Emas, obligasi, dan Bitcoin: Tiga pengungkap kebenaran di pasar keuangan

Penulis: Anthony J. Pompliano, Pendiri dan CEO Professional Capital Management; Terjemahan: Shaw 金色财经

Emas, obligasi, dan Bitcoin mencerminkan tren nyata pasar keuangan saat ini. Baru-baru ini, kami melihat harga emas jatuh ke $4100 per ons, harga obligasi terus meningkat, sementara Bitcoin telah naik sekitar 8% sejak pecahnya konflik.

Lalu mengapa semua ini terjadi? Ketiga jenis aset ini memberi tahu kita tentang arah masa depan yang bagaimana?

Mari kita mulai dengan obligasi. Selama bertahun-tahun, triliunan dolar telah mengalir ke pasar obligasi pemerintah AS. Obligasi pemerintah AS sangat menarik bagi investor karena likuiditas yang sangat tinggi, risiko kredit yang hampir nol, imbal hasil yang dapat diprediksi, dan insentif pajak di tingkat negara bagian dan lokal. Biasanya, selama periode ketidakpastian yang meningkat, permintaan untuk aset safe haven akan mendorong harga obligasi naik dan menekan imbal hasil turun.

Permintaan ini berasal dari keinginan investor untuk menghindari potensi kerugian besar pada saham dan obligasi korporasi. Pemerintah AS secara umum dianggap sebagai penyangga keamanan terakhir di pasar keuangan, sehingga obligasi pemerintah dianggap sebagai aset dengan risiko terendah.

Namun, selama konflik di Iran, pergerakan pasar justru sebaliknya: Imbal hasil obligasi naik, harga turun. Alasannya adalah kenaikan tajam harga minyak, yang membawa risiko stagflasi yang khas. Risiko stagflasi membuat Federal Reserve enggan untuk menurunkan suku bunga, kekhawatiran inflasi juga muncul kembali. Kekhawatiran inflasi mengubah logika pengambilan keputusan investor, membuat mereka tidak lagi mendorong harga obligasi naik dan menekan imbal hasil.

Sejak 28 Februari, obligasi pemerintah AS sebenarnya adalah salah satu aset utama dengan kinerja terburuk, yang bertentangan dengan logika pasar biasa.

Tapi bagaimana jika di balik perilaku aneh pasar obligasi ini, terdapat ancaman ekstrem yang jarang terjadi? Jika membeli obligasi pemerintah AS bisa mendatangkan serangan rudal?

Ini bukanlah sebuah asumsi. Malam tadi, Ketua Parlemen Iran mengeluarkan tweet yang sangat ekstrem, yang isinya sebagai berikut:

“Selain basis militer, entitas keuangan yang mendanai anggaran militer AS adalah target yang sah untuk diserang. Obligasi pemerintah AS terlumuri darah rakyat Iran. Membeli obligasi ini sama dengan mengundang serangan terhadap markas dan aset Anda.

Kami sedang memantau portofolio investasi Anda. Ini adalah ultimatum terakhir.”

Seberapa serius ancaman ini? Saya tidak bisa menilai. Namun, gagasan bahwa lembaga keuangan bisa menjadi target serangan negara yang terlibat konflik militer langsung dengan AS adalah sesuatu yang mengganggu. Apakah pernyataan ini akan mencegah orang membeli obligasi pemerintah AS? Kemungkinan besar tidak. Namun, hal-hal yang lebih aneh dari ini memang pernah terjadi dalam sejarah.

Ancaman terbaru ini hanyalah satu contoh dari strategi Iran untuk menghadapi konflik saat ini. Mereka terus meluncurkan rudal dan drone ke basis militer AS serta fasilitas energi di beberapa negara tetangga di Timur Tengah, memblokade Selat Hormuz, dan menyerang sejumlah kapal yang berusaha melintasi perairan berbahaya ini. Dan pada akhir pekan ini, Iran juga mengancam akan memutus kabel internet bawah laut di selat tersebut.

Strategi ini mengingatkan saya pada sebuah postingan lama di Reddit yang menjelaskan mengapa Anda tidak boleh berdebat dengan orang yang kehilangan akal: “Jangan pernah berdebat atau berkonflik dengan orang yang tidak dapat diprediksi, tidak stabil secara mental, atau tidak rasional. Orang-orang ini sering kali tidak memiliki pengendalian diri, menggunakan cara yang ‘kejam’ untuk menarik Anda ke tingkat mereka, dan apapun hasilnya Anda akan dirugikan. Mereka lebih berbahaya karena ketidakpastian dan ketakutan.”

Ketidakpastian ini, ditambah dengan niat untuk menyebabkan kerusakan maksimal, telah menempatkan AS dalam situasi yang tidak biasa. Kita bisa menghentikan pemboman negara itu dan menyatakan kemenangan, tetapi tidak ada jaminan bahwa Iran akan menghentikan serangan terhadap negara tetangga atau menghentikan pengembangan senjata nuklir.

Pada saat ketidakpastian yang meningkat ini, harga emas seharusnya naik dengan cepat. Investor biasanya akan beralih ke aset safe haven, sambil berharap untuk mengurangi risiko devaluasi mata uang yang disebabkan oleh pembiayaan perang. Namun, dalam konflik kali ini, situasinya tidak demikian.

Harga emas telah jatuh tajam, turun sekitar 13% sejak pecahnya konflik. Beberapa orang akan mengaitkan penjualan ini dengan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, tetapi saya tidak setuju dengan pandangan ini. Saya lebih cenderung berpikir bahwa individu, institusi, dan negara di dunia Timur sedang menghadapi krisis likuiditas.

Merekalah yang telah membeli emas dalam jumlah besar selama dua tahun terakhir. Oleh karena itu, dalam konteks dolar yang menguat, pemegang emas ini kemungkinan menjual emas karena kebutuhan likuiditas, yang merupakan cara paling sederhana untuk mengumpulkan uang tunai.

Ini membawa kita ke Bitcoin. Cryptocurrency ini telah menjadi pemenang yang terabaikan dalam konflik ini. Data dari Ash Crypto menunjukkan: “Sejak pecahnya konflik AS-Iran selama 23 hari, Bitcoin telah naik 34% dibandingkan emas.”

Ada banyak faktor yang mendorong kinerja kuat ini, tetapi saya benar-benar percaya bahwa dunia mulai menyadari daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan dan terdesentralisasi—ia dapat ditransfer ke mana saja di dunia dalam hitungan detik. Dalam dunia masa depan yang akan kita masuki, cara penyimpanan nilai yang tidak bergantung pada transportasi pesawat akan menjadi sangat menarik.

Oleh karena itu, sebelum perang ini berakhir, saya berpendapat: harga minyak akan terus meningkat, obligasi dan emas akan tetap tertekan, sementara Bitcoin akan berkinerja lebih baik dibandingkan aset penyimpan nilai lainnya. Ini mungkin bukan harapan investor sebelum pecahnya konflik, tetapi kenyataannya sudah demikian. Teori dalam buku teks tidak dapat mengubah pasar nyata.

Ingatlah satu hal: setelah perang Iran berakhir, pasar keuangan pasti akan langsung rebound dengan signifikan. Pada akhir pekan lalu, Presiden Trump mengatakan kepada wartawan bahwa AS akan segera mengakhiri konflik ini secara bertahap, dan setelah berita ini muncul, pasar saham hampir langsung naik dalam perdagangan setelah jam kerja, itu adalah bukti.

Jadi, saat ini para investor sedang melakukan permainan keberanian. Seberapa besar penurunan yang bersedia kita hadapi untuk bertaruh bahwa pemerintahan Trump akan segera mencapai gencatan senjata? Kita semua tahu, ketika arah angin berubah, memegang posisi di pasar akan memberikan imbalan besar, tetapi tepat waktu hampir tidak mungkin. Ini berarti Anda harus menghadapi penurunan portofolio atau keluar dan menunggu, sambil mengambil risiko kehilangan peluang rebound.

Setiap investor memiliki strategi yang berbeda. Tetapi satu hal yang tidak dapat disangkal… Pergerakan aset keuangan sedang dipengaruhi oleh bom di Timur Tengah, harga minyak domestik, dan tweet dari pemilik Gedung Putih. Hidup di era ini, benar-benar mengesankan.