaru adalah $70500), akan memicu sinyal beli lainnya.

Bitcoin saat ini telah melewati rentang segitiga kecil (garis ungu) seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, dan rentang segitiga yang lebih besar (garis putus-putus ungu) mungkin akan dipecahkan pada sekitar $71.500. Jika penurunan tingkat pengangguran atau penurunan inflasi di Amerika Serikat dapat membuat harga Bitcoin berakhir di atas garis ini, kami akan menetapkan target harga baru yang jauh lebih tinggi dan ini dapat dicapai antara hari Jumat ini dan hari Rabu minggu depan. Oleh karena itu, kami memperkirakan bahwa Bitcoin akan mencapai rekor tertinggi baru (lebih dari $73.500) pada akhir minggu depan.

SEC baru-baru ini mengeluarkan peringatan risiko tentang mata uang kripto, pola ini sebelumnya muncul sebelum Bitcoin ETF spot dan produk kripto yang diatur oleh SEC lainnya disetujui, mungkin menandakan bahwa formulir S-1 ETF Ethereum spot akan segera disetujui. Namun demikian, kami masih lebih suka Bitcoin, dan posisi akan kembali ke Bitcoin lagi.

Sejak Sabtu, ekspose kontrak berjangka Bitcoin telah meningkat sebesar 1.6 miliar dolar. Malam lalu, dana ETF spot Bitcoin dari Fidelity mengalir sebesar 378 juta dolar, sementara ETF Ark mengalir sebesar 140 juta dolar, dan BlackRock mengalir sebesar 275 juta dolar (total aliran sebesar 880 juta dolar dalam satu hari), nilainya adalah yang kedua tertinggi dalam sejarah.

Pasar opsi diperkirakan akan memiliki volatilitas Bitcoin sekitar ±6,6% hingga akhir pekan ini. Jika harga naik, target harganya akan mencapai $76000. Volatilitas tersirat masih relatif tinggi, sekitar 52-53%. Strategi yang lebih baik mungkin adalah membangun leverage long melalui kontrak berjangka tak terbatas atau perusahaan pertambangan Bitcoin.

Secara keseluruhan, Bitcoin mungkin akan segera mencapai rekor tertinggi baru, sekarang saatnya untuk mengambil lebih banyak risiko dan membangun posisi yang lebih besar.