Polymarket Mengucapkan Selamat Tinggal Era Tanpa Biaya: Apa Arti Reformasi Tarif?

26 Maret, platform pasar prediksi Polymarket mengumumkan penyesuaian kebijakan besar: mulai 30 Maret, akan pertama kali mengenakan biaya Taker (pihak yang menerima pesanan) untuk hampir semua kategori perdagangan. Ini berarti beberapa hari setelahnya, era di mana pengguna dapat bertaruh tanpa membayar biaya melebihi jumlah taruhan akan berakhir.

I. Perbandingan Penyesuaian Biaya Polymarket Sebelum dan Sesudah

Polymarket menjelaskan secara detail masalah biaya dalam dokumen resminya.

Polymarket akan mengenakan biaya transaksi kecil untuk beberapa pasar. Biaya ini digunakan untuk mendanai program pengembalian pembuat pasar, yang setiap hari mendistribusikan sebagian biaya kepada pembuat pasar, untuk mendorong mereka menyediakan likuiditas yang lebih baik dan memperkecil spread.

Pasar geopolitik dan peristiwa dunia bebas dari biaya. Polymarket tidak akan mengenakan biaya atau keuntungan dari aktivitas perdagangan di pasar ini. Selain itu, Polymarket juga tidak akan mengenakan biaya untuk setoran atau penarikan USDC (tetapi lembaga perantara seperti Coinbase atau MoonPay mungkin mengenakan biaya mereka sendiri).

1. Situasi Tarif Saat Ini

Saat ini hanya pasar cryptocurrency dan olahraga yang telah mengaktifkan biaya Taker.

2. Situasi Tarif Baru

Mulai 30 Maret 2026, parameter biaya akan diperluas untuk mencakup lebih banyak kategori pasar, dan menggunakan tarif yang diperbarui.

Biaya dihitung dengan rumus berikut:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

di mana C = jumlah saham yang diperdagangkan, p = harga saham. Parameter biaya bervariasi tergantung kategori pasar:

Biaya transaksi dihitung dalam USDC dan bervariasi berdasarkan harga saham. Namun, biaya untuk pesanan beli dikenakan dalam saham, sementara biaya untuk pesanan jual dikenakan dalam USDC. Tarif aktual mencapai puncaknya pada probabilitas 50% dan secara simetris menurun ke kedua ujung.

Biaya dibulatkan hingga empat desimal. Biaya minimum adalah 0.0001 USDC. Setiap transaksi di bawah jumlah ini dibulatkan menjadi nol, sehingga transaksi kecil yang mendekati nilai ekstrem mungkin sepenuhnya tidak dikenakan biaya.

Ketika harga kontrak mendekati 50:50, biaya mencapai puncaknya, karena ini menunjukkan ketidakpastian maksimum. Setelah hasil menjadi lebih jelas, biaya akan perlahan-lahan turun menuju nol. Oleh karena itu, biaya kontrak dengan harga 0.02 dolar atau 0.98 dolar hampir dapat diabaikan. Sementara kontrak dengan harga 0.50 dolar akan mencapai puncak biaya.

Tarif untuk kategori yang berbeda juga akan bervariasi. Tarif cryptocurrency adalah yang tertinggi, mencapai 1.80%. Tarif untuk kategori ekonomi sekitar 1.50%, budaya dan cuaca 1.25%, politik 1%, dan tarif olahraga terendah, yaitu 0.75%.

3. Penanganan Biaya Pengguna API

Menggunakan SDK

Klien CLOB resmi akan secara otomatis menangani biaya—mereka akan mendapatkan tarif dan menyertakannya dalam muatan pesanan yang ditandatangani.

Tindakan yang dilakukan otomatis oleh klien:

1. Mendapatkan tarif untuk ID token pasar;

2. Menyertakan feeRateBps dalam struktur pesanan;

3. Menandatangani pesanan yang mencakup biaya.

Tidak perlu melakukan tindakan tambahan. Pesanan di pasar yang mengenakan biaya juga akan berfungsi dengan baik.

Menggunakan REST API

Jika memanggil REST API secara langsung atau membangun tanda tangan pesanan sendiri, Anda harus secara manual menyertakan tarif dalam muatan pesanan yang ditandatangani. Langkah 1: Sebelum membuat pesanan, ambil tarif biaya untuk ID token;

Langkah 2: Tambahkan bidang feeRateBps ke objek pesanan Anda. Nilai ini adalah bagian dari muatan yang ditandatangani—CLOB akan memverifikasi tanda tangan Anda berdasarkan nilai ini.

Langkah 3: Tanda tangani dan kirim:

1. Sebelum menandatangani, sertakan objek pesanan feeRateBps;

2. Tanda tangani pesanan lengkap;

3. Kirim permintaan POST ke endpoint pesanan.

II. Berapa Banyak Pendapatan yang Dihasilkan dari Biaya Polymarket?

1. Perubahan Pendapatan Polymarket

Menurut laporan yang dirilis bersama oleh Keyrock dan Dune, pada tahun 2025, volume perdagangan Polymarket mencapai 21,5 miliar dolar; memproses 95 juta transaksi (sekitar 54% dari total volume perdagangan), volume transaksi bulanan telah meningkat dari sekitar 45.000 transaksi menjadi sekitar 19 juta transaksi (kenaikan 421 kali).

Berdasarkan data yang dikompilasi dari Dune, sejak 6 Januari ketika beberapa pasar mulai mengenakan biaya perdagangan, Polymarket telah mengumpulkan sekitar 7,94 juta dolar dalam pendapatan biaya, di mana pendapatan biaya bulan Februari sekitar 4,99 juta dolar. (Pasar di mana Polymarket mengenakan biaya termasuk “Fluktuasi Harga Cryptocurrency 15 Menit” serta pasar olahraga seperti Serie A dan NCAA.)

Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan Polymarket sekitar 9,55 miliar dolar. Berdasarkan level volume perdagangan saat ini, dengan asumsi tarif biaya gabungan yang efektif, ini berarti pendapatan bulanan sekitar 25 juta dolar, dengan pendapatan tahunan sekitar 300 juta dolar, atau pendapatan harian sekitar 833.000 dolar.

2. Perubahan Valuasi Polymarket

Beberapa analis berpendapat bahwa tingkat pendapatan saat ini akan membantu mempertahankan valuasi Polymarket, yang saat ini mendekati 20 miliar dolar. Sementara setahun yang lalu, valuasinya sekitar 1,2 miliar dolar.

Secara spesifik, berdasarkan data yang diungkapkan oleh CEO Polymarket Shayne Coplan: pada tahun 2024, ketika Blockchain Capital memimpin pendanaan 55 juta dolar, valuasi perusahaan adalah 350 juta dolar; pada tahun 2025, ketika Founders Fund memimpin pendanaan 150 juta dolar, valuasi perusahaan adalah 1,2 miliar dolar; pada bulan Oktober tahun yang sama, Intercontinental Exchange Group berinvestasi 2 miliar dolar di Polymarket, dengan valuasi setelah investasi sekitar 9 miliar dolar; pada akhir Oktober, Polymarket melakukan pembicaraan awal dengan investor untuk melakukan investasi baru dengan valuasi antara 12 miliar dolar hingga 15 miliar dolar.

Menurut data terbaru dari PM Insights: per 19 Januari 2026, valuasi implisit Polymarket mencapai 11,6 miliar dolar.

3. Perubahan PS Multiple (Rasio Penjualan) Polymarket

Dengan pendapatan biaya bulan Februari sekitar 4,99 juta dolar, pendapatan tahunan saat ini adalah 59,88 juta dolar, dengan valuasi saat ini sebesar 11,6 miliar dolar; sesuai dengan tingkat biaya Polymarket yang baru, pendapatan tahunan sekitar 300 juta dolar, dengan asumsi valuasi tetap tidak berubah, PS multiple (rasio penjualan) turun dari 193,7 kali menjadi 38,7 kali.

(PS multiple (rasio penjualan) = nilai pasar perusahaan ÷ pendapatan perusahaan, yaitu “berapa banyak pasar bersedia membayar untuk setiap 1 dolar pendapatan perusahaan.”)

Dalam konteks rasio penjualan 193,7 kali saat ini, masa depan Polymarket harus melibatkan peningkatan jumlah pengguna secara eksplosif, mendominasi pasar prediksi, menjadi infrastruktur penetapan harga informasi global, tetapi dengan masalah regulasi, daya tarik pengguna, dan lainnya, apakah Polymarket benar-benar dapat mendukung rasio penjualan 193,7 kali. Di masa depan, ketika pendapatan mencapai 300 juta dolar, valuasi Polymarket setidaknya akan terlihat lebih masuk akal.

Polymarket akan secara bertahap mengubah valuasi yang tinggi berkat cerita menjadi valuasi yang didukung oleh pendapatan nyata.

III. Apakah Penyesuaian Polymarket Akan Mempengaruhi Daya Tarik Pengguna?

Biaya baru Polymarket juga akan digunakan untuk pembaruan struktural. Program pengembalian Maker akan mengembalikan biaya yang diterima kepada penyedia likuiditas dalam bentuk pembayaran USDC harian. Langkah ini bertujuan untuk memperdalam pasar dan mengurangi spread.

Misalnya, pembuat pasar untuk perdagangan politik akan menerima 25% dari biaya yang dikenakan di kategorinya. Mekanisme ini diharapkan dapat menciptakan ekosistem yang lebih sehat, karena pembuat pasar akan memberikan penawaran yang lebih akurat, dan biaya yang dibayar oleh trader juga akan berkurang, sehingga likuiditas keseluruhan akan meningkat.

Jika kebijakan biaya diterapkan dan jumlah pengguna dapat tetap stabil, maka Polymarket dapat berhasil mengubah pengguna gratis menjadi pengguna berbayar tanpa kehilangan pengguna. Sebaliknya, jika jumlah pengguna turun drastis, itu akan merugikan perkembangan Polymarket.

Namun, saat ini tampaknya pengguna akan terus menggunakan Polymarket dan tidak akan meninggalkannya karena biaya.