Apakah Saham Siap Jatuh di Tahun 2026? Berikut Data Pasar yang Mengungkapkan Tentang Risikonya

Pertanyaan apakah pasar sedang mengalami crash atau menuju penurunan signifikan mendominasi percakapan di kalangan investor saat tahun 2026 berkembang. Dengan S&P 500 yang berada di dekat level tertinggi sepanjang masa, gambaran di permukaan tampak cerah. Namun di balik headline tersembunyi cerita yang lebih kompleks: valuasi yang tinggi, hambatan kebijakan dari tarif, dan ketidakpastian pemilihan tengah tahun bersatu menciptakan kondisi di mana tekanan pasar menjadi kekhawatiran nyata.

Paradoks utama adalah—jika pasar sedang crash atau mengalami koreksi besar, apa yang akan memicunya? Jawabannya terletak pada pemeriksaan tiga faktor kritis yang secara historis mendahului penurunan signifikan.

Realitas Ekonomi Berbeda dari Narasi Resmi tentang Dampak Tarif

Pejabat pemerintah mempromosikan kebijakan tarif agresif sebagai katalis kekuatan ekonomi. Namun kinerja ekonomi sebenarnya menunjukkan cerita yang berbeda. Pertumbuhan PDB riil selama sembilan bulan pertama tahun 2025 hanya sebesar 2,51%, di bawah rata-rata 10 tahun sebesar 2,75% dan rata-rata 30 tahun sebesar 2,58%. Ini menunjukkan kesenjangan yang berarti antara retorika dan hasil.

Lebih mencolok adalah komposisi pertumbuhan ini. Pengeluaran untuk kecerdasan buatan menyumbang 0,97 poin persentase terhadap ekspansi PDB selama periode ini, menurut data dari Federal Reserve Bank of St. Louis. Jika pengaruh AI dihilangkan, pertumbuhan PDB turun menjadi hanya 1,54%—hampir stagnan. Institusi keuangan besar, termasuk Goldman Sachs, mencatat bahwa tanpa investasi AI, pertumbuhan ekonomi hampir tidak ada.

Beban tarif menyajikan narasi yang berbeda. Sementara pendukung mengklaim biaya tarif sebagian besar ditanggung oleh produsen asing, penelitian independen menunjukkan gambaran yang berbeda. Studi menyarankan bahwa konsumen AS telah menanggung sebagian besar biaya tarif, bertentangan dengan klaim bahwa eksportir asing menanggung beban penuh. Perbedaan ini penting karena daya beli konsumen secara langsung mempengaruhi pendapatan perusahaan—komponen kritis dalam penilaian saham.

Valuasi Saham yang Mahal Meningkatkan Risiko Ketika Crash Pasar Menjadi Kenyataan

S&P 500 saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan sebesar 22,2 kali, menurut FactSet Research. Tingkat valuasi ini patut mendapat perhatian serius. Melihat kembali ke empat dekade terakhir, indeks ini hanya mempertahankan rasio P/E setinggi ini selama dua periode panjang: gelembung dot-com dan reli era pandemi. Kedua episode berakhir dengan pasar bearish.

Yang membuat situasi ini sangat berisiko adalah bahwa konsensus Wall Street sudah mengharapkan percepatan laba yang kuat di tahun 2026. Dengan kata lain, valuasi saat ini tidak hanya memperhitungkan pertumbuhan moderat—tetapi telah mengasumsikan hasil keuangan yang kuat. Jika pendapatan perusahaan mengecewakan dibandingkan ekspektasi tinggi ini, saham memiliki perlindungan downside yang terbatas. Bantalan valuasi yang seharusnya memberikan dukungan justru menjadi beban.

Tahun Pemilihan Tengah Menurut Sejarah Selalu Menyebabkan Penurunan Tajam

Polanya secara historis memberikan data yang menyedihkan bagi investor yang khawatir tentang penurunan pasar. S&P 500 mengalami penurunan median sebesar 19% selama tahun pemilihan tengah tahun. Ini berarti ada sekitar peluang 50-50 bahwa indeks mengalami koreksi setidaknya 19% selama 2026.

Mengapa pemilihan tengah tahun berkorelasi dengan tekanan pasar? Faktor utama adalah ketidakpastian kebijakan. Pemilih biasanya menggeser kendali Kongres, menciptakan masa transisi di mana jalur kebijakan fiskal, perjanjian perdagangan, dan kerangka regulasi menjadi tidak pasti. Ketidakpastian ini menekan kepercayaan investor dan dapat memicu tekanan jual yang menghasilkan koreksi pasar yang berarti.

Konvergensi Beberapa Faktor Risiko Menciptakan Lingkungan yang Menantang

Ketika melihat ketiga elemen ini secara terpisah—pertumbuhan yang terhambat tarif, valuasi mahal, dan ketidakpastian pemilihan tengah tahun—investor mungkin menganggap satu faktor saja sebagai dapat dikelola. Tetapi konvergensi mereka menceritakan kisah yang berbeda. Valuasi yang tinggi menawarkan sedikit margin kesalahan di lingkungan di mana pertumbuhan ekonomi terbukti mengecewakan dan ketidakpastian politik meningkat.

Catatan sejarah menunjukkan bahwa ketika kondisi pasar menyatu seperti ini, koreksi tidak hanya mungkin tetapi secara statistik kemungkinan besar terjadi. Namun sejarah yang sama juga memberikan perspektif. Setiap penurunan sebelumnya akhirnya menjadi peluang membeli, dan tidak ada alasan untuk percaya bahwa 2026 akan menjadi pengecualian dari pola ini.

Pertanyaannya bukanlah apakah pasar mungkin mengalami kelemahan—data menunjukkan bahwa kita harus bersiap untuk kemungkinan ini. Sebaliknya, pertanyaannya adalah apakah investor akan melihat kelemahan tersebut sebagai ancaman atau sebagai peluang untuk menempatkan modal pada valuasi yang lebih menarik. Perbedaan ini sering kali menjadi penentu hasil portofolio jangka panjang.