Harga emas telah terpukul minggu ini, jatuh lebih keras dari tiga tahun terakhir. Logam tersebut turun lebih dari 5% menjadi $2,568.20 per ounce troy, penurunan mingguan terbesarnya sejak Juni 2021.
Hanya dua minggu yang lalu, emas berada pada posisi yang menguntungkan di level tertinggi sepanjang masa yaitu $2.801,80 per ons. Sekarang, harganya turun sebesar 8,3% dengan cepat, dan para investor bingung mencari tahu apa yang salah.
Dolar, Federal Reserve, dan efek Trump
Mari kita mulai dengan dolar. Ketika kemenangan Donald Trump menjadi tak terbantahkan, dolar mengalami dorongan besar. Dolar yang kuat membuat emas—yang dihargai dalam dolar—lebih mahal bagi pembeli internasional, memangkas daya tariknya. Dan itu belum semuanya. Imbal hasil Surat Utang melonjak, yang menarik lebih banyak uang keluar dari emas. Mengapa duduk di atas logam berkilau ketika obligasi AS tiba-tiba menawarkan imbal hasil yang lebih baik?
Lalu ada Federal Reserve. Data Inflasi yang dirilis pada hari Kamis tidak sesuai dengan yang diharapkan oleh pasar. Jerome Powell, Ketua Fed, mengkonfirmasi bahwa inflasi lebih tinggi dari yang diharapkan. Inflasi yang lebih tinggi seharusnya, dalam teori, baik untuk emas, tetapi Powell tidak memberikan harapan yang diharapkan oleh para trader.
Presiden Fed Boston Susan Collins menutup gagasan penurunan suku bunga Desember, dengan mengatakan itu jauh dari jaminan. “Suku bunga yang lebih tinggi membunuh emas,” sindir seorang analis. Tidak ada bunga, tidak ada hasil — ini adalah kesepakatan buruk untuk emas batangan.
Bagaimana dengan Trump? Buku panduan ekonominya mengguncangkan segalanya. Dia sedang mengembalikan proteksionisme: tarif, pengurangan pajak, dan pengeluaran yang didorong oleh defisit. Tentu, terdengar seperti pertumbuhan di atas kertas, tetapi juga resep untuk inflasi yang meningkat dan biaya pinjaman. Keduanya adalah kriptonit bagi harga emas.
Ambil untung memperburuk dampaknya
Ambil untung adalah bagian penting lain dari teka-teki ini. Investor menaiki reli emas hingga mencapai $2,801.80 hanya dua minggu lalu. Tetapi begitu kemenangan Trump terjadi, terjadilah dorongan untuk menguangkan. “Setelah menjual di puncak, investor sekarang sedang menjual Drop,” kata Adrian Ash dari BullionVault.
Turun mungkin terlihat dramatis, tetapi ingat, emas masih naik 19% sepanjang tahun. Bahkan turun ke $2,400 tidak akan menjadi bencana; itu hanya akan membawa harga kembali ke rata-rata pergerakan 200 hari mereka.
Pasar telah memasukkan harga yang lebih dekat. Ketika menjadi jelas bahwa Trump telah menang dengan tegas, posisi long dalam emas dilikuidasi dengan kecepatan rekor. Investor, terkejut oleh perubahan tiba-tiba, menjual kepemilikan mereka, mengirim harga ke dalam kejatuhan bebas. Ini adalah kasus refleks diikuti dengan pemikiran ulang yang menjadi contoh.
Emas tidak satu-satunya aset yang terjebak dalam perseteruan kemenangan pemilihan Trump. Bitcoin melonjak, membuktikan sekali lagi mengapa para penggemar kripto bersorak lebih keras dari siapa pun saat ini.
Sementara itu, saham-saham yang banyak dipersingkat seperti Tesla dan Palantir mengalami kenaikan besar. Keranjang saham yang paling banyak dipersingkat Goldman Sachs melonjak 10% minggu lalu, level tertinggi dalam dua tahun terakhir.
Indeks S&P 500 tidak luput dari dampaknya. Ini turun 2% selama seminggu, tertekan oleh saham teknologi mega-cap yang berjuang untuk menemukan pijakan mereka. Dan sementara pasar bullish dua tahun indeks ini tetap utuh, pullback ini mengingatkan bahwa tidak semua hal berkembang di bawah visi ekonomi Trump.
Imbal hasil Treasury adalah cerita lain. Imbal hasil 10-tahun mencapai tertinggi empat bulan di 4,4%, sementara Indeks Dolar AS ICE melonjak ke puncak dua tahun. Powell “tidak terburu-buru untuk memotong suku bunga” tidak membantu. Investor sekarang terbagi rata pada apakah Fed bahkan akan mempertimbangkan penurunan suku bunga seperempat poin lagi pada bulan Desember.
Namun, kebijakan perdagangan presiden sebenarnya bisa membuat emas menarik lagi. Tarifnya yang menargetkan Tiongkok dan UE pasti akan mengganggu perdagangan global. Itulah jenis ketidakpastian yang mendorong investor kembali ke aset-aset tempat perlindungan seperti emas.
Tapi jangan berharap perubahan ini terjadi dalam semalam. Tekanan jangka pendek terlalu besar saat ini. Penting juga untuk diingat bahwa fundamental emas tetap kuat dalam jangka panjang.
Kaos pasar meluas di luar emas
Indeks saham Goldman Sachs yang paling banyak dipersingkat melihat reli terbesarnya dalam beberapa tahun, didorong oleh kombinasi FOMO ritel dan taruhan uang besar pada industri yang difavoritkan Trump
Indeks Nasdaq 100 kembali ke level yang terakhir terlihat pada awal Juli, berjuang untuk mendapatkan kembali kejayaannya yang dulu. Sementara itu, S&P 500 telah kembali ke level tertinggi sebelum pemilihan, dengan saham teknologi menjadi korban penjualan.
Bahkan penurunan 1,3% S&P 500 pada hari Jumat hanya melihat dua pertiga dari semua saham menurun, menunjukkan bahwa pullback tidak seburuk yang terlihat di permukaan.
Dengan demikian, pasar bull run selama dua tahun masih tetap hidup dan berjalan lancar. Laba perusahaan semakin meluas, spread kredit tetap ketat, dan kinerja GDP di atas tren menjaga Fed tetap berhati-hati namun optimis. Dengan kata lain, kekacauan masih dapat diatasi–setidaknya untuk saat ini.
Jadi, di mana ini meninggalkan kita? Pasar sedang berada di persimpangan jalan. Strategi Wall Street tetap skeptis. Mereka masih memproyeksikan target rata-rata dan median di bawah level saat ini, menunjukkan kurangnya keyakinan bullish.
Dan sementara aktivitas perusahaan dalam melakukan transaksi dan IPO tetap lesu, harapan akan adanya ledakan semakin kuat. Sementara itu, Bitcoin bernilai tepat $91,882 pada saat ini.
