Dolar tidak lagi menjadi tempat perlindungan?

Sumber: Bahasa Cina Barren

Ketika Amerika Serikat memberlakukan tarif terhadap mitra dagangnya di masa lalu, dolar AS biasanya menguat, salah satu alasan mengapa kali ini melemah mungkin karena dolar AS kehilangan status aset perlindungan.

Setelah tarif baru Amerika Serikat terhadap Kanada, Meksiko, dan Tiongkok mulai berlaku, pasar saham global umumnya turun pada hari Selasa (4 Maret), namun para analis menunjukkan bahwa yang lebih mengkhawatirkan adalah reaksi dolar Amerika Serikat.

Ketika Amerika Serikat memberlakukan tarif kepada mitra dagangnya di masa lalu, dolar AS biasanya akan menguat. Stephen Miran, yang ditunjuk oleh Trump sebagai Ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih, pernah mengatakan bahwa salah satu alasan yuan melemah selama masa jabatan pertama Trump adalah karena tarif yang dikenakan kepada Tiongkok, yang kemudian mengimbangi dampak tarif terhadap harga konsumen di Amerika Serikat.

Dolar menguat setelah pemilihan presiden AS pada tahun 2024, salah satunya adalah harapan penguatan dolar yang disebabkan oleh rencana tarif Trump. Saat ini, beberapa analis berpendapat bahwa pelemahan dolar hingga akhir pekan ini harus diwaspadai.

Pada awal tahun ini, Lily Francus, mantan kepala strategi kuantitatif di Moody’s dan Chief Investment Officer Novi Loren, mengatakan di media sosial: “Dolar naik karena berita tarif tidak menakutkan, yang menakutkan adalah dolar turun karena berita tarif.” Francus baru-baru ini berbagi kembali artikel ini di media sosial.

Kepala Riset Forex Global Deutsche Bank George Saravelos(George Saravelos) menyatakan bahwa penurunan dolar dapat disebabkan oleh beberapa alasan, dia menganggap salah satu alasan tersebut sangat mengkhawatirkan: Dolar mungkin kehilangan posisi aset safe haven.

Dolar Melemah Setelah Tarif Baru Mulai Berlaku

Sumber: FactSet; Deli Wanbang

Sarawelos berkomentar, “Terkadang investor dapat tidak peduli dengan reaksi pasar, tetapi kali ini situasinya berbeda.”

Dolar turun juga karena alasan lain, seperti aliran dana dari pasar saham Amerika Serikat ke pasar saham Eropa dan Cina, yang mungkin melemahkan permintaan investor terhadap dolar.

Selain itu, berdasarkan data terbaru, defisit transaksi berjalan Amerika Serikat pada akhir tahun lalu melebihi 4% dari PDB. Saavedra mengatakan, dalam masa lalu, ketika rasio ini mencapai tingkat ekstrim seperti ini, itu juga merupakan puncak dari periode ketika dolar overvalued.

Namun, Saravelos secara eksperimental menekankan beberapa alasan mengapa dia menganggap penurunan dolar disebabkan oleh kehilangan posisi aset safe haven.

Sarawelos mengatakan, korelasi negatif jangka panjang antara dolar dan aset berisiko seperti saham AS telah terputus, dan keduanya mengalami penurunan bersamaan. Selain itu, dolar melemah terhadap mata uang beta tinggi dan mata uang beta rendah, yang merupakan tanda lain tekanan pada dolar.

Peningkatan belanja pertahanan ini diharapkan akan memberikan dukungan bagi euro/dolar AS, yang merupakan salah satu alasan lain melemahnya dolar AS, harapan ini juga memberikan dukungan bagi yield obligasi Eropa, yang merupakan salah satu faktor pendorong utama dalam pergerakan nilai tukar.

Harapan peningkatan anggaran pertahanan Eropa mendorong saham pertahanan Eropa mencapai rekor tertinggi pada hari Senin. Namun, ahli strategi forex dari Rabobank mengungkapkan keraguan mereka tentang apakah kenaikan Euro dapat berlanjut dalam waktu dekat.

Salah satu konsekuensi potensial dari pelemahan dolar baru-baru ini adalah bahwa dampak inflasi yang ditimbulkan oleh tarif Trump terhadap Amerika mungkin akan diperbesar.

Pada hari Selasa, dolar turun terhadap dolar Kanada, euro, dan renminbi. Sementara itu, dolar terus menguat terhadap peso Meksiko.

Data FactSet menunjukkan bahwa indeks dolar yang mengukur perubahan kurs dolar terhadap sekeranjang mata uang utama turun 0,5% pada hari Senin, menjadi 106, berada pada level terendah sejak Desember tahun lalu.